【正文】 整的，這樣對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊比較大。它的最大特點(diǎn)是什么？就是流動(dòng)性的提供在81年以前，主要是通過(guò)美國(guó)的資本項(xiàng)目利差，也就是美國(guó)輸出資本，在其他國(guó)家進(jìn)行長(zhǎng)期投資，這樣給其他國(guó)家提供了流動(dòng)性。當(dāng)然了，各國(guó)的情況略也不同，但是我剛才說(shuō)的這三點(diǎn)可以說(shuō)是后布雷頓森林體系最基本的特征。第二，匯率自由浮動(dòng)。71年之前外國(guó)人持有的是500億美元，而美國(guó)持有的是150億，500億：150億，就對(duì)美國(guó)所作的保證，35美元換1盎司黃金產(chǎn)生了沖突。美國(guó)擔(dān)保35美元換一盎司黃金，到底能不能保證堅(jiān)持35美元換1盎司黃金，這就是一個(gè)信任問(wèn)題。大家都知道，特例森難題，關(guān)于這些大家比較熟悉，我就不講了。這里面有具體的規(guī)定，特別重要的是，美元跟黃金有一個(gè)固定的兌換比例，1盎司黃金等于35美元，其他貨幣盯住美元，而不是盯住黃金?？偠灾讶魏我粋€(gè)國(guó)際貨幣體系都要包含這三個(gè)成分，以便能夠行使剛才我講的提供流動(dòng)性，解決不平衡的兩個(gè)職能。是浮動(dòng)的呢？還是別的呢？第三，要對(duì)貨幣的可兌換性做出安排。那么國(guó)際貨幣體系除了我剛才所說(shuō)第一個(gè)要選擇本位貨幣之外，還要有另外兩個(gè)。一旦一個(gè)儲(chǔ)備貨幣已經(jīng)被選擇出來(lái)了，這個(gè)儲(chǔ)備貨幣它必須有三個(gè)基本功能：1，它必須是個(gè)計(jì)價(jià)單位，2，必須是個(gè)交易手段，3，必須是價(jià)值的訴求。第一，選擇一個(gè)本位貨幣，或者我們把它叫做儲(chǔ)備貨幣。總而言之，這是一個(gè)非常重要的問(wèn)題?？偠灾?，一個(gè)國(guó)家是不可能長(zhǎng)期保持經(jīng)常項(xiàng)目的利差或者是經(jīng)常項(xiàng)目的順差。這個(gè)流動(dòng)性的交易可以與黃金、白銀、美元和英鎊等等形式。我今天的題目是“國(guó)際貨幣體系全球不平衡和全球債務(wù)危機(jī)”，這個(gè)題目很大，而且我相信在座許多與會(huì)者對(duì)這個(gè)題目都是很熟悉的。余永定：謝謝大家，非常榮幸能夠參加這個(gè)論壇。波譜漢姆，他是高偉紳律師事務(wù)所高級(jí)合伙人，從中國(guó)與國(guó)際三位演講者的演講中，會(huì)給我們帶來(lái)非常重要的觀點(diǎn)和看法。伯格洛夫，他在中國(guó)知道的人很多，因?yàn)樗寝D(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)學(xué)的專家，在這方面咱們的雜志上發(fā)表過(guò)他好幾篇文章，他現(xiàn)在任職于歐洲復(fù)興開發(fā)銀行，是首席經(jīng)濟(jì)師和行長(zhǎng)特別顧問(wèn)，另外他還有很多的兼職；在咱們的雜志上有很多關(guān)于他的采訪，他答記者問(wèn)，正好是這個(gè)主題，我們很希望聽聽他的演講。我們這一節(jié)將接著上午的討論，上午是集中于中國(guó)的金融市場(chǎng)，下午我們將看看全球的金融市場(chǎng)。午餐之后，有的人可能會(huì)習(xí)慣散步，但是這里我們進(jìn)行精神上的鍛煉。盧邁秘書長(zhǎng)，請(qǐng)您擔(dān)任主持人。本次論壇主題是：《中國(guó)與世界金融：中國(guó)在全球金融市場(chǎng)中的角色》。 （資料來(lái)源：金融時(shí)報(bào)） 牛津中國(guó)財(cái)經(jīng)論壇《全球金融市場(chǎng)》分論壇實(shí)錄2010年09月09日 15:28鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)【大 中 小】在具體操作上，我們可以首先通過(guò)開展中間業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新逐步過(guò)渡?！盎鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)”的取向應(yīng)在穩(wěn)健與效率兩要素的動(dòng)態(tài)效用中以總效用最大化來(lái)實(shí)現(xiàn)。隨著金融業(yè)對(duì)外開放程度的不斷提高，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行和證券公司、保險(xiǎn)公司欲追求“高效率、低成本、創(chuàng)新性”的全方位業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，提高我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和金融服務(wù)效率，實(shí)行“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”體制將是必然選擇。隨著商品經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展和市場(chǎng)范圍的不斷擴(kuò)大，社會(huì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要更有效的金融活動(dòng)為之服務(wù)。無(wú)論是銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制、內(nèi)控機(jī)制的不完善，還是證券市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)，以及信托、保險(xiǎn)業(yè)的粗放經(jīng)營(yíng)，都容不得各業(yè)間的相互沖擊，在市場(chǎng)不均衡，各業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱的條件下，若推倒“防火墻”，撤銷隔離帶，那么，在利益的驅(qū)使下，各業(yè)資金將肆意橫流，打破原有的資金格局，使得社會(huì)經(jīng)濟(jì)各界得不到應(yīng)有的資金保證，影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)合理、持續(xù)、穩(wěn)定地發(fā)展。那么，權(quán)衡利弊，在穩(wěn)健與效率之間如何進(jìn)行博弈呢？ 　　二、關(guān)于我國(guó)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”體制的再思考 　　（一）目前我國(guó)金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”體制符合我國(guó)的實(shí)際情況 　　通過(guò)上述分析可見，“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”體制還是有著重要的現(xiàn)實(shí)意義的。 　　由此可見，我國(guó)的宏觀金融形勢(shì)與西方發(fā)達(dá)國(guó)家存在著很大差別，盲目效仿將會(huì)帶來(lái)很大風(fēng)險(xiǎn)。近年相繼頒布了《中國(guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《證券法》和《保險(xiǎn)法》等一系列法規(guī)條例，但這些僅是金融市場(chǎng)行為的基本依據(jù)，仍屬于框架性文件，對(duì)實(shí)際操作的規(guī)定過(guò)于粗疏，有待細(xì)化。我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)證券化率較低，證券市場(chǎng)規(guī)模狹小，容量有限，市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制仍有待于進(jìn)一步優(yōu)化；各種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具尚未獲得發(fā)展，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大；市場(chǎng)投資者中機(jī)構(gòu)投資者比重還很低，而以散戶為主的股市市場(chǎng)波動(dòng)大，投機(jī)成分大，穩(wěn)定性差，此時(shí)若允許銀行資金入市勢(shì)必引起股價(jià)異常波動(dòng)和“泡沫”經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，埋下金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。如果在這種情況下實(shí)行“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”，在證券投資業(yè)務(wù)高收益回報(bào)的驅(qū)動(dòng)下，難以避免銀行資金違規(guī)進(jìn)入股市，造成整個(gè)金融體系的不穩(wěn)定。而目前國(guó)有企業(yè)總體經(jīng)濟(jì)效益較差。 　　一、關(guān)于我國(guó)金融環(huán)境的客觀分析 　　（一）我國(guó)商業(yè)銀行自我約束機(jī)制及內(nèi)部控制機(jī)制仍不成熟和完善。這是我國(guó)金融管理當(dāng)局幾年來(lái)始終恪守的指導(dǎo)性原則。時(shí)至今日，西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家的金融業(yè)現(xiàn)已全部走上了“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”的綜合化發(fā)展道路。謝謝各位啦。 提問(wèn)時(shí)間：20070704 19:46能不能結(jié)合我國(guó)談一談全球金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)？不用太多，簡(jiǎn)短一點(diǎn)，能指到要點(diǎn)就行了。全球金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)10分 標(biāo)簽：金融市場(chǎng) 談一談 書本 試題 發(fā)展趨勢(shì) 回答：1 瀏覽：2377 因?yàn)槲覀兝蠋熣f(shuō)這些試題可以在網(wǎng)上找一下資料，不用千篇一律都在書本抄。共0條評(píng)論...世界金融業(yè)綜合化發(fā)展趨勢(shì) 對(duì)我國(guó)金融體制改革的啟示 　　自從20世紀(jì)末（1999年11月4日），美國(guó)通過(guò)《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，取消了已實(shí)行大半個(gè)世紀(jì)的《格拉斯——斯蒂格爾法案》，從而標(biāo)志著美國(guó)金融業(yè)從立法上告別了“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”的歷史，邁向“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”的新歷程。目前我國(guó)仍實(shí)行“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理”的經(jīng)營(yíng)體制，并在此基礎(chǔ)上不斷開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新。但混業(yè)經(jīng)營(yíng)畢竟是一種潮流，與世界潮流背道而馳的中國(guó)在進(jìn)一步改革開放，尤其是在加入世界貿(mào)易組織之后，應(yīng)如何進(jìn)行金融體制的調(diào)整和改革，是我國(guó)金融業(yè)所面臨的緊迫問(wèn)題，值得深思與探索。我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行是整個(gè)金融體系的中心，銀行類機(jī)構(gòu)的資金占我國(guó)全部金融資產(chǎn)的90%以上。同時(shí)，國(guó)有商業(yè)銀行尚未建立有效的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，內(nèi)控較差。 　　（二）我國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)模有限，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制有待于優(yōu)化。 　?。ㄈ┪覈?guó)金融法制建設(shè)雖已取得較大成就。如果現(xiàn)在急于依照美國(guó)模式進(jìn)行金融自由化，放松管制，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)在松動(dòng)的管理環(huán)境下違規(guī)冒險(xiǎn)時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和監(jiān)管政策將顯得被動(dòng)和無(wú)力。但是，加入世貿(mào)組織過(guò)渡期將盡，納入世界經(jīng)濟(jì)潮流后，制度上的落后必將影響我國(guó)金融業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。在我國(guó)金融業(yè)發(fā)展還不完善的情況下，通過(guò)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”建立起各業(yè)間的隔離帶，避免由于各業(yè)的不完善而帶來(lái)的“交叉感染”，是保證我國(guó)金融業(yè)健康穩(wěn)步發(fā)展的現(xiàn)實(shí)選擇。 　　（二）“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”是未來(lái)的必然選擇 　　貨幣產(chǎn)生于商品交換的需要，金融活動(dòng)則是商品生產(chǎn)發(fā)展的必然要求。“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”是我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件下的現(xiàn)實(shí)選擇，但它畢竟阻礙了市場(chǎng)效率，限制了競(jìng)爭(zhēng)也影響了我國(guó)金融業(yè)走向世界，與國(guó)際接軌。 　?。ㄈ胺謽I(yè)經(jīng)營(yíng)”→“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”應(yīng)是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程 　　前述提及，“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”與“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”并非絕對(duì)不相融，從“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”到“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”應(yīng)是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。因此，“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”→“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”是在金融環(huán)境不斷改善條件下的一個(gè)漸進(jìn)過(guò)程。其次，讓有條件的金融機(jī)構(gòu)成立金融控股公司，通過(guò)設(shè)立子公司的方式在銀行、證券、保險(xiǎn)和資產(chǎn)管理領(lǐng)域開展分業(yè)經(jīng)營(yíng)，在此基礎(chǔ)上逐步走上融合的發(fā)展道路。【打印】 共有評(píng)論0條鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 由牛津大學(xué)和中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)聯(lián)合舉辦的首屆牛津中國(guó)經(jīng)濟(jì)論壇，于2010年9月9日在北京舉行。以下是全球金融市場(chǎng)論壇實(shí)錄：主持人：今天下午我基本上是休息狀態(tài)，今天的第一個(gè)討論談的是全球金融市場(chǎng)，主持人是盧邁秘書長(zhǎng)，他比起我來(lái)能做得更好，因?yàn)椴还苁窃谑澜玢y行、亞洲開發(fā)銀行，還是其他的一些地方，他的名氣都是響當(dāng)當(dāng)?shù)?，大家可以看到盧邁秘書長(zhǎng)的個(gè)人經(jīng)歷，當(dāng)然了，我們牛津大學(xué)也欠他很多，因?yàn)樽鳛橹袊?guó)發(fā)展研究基金會(huì)的秘書長(zhǎng)，他也和我們結(jié)成了非常密切的合作關(guān)系，沒有與他的合作，沒有與基金會(huì)的合作，我們很難組成這樣一個(gè)論壇，同時(shí)和他也有培訓(xùn)方面的合作。盧邁：謝謝彭定康。今天下午講的是“全球金融市場(chǎng)”。在這個(gè)主題下，我們有三位非常好的演講人，第一位是余永定先生，他是中國(guó)社會(huì)科學(xué)院的學(xué)部委員、中國(guó)世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)的會(huì)長(zhǎng)；第二位是埃里克第三位是斯圖亞特下面，首先歡迎余永定先生做講話。我想盧邁秘書長(zhǎng)剛才忘了介紹，我曾經(jīng)是牛津的學(xué)生，因此我很榮幸能夠再次回到牛津主辦的論壇，然后借此機(jī)會(huì)向我的母校、向我之前的老師和導(dǎo)師、朋友，表示我的敬意和感謝。那么它有什么價(jià)值呢？我想我就是提供一個(gè)中國(guó)的視角，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家是如何看待這個(gè)問(wèn)題的？國(guó)際貨幣鼻息大家都知道，它有兩個(gè)非常重要的功能：第一，提供流動(dòng)性，以方便商品和資產(chǎn)的跨境交易。第二，提供調(diào)整貿(mào)易不平衡的各種機(jī)制，這種機(jī)制可能是自動(dòng)的，也可能是非自動(dòng)的。我記得凱恩斯曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，國(guó)際收支不平衡的調(diào)整是一個(gè)非常重要的問(wèn)題，這個(gè)問(wèn)題如果處理得不好，可能會(huì)導(dǎo)致戰(zhàn)爭(zhēng)，甚至導(dǎo)致革命等等等等。那么，一個(gè)國(guó)際貨幣體系如果要想能夠履行這兩個(gè)功能，那么它至少應(yīng)該包含三個(gè)主要的內(nèi)容。我們是選擇黃金、白銀，還是英鎊、美元作為貯備貨幣，這是任何一個(gè)貨幣體系所必須解決的首要問(wèn)題。任何一個(gè)儲(chǔ)備貨幣都必須具有這三大功能。第二，匯率制度的安排。資本到底是自由流動(dòng)還是不自由流動(dòng)，還是部分的自由流動(dòng)。我們回顧一下，先簡(jiǎn)單看看布雷頓森林體系，它是混合本位，黃金和美元混合本位。這個(gè)體系有一個(gè)非常重要的特點(diǎn)，美元變成了流通手段和國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，成為了等同黃金的貨幣，這里面必須要產(chǎn)生一定的問(wèn)題。這里強(qiáng)調(diào)一下，一旦我們不是用貴金屬本身作為一個(gè)貨幣單位，而是承認(rèn)有一種法幣，通過(guò)這種法幣和貴金屬相聯(lián)系，讓這個(gè)法幣能夠充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，只要我們有了這樣的安排，馬上引起什么樣的問(wèn)題呢？就是信任的問(wèn)題。布雷頓森林體系之所以崩潰，直接原因非常簡(jiǎn)單，就是1971年前后，外國(guó)人持有的美元資產(chǎn)達(dá)到了500億美元，因?yàn)槊涝菄?guó)際流通手段，是儲(chǔ)備貨幣，所以美元必須要流到非美國(guó)居民的手里，由他們持有?？偠灾?，由于外國(guó)非美國(guó)居民手中持有的美元資產(chǎn)對(duì)于黃金的比例達(dá)到了比較高的程度，于是乎，人們對(duì)于美元本位產(chǎn)生了動(dòng)搖，于是布雷頓森林體系就崩潰了！那么，現(xiàn)在是所謂的后布雷頓森林體系，它的特征是什么呢？基本上是三個(gè)：第一，美元本位，原來(lái)是雙本位，現(xiàn)在變成了一個(gè)本位，雙本位的時(shí)候我們還有一個(gè)選擇，我對(duì)美元不信任了就拋售美元買黃金，但是美元跟黃金沒有關(guān)系了，現(xiàn)在就剩下一個(gè)美元在那兒，我認(rèn)為這是后布雷頓森林體系一個(gè)最重要的特點(diǎn)。第三，資本自由流動(dòng)。那么，后布雷頓森林體系它的運(yùn)行情況到底怎么樣呢？首先我們還要看它流動(dòng)性的提供。在81年以后，美國(guó)是保持了持續(xù)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差，也就是說(shuō)81年以后，流動(dòng)性怎么提供呢？是靠美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差提供的，流動(dòng)性提供出去了這樣一個(gè)特征。在這樣情況下，有些國(guó)家經(jīng)常有經(jīng)常項(xiàng)目逆差，也沒有什么機(jī)制，就強(qiáng)迫這個(gè)國(guó)家改變經(jīng)常項(xiàng)目的順差。如果說(shuō)在前20年一直到90年代還勉強(qiáng)可以維持的話，那么現(xiàn)在我們可以看到，由于這種經(jīng)常項(xiàng)目的不平衡，沒有得到及時(shí)的、平穩(wěn)的調(diào)整，我們不平衡的情況現(xiàn)在應(yīng)該說(shuō)越來(lái)越嚴(yán)重了。從這個(gè)圖上大家可以看到80年代以前，美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目大致是不一樣的，但是以后美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差是不斷的積累。美元的這樣一個(gè)地位，使美國(guó)具有了無(wú)限進(jìn)口、無(wú)限積累債務(wù)的能力，當(dāng)然我說(shuō)的“無(wú)限”是打引號(hào)的，但是無(wú)論如何，這個(gè)能力超出了人們的想象。也就