國(guó)際融資與業(yè)務(wù)結(jié)算方式匯卒57-展示頁(yè)
2025-07-03 16:33本頁(yè)面
【正文】 議收購(gòu)的方式。管理層收購(gòu)既可以采用協(xié)議收購(gòu)方式，也可以采用要約收購(gòu)方式。一、爭(zhēng)取較低的收購(gòu)價(jià)格。在當(dāng)前，隨著改革的不斷深入和一些MBO基金的浮出水面，MBO的融資策略主要有以下幾種。而我國(guó)的相關(guān)法律、法規(guī)在融資方面有諸多限制：如中國(guó)人民銀行總行《貸款通則》中規(guī)定貸款不得用于股本權(quán)益性投資；《商業(yè)銀行法》規(guī)定商業(yè)銀行不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)，不得投資于非自用不動(dòng)產(chǎn)，不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資；《證券法》規(guī)定禁止銀行資金違規(guī)流入股市等等；《公司法》對(duì)債券發(fā)行人、發(fā)行條件的種種限制也使通過(guò)公開(kāi)發(fā)行債券來(lái)融資實(shí)現(xiàn)MBO不可行。國(guó)外的MBO資金主要來(lái)源于借貸，貸款多來(lái)源于商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司、MBO基金、風(fēng)險(xiǎn)投資公司等，這些機(jī)構(gòu)將MBO與金融創(chuàng)新工具結(jié)合在一起，以垃圾債券、可轉(zhuǎn)換債券等創(chuàng)新的金融手段應(yīng)用于并購(gòu)業(yè)務(wù)，成功地解決了MBO的收購(gòu)資金問(wèn)題。本文于是重點(diǎn)探討了管理層收購(gòu)（MBO）的融資問(wèn)題。 Email: hgsunshine 武漢大學(xué)商學(xué)院 陸瓊2陸瓊，女，武漢大學(xué)商學(xué)院管理科學(xué)與工程系在職碩士研究生，湖北省電信公司武漢市分公司干部，430071；Tel: 13098828688。管理層收購(gòu)(MBO)的融資策略浙江萬(wàn)里學(xué)院會(huì)計(jì)系 楊光1楊光(1965 )，男, 浙江萬(wàn)里學(xué)院會(huì)計(jì)系教師, 高級(jí)會(huì)計(jì)師, 注冊(cè)會(huì)計(jì)師。 電話：057488367525。 內(nèi)容摘要：管理層收購(gòu)（MBO）是目標(biāo)公司的管理層用借貸所融資本購(gòu)買本公司全部或大部分股份,從而改變本公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而重組本公司，并獲得預(yù)期收益，然而融資的問(wèn)題卻成為MBO的瓶頸。關(guān)鍵詞：管理層收購(gòu) 融資管理層收購(gòu)(Management buy—out,縮寫為MBO)也稱為“管理者收購(gòu)”或“經(jīng)理層融資收購(gòu)”,是指目標(biāo)公司的管理層用借貸所融資本購(gòu)買本公司全部或大部分股份,從而改變本公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組本公司的目的并獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為。MBO屬于約80%的收購(gòu)資金需要由管理層通過(guò)融資方式籌措。融資已成為MBO的瓶頸。其中的一些融資策略已在MBO的實(shí)踐中為中國(guó)的企業(yè)家所運(yùn)用，并獲得成功。MBO定價(jià)在中國(guó)很大程度上表現(xiàn)為對(duì)企業(yè)資產(chǎn)有直接控制力的所有者和有強(qiáng)烈收購(gòu)意愿的經(jīng)理層之間的博弈。從法規(guī)上看，對(duì)于要約收購(gòu)的價(jià)格確定較為嚴(yán)格：如收購(gòu)非流通股的價(jià)格不得低于每股凈資產(chǎn)值
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