【正文】 效的資金運用來講，合理的投資是根本前提，長期投資決策的失誤，往往很難通過后期經(jīng)營來彌補，而有效的資金配置則是必不可少的重要手段，因為有效的資金配置和合理的資金結(jié)構(gòu)，是確保企業(yè)能長期穩(wěn)定發(fā)展的基本條件。如果僅從有效投資的角度看，企業(yè)應將資金投放到資金利用水平最高和贏利能力最強的投資項目上，長期性贏利能力強的資產(chǎn)所占的資金比重越高越好。因為這直接取決于企業(yè)的經(jīng)營管理水平和投資項目本身的質(zhì)量，而許多方面是財務管理部門無法控制的。一般講，財務管理的籌資決策應做好以下幾方面的工作：（1）根據(jù)企業(yè)的具體經(jīng)營要求，制定正確、合理的總體和部門的資金預算和計劃；（2）建立和選擇良好的籌資渠道，確保企業(yè)所需資金的及時到位；（3）綜合考慮多元化籌資渠道和籌資方式的有效組合，盡可能降低籌資風險；（4）要保持企業(yè)負債籌資與權(quán)益籌資、長期資本與短期資本結(jié)構(gòu)的合理性；（5）在充分滿足企業(yè)經(jīng)營和投資所需資本的前提下，盡可能降低籌資成本；（6）定期考核，確保所籌資金的有效使用，防止資金的積壓、閑置和浪費。所以，制定科學的資金預算是確保正確籌資決策的前提條件。所以，財務管理部門必須根據(jù)企業(yè)具體經(jīng)營目標的要求，通過編制企業(yè)長短期的資金預算和相應計劃，來直接制定和實施企業(yè)的籌資決策方案。因為，在不同時期下，企業(yè)的經(jīng)營狀況會發(fā)生變化，企業(yè)的外部經(jīng)營環(huán)境和國家的宏觀經(jīng)濟政策等都會發(fā)生變化，企業(yè)必須要根據(jù)情況的變化，適時調(diào)整其經(jīng)營戰(zhàn)略重點，這時，企業(yè)財務管理的職能及其重點也必然要作相應的調(diào)整。（五）財務管理職能企業(yè)財務管理的職能就是要有效地籌集和管理好企業(yè)的各項資金，加速資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用水平和贏利能力。企業(yè)的經(jīng)營活動不斷進行和延續(xù)，就會不斷形成企業(yè)資金的收支和流轉(zhuǎn)活動。在市場經(jīng)濟條件下，擁有一定數(shù)額的資金，是企業(yè)從事經(jīng)營活動的基本條件，并能通過有效的經(jīng)營管理達到價值增值的目的。 貨幣資金 儲備資金 生產(chǎn)資金 成品資金 結(jié)算資金 貨幣資金可見，一個正常經(jīng)營的企業(yè)，其資金流轉(zhuǎn)的起點和終點都是以現(xiàn)金（即貨幣資金）形式來表現(xiàn)的，而且在整個經(jīng)營過程的各階段中的各種資金占用，實際都是現(xiàn)金表現(xiàn)的特殊形式。由于企業(yè)資金活動的起點和終點都是現(xiàn)金，所以企業(yè)的財務活動也稱為現(xiàn)金管理活動。因此，我們將企業(yè)資金的籌集、應用、配置、耗費、收回和分配等一系列行為活動，稱之為企業(yè)的財務活動，有時也稱其為理財活動。這一過程是通過企業(yè)一系列財務運作來完成的。正因為如此，財務管理的思路非常發(fā)散，理論非常廣泛、方法非常靈活，它不僅僅局限于一時或一事，而更多地要求從整體和未來發(fā)展來考慮問題。另外，從財務學本身來看，也可以劃分為微觀財務和宏觀財務、企業(yè)財務和社會財務、經(jīng)營財務和金融財務等等。財務管理中的許多資料來源和管理方法等都直接與這些學科相交叉。只有這樣，才能有效地實現(xiàn)財務管理的職能，真正將整個企業(yè)的經(jīng)營管理工作納入到提高經(jīng)濟效益的軌道上來。而企業(yè)管理的每個部門都會在資金的運用過程中，與財務管理部門發(fā)生聯(lián)系，因此企業(yè)財務管理部門應該建立有效的財務規(guī)劃和考核制度，促使各個部門在企業(yè)財務規(guī)劃和財務制度的制約下，高效合理地使用資金，提高資金的利用水平。企業(yè)中所有的資金運作和各項收支活動，都是企業(yè)的經(jīng)營管理活動所引起的，即便是純粹的財務運作，也是為企業(yè)一定時期的管理戰(zhàn)略和具體管理目標服務的。所以我們講企業(yè)各項管理效果的好壞，最終都會在企業(yè)財務指標和財務狀況中得以充分的反映。正因為如此，財務管理具有高度的系統(tǒng)性、聯(lián)系性和完整性，這是其他管理形式所無法替代的。在此模式中，有的側(cè)重于實物或人員的管理，而有的則主要著重于價值形式的管理。同時，企業(yè)財務管理又是一定具體經(jīng)濟環(huán)境下的管理活動，與企業(yè)一定時期的管理機制、戰(zhàn)略目標、當時的金融市場情況，以及國家的各項財政、稅務等經(jīng)濟政策都有著十分密切的相關(guān)性。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟環(huán)境下，財務管理的目標體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營管理活動的最終目的，即在企業(yè)財務狀況良好的前提下，最大限度地贏利。然而，不同性質(zhì)和不同行業(yè)的單位，其財務管理的內(nèi)容和方式是有明顯差異的，無論從理論還是從實務上看，無論是中國還是外國，都不存在一種可以適用于任何單位的標準或通用的財務管理模式。（三）財務管理的特性財務管理是指對某一獨立核算單位的財務活動進行有效的組織，正確處理好內(nèi)外部各項財務關(guān)系并為提高其整體管理水平和整體價值服務的一項經(jīng)濟管理工作。　　20世紀70年代是公司財務管理發(fā)展的一個重要時期，創(chuàng)立了期權(quán)定價模型，套利定價理論。3. 投資與管理財務階段　　這一階段是從20世紀60年代至今，1965年，夏普()提出了“資本資產(chǎn)定價模型”，進一步闡明了風險與報酬的關(guān)系。1958年—1961年，莫迪里尼()和米勒()，創(chuàng)建了著名的MM定理，他們認為在有效的證券市場上，公司的資本結(jié)構(gòu)和股利政策與其證券的價值無關(guān)，也就是說，在完全有效的證券市場上，不存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)問題。從時間上看，前后差了60多年。美國政府于1933年和1934年分別通過了 “證券法”和“證券交易法”。在這個時期，財務管理的主要內(nèi)容是研究企業(yè)外部籌資的方法，以及和證券發(fā)行有關(guān)的法律法規(guī)問題。（二）財務管理的歷史沿革財務管理產(chǎn)生的歷史并不太久，但在這短短的歷史中，財務管理經(jīng)歷了內(nèi)容和職能的很大變化，逐漸在企業(yè)的經(jīng)濟管理中上升到了戰(zhàn)略性的核心地位。五是以強化成本核算為手段 ,促進企業(yè)管理基礎工作的加強和提高 ,充分發(fā)揮成本管理的職能作用 ,建立以財務為中心的成本考核體系 ,努力降低耗費 ,促進效益提高 。三是以會計核算為基礎 ,開展全面的經(jīng)濟核算 。為此 ,要著重抓好以下幾項工作 :一是自覺運用市場機制和價值規(guī)律 ,使企業(yè)資源得到最佳的配置 ,實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值與增值 。據(jù)有關(guān)方面對我國2000家虧損國有企業(yè)的調(diào)查表明 , %, %,%?，F(xiàn)在，企業(yè)內(nèi)部有關(guān)銷售、生產(chǎn)和資金籌措的各種決策過程相互之間的聯(lián)系已越來越密切，而直接負責將整個過程協(xié)調(diào)一致的正是企業(yè)的財務管理部門。以上案例說明了企業(yè)財務管理的重要性.在現(xiàn)代，企業(yè)財務管理的演化和變革的過程，也就是企業(yè)財務管理在企業(yè)的日常營運中的重要性日益提高的過程。其次，因燃料價格上漲近10倍，許多航空公司都購買新型節(jié)約燃料的飛機，Delta 公司也購買了這種飛機，而 Eastern Airline 公司因沉重利息負擔無法購買這種飛機。1984年，Delta 公司約有50% 權(quán)益資本和50%負債，Eastern Airline 公司約有12% 權(quán)益資本和88% 負債。導致兩個公司這種明顯差異的因素很多，但公司理財因素是其中最主要因素之一。80年代以后，Eastern Airline 公司股價每股不到4美元，而Delta公司股價則接近50美元。企業(yè)的經(jīng)濟核算、財務監(jiān)督 ,更是企業(yè)內(nèi)部管理的中樞 ,它在企業(yè)管理中的核心地位是一種客觀要求。企業(yè)資金的籌集、使用和分配 ,都與財務管理有關(guān) 。第一章 總 論一、財務管理的基本概念(一)企業(yè)財務管理的日趨重要財務是一個經(jīng)營者的眼睛，從財務中能夠反映出公司的所有情況，對財務的把握就是對企業(yè)命運的把握. 隨著我國經(jīng)濟體制改革的不斷深入 ,企業(yè)管理以財務管理為核心 ,已成為企業(yè)家和經(jīng)濟界人士的共識。之所以說財務管理是企業(yè)管理的核心 ,因為它是通過價值形態(tài)對企業(yè)資金運動的一項綜合性的管理 ,滲透和貫穿于企業(yè)一切經(jīng)濟活動之中。企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營、進、銷、調(diào)、存每一環(huán)節(jié)都離不開財務的反映和調(diào)控。1964年，美國Eastern Airline 股價為每股60多美元，而Delta公司股價只有20余美元。Delta公司盈余和股息逐年穩(wěn)定增長，公司員工都有一份安全、豐厚的工作，而 Eastern Airline 公司在1969年以后就沒有支付股息，并經(jīng)常解雇員工，削減員工的薪金。Eastern Airline 公司一直沿用傳統(tǒng)理財思路，大量使用負債，而Delta 公司主要運用權(quán)益資本融資。80 年代美國市場利率急劇上漲，以60年代末的6% 上漲到 21% ，這就極大地增加了 Eastern Airline 公司的成本，降低了公司的利潤，但對 Delta 公司的影響很小。再次，70 年代航空業(yè)務蕭條，Delta公司努力擴展市場業(yè)務，并削減價格吸引顧客，但 Eastern Airline 公司卻沒有這樣做。早期那種由營銷部門制訂銷售計劃，生產(chǎn)和制造部門根據(jù)營銷部門的預測確定生產(chǎn)規(guī)模及其所需資金，而財務管理部門只負責資金供應的格局已不再流行。在每個成功企業(yè)的成長過程中，這種新的格局并不是自然形成的，在很多公司將很大一部分力量投入到計劃和控制過程之前，它們曾經(jīng)遭遇過慘痛的經(jīng)歷。欲使財務管理成為企業(yè)管理的核心 ,使之真正發(fā)揮核心作用 ,就必須做好企業(yè)財務管理工作。二是應當建立會計信息系統(tǒng) ,充分開發(fā)利用信息資源 ,為企業(yè)決算服務 ,指導企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動 ,做好信息反饋工作 ,保證企業(yè)經(jīng)營目標的實現(xiàn)。四是以資本的保值增值為宗旨 ,建立資本金制度 ,防止企業(yè)行為短期化 ,維護所有者的合法權(quán)益 。六是以資金運營為“主動脈” ,講求生財、聚財、用財之道 ,合理籌集資金 ,優(yōu)化資金結(jié)構(gòu) ,合理分配資金 ,加速資金周轉(zhuǎn) ,做到投入小、產(chǎn)出大 ,提高資金的使用效益。西方財務管理發(fā)展至今，大約經(jīng)歷了以下幾個階段：1. 描述及法規(guī)性階段（DescriptiveLegalistic　Perriod），這一階段是是從20實際初到50年代?！　?0年代，財務管理的重點迅速從外部籌資轉(zhuǎn)移到破產(chǎn)清算、債務重組、資產(chǎn)評估、保持償債能力以及政府對證券市場的管理上來。而我們國家的證券法是1998年12月29日才由全國人大常委會第六次會議審議通過的，1999年7月1日開始實施。2. 內(nèi)部決策財務管理階段　 這一時期主要是20世紀50年代中后期，貨幣的時間價值引起了財務經(jīng)理的廣泛關(guān)注。這一結(jié)論的提出在當時的財務界引起了強烈的反響，爭議很大。這一理論的出現(xiàn)標志著財務理論的又一重大突破，改變了公司的資產(chǎn)組合和投資策略，被廣泛用于公司的資本預算決策，使公司財務理論進入了投資與管理財務相結(jié)合的新時期。80年代以后，跨國融資、風險管理、國際投資分析、跨國公司財務業(yè)績評估等，成為財務管理研究的新熱點。可以講，只要有資金運動的地方，就必然有財務管理活動。因此在一般理論的指導下，不同類型的單位，甚至是同一類型的單位，還必須按照自己的特殊情況，建立一套符合本單位實際管理目標和特性的財務管理模式。所以高水平的財務管理，既要注重市場，又要管好資金；既是一種專業(yè)化管理，又與企業(yè)內(nèi)部各項管理活動有緊密的聯(lián)系。一般地講，現(xiàn)代企業(yè)財務管理具有如下基本特性：現(xiàn)代企業(yè)的管理活動，通過有效的分工和分權(quán)的方式，形成了一種系統(tǒng)的專業(yè)化管理模式。企業(yè)財務管理是以價值形式為主的專業(yè)化管理，具體地講，財務管理是用貨幣形式來表現(xiàn)的。現(xiàn)代企業(yè)的財務管理又是一種綜合性的管理活動，它并不排斥非價值形式的管理活動，而是以企業(yè)經(jīng)營活動中的各項物質(zhì)條件、人力資源、經(jīng)營特點和過程、管理要求和目的等作為其管理的基礎，并通過價值形式的管理，運用財務預測、預算、控制、決策和分析及考核等方法，將其有效的協(xié)調(diào)起來，形成一種專業(yè)性很強的綜合管理方式。雖然講企業(yè)財務管理是相對獨立的管理活動，但它并不是孤立的，而是以企業(yè)各項經(jīng)營管理活動為基礎的，并與其有非常緊密的聯(lián)系。高水平的財務管理，應當涉及和覆蓋企業(yè)經(jīng)營管理的各個角落和每個方面。在企業(yè)整個管理過程中，經(jīng)營方針是否合理、各項決策是否正確、資金周轉(zhuǎn)是否良好、贏利能力是否加強等，財務管理部門都必須進行有效的跟蹤管理，并及時向企業(yè)管理當局通報有關(guān)財務指標的變化情況和預期發(fā)展，同時提出有關(guān)建設性的意見。從財務管理學科本身的特點來看，它與其他許多管理學科有著天然的聯(lián)系，如會計學、統(tǒng)計學、管理學、金融學、投資學、財政學、稅務學、證券學和市場學等等。在英語中finance 這個詞，作為學科本身就有多種解釋，可以理解為財務學，也可以理解為金融學或財政學等等。所以，財務管理是一門涉及面很廣，而且理論研究與實際應用緊密結(jié)合的管理學科。（四）企業(yè)財務活動過程企業(yè)的經(jīng)營過程，實際上是企業(yè)所占用資金在各種形態(tài)下的不斷轉(zhuǎn)化，并且最終達到其增值目的的過程。譬如，企業(yè)要開展經(jīng)營，首先要籌集到能滿足其經(jīng)營規(guī)模要求的一定數(shù)額的資金；然后通過有效的資金配置和投放，轉(zhuǎn)化為各類經(jīng)營要素；最后通過銷售收回經(jīng)營的成本資金，并獲得經(jīng)營利潤，再進行合理的分配，確保企業(yè)再生產(chǎn)活動得以繼續(xù)。簡單地講，企業(yè)的財務活動就是企業(yè)各類資金收支事項活動的總稱。下圖是企業(yè)資金流轉(zhuǎn)的基本形式。因此，從本質(zhì)上講，資金流轉(zhuǎn)與現(xiàn)金流轉(zhuǎn)具有相同含義，它們就是企業(yè)財務活動的內(nèi)容。所以企業(yè)的經(jīng)營活動，從外在表象來看，表現(xiàn)為物資的流動過程；而從內(nèi)在本質(zhì)來看，也是從財務管理角度看，它是一種資金的流動過程，也就是企業(yè)的財務活動。這種資金的不斷收支和流轉(zhuǎn)活動構(gòu)成了企業(yè)經(jīng)營活動的一個獨立方面，并形成了一系列相對獨立的管理方法，從而使企業(yè)的財務活動及其管理不但具有綜合性，也具有獨立性的特點。然而，對于不同的具體企業(yè)來講，不同時期財務管理職能的重點是不同的?？偟膩碇v，在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)財務管理的基本職能主要有以下幾個方面：企業(yè)財務管理的核心是適時、適量和低成本地籌集并有效運用各項資金，以確保企業(yè)一定時期經(jīng)營目標的實現(xiàn)。在制定企業(yè)籌資決策方案時，財務管理部門必須對企業(yè)經(jīng)營和投資等各部門的資金需求量，做深入細致的調(diào)查和分析，既要盡可能地滿足各方面合理的資金需要，確保企業(yè)經(jīng)營和投資活動的正常開展，又要保證資金的合理和有效使用，不能造成資金的浪費。同時，在進行籌資決策時，必須對各種可能的籌資方式、籌資規(guī)模和時間、籌資成本和籌資后企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變化等多種因素，作綜合的比較和分析，抉擇最合理的籌資方案。有效地使用資金，從某種意義上講要比籌集資金更難。財務管理部門所能做的是，將所籌集到的資金投放到那些最有投資價值的投資項目上去，這些項目可能是企業(yè)原有的經(jīng)營項目的延伸和擴展，也可能是更具有價值的全新投資項目；另外要對所投入的資金作有效的結(jié)構(gòu)和比例上的配置，保持企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性。然而從保持企業(yè)的償債能力的角度看，任何投資項目的資金占用都應該有一個合理的