【正文】 富受損, 按照上述思路股權(quán)分散導(dǎo)致兩權(quán)分離, 使得股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)控動(dòng)力和能力均隨之下降。而真正將所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的觀念引入的是 Berle 和 Means, 他們認(rèn)為兩權(quán)分離的結(jié)果會(huì)使得沒(méi)有股權(quán)的經(jīng)理同分散的小股東之間存在利益沖突, 公司的績(jī)效難以達(dá)到最大化。斯密在《國(guó)富論》中提到,“要想股份公司的董事們監(jiān)視錢財(cái)?shù)挠猛? 像私人合伙公司伙員那樣用意周到,那是很難做到的。最后，以我國(guó)石化上市公司的數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，進(jìn)行實(shí)證分析，考察石化企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效之間是否存在關(guān)系，其影響程度如何，并對(duì)回歸結(jié)果做了定性分析。接著，參照所選的變量及國(guó)內(nèi)外前人研究的結(jié)論，提出相關(guān)假設(shè)。選擇了國(guó)有股持股比例，法人股持股比例，流通股持股比例，前 3 大股東的 Herfindahl 指數(shù)（赫芬德?tīng)栔笖?shù)）以及第一大股東與第二大股東的持股之比為股權(quán)結(jié)構(gòu)變量。 研究方法與思路本文采取實(shí)證為主，定性分析為輔的方法，通過(guò)建立多元線性回歸模型考察了石油化工企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效之間的關(guān)系。綜上所述，本文選擇了以石化上市公司為研究對(duì)象，考察股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效之間的關(guān)系。一種觀點(diǎn)認(rèn)為兩者之間存在顯著的相關(guān)性，另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為兩者之間不存在相關(guān)性。股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效之間的關(guān)系，一直是人們爭(zhēng)論的話題。我們知道良好的公司治理，能使公司營(yíng)運(yùn)順利，業(yè)績(jī)優(yōu)良，從而提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。2022 年，石化行業(yè)內(nèi)沒(méi)有出現(xiàn)大的事件，石化企業(yè)總體績(jī)效也比較穩(wěn)定。[關(guān)鍵詞] 股權(quán)結(jié)構(gòu)；公司績(jī)效 ；線性回歸 4 / 25Shareholding Structure and Performance of Petrochemical Firms—the Empirical Study of Financial Data in Chinese Listed Firms Abstract:China joined WTO several years ago. In the recent years, the entering of foreign oil firms to our Chinese market is a big challenge to Chinese petrochemical listed firms. And an effective shareholding structure can improve the administrative capacity of the firm which generates a good effect on firm’s performance and petitive power. In this paper, a multivariate linear model is built to describe the relationship between the shareholding structure and performance in Chinese petrochemical firms based on the financial data in Chinese petrochemical listed firms. The results of empirical study indicate the following viewpoints under the normal situation. Firstly, holdings by state are positively related to firm performance. Secondly, holdings by Legal persons are negatively related to firm performance. Thirdly, holdings by floating stock have no significant relationship with firm performance. Fourthly, the Herfindahl index of the top 3 shareholders is positively related to firm performance. Fifthly, the ratio of the first largest shareholder to the second largest shareholder is positively related to firm performance. But with the effect of the political policy, there is no relationship between the shareholding structure and performance.Keywords： shareholding structure；firm performance；linear regression 5 / 25目 錄1 緒論 ....................................................................1 選題背景 ............................................................1 研究目的 ............................................................1 研究方法與思路 ......................................................22 相關(guān)理論與文獻(xiàn)綜述 ......................................................33 研究設(shè)計(jì) ................................................................6 變量的選擇 ..........................................................6 被解釋變量的選擇 ..................................................6 解釋變量的選擇 ....................................................7 控制變量的選擇 ....................................................8 假設(shè) ................................................................9 模型的建立 .........................................................11 股權(quán)屬性與公司績(jī)效的關(guān)系模型 .....................................11 股權(quán)集中度與公司績(jī)效的關(guān)系模型 ...................................12 樣本與數(shù)據(jù) .........................................................124 實(shí)證檢驗(yàn) ...............................................................14 描述性統(tǒng)計(jì) .........................................................14 石油公司股東類型和持股比例描述統(tǒng)計(jì) ...............................14 股權(quán)集中程度的描述統(tǒng)計(jì) ...........................................15 實(shí)證結(jié)果 ...........................................................18 股權(quán)屬性與公司績(jī)效的實(shí)證結(jié)果 .....................................18 股權(quán)集中度與公司績(jī)效的實(shí)證結(jié)果 ...................................22 實(shí)證結(jié)果分析 .......................................................23 2022 年實(shí)證結(jié)果分析 ...............................................23 2022 年實(shí)證結(jié)果分析 ...............................................26結(jié)論 .....................................................................29致謝 .....................................................................30參考文獻(xiàn) .................................................................311 / 251 緒論 選題背景在我國(guó)入世后的幾年間，外國(guó)石油商紛紛打入中國(guó)市場(chǎng)，是對(duì)中國(guó)石化公司的極大挑戰(zhàn)。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在正常情況下，股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的關(guān)系如下：第一，國(guó)有股比例與公司績(jī)效正相關(guān)；第二，法人股比例與公司績(jī)效負(fù)相關(guān)；第三，流通股比例與公司績(jī)效沒(méi)有顯著關(guān)系；第四，前 3大股東持股比例平方和與公司的績(jī)效正相關(guān)；第五，第一大股東與第二大股東持股之比與公司績(jī)效負(fù)相關(guān)。而有效的股權(quán)結(jié)構(gòu)能提高公司的治理能力，從而提升其績(jī)效水平，加強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)力。我承諾，論文中的所有內(nèi)容均真實(shí)、可信。1 / 25暨南大學(xué)本科生畢業(yè)論文石化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效論文題目 ——基于我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析 學(xué) 院 管理學(xué)院學(xué) 系 會(huì)計(jì)系專 業(yè) 注冊(cè)會(huì)計(jì)師姓 名 許潔瑩學(xué) 號(hào) 2022404000236指導(dǎo)教師 熊劍 2022 年 5 月 15 日2 / 25誠(chéng) 信 聲 明我聲明，所呈交的畢業(yè)論文是本人在老師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。據(jù)我查證，除