【正文】 和電子郵件認(rèn)證、學(xué)生證認(rèn)證。二是嚴(yán)格審核。齊放網(wǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制有四個(gè)特點(diǎn)。齊放網(wǎng)2007年底啟動(dòng)，6個(gè)月就已經(jīng)處理了2500項(xiàng)借款，平均每筆借款數(shù)目是400美元，還款期限1到2年。二是網(wǎng)絡(luò)廣告收入。齊放網(wǎng)的利潤(rùn)有三個(gè)來(lái)源。齊放網(wǎng)是一家互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)內(nèi)的社會(huì)企業(yè)，2008年7月在上海成立，其運(yùn)作模式的核心是小額信貸開(kāi)放式助學(xué)平臺(tái)。第三道防線是網(wǎng)站有權(quán)將借款人的有關(guān)資料正式備案在“不良信用記錄”，列入全國(guó)個(gè)人信用評(píng)級(jí)體系的黑名單（“不良信用記錄”數(shù)據(jù)將為銀行、電信、擔(dān)保公司、人才中心等有關(guān)機(jī)構(gòu)提供個(gè)人不良信用信息）。第一道防線是客戶信息的認(rèn)證，同時(shí)資金由中國(guó)工商銀行監(jiān)管，安全可靠。四是擔(dān)保費(fèi)用，擔(dān)保費(fèi)用由可信擔(dān)保根據(jù)客戶資信進(jìn)行評(píng)級(jí)確定擔(dān)保費(fèi)率，借款成功后收取。三是投標(biāo)管理費(fèi)。二是借款管理費(fèi)。一是現(xiàn)場(chǎng)考察費(fèi)。紅嶺創(chuàng)投的利率由公司審核確定，一般大于15%。借款人要滿足一些要求（如18周歲以上，有身份證，有工作等），先在網(wǎng)上注冊(cè)，填寫(xiě)個(gè)人資料后，獲取一個(gè)信用評(píng)級(jí)。這種情況符合相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分散情況下信用風(fēng)險(xiǎn)管理的研究。四是從放貸人的角度看，風(fēng)險(xiǎn)分散的效果非常明顯。Lending %，違約率為4%。一是Lending Club中借款者的情況，整體上屬于中上層階級(jí)：FICO信用評(píng)分平均為715分；債務(wù)（不計(jì)入按揭貸款）/%；信用歷史長(zhǎng)度平均為15年；年收入平均為7萬(wàn)美元，在美國(guó)屬于前10%的水平；。對(duì)放貸人，Prosper按交易規(guī)模收取1%的年費(fèi)。對(duì)借款者，Prosper按借款金額收取一定比例的費(fèi)用，%%之間。二是Prosper的盈利機(jī)制。Prosper評(píng)級(jí)越低、貸款期限越長(zhǎng)或者之前沒(méi)有Prosper貸款，貸款利率越高，反之則反是。Prosper評(píng)級(jí)越低，借款者的信用狀況越差，對(duì)應(yīng)的貸款損失率越高。Prosper最開(kāi)始采用荷蘭式拍賣(mài)決定資金供需匹配和貸款利率，后來(lái)改用基于內(nèi)部評(píng)級(jí)的利率定價(jià)機(jī)制。此處重點(diǎn)介紹兩點(diǎn)。Prosper開(kāi)創(chuàng)的很多商業(yè)模式被其他人人貸公司采用，包括：在網(wǎng)上公布借款者的貸款需求和信息；放貸人在網(wǎng)上瀏覽貸款信息并構(gòu)建貸款組合；建立貸款的二級(jí)交易平臺(tái)等。Prosper是最早進(jìn)行人人貸業(yè)務(wù)的商業(yè)機(jī)構(gòu)之一，成立于2006年。截至2012年中，Kiva共促成46萬(wàn)筆貸款，平均貸款金額397美元，共涉及80萬(wàn)放貸者、83萬(wàn)借款者。在收回資金前，Kiva會(huì)隨時(shí)跟蹤并公布貸款使用情況。但小額信貸公司在將資金交給借款者時(shí)，會(huì)收取一定利息差，用來(lái)覆蓋貸款的管理成本。Kiva也提供一些分析工具，方便放貸者構(gòu)建貸款組合。這些貸款機(jī)會(huì)被發(fā)布在Kiva的網(wǎng)站上，披露的信息包括：貸款金額、期限和用途等；借款者的年齡、教育背景和經(jīng)濟(jì)狀況等；作為推薦人的小額貸款機(jī)構(gòu)的基本情況、業(yè)績(jī)表現(xiàn)等。一、國(guó)外案例Kiva是一家成立于2005年的聯(lián)結(jié)資金借出者和發(fā)展中國(guó)家小額貸款機(jī)構(gòu)的非營(yíng)利組織。目前，P2P融資模式已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)全球性的新興產(chǎn)業(yè)。P2P融資模式的發(fā)展背景是正規(guī)金融機(jī)構(gòu)一直未能有效解決中小企業(yè)融資問(wèn)題和替代民間金融，而以互聯(lián)網(wǎng)為代表的信息技術(shù)，大幅降低了信息不對(duì)稱程度和交易成本，使得個(gè)體之間直接金融交易這一人類(lèi)最早金融模式煥發(fā)出新的活力，并彌補(bǔ)了正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的不足。目前，非洲國(guó)家手機(jī)銀行比較典型的有肯尼亞的MPesa、贊比亞的Celpay和南非的Wizzits和MIN Mobile money，其中尤為突出的是肯尼亞的MPesa，正因?yàn)榇?，一些?guó)家復(fù)制了肯尼亞的MPesa，如坦桑尼亞，其他一些發(fā)展中國(guó)家也正在考慮復(fù)制肯尼亞的MPesa，如南非、阿富汗、印度、埃及等。手機(jī)銀行雖然最先在歐洲國(guó)家捷克誕生，并在歐美國(guó)家得到長(zhǎng)足發(fā)展。在部分國(guó)家，通過(guò)手機(jī)銀行還可以完成保險(xiǎn)、證券等業(yè)務(wù)，把手機(jī)銀行業(yè)務(wù)作為其業(yè)務(wù)擴(kuò)張的目標(biāo)之一。一開(kāi)始手機(jī)銀行提供的業(yè)務(wù)基本上是支付業(yè)務(wù)，到現(xiàn)在手機(jī)銀行也主要專(zhuān)注于支付。隨著信息通訊技術(shù)的發(fā)展，不同機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的手機(jī)銀行界限將日趨模糊，不同金融業(yè)務(wù)界限也將日趨模糊。與之同時(shí)也出現(xiàn)了由第三方支付公司主導(dǎo)的手機(jī)銀行，如贊比亞的CelPay。非洲國(guó)家金融系統(tǒng)不發(fā)達(dá)，難以滿足人們的基本金融服務(wù)，從而造就了該手機(jī)銀行模式的誕生。截至2011年末。MPesa已經(jīng)成為全球接受度最高的手機(jī)支付系統(tǒng)。最開(kāi)始的手機(jī)銀行大多都是傳統(tǒng)銀行來(lái)主導(dǎo)，移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商只提供運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，其中最為典型的是中國(guó)。其中，手機(jī)銀行不僅僅是一種產(chǎn)品，更代表了金融業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，代表一種新型的金融模式，即通過(guò)手機(jī)銀行這一平臺(tái)可能實(shí)現(xiàn)資金供求雙方的直接融資。不認(rèn)識(shí)的人（企業(yè)）可以通過(guò)“借貸”而形成社交網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，成為“熟人”，進(jìn)而拓展其他合作的可能性，如投資入股、買(mǎi)賣(mài)產(chǎn)品等等。各種金融產(chǎn)品均可如此交易。在供需信息幾乎完全對(duì)稱、交易成本極低的條件下，互聯(lián)網(wǎng)金融模式形成了“充分交易可能性集合”，諸如中小企業(yè)融資、民間借貸、個(gè)人投資渠道等問(wèn)題就容易解決。其次，貸款的認(rèn)購(gòu)、交易和本息清收充分利用了現(xiàn)代信息科技，并借鑒了證券市場(chǎng)的一些做法，大大降低了交易成本，便利了資金供需的匹配，還能獲得風(fēng)險(xiǎn)分散的好處。主要有兩個(gè)因素保障人人貸做到這一點(diǎn)。因此，人人貸可以看成現(xiàn)代信息科技與民間金融組織形式結(jié)合的產(chǎn)物。第一，人人貸和ROSCA本質(zhì)上都是兩個(gè)人之間的直接借貸，都屬于直接融資。張翔、鄒傳偉對(duì)系統(tǒng)性標(biāo)會(huì)違約的研究表明，ROCSA主要依靠熟人間的信用網(wǎng)絡(luò)（特別是發(fā)起人的信用擔(dān)保），存在安全邊界，一旦ROCSA拓展到相互熟悉的親友之外，就很難控制參與者的道德風(fēng)險(xiǎn)（主要是在不同ROSCA之間進(jìn)行套利）；ROSCA有多輪、分期的契約形式，參與者的份額很難轉(zhuǎn)讓?zhuān)斐赏顺龀杀竞芨撸▽?shí)際是交易成本的一部分），在ROSCA出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，參與者的“擠兌”等自利行為容易在集體層面形成囚徒困境，放大風(fēng)險(xiǎn)。張翔（微博）、鄒傳偉提出，ROSCA可視為先收款的參與者與后收款的參與者兩兩之間借貸關(guān)系的集合。每次各參與者繳一定數(shù)量的會(huì)款，輪流交一人使用，借以互助。ROSCA是一種在世界范圍內(nèi)廣泛存在的民間金融組織。未來(lái)可能的情景是：貸款、股票、債券等的發(fā)行和交易在社交網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行。再比如在Facebook的平臺(tái)上，有9億網(wǎng)民，已經(jīng)發(fā)行自己的貨幣，網(wǎng)民之間的數(shù)據(jù)、商品、股票、貸款、債券的發(fā)行和交易均可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)處理，同時(shí)保留完整的信用違約記錄（“淘寶網(wǎng)”、“騰訊”已經(jīng)有類(lèi)似做法），形成最優(yōu)價(jià)格。對(duì)每個(gè)項(xiàng)目，第一批投資者多為項(xiàng)目負(fù)責(zé)人的朋友、粉絲和熟人，投資者還可以通過(guò)Facebook推薦自己認(rèn)為不錯(cuò)的項(xiàng)目。代表是2009年4月成立的美國(guó)Kickstarter公司，通過(guò)網(wǎng)上平臺(tái)為設(shè)計(jì)、音樂(lè)、電影、游戲等領(lǐng)域的創(chuàng)意項(xiàng)目融資，共吸引了200萬(wàn)名投資者。在貸款存續(xù)過(guò)程中，Lending Club公司負(fù)責(zé)從借款者處收取貸款本息，轉(zhuǎn)交給投資者，并處理可能的延付或違約情況。Lending Club公司為投資者提供了構(gòu)建貸款組合的工具，比如投資者說(shuō)明自己的收益目標(biāo)、投資金額和擬認(rèn)購(gòu)貸款數(shù)目，Lending Club公司會(huì)推薦一個(gè)貸款組合。Lending Club公司把每份貸款稱為一個(gè)票據(jù)，提供貸款金額、待認(rèn)購(gòu)金額、期限、評(píng)級(jí)、利率、用途以及借款者就業(yè)、收入、信用歷史等信息，放在網(wǎng)站上供投資者選擇。Lending Club公司對(duì)符合要求的貸款申請(qǐng)，根據(jù)借款者的FICO信用評(píng)分、貸款金額、過(guò)去6個(gè)月借款次數(shù)、信用記錄長(zhǎng)度、賬戶數(shù)量、循環(huán)信用證使用率和貸款期限等進(jìn)行內(nèi)部信用評(píng)級(jí)，分成A到G共7個(gè)等級(jí)，每個(gè)等級(jí)又細(xì)分成5檔。一個(gè)典型例子是人人貸（peertopeer lender）。這也是一種更為民主化，而不是少數(shù)專(zhuān)業(yè)精英控制的金融模式。更為重要的是，在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，現(xiàn)在金融業(yè)的分工和專(zhuān)業(yè)化被大大淡化了，被互聯(lián)網(wǎng)及其相關(guān)軟件技術(shù)替代了；市場(chǎng)參與者更為大眾化，互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)交易所引出的巨大效益更加普惠于普通老百姓。這也是一種金融市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)充分有效，可以達(dá)到與現(xiàn)在資本市場(chǎng)直接融資和銀行間接融資一樣的資源配置效率，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，還能大幅減少交易成本?？赡艹霈F(xiàn)既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場(chǎng)直接融資的第三種金融融資模式，稱為“互聯(lián)網(wǎng)直接融資市場(chǎng)”或“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”。這兩類(lèi)融資模式對(duì)資源配置和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有重要作用，但也需要巨大交易成本，主要包括金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)、稅收和薪酬。解析互聯(lián)網(wǎng)金融　　 20131225 13:48 來(lái)源：東方早報(bào)字號(hào)：分享到金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最基本功能是融通資金，是將資金從儲(chǔ)蓄者轉(zhuǎn)移到融資者手中。目前，有兩類(lèi)金融中介在資金供需雙方之間進(jìn)行融資金額、期限和風(fēng)險(xiǎn)收益的匹配：一類(lèi)是商業(yè)銀行，對(duì)應(yīng)著間接融資模式；另一類(lèi)是股票和債券市場(chǎng)，對(duì)應(yīng)著資本市場(chǎng)直接融資模式。而以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技，特別是移動(dòng)支付、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎和云計(jì)算等，將對(duì)人類(lèi)金融模式產(chǎn)生根本影響。在這種金融模式下，支付便捷，市場(chǎng)信息不對(duì)稱程度非常低；資金供需雙方在資金期限匹配、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等上的成本非常低，可以直接交易；銀行、券商和交易所等金融中介都不起作用，貸款、股票、債券等的發(fā)行和交易以及券款支付直接在網(wǎng)上進(jìn)行。而且在這種金融模式下，針對(duì)于現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)（比如商業(yè)銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司）的審慎監(jiān)管將不存在，以行為監(jiān)管和金融消費(fèi)者保護(hù)為主。企業(yè)家、普通百姓都可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行各種金融交易，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、期限匹配等復(fù)雜交易都會(huì)大大簡(jiǎn)化、易于操作?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的“魅力”：供需雙方借網(wǎng)絡(luò)直接交易互聯(lián)網(wǎng)金融模式中資源配置的特點(diǎn)是：資金供需信息直接在網(wǎng)上發(fā)布并匹配，供需雙方直接聯(lián)系和交易，不需要經(jīng)過(guò)銀行、券商或交易所等中介。比如2007年成立的美國(guó)Lending Club公司，摩根斯坦利前董事長(zhǎng)John Mack于2012年4月12日參加了此公司的董事會(huì)。不同信用評(píng)級(jí)對(duì)應(yīng)著不同貸款利率，從6%到25%不等，而且信用評(píng)級(jí)越低，貸款利率越高。對(duì)單個(gè)票據(jù)，投資者的最小認(rèn)購(gòu)金額是25美元，這樣一個(gè)有2萬(wàn)美元的投資者最多可投資800個(gè)票據(jù)，能實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的充分分散。Lending Club公司還提供了投資者之間交易貸款的平臺(tái)。又比如眾籌模式（crowd funding）。投資回報(bào)以項(xiàng)目產(chǎn)品為主，比如音樂(lè)CD、電影海報(bào)、游戲中人物的冠名權(quán)、與設(shè)計(jì)師的見(jiàn)面機(jī)會(huì)等。2012年4月，美國(guó)通過(guò)JOBS法案（全稱是Jumpstart Our Business Startups Act），允許小企業(yè)通過(guò)眾籌方式獲得股權(quán)融資。Facebook此次上市的市值達(dá)960億美元，正是由于大家看中了其中隱含的巨大價(jià)值。為更好地說(shuō)明互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的資源配置，接下來(lái)以輪轉(zhuǎn)儲(chǔ)蓄與信貸協(xié)會(huì)（Rotating Savings and Credit Association，ROSCA）為參照，對(duì)以Lending Club公司為代表的人人貸進(jìn)行分析。一般由發(fā)起人邀請(qǐng)若干親友參加（在中國(guó)東南沿海，參與者總數(shù)多在30人左右），約定每月或每季舉會(huì)一次。按收款次序的決定方法，分成輪會(huì)、標(biāo)會(huì)等類(lèi)型。盡管有大量文獻(xiàn)表明ROCSA在促進(jìn)信貸可獲得性和經(jīng)濟(jì)發(fā)展上有重要作用，ROCSA崩盤(pán)時(shí)有發(fā)生?？梢缘贸鰞蓚€(gè)結(jié)論。實(shí)際上，根據(jù)SmartMoney雜志報(bào)道 ，最早進(jìn)行人人貸業(yè)務(wù)的美國(guó)Prosper公司的商業(yè)模式就深受ROSCA啟發(fā)。第二，在人人貸中，一個(gè)投資者可以向成百個(gè)借款者發(fā)放金額小到幾十美元的貸款，這對(duì)包括ROSCA在內(nèi)的民間直接借貸是不可想象的。首先，對(duì)借款者的信用評(píng)估采取了標(biāo)準(zhǔn)、高效和由獨(dú)立第三方負(fù)責(zé)的形式，大大降低了借款者和投資者之間的信息不對(duì)稱，從而拓展了交易邊界，使得現(xiàn)實(shí)生活中毫無(wú)交集的兩個(gè)人之間能發(fā)生借貸。將以上分析推而廣之，我們認(rèn)為，在移動(dòng)支付、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎和云計(jì)算等現(xiàn)代信息科技推動(dòng)下，個(gè)體之間直接金融交易這一人類(lèi)最早金融模式會(huì)突破傳統(tǒng)的安全邊界和商業(yè)可行邊界，煥發(fā)出新的活力。在這種資源配置方式下，雙方或多方交易可以同時(shí)進(jìn)行，信息充分透明，定價(jià)完全競(jìng)爭(zhēng)（比如拍賣(mài)式），因此最有效率，社會(huì)福利最大化。這也是一個(gè)最公平的市場(chǎng)，供需方均有透明、公平的機(jī)會(huì)。手機(jī)銀行樣本：非洲窮人通過(guò)手機(jī)用上金融服務(wù)目前，信息通訊技術(shù)（information munication technology，下稱“ICT”，包括固定電話、移動(dòng)通信和互聯(lián)網(wǎng)等）與金融的結(jié)合點(diǎn)——互聯(lián)網(wǎng)金融模式主要體現(xiàn)為手機(jī)銀行和P2P融資模式。手機(jī)銀行20世紀(jì)90年代末在捷克誕生，由該國(guó)銀行Expandia Bank與移動(dòng)通信運(yùn)營(yíng)商Radiomobile共同打造，其手機(jī)模式就是傳統(tǒng)銀行主導(dǎo)。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和信息通訊技術(shù)的進(jìn)步，逐漸出現(xiàn)由移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商主導(dǎo)的手機(jī)銀行，其中最典型的非洲國(guó)家，如肯尼亞MPesa。在肯尼亞，MPesa的匯款業(yè)務(wù)已超過(guò)其國(guó)內(nèi)所有金融機(jī)構(gòu)的總和。非洲國(guó)家出現(xiàn)的這種新興手機(jī)銀行模式，主要得益于非洲人民對(duì)基本金融服務(wù)的渴求。由移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商主導(dǎo)的手機(jī)銀行模式，顛覆了傳統(tǒng)銀行，將作為一種新興的金融模式在世界之林冉冉升起。這種模式與第二種模式一樣，同屬于非傳統(tǒng)銀行主導(dǎo)，對(duì)金融業(yè)發(fā)展的影響將是深遠(yuǎn)的。手機(jī)銀行服務(wù)內(nèi)容的演變不是單獨(dú)進(jìn)行的，而是伴隨手機(jī)銀行技術(shù)與模式的演變而演變的。但為了滿足人們?nèi)找嬖鲩L(zhǎng)的金融服務(wù)需求，加之技術(shù)上的可能，手機(jī)銀行業(yè)務(wù)逐漸從單純的支付業(yè)務(wù)向存取款、充值、發(fā)工資、貸款等綜合業(yè)務(wù)過(guò)渡。實(shí)際上，手機(jī)這個(gè)移動(dòng)終端，在技術(shù)上幾乎可以完成所有的金融服務(wù)。但是真正的手機(jī)銀行創(chuàng)新模式在非洲，非洲國(guó)家手機(jī)銀行推出之初主要是為了解決窮人的基本金融服務(wù)問(wèn)題，發(fā)展到后來(lái)，可以通過(guò)手機(jī)銀行為所有人提供不限于基本金融服務(wù)的業(yè)務(wù)。鉆正規(guī)金融機(jī)構(gòu)“空子”P(pán)2P模式（peertopeer）是近年來(lái)逐漸興起的一種個(gè)人對(duì)個(gè)人直接信貸模式。全球第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)是成立于2005年3月的英國(guó)Zopa，中國(guó)第一家P2P借貸網(wǎng)站是成立于2007年8月的拍拍貸。以下將分析一些國(guó)內(nèi)外重點(diǎn)案例。Kiva通過(guò)分布在62個(gè)發(fā)展中國(guó)家的154家小額貸款機(jī)構(gòu)（稱為“field partner”）遴選當(dāng)?shù)氐暮细褓J款機(jī)會(huì)。放貸者在Kiva的網(wǎng)站上瀏覽這些貸款信息，決定投資于哪些貸款，其中對(duì)單筆貸款的投資不得低于25美元。放貸者提供的資金經(jīng)Kiva轉(zhuǎn)手交給小額貸款機(jī)構(gòu)，Kiva本身不收取任何利息。借款者承擔(dān)的年貸款利率平均約30