【正文】 的可比性 ? 同一功能的可比性 ? 時(shí)間上的可比性 數(shù)據(jù)資料收集整理方法統(tǒng)一，定額標(biāo)準(zhǔn)、價(jià)格水平、計(jì)算范圍、計(jì)算方法一致 計(jì)算期一致 互斥方案的比較選擇 壽命期相同的互斥方案 ： NPV法、 NPVR法、 ΔIRR法、 PC法、 AC法 壽命期不等的互斥方案： AW法、最小公倍數(shù)法、研究期法 多方案比選 案例分析 ?? 假設(shè)有 4種投資方案可供選擇，壽命期均為 10年，每種方案的初始成本、轉(zhuǎn)售價(jià)值和凈收益如表所示。請(qǐng)分析，如果有的話，應(yīng)選擇哪一個(gè)方案？ 第二，單獨(dú)分析法 第二，單獨(dú)分析法 當(dāng)各方案壽命周期不等時(shí)，費(fèi)用年值法在多方案選擇中顯示出更大的優(yōu)越性。 內(nèi)部收益率法 ΔIRR法 IRR＞ ic 方案可以接受 NPVA＞ NPVB A方案優(yōu)于 B方案 IRRAIRRB A方案優(yōu)于 B方案 凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率的比較 例 ? 某建設(shè)項(xiàng)目有三個(gè)設(shè)計(jì)方案 ， 其壽命期均為 10年 ， 各方案的初始投資和年凈收益如表所示 ， 試 選 擇 最 佳 方 案 （ 已知 ic =10%） 。 即方案 A為最佳方案。 兩方案的 NPV與折現(xiàn)率的關(guān)系 說明一： ? 假設(shè)甲、乙的 IRR＝ 10％相同。 ? 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力， 是項(xiàng)目到計(jì)算期末正好將未收回的資金全部收回來的折現(xiàn)率， 沒有考慮項(xiàng)目的外部環(huán)境特點(diǎn)，不能保證比選的正確性。 表達(dá)式為： 注意：一定是投資大的減投資小的 0)1(])()[( 120?????? ??? ttntI R RCOCICOCI差額內(nèi)部收益率 △ IRR2－ 1 △ IRR指標(biāo)的比選準(zhǔn)則 ciI R R ?? ? 122方案優(yōu)于 1方案 投資大者優(yōu)，反之投資小者優(yōu) 將各方案的投資由小到大排序 按投資額排列， 選臨時(shí)最優(yōu)方案 選與臨時(shí)最優(yōu)方案相鄰的方案進(jìn)行比較 是否符合評(píng)價(jià)規(guī)則 ΔIRR ≥ ic？ 以投資額較大的方案為臨時(shí)最優(yōu)方案 NO Yes Yes 是否比選完？ 最后選出的方案為最優(yōu)方案 Yes 保留原臨時(shí)最優(yōu)方案 NO NO △ IRR 指 標(biāo) 的 比 選 步 驟 △ IRR指標(biāo)的注意事項(xiàng) ? 差額內(nèi)部收益率 只能說明增加投資部分的經(jīng)濟(jì)合理性 ，亦即 △ IRRc≥ ic，只能說明增量投資部分是有效的，并不能說明全部投資的效果，因此采用此法前，應(yīng)該先對(duì)備選方案進(jìn)行單方案檢驗(yàn)，只有可行的方案才能作為對(duì)比的對(duì)象。年凈收益并不包括資本的貶值或增值，它僅是年經(jīng)營收益減去年費(fèi)用。 案例 2 一座高樓考慮使用 4種電梯中的一種，有關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如下表（單位：萬元）。 ?? 此時(shí)，實(shí)際上是通過投資大的方案每年所節(jié)省的經(jīng)常費(fèi)用來回收（補(bǔ)償）相對(duì)增加的投資。 假設(shè)一次性投資為 Kj,經(jīng)常費(fèi)用為 Cj，則追加投資回收期和追加投資效果系數(shù)分別為： 動(dòng)態(tài)分析 案例分析 例如，某公司考慮購置設(shè)備系統(tǒng)，現(xiàn)有 3種不同的系統(tǒng)可供選擇，每種系統(tǒng)的初始投資和運(yùn)行費(fèi)用如表所示。各種系統(tǒng)可組合投入運(yùn)行，總產(chǎn)出能力越大越好，但每種系統(tǒng)只能供應(yīng)一套。 經(jīng)計(jì)算可以得知，三種設(shè)備系統(tǒng)的年度費(fèi)用分別為 ,。 產(chǎn)出不同情況下的方案比較原則 如果產(chǎn)出的質(zhì)量相同，僅數(shù)量不同時(shí)，可以用單位產(chǎn)出的費(fèi)用來比較方案的經(jīng)濟(jì)性，如住宅建筑每平方米造價(jià)等，以追加投資效果系數(shù)（或稱為相對(duì)投資效果系數(shù)）為例： 服務(wù)壽命不等的方案比較 研究期方法：這種方法僅限于考慮比較方案在某一研究期內(nèi)的效果，通常取壽命期最短的方案的壽命為研究期。 ?? 最小公倍數(shù)方法： 這種方法是取兩個(gè)（或幾個(gè)）方案服務(wù)壽命的最小公倍數(shù)作為一個(gè)共同的分析研究期，并假定每一個(gè)方案在這一期間內(nèi)反復(fù)實(shí)施。 壽命無限的互斥方案比較 當(dāng) 例：某橋梁工程，初步擬定 2個(gè)結(jié)構(gòu)類型方案， A方案I＝ 1500萬元，年維護(hù)費(fèi)為 10萬元，每 5年大修一次，費(fèi)用為 100萬元， B方案 I＝ 2022萬元，年維護(hù)費(fèi)為 5萬元，每 10年維修一次，費(fèi)用為 100萬元，問哪一個(gè)方案更經(jīng)濟(jì)？ 兩種方法： PiAiAPn ???? ,%5?ci現(xiàn)值法 A方案更經(jīng)濟(jì)。 10 10 0( / , 5% , 5 )15 00 20 265% 5%5 10 0( / , 5% , 10 )20 00 22 595% 5%ABAFPCAFPC? ? ? ?? ? ? ?BA PCPC ??10 10 0 ( / , 5% , 5 ) 15 00 5% 10 3. 105 10 0 ( / , 5% , 10 ) 20 00 5% 11 2. 95ABA C A FA C A F? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? 壽命期不等的方案比較 最小公倍數(shù)法 又稱方案重復(fù)法，是以各備選方案壽命期的 最小公倍數(shù) 作為進(jìn)行方案比選的 共同的計(jì)算期 ，并假設(shè)各個(gè)方案均在這樣一個(gè)共同的計(jì)算期內(nèi)重復(fù)進(jìn)行，對(duì)各個(gè)方案計(jì)算期各年的凈現(xiàn)金流量進(jìn)行重復(fù)計(jì)算，直至與共同的計(jì)算期相等。 因此 A優(yōu)于 B )12%,10,/(2022)6%,10,/(40004000)12%,10,/(3000)8%,10,/(5000)4%,10,/(50005000????????????????APFPN P VAPFPFPN P VAABA N P VN P V ?年末 0 1 2 3 4 5 6A 方案 5000 3000 3000 3000 3000 － －B 方案 4000 2022 2022 2022 2022 2022 2022 例：有 A、 B兩個(gè)互斥方案。 直接用年值比較法 7382022)6%,10,/(4000)4%,10,/(5000????????PAAVPAAVBABA AVAV ?A方案優(yōu) 分別計(jì)算各備選方案凈現(xiàn)金流量的等額年值（ NAV）進(jìn)行比較，以 NAV≥0 ，且 NAV最大者為最優(yōu)方案 。 一是 研究期的確定合理 ； 二是對(duì)于在研究期內(nèi) 提前達(dá)到壽命期 的方案，合理確定其更替方案及現(xiàn)金流量； 三是對(duì)于在研究期末 尚未達(dá)到壽命期 的方案或更替方案，合理確定其未使用價(jià)值（殘值）。 更替方案及其現(xiàn)金流量的確定 ? 對(duì)于在達(dá)到共同服務(wù)年限之前先達(dá)到其壽命期的方案 ， 可以根據(jù)技術(shù)進(jìn)步的快慢合理預(yù)測(cè)未來更替方案及其現(xiàn)金流量 。 方案未使用價(jià)值（殘值）的處理 一般有三種處理方式： （ 1） 完全承認(rèn) 未使用價(jià)值 ， 即將方案的未使用價(jià)值全部