【正文】 “ 消費(fèi)經(jīng)濟(jì) ” 前景暗淡161。 三次大規(guī)模救援，耗資 ，加大了美國政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，擴(kuò)大了財(cái)政赤字，限制了美國政府調(diào)控和刺激經(jīng)濟(jì)增長的空間l 美元貶值的趨勢難以扭轉(zhuǎn)161。 次貸危機(jī)最黑暗的階段可能已經(jīng)過去l 第六次沖擊波即將到來l 隨著美國國會(huì)通過 8500(增加了惠及中小企業(yè)和中產(chǎn)階級(jí)的減稅和提高存款保險(xiǎn) )億美元救援方案，華爾街最黑暗的階段可能已經(jīng)過去，但對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響剛剛開始 （ 70%與 20%論點(diǎn)）161。：2. 資產(chǎn)總額： 3097億美元3. 負(fù)債總額： 2836億美元4. 股東權(quán)益： 261億美元 5. 2022H1虧損： 44億美元Date 17Xiamen National Accounting Institute美聯(lián)銀行被花旗收購 ?交易條件 :1. 花旗以換股方式 , 支付美聯(lián)銀行股東 。 市值 下跌 %TA: 10,499TL: 9,718SE: 7812022REV: 1101NI: 622022H1REV 340NI: 132CDS Writedown250Insurance on 4410Federal Reserve%Libor + 378 moreDate 15Xiamen National Accounting Institute 前所未有的折損率Founded in 1850, Lehman Brothers survived in the 1800s Railroad Bankruptcy, 1929 Great Depression, and 1990s LCAM Crisis, but failed in the Subprime Crisis, being the largest bankruptcy in the . ( TA6394, TL6132, SE262, MKT )Date 16Xiamen National Accounting Institute華盛頓互惠銀行被摩根大通收購成立于 1889年員工人數(shù) 43198人擁有 2257家分支機(jī)構(gòu)交易條件 :1. 大通摩根向 FDIC支付 19億美元 , 作為收購 WaMu的代價(jià) 。 FRE降 %Date 12Xiamen National Accounting Institute “二房 ”岌岌可危的財(cái)務(wù)狀況2022年因次貸危機(jī) ”二房 ”虧損 110億美元觸目驚心的表外負(fù)債 :MBSFASB SFA 140Accounting for Transfers and Servicing of Financial Assets and Extinguishments of LiabilitiesDate 13Xiamen National Accounting Institute次貸危機(jī)的第五次沖擊波FT指數(shù) %巴黎 CAC指數(shù) %德國 DAX指數(shù) %澳大利亞 %新加坡海峽指數(shù) %韓國 KOSPI指數(shù) %日經(jīng)指數(shù) %恒生指數(shù) %臺(tái)北指數(shù) %上證綜合指數(shù) %: +142 or +%: 449or % Date 14Xiamen National Accounting Institute次貸危機(jī)的第五次沖擊波$。 歐洲證交所到 21% 倫敦證交所到 21% 東京證交所 13%。 薪酬 心愁 新仇權(quán)力分配權(quán)力制衡利益協(xié)調(diào)權(quán)力結(jié)構(gòu)股東董事會(huì) 管理層Date 9Xiamen National Accounting Institute次貸危機(jī)第二次沖擊波161。 中國公司治理突出問題l 監(jiān)督機(jī)制161。 信托責(zé)任、勤勉盡職義務(wù)161。 何為公司治理 (Corporate Governance)l 公司治理 =公司政治l 公司治理的精髓161。 —, 短期利率一直保持在 3%以下l 低利率和充裕的銀行信貸導(dǎo)致房地產(chǎn)和其他資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲l 為了抑制日益上升的通貨膨脹 , 從 — 美聯(lián)儲(chǔ)共加息 17次，利率由 1%升至 %l 不斷上升的利率水平導(dǎo)致房地產(chǎn)市場在 2022年第四季度出現(xiàn)拐點(diǎn)，房地產(chǎn)價(jià)格下跌，交易量急劇萎縮借錢基本免費(fèi) ,買房基本不貴Date 6Xiamen National Accounting InstituteOFHEO House Price IndexDate 7Xiamen National Accounting Institute次貸危機(jī)的根源何在？161。 2022至 2022年，優(yōu)惠貸款利率由 %降至 1%161。 “1986 年稅收改革法案 ”l “ The Tax Reform Act of 1986”l 取消了消費(fèi)貸款的利息扣除規(guī)定 ,但保留按揭貸款的利息扣除規(guī)定Date 5Xiamen National Accounting Institute次貸危機(jī)的根源何在？161。 “ 1980年存款機(jī)構(gòu)解除管制與貨幣控制法案 ”l The Depository Institutions Deregulation and Moary Control Act of 1980l 取消了對(duì)第一留置權(quán)按揭貸款的利率上限161。 DBAAA BBBDate 4Xiamen National Accounting Institute 次貸危機(jī)的根源何在？161。投資銀行社?；鹦庞迷u(píng)級(jí) amp。 介于優(yōu)質(zhì)和次級(jí)住房抵押貸款之間 (規(guī)模約 4000億美元)l 次級(jí) (FICO Score 620 and LTV 80%)161。 優(yōu)質(zhì)和次級(jí)住房抵押貸款的區(qū)別l 優(yōu)質(zhì) (FICO Score 670)161。 廈門國家會(huì)計(jì)學(xué)院 全球金融危機(jī)的最新動(dòng)態(tài)及其對(duì)我國的影響分析 兼論金融危機(jī)引發(fā)的公允價(jià)值論戰(zhàn) 黃世忠 CPA. MBA 電子郵件 : 單位郵址 : Date 1Xiamen National Accounting Institute 研 討 內(nèi) 容全球性金融危機(jī)的成因、最新動(dòng)態(tài)與未來走向金融危機(jī)對(duì)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場的影響金融危機(jī)引發(fā)的公允價(jià)值會(huì)計(jì)大論戰(zhàn)Date 2Xiamen National Accounting Institute次級(jí)抵押貸款為何物 ?161。 住房抵押貸款的種類l 優(yōu)質(zhì)住房抵押貸款 (Prime Mortgage Loans)l 次級(jí)住房抵押貸款 (Subprime Mortgage Loans)161。 借款人有穩(wěn)定可靠的收入來源、良好的信用記錄、債務(wù)負(fù)擔(dān)合理、還款能力較強(qiáng) (規(guī)模約 )l AltA (620≤FICO Score ≤ 650)161。 借款人沒有穩(wěn)定可靠的收入來源、沒有信用記錄或信用級(jí)別低下、債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重、還款能力極低或缺失 (規(guī)模約 , 約占美國 2022年 的 11%)Date 3Xiamen National Accounting Institute次貸如何蛻變?yōu)榇蝹看渭?jí)市場 住房抵押貸款機(jī)構(gòu) GSE amp。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu) 投資銀行商業(yè)銀行對(duì)沖基金保險(xiǎn)公司次級(jí)債券ABSMBSCDO資產(chǎn)證券化，將不同信用級(jí)別的次貸組合包裝低收入實(shí)現(xiàn)居者有其屋的便捷途徑新世紀(jì)金融公司全國金融公司等“華爾街的投資銀行將次貸切成絲、剁成片，經(jīng)過多次混合蒸煮后，熬成一鍋連他們也不知道是什么東西的大雜繪 ”。 放松管制的法律環(huán)境161。 “ 1982年可選擇按揭貸款交易平價(jià)法案 ”l “ The Alternative Mortgage Transaction Parity Act” 1982l 允許對(duì)按揭貸款采用可變動(dòng)利率 (ARM)161。 美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策l 高科技泡沫破滅和 “ 911恐怖事件 ” 終結(jié)了長達(dá)十年的 “ 非理性繁榮 ” (Irrational Exuberance)l 為防止經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)長期實(shí)施低利率的貨幣政策，導(dǎo)致利率低企、流動(dòng)性泛濫161。 1%的利率水平保持一年之久161。 缺乏監(jiān)督的金融創(chuàng)新滋生嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)l 傳統(tǒng)的住房抵押貸款流程l 創(chuàng)新的住房抵押貸款流程實(shí)質(zhì)審查發(fā)放貸款 將貸款計(jì)入 資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi) 收取利息 和本金 監(jiān)督借款人 還款能力形式審查發(fā)放貸款 將貸款證券化 并出售給投行 為投資人收取 利息和本金貸款機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險(xiǎn) 投資銀行道德風(fēng)險(xiǎn) 評(píng)信機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險(xiǎn)借款人道德風(fēng)險(xiǎn)Date 8Xiamen National Accounting Institute不要迷信美國式的公司治理 161。 “ 十六字方針 ”161。 檢查與制衡 (Check and Balance)161。 缺位、越位、篡位l 激勵(lì)機(jī)制161。 2022年第四季度華爾街雪上加霜 (次貸第二次沖擊波 )l 花旗銀行集團(tuán) ， 2022第四季度因注銷 181億元的次債導(dǎo)致該季度虧損 (2022年次貸總損失 211億美元 )l 兩天后 ,美林宣布因注銷 141億美元次債，第四季度虧損 (2022年次貸總損失 194億美元 )l 美國銀行一天后又宣布，因注銷 CDO(抵押債權(quán)債券 )，第四季度凈利潤下降 95%l 瑞銀 (UBS)2月 14日公布的年報(bào)顯示 , 因在第四季度注銷 140億美元次債 ,導(dǎo)致該季度虧損 114億美元 ,全年虧損 40億美元 (2022年次貸總損失 181億美元 )l 匯豐控股 ,該行 2022年注銷超過 120億美元次債l 摩根士丹利 2022年注銷的次債接近 100億美元l RBS和 Barclay’s 在 2022年第四季度分別注銷 14億英鎊的次債l AIG在 . ,該公司第四季度注銷 111億美元的次貸相關(guān)資產(chǎn)，導(dǎo)致該季度虧損 53億美元 ,成為該公司 89年歷史最大虧損記錄Date 10Xiamen National Accounting Institute次貸危機(jī)的第三次沖擊波UBS宣布將在第一季度注銷 190億美元的次債和 ALTA債券2022Q1花旗和美林分別確認(rèn)160億美元和 97億美元的次貸損失2022年 1至 6月，全球股市蒸發(fā) 10萬億美元紐約證交所 11%。 中國證交所 30%Date 11Xiamen National Accounting Institute “二房股票 ”一瀉千里08/9/8市值 每股 08/9/8市值 每股 接管日 : FNM降 %。 市值 5510個(gè)交易日下跌 %$。2. 大通摩根接收 WaMu與抵押貸款相關(guān)的 1760億美元資產(chǎn)，并承擔(dān)與此相關(guān)的 310