【正文】 限公司在贛州投資組建鎢業(yè)公司，主要生產(chǎn)和銷售鎢鉬冶煉產(chǎn)品和以APT為主的副產(chǎn)品。（2） 中間環(huán)節(jié)產(chǎn)能產(chǎn)量大幅度增長，產(chǎn)能過剩會(huì)導(dǎo)致惡性競爭由于國內(nèi)鎢企業(yè)都有了深加工的發(fā)展意識(shí)，因此，眾多礦山企業(yè)都試圖向下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。吉林琿春市也發(fā)現(xiàn)一大型白鎢礦床，現(xiàn)已探明儲(chǔ)量在4萬噸左右，預(yù)測(cè)資源量在12萬噸以上。表1 ：1996年以后我國鎢精礦產(chǎn)量 單位：（65%WO3）噸 年份19961997199819992000200120022003統(tǒng)計(jì)產(chǎn)量5168448642462873916045477539036967767326實(shí)際供量5852754947659596582671356842586901885761差距+6843+6332+19672+26666+25879+30355659+18435新的鎢礦資源的發(fā)現(xiàn)也可能會(huì)對(duì)現(xiàn)有鎢礦供應(yīng)格局帶來沖擊。2003年國家統(tǒng)計(jì)數(shù)字全國鎢精礦產(chǎn)量為67326噸，但根據(jù)2003年實(shí)際消耗的鎢金屬量測(cè)算。另外，還有一些企業(yè)，雖具備采礦資格，但在利益的驅(qū)使下，突破配額限制超標(biāo)生產(chǎn)。 我國鎢產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及特點(diǎn)（1） 鎢礦供給總量基本受控，但非法產(chǎn)礦使得鎢礦實(shí)際供給量增加，新礦源的發(fā)現(xiàn)也會(huì)對(duì)現(xiàn)有鎢礦供應(yīng)格局產(chǎn)生沖擊政府對(duì)鎢行業(yè)的治理整頓已經(jīng)取得較大成效，市場(chǎng)上鎢礦供應(yīng)總量得到一定控制，但非法產(chǎn)礦卻使得政府對(duì)鎢礦開采總量的宏觀調(diào)控受到影響。由于鎢資源被中國控制，國外應(yīng)用領(lǐng)域的鎢業(yè)巨頭也努力地在全球范圍內(nèi)尋求穩(wěn)定的資源供應(yīng)。因此，五礦的這一產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略在某種程度上加劇了行業(yè)內(nèi)鎢企業(yè)對(duì)鎢礦資源的危機(jī)感，促使一些深加工企業(yè)努力地尋求穩(wěn)定的資源供給。由此可見鎢礦資源已經(jīng)具備了自我定價(jià)的能力，鎢精礦的供應(yīng)商取得了與下游冶煉廠商平等的談判地位?？偭渴芸睾托枨蟮臄U(kuò)大導(dǎo)致了鎢精礦市場(chǎng)供應(yīng)趨于緊張，從而促使鎢精礦供應(yīng)商成為市場(chǎng)上的定價(jià)主體。鎢精礦供應(yīng)商往往是被動(dòng)接受價(jià)格，利潤空間受到擠壓。（2） 鎢資源的定價(jià)模式發(fā)生了改變我國鎢儲(chǔ)量、產(chǎn)量、出口量均居世界第一，完全可以控制國際鎢市場(chǎng)。鎢礦供應(yīng)總量受控也給鎢業(yè)市場(chǎng)帶來一種積極的信號(hào)，使廠商的行為變得更加理性，“追漲殺跌”的投機(jī)行為減少，開始追求相對(duì)穩(wěn)定的供應(yīng)和市場(chǎng)價(jià)格。憑借巨大的資源優(yōu)勢(shì)，五礦有色能夠?qū)鴥?nèi)鎢精礦市場(chǎng)的總供給量進(jìn)行調(diào)控，通過市場(chǎng)運(yùn)作來主導(dǎo)市場(chǎng)價(jià)格。（1） 鎢礦供應(yīng)總量受控，促使鎢價(jià)回升五礦有色對(duì)國內(nèi)鎢產(chǎn)業(yè)整合完成后，鎢礦資源儲(chǔ)量約占全國的20%，%（%），在資源上已經(jīng)具備了絕對(duì)的控制力。 中國鎢產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀 五礦整合鎢產(chǎn)業(yè)帶來的影響2003年，國內(nèi)鎢業(yè)的源頭老大——江西稀有稀土金屬鎢業(yè)集團(tuán)和國內(nèi)的終端銷售巨頭——五礦有色金屬股份有限公司共同出資組建的江西鎢業(yè)集團(tuán)有限公司，于12月28日正式掛牌成立。展望未來，由于中國國內(nèi)鎢消費(fèi)增長，國內(nèi)鎢鐵、APT、鎢粉產(chǎn)能和產(chǎn)量的擴(kuò)大，對(duì)鎢精礦的需求會(huì)不斷增加，而礦山企業(yè)加工能力的擴(kuò)大，又使鎢精礦市場(chǎng)供應(yīng)量減少。另一方面，由于債務(wù)糾紛，Sandvik 和 Osram于2003年中止了與北美鎢業(yè)公司的購銷合同并且撤資，北美鎢業(yè)被迫關(guān)閉CanTung鎢礦，也減少了市場(chǎng)上鎢精礦的供應(yīng)量。一方面，美國國防后勤局（DLA）沒有啟用其戰(zhàn)略儲(chǔ)備。這些措施將進(jìn)一步減少鎢精礦的供應(yīng)量。2003年，國內(nèi)鎢精礦產(chǎn)量較2002年略有下降。80年代初期，中國鎢礦開采迅猛發(fā)展，鎢礦產(chǎn)能迅速膨脹，國際鎢市場(chǎng)長期處于供過于求的局面，價(jià)格始終在低位盤整。中國的鎢精礦產(chǎn)量一直占全世界總產(chǎn)量的80%以上，是全球鎢產(chǎn)品的主要原料供應(yīng)商；俄羅斯和加拿大是除中國以外的主要鎢精礦生產(chǎn)國，俄羅斯的產(chǎn)量維持在3500噸（金屬量）左右，加拿大的產(chǎn)量維持在3000噸（金屬量）左右。雖然我國鎢資源豐富，但目前可利用的基礎(chǔ)儲(chǔ)量僅有139萬噸，按年消耗儲(chǔ)量10萬噸計(jì)算，靜態(tài)服務(wù)年限只能維持14年。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局2004年公布的最新數(shù)據(jù)，世界鎢儲(chǔ)量（含鎢量計(jì)）為290萬噸，其中中國的鎢儲(chǔ)量為180萬噸，%，如圖5所示。中國機(jī)械工業(yè)的快速增長，世界加工中心的轉(zhuǎn)移，對(duì)高精度、高效率刀具的需求旺盛，將大大提高硬質(zhì)合金應(yīng)用領(lǐng)域的消費(fèi)比重，而傳統(tǒng)的作為煉鋼添加劑的鎢的應(yīng)用份額將會(huì)減少。與世界鎢的消費(fèi)結(jié)構(gòu)相比，中國的鎢產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對(duì)失調(diào)，硬質(zhì)合金等產(chǎn)品的應(yīng)用比例比較低，僅占40%；而鋼鐵冶煉方面的消耗卻高達(dá)48％；鎢絲、鎢電極等鎢材應(yīng)用領(lǐng)域僅占4％，遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)工業(yè)國家，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)亟待調(diào)整。%左右，2005年國內(nèi)鎢的需求量將達(dá)到11450噸，2010年將達(dá)到12200噸。2001年我國特鋼消耗鎢金屬1710噸，2003年增加到2300噸；2001年我國硬質(zhì)合金消耗鎢金屬6287噸，2003年增加到9100噸。 中國鎢的需求狀況中國的鎢消費(fèi)也基本保持穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，消費(fèi)量基本維持在11000噸左右。影響世界鎢消費(fèi)的主要因素是世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，近年來隨著世界經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，世界對(duì)原鎢的消費(fèi)總量有所回升。鎢制品按照其冶煉以及加工的程度主要包括仲鎢酸銨、氧化鎢、鎢粉以及碳化鎢粉，硬質(zhì)合金以及鎢絲、鎢材等高附加值的深加工產(chǎn)品。中國五礦集團(tuán)五礦有色公司增資參股湖南辰州有限責(zé)任公司鎢整合項(xiàng)目可行性研究報(bào)告凱捷（中國）有限公司2004年910月1526日目　錄1. 項(xiàng)目概況 32. 項(xiàng)目投資的必要性和依據(jù) 33. 目標(biāo)公司簡介 3. 中鎢高新 3. 自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司 34. 投資概況 35. 行業(yè)研究 3 需求狀況及發(fā)展趨勢(shì) 3 供給狀況及中國鎢產(chǎn)業(yè)的地位 4 中國鎢產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀 5 中國鎢產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展 106. 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 117. 新公司未來發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃 118. 資金來源 119. 風(fēng)險(xiǎn)因素 1110. 項(xiàng)目總結(jié) 1111. 附表 1114 / 59五礦有色增資參股辰州礦業(yè)可行性研究報(bào)告五礦有色鎢整合項(xiàng)目可行性研究報(bào)告1. 項(xiàng)目概況2. 項(xiàng)目投資的必要性和依據(jù)3. 目標(biāo)公司簡介. 中鎢高新. 自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司4. 投資概況5. 行業(yè)研究鎢是一種高熔點(diǎn)、高比重、高硬度的金屬，是現(xiàn)代工業(yè)不可替代的原材料，廣泛應(yīng)用于機(jī)械加工、冶金工業(yè)、礦山工具、石油鉆井、電子電訊、建筑工業(yè)、兵器工業(yè)、航天航空等領(lǐng)域。隨著汽車工業(yè)、石油工業(yè)、建筑工業(yè)等支柱產(chǎn)業(yè)和電子信息等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，鎢的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒉粩鄶U(kuò)大。 需求狀況及發(fā)展趨勢(shì) 全球鎢的需求狀況全球?qū)υu的需求總量比較穩(wěn)定，從1994年至今，需求量一直在4萬噸左右波動(dòng)，總體上呈現(xiàn)緩慢增長的趨勢(shì)。全球鎢產(chǎn)品的消費(fèi)地區(qū)主要集中在西歐、北美以及日本這些工業(yè)發(fā)達(dá)國家，如圖3所示，這些國家在鎢應(yīng)用技術(shù)上的研發(fā)也處于比較領(lǐng)先的地位。近兩年，我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，拉動(dòng)了鎢消費(fèi)的快速增長。預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)以較快的速度增長，特別是汽車、機(jī)械、電子、石油化工等行業(yè)的高速增長將使得我國的鎢消費(fèi)特別是在硬質(zhì)合金領(lǐng)域的消費(fèi)繼續(xù)保持較快增長的態(tài)勢(shì)。 鎢的主要應(yīng)用領(lǐng)域及發(fā)展趨勢(shì)從目前全球的應(yīng)用情況來看，硬質(zhì)合金是最主要的應(yīng)用領(lǐng)域，如圖4所示。未來，鎢的應(yīng)用領(lǐng)域仍將集中于硬質(zhì)合金以及深加工鎢材產(chǎn)品等高端應(yīng)用領(lǐng)域。 供給狀況及中國鎢產(chǎn)業(yè)的地位 資源中國在鎢資源上具有壟斷地位，總儲(chǔ)量居世界第一位。我國的鎢資源分布于21個(gè)省自治區(qū)，其中基礎(chǔ)儲(chǔ)量在10萬噸以上的有福建、廣東、河南、湖南、江西五省，%，而湖南、%。 供給狀況全球范圍來看，鎢精礦的供應(yīng)格局比較穩(wěn)定，各國的供應(yīng)量基本保持不變。中國巨大的鎢儲(chǔ)量和產(chǎn)量為影響全球價(jià)格提供了條件。99年開始，中國政府決定從礦山生產(chǎn)方面對(duì)生產(chǎn)總量實(shí)行調(diào)控，經(jīng)過幾年的清理整頓，共關(guān)閉取締非法鎢礦145座。2004年政府將進(jìn)一步加快國有礦山關(guān)閉速度，同時(shí)將繼續(xù)加大力度進(jìn)行礦山安全和開采秩序的整頓。同時(shí)，2003年國外鎢精礦供應(yīng)也在減少。自2000年開始DLA每年均以招標(biāo)方式出售2000噸左右的鎢金屬，對(duì)世界市場(chǎng)供給形成較大沖擊，但至今為止，DLA還沒有公布2004財(cái)年的鎢品拋售計(jì)劃。這些原因直接促使鎢精礦價(jià)格走出2002年的低迷，保持在較高價(jià)位運(yùn)行。因此，未來鎢精礦市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)供應(yīng)緊張、價(jià)格堅(jiān)挺的局面。這一舉措是2003年鎢行業(yè)最具影響力的大事，對(duì)世界鎢業(yè)市場(chǎng)以及我國鎢行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都產(chǎn)生了很大影響。這就從根本上改變了過去鎢礦資源集中度過低，鎢礦供應(yīng)過于分散的局面。在價(jià)格低迷時(shí)可以采取限產(chǎn)措施，并收購社會(huì)上的鎢精礦，一定程度上調(diào)節(jié)鎢的供給量，以使價(jià)格回升；在價(jià)格高漲時(shí)可以適當(dāng)增加產(chǎn)量，并利用庫存來平抑市場(chǎng)價(jià)格。自2002年五礦有色與老江鎢簽署合作的框架性協(xié)議后，這一協(xié)議立即對(duì)國際鎢市場(chǎng)產(chǎn)生了影響，直接推動(dòng)了鎢業(yè)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)性回升。但長期以來，由于開采無序、生產(chǎn)失控，導(dǎo)致鎢精礦市場(chǎng)長期供大于求，鎢精礦供應(yīng)廠商也競相壓價(jià)。在這種情況下，我國鎢精礦的定價(jià)原則是逆向定價(jià)，即以冶煉企業(yè)的價(jià)格反推礦山鎢精礦價(jià)格，既沒有考慮上游產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本，又不體現(xiàn)下游環(huán)節(jié)的利益分配。現(xiàn)在，五礦有色對(duì)鎢精礦市場(chǎng)供應(yīng)總量的調(diào)節(jié)作用，已經(jīng)使得鎢精礦市場(chǎng)供應(yīng)總量處于受控狀況。因此，這次價(jià)格變化與以前的最大區(qū)別是：這次是鎢精礦的供應(yīng)方在推動(dòng)下游冶煉產(chǎn)品價(jià)格的上升。（3） 加速了鎢品生產(chǎn)企業(yè)向資源綁定的步伐五礦有色對(duì)鎢礦資源進(jìn)行整合后，已經(jīng)具備了較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈控制力，既可以利用資源優(yōu)勢(shì)吸引一些鎢企業(yè)與其進(jìn)行合作，同時(shí)也可以利用資源來遏制一些競爭對(duì)手。例如，廈鎢與欒川、行洛坑的整合，株洲硬質(zhì)合金與柿竹園的整合都已經(jīng)完成，而中國硬質(zhì)合金行業(yè)排名第二位的自貢硬質(zhì)合金，也表現(xiàn)出與五礦有色合作的意愿。Sandvik和Osram 已經(jīng)與加拿大Tiberon公司進(jìn)行談判，準(zhǔn)備簽訂長期鎢礦供應(yīng)合同，并且又和北美鎢業(yè)重新達(dá)成協(xié)議，準(zhǔn)備重開旗下的CanTung鎢礦。目前，仍有不少鎢選礦企業(yè)雖沒有采礦資格但仍在進(jìn)行生產(chǎn)。非法產(chǎn)礦使得市場(chǎng)上的鎢精礦供應(yīng)總量大大超過了統(tǒng)計(jì)量。從表1可以看出，近年來我國鎢精礦的實(shí)際供應(yīng)量都超過了統(tǒng)計(jì)量。2004年，甘肅張掖市新探明了一特大型鎢礦床，已超過2002年江西省鎢儲(chǔ)量。雖然這些鎢礦目前尚未被國家認(rèn)定，但可以預(yù)見，這些新礦源的最終歸屬會(huì)對(duì)目前的鎢礦供應(yīng)格局產(chǎn)生較大沖擊。如，江西贛州金龍公司、世瑞礦產(chǎn)品公司都已建成了APT生產(chǎn)線。鎢企業(yè)的這種一體化發(fā)展趨勢(shì)導(dǎo)致國內(nèi)市場(chǎng)上冶煉產(chǎn)品、粉末產(chǎn)品的產(chǎn)能和產(chǎn)量都大幅度增長。從下表中可以看出，目前我國鎢行業(yè)APT和鎢粉的生產(chǎn)能力都很大，但產(chǎn)能利用率都比較低，而且產(chǎn)能還在繼續(xù)擴(kuò)張。同樣，2003年鎢粉的生產(chǎn)能力也增加了近5000噸，另外還有3000噸也在建設(shè)之中。（3） 鎢深加工環(huán)節(jié)集中度較高，但未來競爭會(huì)更加激烈從1999年至2003年，我國的硬質(zhì)合金總產(chǎn)量保持了15%左右的增長率，2003年我國產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的三分之一，我國已經(jīng)成為名副其實(shí)的硬質(zhì)合金生產(chǎn)大國。目前，全國的硬質(zhì)合金企業(yè)超過200戶，已有調(diào)查資料的102戶，這102戶的硬質(zhì)合金企業(yè)的生產(chǎn)能力為16760噸。產(chǎn)能在500噸以上的硬質(zhì)合金企業(yè)有株洲硬質(zhì)合金、自貢硬質(zhì)合金、金鷺特種合金、株洲長江硬質(zhì)合金、濟(jì)南冶金科研所等，這五家企業(yè)2003年的產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的61%，市場(chǎng)集中度比較高，%和21%，分居第一第二位，已經(jīng)形成了比較明顯的優(yōu)勢(shì)。而且，隨著我國硬質(zhì)合金消費(fèi)需求的增加，國外硬質(zhì)合金企業(yè)也加快了進(jìn)入中國市場(chǎng)的步伐。國外鎢應(yīng)用領(lǐng)域企業(yè)的進(jìn)入無疑會(huì)加劇硬質(zhì)合金市場(chǎng)的競爭，同時(shí)也給國內(nèi)加工企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了條件。2003年，%，%；2004年APT的出口配額比例下降為35%，%，而鎢粉等深加工產(chǎn)品出口配額所占的比例則略有上升。APT、氧化鎢、鎢酸等初級(jí)產(chǎn)品在出口中的比例大幅度下降。未來我國鎢品的出口重心仍將繼續(xù)往后傾斜。按國外需求約3萬噸計(jì)算，我國鎢供應(yīng)量已經(jīng)達(dá)到國外需求量的88%。噸鎢的平均價(jià)格仍在繼續(xù)下滑，%，如表3所示。另外，還有一些贛南、江浙的民營企業(yè)也具備較強(qiáng)的競爭實(shí)力。因此，五礦有色在戰(zhàn)略性資源上已經(jīng)具備了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。在深加工環(huán)節(jié)，五礦有色的下屬企業(yè)南昌硬質(zhì)合金在微型刀具市場(chǎng)發(fā)展前景較好，但技術(shù)能級(jí)還有待提升；– 核心競爭力：五礦有色的核心競爭力主要體現(xiàn)在其鎢礦資源和配額資源上。2004年，廈鎢又與廈門三虹合資設(shè)立行洛礦鎢礦有限公司（廈鎢占60%的股權(quán)），試圖緩解原料供應(yīng)壓力，減少對(duì)外部資源的依賴。廈鎢的主要鎢產(chǎn)品年出口量占全國同類產(chǎn)品年出口總量的35%以上。“虹鷺”品牌的鎢絲產(chǎn)銷量連續(xù)四年居國內(nèi)同行業(yè)第一，在國內(nèi)市場(chǎng)目前尚無人能與之抗衡；– 核心競爭力：廈鎢目前在鎢行業(yè)的影響力主要集中在冶煉和加工環(huán)節(jié)上，在這個(gè)環(huán)節(jié)上綜合實(shí)力可以與廈鎢抗衡的對(duì)手很少；– 戰(zhàn)略走向：可以預(yù)見，廈鎢今后的發(fā)展動(dòng)態(tài)將是：首先確保穩(wěn)定的資源供應(yīng)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)與礦資源的綁定；同時(shí)，將大力向深加工領(lǐng)域拓展。其鎢礦儲(chǔ)量約占全國的15%，%的開采配額（2003年，居第二位），但擴(kuò)產(chǎn)難度比較大。在深加工環(huán)節(jié)上，株洲601的優(yōu)勢(shì)比較明顯，2003年其鎢粉、％，僅次于廈門金鷺，％，居全國第一位；– 核心競爭力：株洲601在硬質(zhì)合金領(lǐng)域是我國最強(qiáng)大的企業(yè)，在技術(shù)、規(guī)模、市場(chǎng)影響力等方面都高居第一名。雖然政府已經(jīng)從礦山生產(chǎn)方面對(duì)生產(chǎn)總量實(shí)行調(diào)控，并取得了初步成效，但非法民采還是沒有得到有力控制。因此，今后政府一方面將會(huì)加大對(duì)資源的保護(hù)力度，另一方面會(huì)繼續(xù)通過各種政策手段對(duì)鎢品生產(chǎn)總量和出口總量實(shí)行控制。資源在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中是無法替代的，能夠?qū)ο掠萎a(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生決定性影響，而深加工是提升企業(yè)競爭能力，保證獲得長期穩(wěn)定利潤的重要手段。因此，國內(nèi)鎢企業(yè)應(yīng)該在確保穩(wěn)定的資源供應(yīng)的基礎(chǔ)上，在高附加值的應(yīng)用產(chǎn)品等技術(shù)含量較高的產(chǎn)品生產(chǎn)上加大投資。銻業(yè)務(wù)部對(duì)國內(nèi)銻業(yè)的整合采用了先強(qiáng)化自身在國際銻產(chǎn)品市場(chǎng)中的地位，然后向資源開發(fā)領(lǐng)域滲透，最終達(dá)到：以控制銻資源為基礎(chǔ)，通過技術(shù)為先，成為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制訂者來做強(qiáng)中國銻業(yè)，使五礦有色成為國內(nèi)銻行業(yè)第一。隨著這些行動(dòng)的落