現(xiàn)代金融市場(chǎng)理論ppt課件-展示頁(yè)
2025-05-21 12:31本頁(yè)面
【正文】 資產(chǎn)定價(jià)理論 行為金融理論 第一節(jié) 有效市場(chǎng)理論 一、有效市場(chǎng)假說(shuō)的形成與發(fā)展 尤金 這位前聯(lián)儲(chǔ)主席曾表示，他所犯的最大錯(cuò)誤在于假定銀行的自利將阻止他們做任何可能危害其生存的事情。 對(duì)于 “ 主要是什么樣的政策理念導(dǎo)致了這場(chǎng)全球金融危機(jī) ” 這個(gè)問(wèn)題，到目前為止最普遍的回答是對(duì)于 “ 市場(chǎng)具有自我調(diào)節(jié)機(jī)制 ” 的信念。昨天在達(dá)沃斯的世界經(jīng)濟(jì)論壇上，人們正式宣布這一理論去世，然而沒(méi)有一個(gè)悼念者。論壇因每年年會(huì)都在達(dá)沃斯召開(kāi)，故也被稱(chēng)為 “ 達(dá)沃斯論壇 ” 。施瓦布 １９７１年創(chuàng)建的歐洲管理論壇。達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇 世界經(jīng)濟(jì)論壇是一個(gè)非官方的國(guó)際組織，總部設(shè)在瑞士日內(nèi)瓦。其前身是現(xiàn)任論壇主席、日內(nèi)瓦商學(xué)院教授 克勞斯 １９８７年，歐洲管理論壇更名為世界經(jīng)濟(jì)論壇。 2022年 1月 29日 《 泰晤士報(bào) 》 網(wǎng)站就達(dá)沃斯論壇刊登了一篇題為 《 有效市場(chǎng)假設(shè)壽終正寢 》 的評(píng)論文章，摘譯如下： 我來(lái)向大家通報(bào)有效市場(chǎng)假設(shè)過(guò)世的噩耗。 宣告儀式發(fā)生在一場(chǎng)頭腦風(fēng)暴會(huì)議上，與會(huì)者包括眾多世界一流經(jīng)濟(jì)學(xué)家、政治家、商界領(lǐng)袖 …… 以及少數(shù)戴著墨鏡和假須的銀行家。 有效市場(chǎng)理論 (或更準(zhǔn)確地說(shuō)是與其密切相關(guān)的有效銀行理論 )已經(jīng)受到其鐵桿支持者之一格林斯潘的駁斥。格林斯潘先生昨天不在達(dá)沃斯真是明智，否則他將成為眾矢之的。法瑪 奧斯本 有效市場(chǎng)假說(shuō)是由美國(guó)芝加哥大學(xué)尤金 “ 有效市場(chǎng)假說(shuō) ” 起源于 20世紀(jì)初，這個(gè) 假說(shuō)的奠基人是一位名叫路易斯 它是現(xiàn)代金融市場(chǎng)理論的基石。 1970年法瑪也認(rèn)為 ，股票價(jià)格收益率序列在統(tǒng)計(jì)上不具有 記憶性 ， 所以投資者無(wú)法根據(jù)歷史的價(jià)格來(lái)預(yù)測(cè)其未來(lái)的走勢(shì) 。 難道股價(jià)真的是如此隨機(jī) ， 金融市場(chǎng)就沒(méi)有經(jīng)濟(jì)學(xué)的規(guī)律可循嗎 ？ 薩繆爾森的看法是，金融市場(chǎng)并非不按經(jīng)濟(jì)規(guī)律運(yùn)作，恰恰相反，這正是符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的作用而形成的一個(gè)有效率的市場(chǎng)。 股票價(jià)格的隨機(jī)游走與效率市場(chǎng)假說(shuō) 股票價(jià)格的變化完全是隨機(jī) 的。 股票價(jià)格的隨機(jī)游走意味著價(jià)格 變化是相互獨(dú)立的，每次價(jià)格的 上升或者下降與前一次的價(jià)格變 化毫無(wú)關(guān)系，對(duì)下一次價(jià)格變化 也毫無(wú)影響。 二、有效市場(chǎng)假說(shuō)的類(lèi)型 羅伯特 (Roberts )根據(jù)股票價(jià)格對(duì)相關(guān)信息反映的范圍不同，將市場(chǎng)效率分為三類(lèi)：弱式有效市場(chǎng)，半強(qiáng)式有效市場(chǎng)和強(qiáng)式有效市場(chǎng)。 半強(qiáng)式有效市場(chǎng)是指 證券價(jià)格反映了所有公開(kāi)發(fā)布的信息。 強(qiáng)式有效市場(chǎng)是指 證券價(jià)格反映了所有有關(guān)信息，不僅包括歷史信息和所有公開(kāi)發(fā)布的信息，而且包括緊圍公司內(nèi)部人掌握的內(nèi)幕信息。在進(jìn)行這一爭(zhēng)論時(shí)，人們面臨
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1