【正文】 市場所在國提前注冊，無信息披露要求 ③ 多數(shù)的歐洲債券不記名，具有充分流動性 ④ 可同時在幾個國家的資本市場發(fā)行 ⑤ 歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地點和計值貨幣分別屬于不同的國家 如：在美國境外發(fā)行的以美元計價的債券。 ② 建立在各國開放本國股票市場的基礎(chǔ)上 ③ 實際上是一國原有股票市場中發(fā)生跨國交易的部分。 美國存托憑證 (American depositary receipt，簡稱 ADR)：主要面向美國投資者發(fā)行并在美國證券市場交易的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。 大通銀行必須承擔(dān)起有關(guān)持有外國股票的各項管理工作，如收取股息紅利、繳納預(yù)扣稅等。 國際股票市場 直接購買： 如果沒有股票托存業(yè)務(wù)或投資者認(rèn)為在當(dāng)?shù)厥袌鲑徺I股票流動性更大，則投資正可以直接購買外國股票。 國家基金 (country fund)： 是共同基金的一種形式，即投資者投資于境內(nèi)或境外的共同基金，再由這些基金投資于某一國或者某幾國的證券市場。 返回 2．國際貨幣市場 國際貨幣市場主要包括：銀行短期信貸市場、短期證券市場和貼現(xiàn)市場。 前者主要解決國際企業(yè)流動資金的需要，后者主要是平衡銀行在一定時間內(nèi)的資金余額。如：國庫券、銀行定期存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)。 貼現(xiàn)是銀行購買未到期票據(jù)的業(yè)務(wù)，是銀行根據(jù)票面金并扣除子貼現(xiàn)日至票據(jù)到期日期間的利息而給予票據(jù)持有者資金融通的一種業(yè)務(wù)方式。而倫敦比紐約又勝一籌，繼續(xù)保持第一位置。東京和悉尼排名大幅下降，東京從第 7退居第 15，悉尼從第 10降至第 16。研究人員在報告中說，倫敦和紐約依然是真正的全球金融中心。排名既考慮諸如聲譽、商業(yè)環(huán)境等主觀因素，也綜合基礎(chǔ)設(shè)施、吸引具有專業(yè)技能人才和稅制等相對客觀的因素。 ? 本次排行倫敦在保險、專業(yè)服務(wù)和資產(chǎn)管理方面居領(lǐng)先地位，而紐約則在銀行業(yè)方面勝出。而上次排名時倫敦正是在處理國內(nèi)銀行問題上反應(yīng)遲緩，從而在監(jiān)管方面輸給紐約。 2．國際金融中心的類型 根據(jù) 業(yè)務(wù)特點 ，國際金融中心可以分為： 國際資本的凈輸出地、國際金融服務(wù)中心、離岸金融中心三類。 佛羅倫薩 （ 13世紀(jì)） 倫敦 （ 19世紀(jì)） 紐約 （二戰(zhàn)后） 根據(jù) 業(yè)務(wù)特點 ，國際金融中心可以分為： 國際資本的凈輸出地、國際金融服務(wù)中心、離岸金融中心 三類。 特點：經(jīng)濟實力雄厚，有能力凈輸出資本，如紐約、東京等。 ? 離岸金融中心 ——低稅率、政策環(huán)境寬松、機構(gòu)組織和配套服務(wù)較完善。 ? 功能型國際金融中心 —— 能夠提供具體金融中介服務(wù)，如存款、放款、匯兌、證券買賣等。 ? 名義型國際金融中心（記賬中心） —— 只從事借貸投資等業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)賬或注冊等事物手續(xù)，不提供具體實質(zhì)性的金融服務(wù)。 ? （ 2）與 實際生產(chǎn)、交換 沒有直接聯(lián)系 的，如跨國股票買賣，主體為跨國金融機構(gòu)，形態(tài)為貨幣，稱為 國際資金流動 。 ? 從資本流動的 形式 看： ?前者 的形式是多樣的，可以用實物形式，也可以用貨幣資本形式，甚至還可以用專有技術(shù)、商標(biāo)的方式進行投資； ?后者 僅限于貨幣金融形式。 ? 從資本流動的 特點 看： ?前者 直接介入了企業(yè)的經(jīng)營管理，對企業(yè)享有永久性權(quán)益，一般比較穩(wěn)定，往往伴隨著技術(shù)、管理的轉(zhuǎn)移； ?后者 僅反映了一種資金融通關(guān)系，與實際生產(chǎn)不發(fā)生直接聯(lián)系，始終在國際金融市場上進行活動。 20世紀(jì) 90年代以來，國際資金流動體現(xiàn)出如下特點： 1. 國際資金流動規(guī)模巨大，增長速度超過實體經(jīng)濟的增長速度 2. 國際資金流動的結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化 ，國際資金流動呈現(xiàn)出由以銀行貸款這一方式為主向以證券方式、衍生工具方式為主過渡的趨勢。 19992022年全球共同基金資產(chǎn)增長情況 資料來源：中國證券業(yè)協(xié)會基金專欄 050001000015000202202500030000（單位：十億美元）增長額1999 2022 2022 2022 2022 2022 2022 2022年份 對沖基金 (hedge fund)具有三個鮮明的特點（高投機性）： 第一，它主要活動于離岸金融市場，從而可以回避絕大部分管制與約束。 第三，它大量從事衍生金融工具交易。 第二，各國對國際資金流動管制的放松。 ② 國際資金流動使得各國金融市場聯(lián)系加深 如國際資金的流動推動了國際金融市場的一體化，市場間相互依存明顯增強。 具體地說，一種外幣資產(chǎn)成為外匯有 三個條件 ： 第一，自由兌換性， 如果某種資產(chǎn)在國際間的自由對換受到限制，則它不是外匯 第二，普遍接受性 第三，可償性， 如空頭支票和遭到拒付的匯票不能視為外匯 “ 只有那些能自由地轉(zhuǎn)入一般商業(yè)帳戶之內(nèi)的外國貨幣或銀行票據(jù)才可稱為外匯 ” 我國 《 外匯管理條例 》 規(guī)定外匯具體范圍： ?外國貨幣 ，包括紙幣、鑄幣； ?外幣支付憑證 ，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等； ?外幣有價證券 ，包括政府債券、公司債券、股票等； ?特別提款權(quán) (SDR，特別提款權(quán)是一種人造貨幣，在第十二章中介紹） ?其他外匯資產(chǎn)。 人民幣是采用直接標(biāo)價法的。 1人民幣 = 目前，美元、英鎊、愛爾蘭磅、澳大利亞元、新西蘭元、歐元采用間接標(biāo)價法。 直接標(biāo)價法下，標(biāo)準(zhǔn)貨幣是外國貨幣，標(biāo)價貨幣是本國貨幣； 間接標(biāo)價法正好與之相反。 ? 貶值 (depreciation)： ——稱為一國貨幣幣值的降低 匯率的種類 （ 1）固定匯率 (fixed exchange rate)和浮動匯率(floating exchange rate)。 (3) 實際匯率 (real exchange rate)和 有效匯率 (effective exchange rate)。 實際匯率 = e * P*/P e 直接標(biāo)價法的匯率 P* 外國價格水平 P：本國價格水平 返回 ? 有效匯率： 是指某種加權(quán)平均匯率。 A幣的有效匯率 ＝ ∑A 國貨幣對 i國貨幣的匯率指數(shù) (A國同 i國的貿(mào)易值 /A國的全部對外貿(mào)易值 ) 二、外匯市場 ——是由現(xiàn)代化通信網(wǎng)絡(luò)將各地外匯市場聯(lián)系在一起的統(tǒng)一的全球化市場。 外匯投機者 (Exchange Speculator)。 英鎊 英國 CHF SF 瑞士法郎 瑞士 SEK SKr 瑞典克朗 瑞典 EUR € 歐元 歐元區(qū) FRF FF 法國法郎 法國 DEM DM 德國馬克 德國 JPY 165。 人民幣元 中國 ISO標(biāo)準(zhǔn)代碼 符號 貨幣 國家或地區(qū) 二、 外匯市場交易活動簡介DO LLA R SPO T FO RW A RD A G A I NS T THE D O LLA RDO LLA R SPO T FO RW A RD A G A I NS T THE D O LLA RM A Y 1 6 C L OSI N G B I D / OF F E R M A Y 1 6 C L OSI N G B I D / OF F E R ON E M ON T H T HR E E ON E Y E A R ON E M ON T H T HR E E ON E Y E A R M I DM I D P O I N T SPR E A D R A T E P O I N T SPR E A D R A T E M O N T HSM O N T HS ’’ R A T E R A T ER A T E R A T EE U R OP EE U R OP ED E N M A R K ( D KR ) 6 .0 3 4 9 3 4 2D E N M A R K ( D KR ) 6 .0 3 4 9 3 4 2 3 5 6 6 .0 4 0 9 6 .0 5 1 3 5 6 6 .0 4 0 9 6 .0 5 1 3 6 .0 8 6 93 6 .0 8 6 9N OR W A Y ( N KR ) 6 .8 5 0 1 4 7 9N OR W A Y ( N KR ) 6 .8 5 0 1 4 7 9 5 2 2