權(quán)益證券投資分析ppt課件-展示頁(yè)
2025-05-16 22:11本頁(yè)面
【正文】 成部分。 這兩個(gè)市場(chǎng)相互之間既有聯(lián)系，又有區(qū)別。9（一）證券發(fā)行市場(chǎng) 證券發(fā)行是指證券的發(fā)行人將代表一定權(quán)益的證券出售給投資者的行為。10 證券發(fā)行市場(chǎng)又稱證券的一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，是融資者以發(fā)行有價(jià)證券的方式籌集資金的場(chǎng)所，發(fā)行主體有政府、各類金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)。11n 證券發(fā)行市場(chǎng)的主要特征：n 一是必須經(jīng)過證券管理部門的審核。n 三是沒有固定的發(fā)行時(shí)間。 證券投資人：包括個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。13n n 相關(guān)部門對(duì)申請(qǐng)發(fā)行股票的公司進(jìn)行審核評(píng)估，對(duì)是否發(fā)行股票進(jìn)行審批。n 流通市場(chǎng)上的參與主體主要有證券交易所、證券公司、機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者，以及會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)。15n 1．主板市場(chǎng) (the Main Board) 又稱證券交易所市場(chǎng)，是指有組織、有固定地點(diǎn)的集中買賣證券的場(chǎng)所。n 2．二板市場(chǎng) 也稱創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。 如美國(guó)的納斯達(dá)克（ NASDAQ）。17第二節(jié) 股票估價(jià)模型n 一、股票的價(jià)值估計(jì)n （一）股利貼現(xiàn)模型n 測(cè)算價(jià)格的基本方法可將未來(lái)收益之和的現(xiàn)值視為股票的內(nèi)在價(jià)值。181．股利貼現(xiàn)的一般模型假定貼現(xiàn)率 保持不變，則股票的理論價(jià)值式中， 為各年的現(xiàn)金股利； 為貼現(xiàn)率，即市場(chǎng)資本化率（資本報(bào)酬率）。 但實(shí)際上許多投資者僅買入股票一段時(shí)間后即將其賣出。20n 假定投資者持有 年后出售，其價(jià)值應(yīng)等于 年內(nèi)股利的現(xiàn)值之和再加上出售股票價(jià)格的現(xiàn)值，根據(jù)貼現(xiàn)模型：21n 【 例 21】 某投資者打算購(gòu)買 BOC銀行的股票，若該股未來(lái)股息為 ，一年后的預(yù)期價(jià)格為 ，要求回報(bào)率為8％，請(qǐng)問該股票的內(nèi)在價(jià)值？22 基本假定： （ 1）股息為常數(shù) ； （ 2）永久持有股票，持有期 ； （ 3）貼現(xiàn)率 高于股息增長(zhǎng)率 ，并保持不變。243. 股利固定增長(zhǎng)模型 股利貼現(xiàn)模型要求對(duì)未來(lái)的每年股利進(jìn)行預(yù)測(cè)，假設(shè)股利以一個(gè)穩(wěn)定的常數(shù) 增長(zhǎng)25n 利用無(wú)窮級(jí)數(shù)的性質(zhì)，當(dāng) 時(shí)， ，級(jí)數(shù)收斂，可簡(jiǎn)化得：n 該模型最早由戈登（ ）提出，故也稱為戈登模型。26n 【 例 22】 YY醫(yī)藥公司年初的股息為，資本市場(chǎng)報(bào)酬率為 10％，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為 6％，請(qǐng)問該股票的合理價(jià)位是多少？。從股利固定增長(zhǎng)的貼現(xiàn)模型推出：28n 【 例 23】 MG投資銀行預(yù)測(cè) WK房地產(chǎn)公司的股息短期內(nèi)快速增長(zhǎng)， 3年內(nèi)平均
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