【正文】 ? ? ? ?? ? ? ?? 股票收益是指從投資者購入股票開始到出售股票為止整個(gè)持有期間的收入，由股息和資本利得兩方面組成。 到期收益率 = 每期利息＋ 到期還本（出售價(jià)格）－購入價(jià)格 購入價(jià)格＋到期還本（出售價(jià)格） 2 ╳100% 持券期間 例如，某銀行持有面值 1000元的證券，票面收益率 8%，償還期為 5年，銀行購入該證券的價(jià)格為 900元，銀行一直持有到償還期滿，則當(dāng)期收益率等于 %（即 1000 ╳ 8%/900）。 2)當(dāng)期收益率 (current rate) 當(dāng)期收益率等于債券票面收益除以當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格 。 資產(chǎn)組合中，各項(xiàng)貸款余額為 ，比上季末增加 萬億元，同比增長 %，占資產(chǎn)總額的 %；債券投資余額為 萬億元，同比增長 %，占資產(chǎn)總額的 %。 2022年末， 證券投資凈額增加 1,億元，增長 %，證券投資凈額占比%，下降 。 (5) 其他票據(jù)和債券包括中央銀行票據(jù)、國債和金融債券，均為有固定或可確定回收金額且不可轉(zhuǎn)讓的債券。 (4) 中央銀行專項(xiàng)票據(jù)為票面金額為人民幣 億元的不可轉(zhuǎn)讓中央銀行專項(xiàng)票據(jù)，該票據(jù)于 2022 年 6 月由中國人民銀行發(fā)行，于 2022 年 6 月到期，固定年利率為 %，中國人民銀行有權(quán)于到期日前提前贖回該票據(jù)。 (3) 應(yīng)收財(cái)政部款項(xiàng)為 2022 年本行處置給華融的部分不良資產(chǎn)形成的對(duì)價(jià)款項(xiàng)。 (2) 特別國債為一項(xiàng)財(cái)政部于 1998 年向本行發(fā)行的人民幣 850 億元不可轉(zhuǎn)讓債券。該債券為 10 年期不可轉(zhuǎn)讓債券，固定年利率為 %。金融期貨與期權(quán)、資產(chǎn)證券化支持債券等。 （ eurocurrency deposite） 由全球大型銀行發(fā)行的定期存款，有固定的到期日（ 30天、 60天或 90天）。 （ certificate of deposit， CD） 存單是在存款機(jī)構(gòu)存入了資金的收據(jù)，因此，存單的主要功能是為存款機(jī)構(gòu)提供一個(gè)資金來源。銀行承諾于未來指定日期向持有人支付指定數(shù)額的款項(xiàng)，被認(rèn)為是最安全的貨幣市場(chǎng)工具之一。大公司出售的短期的、非擔(dān)保票據(jù)。 （ 2）收益不固定。 股票是股份公司發(fā)給股東證明其投資并憑以領(lǐng)取股息的憑證 ， 是金融市場(chǎng)上的長期投資工具 。 公司債券是公司為籌措資金而發(fā)行的債務(wù)憑證 ， 發(fā)行債券的公司向債券持有者作出承諾 ， 在指定的時(shí)間按票面金額還本付息 。 自 2022年 5月以來， “ 兩房 ” 的股價(jià)一直在 1美元左右徘徊，而根據(jù)紐交所的規(guī)定，股票若在連續(xù) 30個(gè)交易日內(nèi)價(jià)格低于每股 1美元，須摘牌退市。此前的 6月 16日， “ 兩房 ”就收到了美國聯(lián)邦住房金融局 (FHFA)的指令，要求其從紐交所退市。政府將持有 “ 兩房 ” 各 79． 9％的股份。如有需要，財(cái)政部將向這兩家機(jī)構(gòu)分別注入高達(dá) 1000億美元的資金。政府稱，尚未決定何時(shí)結(jié)束接管。 美國政府接管 “ 兩房 ” : 2022年 9月 7日上午，美國財(cái)長保爾森專門召開新聞發(fā)布會(huì)，宣布了針對(duì)陷入困境的兩大住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)房利美和房地美的一攬子措施。 國家債券與其他證券相比具有以下幾個(gè)特點(diǎn)： (1)安全性高 (2)流動(dòng)性強(qiáng) (3)抵押代用率高 2)政府機(jī)構(gòu)債券 政府機(jī)構(gòu)債券是指除中央財(cái)政部門以外其它政府機(jī)構(gòu)所發(fā)行的債券 。 銀行持有的短期有價(jià)證券是滿足流動(dòng)性需求的二級(jí)準(zhǔn)備 。 利息收益是指銀行依證券發(fā)行時(shí)確定的利率從發(fā)行者那里取得的利益；股息收益是作為所有人參與企業(yè)分紅派息；資本收益是指投資本金的增值。第八章 商業(yè)銀行證券投資 管理 第一節(jié) 商業(yè)銀行證券投資概述 一 、 商業(yè)銀行證券投資的概念和目的 商業(yè)銀行證券投資是指為了獲取一定收益而承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn) ， 對(duì)有價(jià)證券的買賣行為 。 商業(yè)銀行證券投資的收益包括利息、股息收益和資本收益。 第一 ， 證券投資為銀行資產(chǎn)分散提供了一種選擇 ；第二 ， 證券投資比較靈活 ， 可以根據(jù)需要隨時(shí)買進(jìn)賣出 。 二、 商業(yè)銀行證券投資的主要種類 1)中央政府債券 中央政府債券 （ 又稱國家債券 ） 是指由中央政府的財(cái)政部發(fā)行的借款憑證 。 3)地方政府債券 （ 市政債券 ） 地方政府債券是中央政府以下的各級(jí)地方政府發(fā)行的憑證 。按照這一美國有史以來規(guī)模最大的金融救援計(jì)劃，“ 兩房 ” 目前的監(jiān)管部門 —— 美國聯(lián)邦住房金融管理局將出面接管兩家公司，后者目前的高管將被撤換。 美國政府將收購 10億美元的相關(guān)優(yōu)先股并在必要時(shí)注資。 “ 兩房 ” 已發(fā)行的普通股和優(yōu)先股繼續(xù)有效，但這些股票的持有人應(yīng)先于政府承擔(dān)這兩家機(jī)構(gòu)所產(chǎn)生的任何損失。 2022年 7月 8日，兩房被紐約證券交易所摘牌： 7月 8日，紐約和芝加哥證券交易所停止了 “ 房利美 ” 普通股和優(yōu)先股的交易，同時(shí)， “ 房地美 ”股票被紐交所摘牌。消息一出， “ 兩房 ” 股價(jià)都暴跌了近 40%。無奈之下，作為 “ 兩房 ” 的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，聯(lián)邦住房金融局被迫讓“ 兩房 ” 退市，因?yàn)槠洳淮_定補(bǔ)救方案是否能把 “ 兩房 ” 的股價(jià)拉回到 1美元以上。 相對(duì)于政府證券來說 ， 公司債券信用風(fēng)險(xiǎn)高 ， 轉(zhuǎn)售市場(chǎng)有限 ， 因而對(duì)保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金的吸引力通常高于對(duì)銀行的吸引力 。 與債券相比 ， 股票一般具有以下特點(diǎn)： （ 1）股票沒有到期日。 （ mercial paper)。 （ bankers’ acceptances）。 銀行承兌匯票是銀行對(duì)從事進(jìn)出口、貨物儲(chǔ)備等業(yè)務(wù)的客戶提供的一種信用擔(dān)保，銀行承諾在任何條件下都會(huì)償付其客戶的債務(wù)，并從中收取費(fèi)用。但銀行也可以購入其他存款機(jī)構(gòu)發(fā)行的存單，是一種低風(fēng)險(xiǎn)的投資。 。 三、我國商業(yè)銀行證券投資種類 (1) 華融債券為一項(xiàng)中國華融資產(chǎn)管理公司（以下簡稱 “ 華融 ” ）于 2022 年至 2022 年期間分次向本行定向發(fā)行的累計(jì)金額為人民幣 3, 億元的長期債券，所籌集的資金用于購買本行的不良貸款。本行于本年度接到財(cái)政部通知，本行持有的全部華融債券到期后延期 10年，利率保持不變，財(cái)政部將繼續(xù)對(duì)華融債券的本息償付提供支持。該債券于2028年到期，固定年利率為 %。該款項(xiàng)已于本年全部收回。截至 2022 年 12 月 31 日中央銀行專項(xiàng)票據(jù)包括一項(xiàng)票面金額為人民幣 4, 億元的不可轉(zhuǎn)讓中央銀行專項(xiàng)票據(jù)，已于本年內(nèi)正常到期收回。其到期日為 2022 年 4 月至 2020 年 9 月，年利率為 %至 %。（中國工商銀行年報(bào)） 全國銀行業(yè)證券投資占比（ 2022年第 3季度） 截至 2022 年三季度末， 總資產(chǎn)余額達(dá) 萬億元 （本外幣合計(jì)， 下同） ，比上季度末增加 9087億元，同比增長 %。 （銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)） 近年來銀行間債券市場(chǎng)主要證券品種發(fā)行量變化情況 第二節(jié) 商業(yè)銀行證券投資的收益 與風(fēng)險(xiǎn) 一 、 商業(yè)銀行的投資收益 投資收益率的計(jì)算 1)票面的收益率 （ coupon rate） 是指?jìng)泵媸找媾c票面額的比率 。 當(dāng)期收益率 =票面收益 /證券市價(jià) ╳ 100% 如果某銀行以 90元市價(jià)買進(jìn)一張面值 100元的債券，票面收益率為 10%，其當(dāng)期收益率為 : 10/90 ╳ 100%=11% 3)到期收益率 (yield to maturity YTM) [持有期收益率 （ holding period yield HPY)] 是指持券人一直將債券持有到最終期限時(shí)的實(shí)際收益率，是用債券平均收益除以購買人的平均投資后獲得的收益率。 1000 ╳ 8% + （ 1000900） /5 （ 900+1000） /2 ＝ % 到期收益率 = 例如：某銀行持有票面價(jià)值為 1000元的某種證券，票面收益率為 8%， 5年后到期，銀行購入該證券的價(jià)格為 900元，如果銀行持有兩年，以 950元出售。 1）股利收益率（獲利率）。 股利收益率 =年現(xiàn)金股息 /股票買入價(jià) ╳ 100% 例：某銀行以 20元一股的價(jià)格買入 X公司股票，持有一年分得現(xiàn)金股息 元，則： 股利收益率 =╳ 100%=9% 2）持有期收益率。 持有期收益率 = 年現(xiàn)金股息 +（股票賣出價(jià) — 股票買入價(jià)） 股票買入價(jià) ╳ 100% 例：上例中銀行在分得現(xiàn)金股息兩個(gè)月后將股票以 ，則： 持有期收益率 = +（ ） 20 ╳ 100% =25% 3）持有期回收率。 持有期回收率 = 年現(xiàn)金股息 +股票賣出價(jià) 股票買入價(jià) ╳ 100% 例：上例中的銀行若最終以 價(jià)格出售，則出現(xiàn)投資虧損。 計(jì)算公式如下： Yp = ? XiYi