經(jīng)濟分析評價方法ppt課件-展示頁
2025-05-12 03:48本頁面
【正文】 流量現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年數(shù) ﹣1 +︱ 上年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 ︱ ／當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 ? ? ?? ? ???J J JT0tT0tTotttt 0N C FMI 或0)t,i,F/P(N CF)t,i,F/P(M)t,i,F/P(IDD DT0tctT0tT0tctct???? ??? ?或 例：項目現(xiàn)金流量及相關(guān)計算如下表（ i = 10%） 年 份 項 目 0 1 2 3 4 5 6 1．總投資 2．收 入 3．支 出 6000 4000 5000 2022 6000 2500 8000 3000 8000 3500 7500 3500 4．凈現(xiàn)金流量 5．累計凈流量 6000 4000 10000 3000 7000 3500 3500 5000 1500 4500 6000 4000 10000 6．凈流量現(xiàn)值 7．累計凈現(xiàn)值 6000 6000 3636 9636 2479 7157 2630 4527 3415 1112 2794 1682 2258 3940 凈態(tài)： TJ = 3 + 3500 / 5000 = 動態(tài)： TD = 4 + 1112 / 2794 = ⅱ. 按等額年凈收益 M計算 : 例 : 某項目第一年初始投資 250萬元，當(dāng)年開始營運，每年可獲凈收益 ,財務(wù)基準(zhǔn)收益率為 10%， Tb=5年 ,求 TJ 和 TD 分別判斷方案可行否。 例：前凈現(xiàn)值例（單位：元） 方案 投資 年成本 年收入 殘值 壽命 (年） 設(shè)備 A 設(shè)備 B 35000 50000 6500 13000 19000 25000 3000 0 4 8 設(shè)備 A： FNPVA（ 15%） =3771元， FNPVA（ 20%） = 1773元 FIRRA = +[3771 /（ 3771+1773） ]（ – ） = % 設(shè)備 B： FIRRB = % A優(yōu) —— 與 NPV比較的選擇？ 5．方案比較 : 1）時間不同：取相同分析期 2）投資不等 —— 增量分析 : 增量內(nèi)部收益率 Δ IRR Δ IRR: 大投資額方案相對于小投資額方案的增量現(xiàn)金流量Δ NCF的內(nèi)部收益率 —— ≥ i 0 Δ NPVBA = 50000+35000+35000（ P/F， i， 4） +（ 2500019000 13000+6500） (P/A,i,8) 3000(P/F,i,4)3000(P/F,i,8) Δ IRR = +(+) () =% :完整地反映了項目所使用資金的年收益率 分析評價最重要的、反映相對效果的盈利指標(biāo) 計算復(fù)雜 ,非常規(guī)項目難解 ,方案比較需相同分析期 （三）投資回收期 Pt 、 T 1．概念意義 Pt :用投資帶來的凈收益 ( Mt = 利潤 Et + 折舊 Dt + 遞攤費 Gt )補償回收全部初始投資 ( IZ = IG + IL ) 所需時間 。 3．評判 : IRR≥ 基準(zhǔn)收益率 i0( ic、 is )，項目可行； ＜ i0，不可行。 (單位：元 ) 0 1 2 3 4 i n1 n 方案 投資 年成本 年收入 殘值 壽命（年） 設(shè)備 A 設(shè)備 B 35000 50000 6500 13000 19000 25000 3000 0 4 8 元），）（（元），（），（），）（（）（1 4 0 2 1 1 2 3 ,8,F/P3 5 0 0 03 5 0 0 0N P VBA?????????????19000 22022 19000 22022 25000 25000 0 1 2 3 4 5 6 7 8 0 1 2 3 4 5 6 7 8 6500 6500 13000 13000 35000 41500 50000 3）投資額不同 —— 凈現(xiàn)值率 NPVR：項目凈現(xiàn)值 / 全部投資現(xiàn)值 ????n0ttP t,i,F/PI/N P VI/N P VN P V R ）（（二）內(nèi)部收益率 IRR（ internal rate of return） 1．定義 : 使項目分析期所有現(xiàn)金流入現(xiàn)值之和與所有現(xiàn)金流出現(xiàn)值之和相等（凈現(xiàn)值為零）的折現(xiàn)率 i*, 即為該項目的內(nèi)部收益率 IRR。即 : ? ?? ? ?? ?? ? ???????n0tn0tttn0tn0tn0tttt)t,i,F/P(N C F)t,i,F/P()COCI()t,i,F/P(CO)t,i,F/P(CI)t,i,F/P(CFN P V* 是項目壽命期內(nèi)可獲得的總凈收益現(xiàn)值 * 折現(xiàn)率 i : 衡量資金時間價值的收益率標(biāo)準(zhǔn) —— 評價參數(shù) 確 定 : 資 金 機會成本率 投資風(fēng)險 調(diào)整 成本率 借貸款利率 資金限制 得出 財務(wù)折現(xiàn)率 ic : 財務(wù)基準(zhǔn)收益率 —— 財務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV 社會折現(xiàn)率 iS : 社會基準(zhǔn)收益率 —— 經(jīng)濟凈現(xiàn)值 ENPV 2．評判意義 : = 0 : 獲利能力達到基準(zhǔn)收益率 ic要求 FNPV≥0 , ＞ 0 : 除獲得 ic的年基本收益外 , 財務(wù)可行 還有更多的凈收益 (現(xiàn)值 )； FNPV＜ 0 : 項目達不到最底收益率要求，財務(wù)不可取。第五章 經(jīng)濟評價方法 本章要點 : 財務(wù)評價 國民經(jīng)濟評價 不確定
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