不良資產(chǎn)處置模式與經(jīng)典案例分析報告-展示頁
2025-04-25 12:51本頁面
【正文】 良資產(chǎn)處置主要是政策性的，不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)主要由四大資產(chǎn)管理公司（華融、信達(dá)、東方、長城，后文簡稱“四大AMC”）經(jīng)營；因此，四大AMC的發(fā)展歷史也是不良資產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展歷史。支持有發(fā)展?jié)摿Φ膶?shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)之間債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。國務(wù)院發(fā)布《降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本工作方案》：加大不良資產(chǎn)處置力度。對債權(quán)和股權(quán)進(jìn)行市場化定價?！?2016年4月國開行一位高管：首批債轉(zhuǎn)股規(guī)模為1萬億元2016年4月一行三會：要積極穩(wěn)妥推進(jìn)企業(yè)債務(wù)重組，對符合政策且有一定清償能力的鋼鐵、煤炭企業(yè)，通過實(shí)施調(diào)整貸款期限、還款方式等債務(wù)重組措施，幫助企業(yè)渡過難關(guān)。2016年不良資產(chǎn)的政策和動向梳理?時間內(nèi)容華榮能源（，原熔盛重工）公告?zhèn)D(zhuǎn)股。截止2015 年末，%。四大行均成功實(shí)行了股份制改造，獲得后續(xù)長遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)。為了配合四大行的改制上市，四大AMC于20042005年、以及2008年對四大行的不良貸款再次進(jìn)行大規(guī)模剝離。當(dāng)時，我國的市場經(jīng)濟(jì)還未形成，相當(dāng)部分的不良貸款來自于地方政府干預(yù)、對國有企業(yè)的信貸支持。.. . . ..不良資產(chǎn)處置模式及經(jīng)典案例分析一、不良資產(chǎn)經(jīng)營的歷史和現(xiàn)狀第一輪 19992000年：國有銀行首輪注資+不良剝離我國第一輪大規(guī)模不良資產(chǎn)經(jīng)營始于1999年；1997年底，%，遠(yuǎn)低于巴塞爾協(xié)議8%的最低要求。1999年，財(cái)政部注資、央行再貸款、成立了四大資產(chǎn)管理公司——東方、華融、長城、信達(dá)，也就是我們常說的四大AMC；到2000年8月底，使得四大行不良貸款率下降了超過10個百分點(diǎn)。第二輪20042008年：國有銀行股改、二次注資+不良剝離截止2002年末，四大行的不良貸款余額仍高達(dá)2萬億元，%。，%%，資本充足率從3%%?，F(xiàn)在：第三輪可以說，前兩輪不良處置很大程度上是補(bǔ)交經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌和改革的成本；而這一次，經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、產(chǎn)能過剩、杠桿高企帶來的新一輪不良處置已拉開序幕。2016上半年，%，較年初提升4個BP；不良貸款同比增長29%，逾期貸款同比增長16%，關(guān)注類貸款同比增長23%。2016年3月李克強(qiáng)總理表示：可以通過市場化債轉(zhuǎn)股的方式降低企業(yè)的杠桿。2016年5月權(quán)威人士表示：“對那些確實(shí)無法救的企業(yè)，該關(guān)閉的就堅(jiān)決關(guān)閉，該破產(chǎn)的要依法破產(chǎn)，不要動輒搞‘債轉(zhuǎn)股’，不要搞‘拉郎配’式重組，那樣成本太高，自欺欺人，早晚是個大包袱。 2016年6月國新辦吹風(fēng)會：，不由政府指定。此次政府不再負(fù)有兜底責(zé)任。逐步增強(qiáng)地方資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的能力，完善不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓政策，提高不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的效率和靈活性。國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》首單“市場化債轉(zhuǎn)股”落定錫業(yè)股份（）2016年10月起放松限制，允許每個省可以設(shè)置兩家地方AMC；五大行相繼表示將設(shè)立自己的“AMC”。1999年財(cái)政部設(shè)立四大資產(chǎn)管理公司（AMC），預(yù)設(shè)經(jīng)營期限10年2004年四大AMC逐漸從純政策化向商業(yè)化轉(zhuǎn)型，并開始培育各項(xiàng)子業(yè)務(wù)，如證券、保險、信托、房地產(chǎn)、租賃、基金等。信達(dá)首先完成股改，剝離歷史上的政策性不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)給財(cái)政部，只留下商業(yè)化業(yè)務(wù)。（二）不良資產(chǎn)經(jīng)營的本質(zhì)不良資產(chǎn)經(jīng)營的本質(zhì)，就是對問題資產(chǎn)的收購、管理和處置。具體來說，目前市場上主流、AMC常做的幾種業(yè)務(wù)模式為：收購處置類不良資產(chǎn)經(jīng)營；債轉(zhuǎn)股；重組類不良資產(chǎn)經(jīng)營；不良資產(chǎn)證券化；各類通道代持業(yè)務(wù)；下文將以案例分析的方式，探討前4種AMC做主動管理的業(yè)務(wù)模式。在中國信達(dá)（）的招股說明書中，非常完整清楚的講述了這種業(yè)務(wù)模式。然后根據(jù)每項(xiàng)不良資產(chǎn)特點(diǎn)（例如債務(wù)人情況、抵質(zhì)押物情況等主客觀因素），靈活采用不同的管理和處置方式，從而實(shí)現(xiàn)債權(quán)的現(xiàn)金回收、獲得收益。（2）案例：超日太陽“殼”價值的經(jīng)典案例l 業(yè)務(wù)模式：長城資產(chǎn)采用“破產(chǎn)重整+資產(chǎn)重組”的方案組合面對公司近60億元的債務(wù)窟窿，長城資產(chǎn)“挺身而出”，成為了此次超日太陽不良資產(chǎn)處置的牽頭人。216。 第一步：尋找合適的重組方要完成一個如此大型的債務(wù)重組方案，必須要有一個有強(qiáng)大實(shí)力的牽頭人；最后，長城資產(chǎn)找到了江蘇協(xié)鑫。能夠找到一個看起來這么完美、理想的投資人，是離不開長城資產(chǎn)多次的斡旋和談判的。216。 第二步：破產(chǎn)重整一次性解決債務(wù)問題破產(chǎn)重整解決債務(wù)問題，是整個重組方案中最難啃的骨頭。歸還債權(quán)的資金則來自于兩部分：，由超日太陽的現(xiàn)有全體股東無償轉(zhuǎn)讓、并由協(xié)鑫等9家投資人有條件受讓，；再加上超日太陽通過處置境內(nèi)外資產(chǎn)和借款等方式籌集的不低于5億元，、清償債務(wù)、提存初步確認(rèn)債權(quán)和預(yù)計(jì)債權(quán)以及作為超日太陽后續(xù)經(jīng)營的流動資金（實(shí)際操作時，則是9家投資人先將資金作為免息借款借給超日太陽，破產(chǎn)重整完成后，再用于認(rèn)購公司資本公積轉(zhuǎn)增股本的對價，而超日全體原股東，則將自己資本公積轉(zhuǎn)增股本的對應(yīng)權(quán)益，無償讓渡給9家投資人、即被稀釋）。在這種情況下，普通債權(quán)組成為了關(guān)鍵，如何說服普通債權(quán)的大額債權(quán)人接受受償方案呢？在債權(quán)人大會召開前，長城資產(chǎn)、協(xié)鑫集團(tuán)都和債權(quán)人、地方政府和監(jiān)管部門都經(jīng)歷了很多次的溝通和商談。為了能讓重整方案通過，根據(jù)事后長城資產(chǎn)在一篇新聞報道中所述，其及協(xié)鑫分頭與債權(quán)人溝通，十?dāng)?shù)次與地方政府和監(jiān)管部門商談“拉票
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