【正文】 資金的時(shí)間價(jià)值（一） （ 2） 已知年金現(xiàn)值，求年金。運(yùn)用復(fù)利終值的計(jì)算公式可知： F=1000（ F/P， 4%， 6） =1000*= （ 2） P=F*（ 1+i） n=10000*（ 1+3%） 2= 49 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） ： （ 1） 已知普通年金 A，求年金現(xiàn)值 P。如果該公司從第六年開(kāi)始到第 10年每年取出相同數(shù)額的住房基金放給職工，每年可以取出的住房基金金額是多少？ 6年分期付款購(gòu)物，每年初付 200元，設(shè)銀行利率為 10%，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購(gòu)價(jià)是多少？ 48 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） （ 1） 計(jì)算的關(guān)鍵是確定期數(shù)和年利率。若投資額全部由借款形成，借款利率為 7%。 A=202200/（ P/A， 12%， 5）=202200/=55482元 46 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） 練習(xí)二 : （ 1）現(xiàn)金 1000元存入銀行 年利率為 8%，半年計(jì)息一次， 3年后復(fù)利終值是多少？ （ 2）某人擬在 2年后去旅游，需要 10000元，若銀行年利率為 3%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢(qián)？ 乙公司于 2022年初投資一生產(chǎn)線，投資額 4000萬(wàn)元。所以結(jié)果由系數(shù)計(jì)算方式直接得出。即付年金終值系數(shù)可以通過(guò)期數(shù)加 1，系數(shù)減 1的轉(zhuǎn)化變?yōu)?[（ F/A，10%， 6） 1]的形式，并通過(guò)查 “ 一元年金終值表 ” 求得數(shù)值，代入系數(shù)計(jì)算公式F=A*[（ F/A， i， n+1） 1]即可求得結(jié)果。試計(jì)算這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值。試計(jì)算每年應(yīng)還款多少？ 5年每年年初存款 1000元，如銀行利率為 10%，則此在第 5年末能一次取出本利和是多少錢(qián)？ 42 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） ，銀行貸款年利率是 5%，每年復(fù)利一次。(i+1)或 P=A求該公司在第四年末能一次取出本利和多少錢(qián)？ F=A*[（ F/A， i， n+1)1] =100*[（ F/A， 10%， 5） 1] =100*[]=(萬(wàn)元 ) 先付年金現(xiàn)值的計(jì)算 39 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） A A …… A A A A/(1+i)1 A A/(1+i)2 A/(1+i)n2 A/(1+i)n1 n 0 1 2 n1 n2 等比數(shù)列求和 先付年金現(xiàn)值公式： P=A(1+i)或 F=A(1+i)n n 0 1 2 n1 n2 等比數(shù)列求和 先付年金終值公式： F=A(1+i)n2 A(1+i)2 A則 A=F*（ A/F， i， n） =F*[1/（ F/A， i，n） ]=50000/= 即企業(yè)要在五年后購(gòu)買(mǎi)該設(shè)備，從現(xiàn)在起，每年末至少要存入 。則： F=A*（ F/A， i， n） =8600*=元 小于機(jī)器款 50000元，所以，甲企業(yè) 5年內(nèi)不能用銀行存款購(gòu)買(mǎi)該設(shè)備。 ∵ P=A*[1（ 1+i） n]/i=A*(P/A,i,n) ∴A=P*i/[1 （ 1+i） n]=P*（ A/P， i， n) 例 8：某企業(yè)現(xiàn)在借得 1000萬(wàn)元的貸款，在 10年內(nèi)以利率 12%償還，則每年應(yīng)付的金額為多少？ 34 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） A= P*（ A/P， i， n)=P/（ P/A， i， n) =1000/=177(萬(wàn)元） 練習(xí)： （ 1）甲企業(yè)欲在 5年后購(gòu)買(mǎi)某設(shè)備，設(shè)備款為 50000元，從現(xiàn)在起每年末存入銀行8600元，銀行復(fù)利率為 4%。 32 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） ∵F=A* [(1+i)n1]/i=A（ F/A， i， n) ∴A=F*i/ [(1+i) n1]=F（ A/F,i,n) 例 7：假設(shè)某企業(yè)有一筆 4年后到期的借款，到期值為 1000萬(wàn)元。(P/A,i,n)或VA=A(F/A,i,n)或 FVAn=A(1+i)n2 A(1+i)1 A A 年金一般用符號(hào) A表示。 ? 延期年金：在開(kāi)始若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)，以后每期期末有等額收付款項(xiàng)的年金，又稱為遞延年金。 27 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） ? 普通年金：一定時(shí)期內(nèi)，每期期末有等額的收付款項(xiàng)的年金，又稱為后付年金。(P/F,i,n) 26 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） 例 4：假定一張公司債券七年后將獲得本利和10000元，市場(chǎng)利率為 6%，那么這張公司債券的現(xiàn)值應(yīng)是多少 ? 已知 F=10000， i=6%， n=7 P=F*(1+i)n=10000*(1+6%)7=10000*(P/F,6%,7) =10000*=6650(元） 三、年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算 年金：定期發(fā)生的固定數(shù)量的現(xiàn)金流入與流出。(F/P,i,n) ∴ P=F 已知 P=10000， i=3%， n=5 F=P*(1+i)n=10000*(1+3%)5=10000*(F/P,3%,5) =10000*=11590(元） （ 2） 復(fù)利的現(xiàn)值計(jì)算公式（已知 F，求 P） ∵ F= P(1+i)n ? 復(fù)利終值系數(shù)： (1+i)n或 (F/P,i,n) 25 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） 例 3：將 10000元存入銀行，年存款利率為 3%。(1+i)n或 F=P(1+i)=P(1+i)2 ? …… ? 第 n期后的終值： P(1+i)i=P則該持有者可得利息為多少？其本利和為多少？ 23 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） I=P*i*n=2022*5%*(90/360)=25(元） F=P+I=2022+25=2025（元） 例 2：某人希望在 5年后取得本利和 1000元，用以支付一筆款項(xiàng)。 復(fù)利： 計(jì)息期內(nèi)不僅本金計(jì)息，各期利息收入也轉(zhuǎn)化為本金在以后各期計(jì)息。 現(xiàn)值 P 1 5 4 0 2 3 終值 F 5年期 21 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） （三）現(xiàn)金流量 (cash flow) 用來(lái)反映每一時(shí)點(diǎn)上現(xiàn)金流動(dòng)的方向（流入還是流出）和數(shù)量，現(xiàn)金流量可以用現(xiàn)金流量圖來(lái)表示。 資金時(shí)間價(jià)值有相對(duì)數(shù)和絕對(duì)數(shù)兩種表示形式： 19 第一期末 第二期末 第五期末 第二期初 第五期 第一期初 1 5 4 0 2 3 第三期 期：年、季度、月、日，通常為年 20 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） （二）現(xiàn)值和終值的概念 現(xiàn)值 (P)：以后時(shí)間收到或付出的貨幣貼現(xiàn)后的現(xiàn)在價(jià)值。 11 第一講 緒論 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 一、什么是企業(yè) 二、企業(yè)的目標(biāo)及對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求 企業(yè) 政府 投資者 債權(quán)人 受資者 債務(wù)人 職工 財(cái)務(wù)關(guān)系圖 內(nèi)部各單位 12 第一講 緒論 （一）、生存目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求 三、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) （一）利潤(rùn)最大化 理由： 缺陷： P1617 生存危機(jī) 長(zhǎng)期虧損（根本原因） 不能償還到期債務(wù)（直接原因） （二）、發(fā)展目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求 （三）、獲利目標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求 13 第一講 緒論 （二）、滿意的利潤(rùn)水平目標(biāo) P17 優(yōu)點(diǎn)： 缺點(diǎn)： （三）、資本利潤(rùn)率最大化或每股利潤(rùn)最大化 定義： 優(yōu)點(diǎn)： 缺點(diǎn)： （四）、股東財(cái)富最大化 定義： P17 優(yōu)點(diǎn)： P1718 缺點(diǎn)： P18 （五）、企業(yè)價(jià)值最大化 定義： P18 量化計(jì)算： P19 14 第一講 緒論 四、不同利益主體財(cái)務(wù)目標(biāo)的矛盾與協(xié)調(diào)（ P1921） （一）、所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào) （二）、所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào) 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的原則 P10P13 第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 一、概念 P22 二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境 定義： P28 15 第一講 緒論 三、法律環(huán)境 定義： P22 四、金融環(huán)境 P2324 例：國(guó)庫(kù)券年利率為 4%，通貨膨脹率為 2%，實(shí)際市場(chǎng)利率為 10%，求風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。財(cái)務(wù)管理就是要把企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)與金融市場(chǎng)上的投資者 聯(lián)系 起來(lái)。財(cái) 務(wù) 管 理 — 理論與實(shí)務(wù) 張雪梅 副教授 2 Introduction 張雪梅 中國(guó)地質(zhì)大學(xué)人文經(jīng)管學(xué)院 財(cái)會(huì)教研室 辦公室：教四 /310 電 話： 82322368（ O） EMail : 3 第一講 緒論 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理概念 一、資金運(yùn)動(dòng)圖 企業(yè) 經(jīng)營(yíng) 實(shí)際 資產(chǎn) 2 3 財(cái)務(wù)管理 金融 市場(chǎng) 持有金 融資產(chǎn) 的投資者 1 4a 4b 4 第一講 緒論 （一）、實(shí)物商品資金運(yùn)動(dòng) 商品 價(jià)值 使用價(jià)值 再生產(chǎn)過(guò)程 資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程 實(shí)物商品循環(huán) 這種價(jià)值運(yùn)動(dòng)過(guò)程可以表示如下： G W（ A， Pm） …P…W’ G’ （二）、金融商品運(yùn)動(dòng) G Gw G’ Gw G……G’ Gw 5 第一講 緒論 二、財(cái)務(wù)活動(dòng) （一）、籌資活動(dòng) 投資者 國(guó)家 法人 個(gè)人 外商 企業(yè)籌資的資金來(lái)源 自有資金 （所有者權(quán)益） 債務(wù)資金 （負(fù)債） 直接投資（實(shí)收資本） 發(fā)行股票（股本） 內(nèi)部留存收益（未分配利潤(rùn)） 銀行借款（長(zhǎng)期借款、短期借款） 發(fā)行債券（應(yīng)付債券） 商業(yè)信用（應(yīng)付賬款） 6 第一講 緒論 （二）、投資活動(dòng) 投資 廣義的投資 狹義的投資：對(duì)外投資 企業(yè)內(nèi)部使用資金的過(guò)程： 對(duì)外投放資金的過(guò)程： （三）、資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng) 資金流入活動(dòng) ： 資金流出活動(dòng) ： 7 第一講 緒論 （四）、分配活動(dòng) 分配 廣義的分配 狹義的分配 三、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 (一 )、 投資決策 籌資決策 利潤(rùn)分配 營(yíng)運(yùn)資金管理 8 第一講 緒論 投資決策 做什么？投資方向 做多少？投資數(shù)量 何時(shí)做？投資時(shí)機(jī) 怎樣做？資產(chǎn)形式與資產(chǎn)構(gòu)成 籌資決策 股權(quán)籌資還是債權(quán)籌資 股權(quán)與債權(quán)的比例？ 長(zhǎng)期資金還是短期資金？ 長(zhǎng)期資金與短期資金的比例 以何種形式、渠道籌資？ 籌資的時(shí)機(jī) 9 第一講 緒論 營(yíng)運(yùn)資金管理：流動(dòng)資產(chǎn)管理 現(xiàn)金管理 短期投資管理 應(yīng)收賬款管理 存貨管理 營(yíng)運(yùn)資金管理：流動(dòng)負(fù)債管理 銀行借款管理 商業(yè)信用管理 短期融資券管理 利潤(rùn)分配活動(dòng)的管理工作內(nèi)容是： 10 第一講 緒論 （二）、財(cái)務(wù)管理者的作用與功能 具有良好投資項(xiàng)目的企業(yè)需要資金，擁有資金的個(gè)人與機(jī)構(gòu)需要投資項(xiàng)目。前者成為實(shí)際資產(chǎn)（ real assets） 的擁有者或潛在擁有者；后者構(gòu)成金融市場(chǎng)上的投資者。財(cái)務(wù)管理人員是上述二者間的紐帶。 利率 =純利率 +通貨膨脹率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 =利率 純利率 通貨膨脹率 =10%4%2% =4% 16 現(xiàn)代西方財(cái)務(wù)簡(jiǎn)介 現(xiàn)代西方財(cái)務(wù) (Finance)研究的兩大領(lǐng)域 公司財(cái)務(wù) Corporate Finance 資產(chǎn)定價(jià) Assets Pricing 17 現(xiàn)代西方財(cái)務(wù)簡(jiǎn)介 財(cái)務(wù)管理的主要理論基石： MM資本結(jié)構(gòu)理論與股利政策理論 資產(chǎn)組合理論與資本資產(chǎn)定價(jià)模型 期權(quán)定價(jià)理論 效率市場(chǎng)假說(shuō) 代理理論 信息不對(duì)稱理論 18 第二講 資金的時(shí)間價(jià)值（一） 一、基本概念 （一）資金時(shí)間價(jià)值的概念 定義： 例：某企業(yè)借款 1億元資金，每年借款利率 10%，每年要付出 1000萬(wàn)元利息代價(jià)，每月要付利息，每天要付利息 27777元，每小時(shí)付息1157元，每分鐘付 19元。 終值 (F)：一定量貨幣在若干期后的本利和。 （四）單利和復(fù)利 單利： 計(jì)息期內(nèi)僅最初的本金作為計(jì)息的基礎(chǔ)，各期利息不