【正文】 ? ?????? 1:IS yhkhmr ???:LM二、凱恩斯主義的極端情況 16 凱恩斯主義極端 r y y0 LM IS r0 O y1 LM′ IS′ ?IS垂直：投資需求的利率系數(shù) d為零，由 i=edr可知；投資 i不隨利率 r變動(dòng)而變動(dòng)。 問題：最大的財(cái)政政策效果出現(xiàn)在什么條件下 ？最小的效果呢 ？ 結(jié)論： 15 凱恩斯主義的極端情況： IS 曲線為垂直線 ， LM 曲線為水平線 。同時(shí)， LM曲線越平坦，貨幣需求的收入彈性 k越小，在貨幣供給量 m不變的情況下，一定的國民收入水平 y提高所引起的貨幣需求 L增加得越少，利率 r就上升得越少，從而私人投資 i減少得也越少，“擠出效應(yīng)”則越小，國民收入 y增加的就多，財(cái)政政策的效果就大。同時(shí)， LM曲線越陡峭，貨幣需求的收入彈性 k越大，一定的國民收入水平 y提高所引起的貨幣需求 L增加得越多，在貨幣供給量 m不變的情況下，貨幣需求 L增加得越多，利率 r上升越高；利率r上升得越高，私人投資 i減少得越多，國民收入 y增加的就少，財(cái)政政策的效果就小。此時(shí)位于較高收入水平，接近充分就業(yè)。 11 ?LM越平坦，收入變動(dòng)幅度越大，擴(kuò)張的財(cái)政政策效果越大。 ??????????1:,1 dreayyddear 或10 ?IS曲線越陡峭， 可知 d值越小，由 i=edr可知：利率 r變動(dòng)一定幅度將引起投資 i較小幅度的反向變動(dòng)（稱投資對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)不為敏感）。此時(shí)政府采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策使國民收入 y增加的同時(shí)，對(duì)貨幣的交易需求 L1也會(huì)增加，引起利率 r上升；而利率 r的上升必將使投資 i減少許多，“擠出效應(yīng)”較大，國民收入 y增加的幅度較小。 LM E E39。 O y0 y1 y3 r0 r1 y IS IS39。 ?政策效果的大小隨 IS曲線和 LM曲線的斜率不同而有所區(qū)別 。 ?二 、 作用機(jī)制及其影響 ? 作用機(jī)制：財(cái)政政策與貨幣政策都是通過影響利率 、 消費(fèi) 、 投資進(jìn)而影響總需求 ， 使就業(yè)和國民收入得到調(diào)節(jié) 。 3 第一節(jié) 財(cái)政政策和貨幣政策的影響 ?一 、 財(cái)政政策與貨幣政策含義 ? 財(cái)政政策：是政府變動(dòng)稅收和支出以便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國民收入的政策 ?！逗暧^經(jīng)濟(jì)學(xué)》 (第四版 ) 2 第十五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析 ?上一章借用 ISLM模型，分析了均衡的國民收入 y的決定，但是， IS和 LM曲線相交所決定的均衡的國民收入不等于充分就業(yè)的國民收入； 充分就業(yè)是政府宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要目標(biāo)之一； 而且依靠市場(chǎng) 機(jī)制 的自發(fā)調(diào)節(jié)無法實(shí)現(xiàn)充分就業(yè) 條件下的國民收入 均衡，需要依靠國家運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策來改變 IS和 LM曲線的位置，使它們相交于充分就業(yè)的國民收入。本章緊緊扣住這一問題，借助于 ISLM模型的曲線演示，討論實(shí)現(xiàn)由均衡的國民收入轉(zhuǎn)向充分就業(yè)的國民收入時(shí)，兩大政策的作用和效果。 ? 貨幣政策：是政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通過銀行體系變動(dòng)貨幣供給量來調(diào)節(jié)總需求的政策 。 其中 ， 財(cái)政政策的實(shí)施將使 IS曲線左右平移；貨幣政策的實(shí)施將使 LM曲線左右平移 4 ?可用下圖說明： ?財(cái)政政策傳導(dǎo)機(jī)制： ?G↗ ? AD ↗ ? Y ↗ ⑴ ? → L ↗ ? r ↗ ? i ↘ ? AD↘ ? Y ↘ ⑵ ?⑵ 與 ⑴ 中的 Y差 ， 就是擠出效應(yīng) ?（ 相反的方向同學(xué)們自己演繹 ） ?（ 相反的方向同學(xué)們自己演繹 ） ???????????? yADirLPMPMm:貨幣政策的傳遞機(jī)制5 ? 影響： （ 基于圖 1417的說明 ） ?減少所得稅： ? T ↘ ? c↗ ? GDP↗ ⑴ ? ? L1 ↗ ? r ↗ ? i ↘ ? AD↘ ? GDP ↘ ⑵ ?⑵ 與 ⑴ 中的 GDP之差 ， 就是擠出效應(yīng) ?增加政府開支： ? g ↗ ? c↗ ? GDP↗ ⑴ ? ? L1 ↗ ? r ↗ ? i ↘ ? AD↘ ? GDP ↘ ⑵ ?⑵ 與 ⑴ 中的 GDP之差 ， 就是擠出效應(yīng) ?增加投資津貼： ? g↗ ? i ↗ ? GDP↗ ⑴ ? ? c ↗ ? AD ↗ ? GDP ↗ ⑵ ?擴(kuò)大貨幣供給： ? m↗ ? c↗ ? GDP↗ ⑴ ? ? r ↘ ? i ↗ ? AD ↗ ? GDP ↗ ⑵ 6 政策種類 對(duì)利率的影響 對(duì)消費(fèi)的影響 對(duì)投資的影響 對(duì) GDP的影響 財(cái)政政策 （減少所得稅） 上升 增加 減少 增加 財(cái)政政策 （增加政府開支，包括政府購買和轉(zhuǎn)移支付） 上升 增加 減少 增加 財(cái)政政策 （投資津貼） 上升 增加 增加 增加 貨幣政策 （擴(kuò)大貨幣供給） 下降 增加 增加 增加 7 第二節(jié) 財(cái)政政策效果 ?一 、 財(cái)政政策效果的 ISLM圖形分析 ?財(cái)政政策效果的大小 —— 是指政府收支變化 （ 包括變動(dòng)稅收 、 政府購買和轉(zhuǎn)移支付等 ） 使 IS曲線變動(dòng)對(duì)國民收入變動(dòng)產(chǎn)生的影響 。 8 E39。 LM E E r (平坦) (b)政策效果小 r0 y0 y3 y2 r1 y IS IS39。 E r （陡峭） (a)政策效果大 圖 151 財(cái)政政策效果因 IS曲線而異 LM曲線位置不變、 IS曲線斜率變化 對(duì) 財(cái)政 政策效果的影響 ?IS陡峭， IS移動(dòng)時(shí)收入變化大，利率變化大，財(cái)政政策效果大 ?IS平坦， IS移動(dòng)時(shí)收入變化小，利率變化小，財(cái)政政策效果小 9 ?IS曲線越平緩 ，由公式 ?可知 d值越大，由 i=edr可知：利率變動(dòng)一定幅度將引起投資 i較大幅度的反向變動(dòng)（稱投資對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)較為敏感）。因此，IS曲線越平緩，實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)擠出效應(yīng)就越大，被擠出的投資 i就越多，國民收入 y增加得越少，即財(cái)政政策效果越小。投資 i需求對(duì)利率 r的彈性越小，政府支出增加產(chǎn)生的“擠出效應(yīng)”較小，因而國民收入 y增加得較多，財(cái)政政策效果較大。 IS曲線斜率不變、LM曲線斜率變化 對(duì) 財(cái)政 政策效果的影響 hmhkyr ??：LMLM曲線三個(gè)區(qū)域的 IS效果 r4 r1 y1 r2 r3 r5 y2 y3 y4 y5 y LM IS1 IS2 IS3 IS4 IS5 IS6 ?LM越陡峭，收入變動(dòng)幅度越小，擴(kuò)張的財(cái)政政策效果越小。 r% 12 ?由公式 ?可知 LM曲線較陡峭 ，貨幣需求的利率彈性 h值越小，由L=kyhr可知：貨幣需求 L對(duì)利率 r的反應(yīng)較不敏感，一定貨幣需求 L的增加需要利率 r較多地上升，利率 r上升得越多，對(duì)私人投資 i擠占得就越多，“擠出效應(yīng)”越大，導(dǎo)致了財(cái)政政策效果越小。 kmkkry:,hmyhkr ???? 或13 ?LM曲線越平坦， 表示貨幣需求的利率彈性 h越大，說明貨幣需求對(duì)利率的反應(yīng)越敏感，當(dāng)政府增加支出，即使通過發(fā)行公債向私人部門借了大量的貨幣，也不會(huì)使利率 r上升許多，利率 r上升得越小，對(duì)私人投資 i產(chǎn)生的影響越小，擠出效應(yīng)越小，當(dāng)政府支出增加時(shí)，將會(huì)使國民收入增加許多，即財(cái)政政策效果較大。 14 （ 1） IS 曲線越陡峭 （ d 越小 ） ， “ 擠出效應(yīng) ”越小 ， 財(cái)政政策的效果越大； （ 2） LM 曲線越平緩 （ h 越大 ） ， “ 擠出效應(yīng) ”越小 ， 財(cái)政政策的效果越大 。 這是一個(gè)極端情況：財(cái)政政策顯著 （ 極大 ） ， 貨幣政策無效 。貨幣政策無效。 貨幣政策無效 19 三 .擠出效應(yīng) Crowding out effect ?擠出效應(yīng)：政府支出增加引起利率上升，從而抑制私人投資（及消費(fèi)）的現(xiàn)象 ? ?LM不變，政府支出增加， IS右移， Y增加，均衡點(diǎn)利率 r亦上升 ?利率上升會(huì)抑制私人投資與消費(fèi)， Y下降， ?這兩種情況下的 Y之差，稱之為 “擠出效應(yīng)” LM 財(cái)政政策的擠出效應(yīng) y1 y2 y3 y IS1 IS2 r% △ r 20 政府支出在多大程度上擠占私人支出？ 因素 利率 擠出效應(yīng) 機(jī)制 β ＋ ＋ 支出乘數(shù) β 的大小。 k ＋ ＋ 貨幣需求對(duì)產(chǎn)出的敏感程度 k的大小。 h － － 貨幣需求對(duì)利率的敏感程度 h的大小。 d + ＋ 投資需求對(duì)利率的敏感程度 d的大小。 ydd earIS ????? 1:hmyhkrLM ??:L=kyhr 21 （ 1） 支出乘數(shù) （ kg） ； （ 2） 貨幣需求對(duì)產(chǎn)出水平的敏感程度 （ k） ； （ 3） 貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度 （ h） ； （ 4） 投資需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度 （ d） 。 因此 ， “ 擠出 ” 效應(yīng)的大小決定于貨幣需求和投資需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度 。 ?短期內(nèi)，當(dāng)名義工資不變、但實(shí)際工資下降時(shí)，人們感覺不到工資下降。 23 ? 擠出效應(yīng)的表現(xiàn) ?一是擠占投資 。 由于產(chǎn)出水平不變 ， 用于交易需求的貨幣量 （ m1）不變 ， 只有使用于投機(jī)需求的貨幣量 （ m2） 減少 。 私人投資的減少 。 短期中 ， 如果工人由于存在貨幣幻覺或受工資契約的約束 ， 貨幣工資不能隨物價(jià)上漲同步增加 ， 企業(yè)會(huì)由于工人實(shí)際工資水平的降低而增加對(duì)勞動(dòng)的需求 ， 因此 ， 短期內(nèi)就業(yè)和產(chǎn)量會(huì)增加 ， 消費(fèi)不變 。 24 第三節(jié) 貨幣政策效果 ?貨幣政策，如果能夠使得利率變化較多， ?并且利率變化導(dǎo)致的投資較大變化時(shí)，貨幣政策效果就強(qiáng)。 r% kmkhry ???一、貨幣政策效果的 ISLM圖形分析 25 貨幣政策效果的簡化圖示 貨幣政策效果 y1 y2 y LM1 LM2 IS r% y3 △ m/k h△ r/k △ r 26 貨幣政策效果因 IS的斜率而有差異 y1 y2 y3 y LM1 LM2 IS1 IS2 IS曲線越陡峭， LM曲線移動(dòng)對(duì)國民收入變動(dòng)的影響就越小。 ?貨幣政策效果同樣取決于 IS和 LM曲線的斜率。當(dāng)貨幣供給量m的增加導(dǎo)致利率 r下降時(shí)，投資 i將增加許多，國民收入 y水平將有較大幅度的提高，貨幣政策的效果就大。當(dāng)貨幣供給量 m增加使 LM曲線向右移動(dòng)而導(dǎo)致利率 r下降時(shí)，投資 i不會(huì)增加許多，國民收入 y增加就越小，即貨幣政策的效果越小。 ?LM陡峭，貨幣政策效果越大。 貨幣政策效果因 LM的斜率而有差異 y1 y2 y3 y LM1 LM2 IS1 IS2 y4 y2y1y4y3 r% ?LM平坦時(shí)，貨幣供給增加，利率下降的少，對(duì)投資和國民收入造成的影響??； ?反之， LM陡峭時(shí)，貨幣供給增加，利率下降的多，對(duì)投資和國民收入的影響大。 kmkkry:,hmyhkr ???? 或? LM曲線越平坦 ，由 L=m0+m1=kyhr可知：貨幣需求的利率彈性 h值越大，表示貨幣需求 L受利率 r的影響大，利率 r稍有變動(dòng)會(huì)使貨幣需求 L變動(dòng)很多，因而貨幣供給量 m變動(dòng)對(duì)利率 r變動(dòng)影響較小，貨幣政策對(duì)投資 i和國民收入 y的影響較小，即貨幣政策的效果較小。 ?貨幣政策十分有效；財(cái)政政策完全無效 ydd earI