【正文】 備金叫做法定存款準(zhǔn)備金（ RR）。 存款創(chuàng)造是一種金融現(xiàn)象：一筆存款在銀行體系內(nèi)流轉(zhuǎn) ， 會(huì)轉(zhuǎn)化成數(shù)倍的銀行存款 。 drk 1?ed rrk ?? 184 ?第二，銀行客戶將一切貨幣收入存入銀行，支付完全以支票形式進(jìn)行。 ?貨幣供給 ：貨幣總供給是通貨（ Cu） 與活期存款（ D） 之和，即嚴(yán)格意義上的貨幣供給 M1， 即： M= Cu + D， 則： 86 ?則貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為 ?這一公式與前面公式的差異之處在于：前面公式僅把活期存款總和當(dāng)作貨幣供給量，而這一公式已將活期存款和通貨合在一起當(dāng)作貨幣供應(yīng)量。 貨幣政策：中央銀行通過(guò)控制貨幣供應(yīng)量 ， 并通過(guò)貨幣供應(yīng)量來(lái)調(diào)節(jié)利率進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì) ， 以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為 。 最終目標(biāo)是總需求和總供給達(dá)到平衡。 再貼現(xiàn)率政策是中央銀行調(diào)整它對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的放款利率 。 （ 2） 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 如果聯(lián)儲(chǔ)在公開市場(chǎng)上 （ 從公眾 、 企業(yè) 、 商業(yè)銀行手中 ） 購(gòu)買政府債券 ， 那么： （ 1） 商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金怎樣變化 ？ （ 2） 證券市場(chǎng)上供求平衡發(fā)生變化 ， 證券價(jià)格 、 市場(chǎng)利率如何變化 ？ 問(wèn)題：如果聯(lián)儲(chǔ)售出政府證券呢 ？ 討論： （ 1） 易于準(zhǔn)確控制銀行體系的準(zhǔn)備金； （ 2） 操作非常靈活 ， 便于調(diào)整方向； （ 3） 能夠比較準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)出對(duì)貨幣供給可能產(chǎn)生的影響 。 （ 3） 變動(dòng)法定準(zhǔn)備率 央行在公開市場(chǎng)上出售政府債券 （ 債券價(jià)格下降 ， 利率上揚(yáng)） ， 為防止商業(yè)銀行增加貼現(xiàn) ， 需提高再貼現(xiàn)率； 當(dāng)央行在公開市場(chǎng)上購(gòu)買政府債券 ， 就需要同時(shí)降低再貼現(xiàn)率 。 ?緊縮貨幣政策。 ?緊縮性貨幣政策工具：在公開市場(chǎng)上賣出有價(jià)證券，提高貼現(xiàn)率并嚴(yán)格貼現(xiàn)條件，提高準(zhǔn)備率等。這種一種限制證券投機(jī)的管制辦法。 例如 ， 利率較低會(huì)使人們把資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到股票上 ， 根據(jù) “ q理論 ” ， 股票價(jià)格上升會(huì)增加企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值 ， 從而使投資增加 。 五、貨幣政策的其他理論 （ 4） 開放經(jīng)濟(jì)中 ， 貨幣政策可以通過(guò)匯率變化來(lái)影響進(jìn)出口 ，從而對(duì)總需求發(fā)生作用： — 浮動(dòng)匯率條件下 ， 銀行緊縮銀根 ， 利率上升 ， 國(guó)外資金進(jìn)入 ， 本幣升值 ， 凈出口減少 ， 總需求下降； — 固定匯率條件下 ， 國(guó)外資金進(jìn)入 ， 政府為維持匯率勢(shì)必拋出本幣按固定匯率收購(gòu)?fù)鈳?， 本國(guó)貨幣市場(chǎng)上的貨幣供給增加 ， 緊縮政策效果受到影響 。凱恩斯發(fā)表 《 通論 》 ，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的試驗(yàn)時(shí)期，美國(guó)羅斯?？偨y(tǒng)的“新政”是最成功最全面的試驗(yàn)。經(jīng)濟(jì)政策的自由化和多樣化，成為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要發(fā)展。赤字大幅度增加。 92年赤字達(dá)到 2920億美元。 ?中國(guó)于 1988年９月開始實(shí)行 雙緊政策 ：收縮基本建設(shè)規(guī)模、壓縮財(cái)政開支、壓縮信貸規(guī)模、嚴(yán)格控制現(xiàn)金投放和物價(jià)上漲、嚴(yán)格稅收管理等。這些政策在實(shí)施之初效果并不顯著，直到 1991年下半年，市場(chǎng)銷售才轉(zhuǎn)向正常。 106 第四階段（ 1993年 7月 1996年底） 適度從緊的貨幣政策和財(cái)政政策 ?適度從緊政策的 具體措施有 ：控制預(yù)算外投資規(guī)模；控制社會(huì)集資搞建設(shè)；控制銀行同業(yè)拆借；提高銀行存貸款利率等等。這次政策配合實(shí)施被認(rèn)為是中國(guó)治理宏觀經(jīng)濟(jì)成效較好的一次，為我國(guó)以后實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策積累了正面經(jīng)驗(yàn)。這些政策使中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功應(yīng)對(duì)了亞洲金融危機(jī)的挑戰(zhàn)，保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。 國(guó)際收支 不平衡。 ?本章取消價(jià)格水平 P 為常量的假定 ， 討論產(chǎn)量 Y和價(jià)格水平 P的決定 。 ),( KNfy ? ?????????????PWNPWNdS1． 前面分析中使用的假設(shè)條件： （ 1） 總供給適應(yīng)總需求的變化而變化 （ 2） 價(jià)格水平不變 2． 回顧前面的分析內(nèi)容 ， 在圖形中 ， 我們很難直接看到經(jīng)濟(jì)蕭條 、 通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)狀態(tài) ， 以及物價(jià)水平的變化 。它不僅指整個(gè)社會(huì)對(duì)物品和勞務(wù)需求的愿望，而且指該社會(huì)對(duì)這些物品和勞務(wù)的支付能力。 ?總需求受很多變量影響：價(jià)格水平（物價(jià)）、人們的收入、對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)、財(cái)政政策與貨幣政策等。描述了與每一物價(jià)總水平相適應(yīng)的均衡支出（私人支出和政府支出）或國(guó)民收入的關(guān)系，表明了在產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)實(shí)現(xiàn)均衡時(shí)國(guó)民收入與價(jià)格水平的結(jié)合 。 ?表明總產(chǎn)出與價(jià)格水平之間存在反向關(guān)系。 ? AD曲線水平移動(dòng)。 ? AD曲線旋轉(zhuǎn)移動(dòng)。 ?影響 AD曲線斜率的主要因素是 d、 k、 h、 b等參數(shù)。 ?相同價(jià)格下，收入增加后 AD曲線右移。 ?總供給主要由勞動(dòng)力、生產(chǎn)性資本存量和技術(shù)決定。 它有短期與長(zhǎng)期兩種形式 。 。從短期生產(chǎn)函數(shù)式又可以看出， y取決于 N。 *)*,(* KNfy ?126 ?二、勞動(dòng)市場(chǎng)均衡與均衡就業(yè)量 N的決定 ?完全競(jìng)爭(zhēng)勞動(dòng)市場(chǎng)描述：要素的供求雙方人數(shù)都很多，要素之間沒(méi)有任何區(qū)別，要素供求雙方具有完全信息，要素可以充分地自由流動(dòng)。由此引出對(duì)勞動(dòng)市場(chǎng)的討論。 ?式中， N*為各短期中的充分就業(yè)量， K* 為各期的資本存量，技術(shù)水平的變化沒(méi)有被明確被表示出來(lái)； y*為各期的充分就業(yè)時(shí)的產(chǎn)量。 ?⑵ 由于報(bào)酬遞減規(guī)律的作用 ， 隨著總就業(yè)量的增加 ， 總產(chǎn)出按遞減的比率增加 。假定一個(gè)社會(huì)在一定的技術(shù)水平下使用總量意義下的勞動(dòng)和資本兩種要素進(jìn)行生產(chǎn)，則其表達(dá)式為： ? y=f(N， K) ?y為總產(chǎn)出 ， N為整個(gè)社會(huì)的就業(yè)水平或就業(yè)量 ， K為整個(gè)社會(huì)資本的存量；為了避免復(fù)雜 ， 技術(shù)水平?jīng)]有被明確地表示出來(lái) （ 這里可以理解為系數(shù) 1） 。 為此 ， 我們先要 有一些預(yù)備知識(shí) 。 y1 y2 y P P1 y1 y2 y r r1 r2 LM(P1) IS1 E1 E2 D1 IS2 D2 ?如擴(kuò)張財(cái)政： ?增加政府支出， IS右移。 ?斜率（絕對(duì)值）越大，總產(chǎn)出對(duì)價(jià)格水平變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍。舉例說(shuō)明： ?技術(shù)進(jìn)步因素 —— 科技進(jìn)步引發(fā)人類征服自然、改造自然的能力進(jìn)一步提升，引起新材料、新能源、新工藝、新生產(chǎn)方法的問(wèn)世，引起新的消費(fèi)需求，引起企業(yè)在為迎合新產(chǎn)品生產(chǎn)而組織的設(shè)備更新改造，引發(fā)給定總物價(jià)水平下投資需求上升，導(dǎo)致曲線右移； ?收入分配因素 —— 以實(shí)現(xiàn)公平為主要目標(biāo)的國(guó)民收入二次分配的力度如進(jìn)一步加大，則社會(huì)的邊際消費(fèi)傾向?qū)⑦M(jìn)一步提高，導(dǎo)致總需求曲線加快右移；反之則左移； 119 ?沿 AD曲線變動(dòng)。 118 ?四、需求曲線移動(dòng) ?微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)已經(jīng)對(duì)需求移動(dòng)與需求量移動(dòng)作了定義。 ?根據(jù) ISLM圖型推導(dǎo) 116 進(jìn)一步整理得，PMhyhkydd e ?????? 11 ??用代數(shù)法推導(dǎo) 因?yàn)?m=M/P，若 P≠1 ，將 IS曲線代入 LM為： PMy AD ?? ??曲線hmyhkrLMydderIS ?????? :。但在初級(jí)版的教材中，我們只將其理解成為一元線性相關(guān)關(guān)系。 ?⑶由總支出的構(gòu)成可知，在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，總需求由經(jīng)濟(jì)社會(huì)的消費(fèi)需求、投資需求和政府需求構(gòu)成。 討論 113 第一節(jié) 總需求曲線 ?一、總需求 (AD Aggregate Demand)及其構(gòu)成 ?總需求含義：總需求是經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)產(chǎn)品和勞務(wù)的需求總量。 ?由 ISLM曲線推出的是作為國(guó)民收入需求方面的 y與價(jià)格 P的關(guān)系，由上述兩個(gè)引入模型推出來(lái)的是作為國(guó)民收入供給方面的 y與 P的關(guān)系。 109 第十七章 總需求 總供給模型 —— 均衡的國(guó)民收入決定（三） ? 問(wèn)題的提出： 在凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論數(shù)學(xué)模型中 ， ? s=s(y) 儲(chǔ)蓄函數(shù) ? i=i(r) 投資函數(shù) ? s=I 產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件 ? L =L1+L2= L1 (y) + L2 (r) 貨幣需求函數(shù) ? M/P= m= m1 + m2 貨幣供給函數(shù) ? m=L 貨幣市場(chǎng)均衡條件 110 ?由 3可求得 IS曲線，為： ?由 6可求得 LM曲線，為： ?求解 IS和 LM的聯(lián)立方程，即可得兩市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入。 ?總 需求總量 仍然不足，需求 內(nèi)部結(jié)構(gòu) 不合理： 消費(fèi) 不足； 固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng) 過(guò)快，個(gè)別行業(yè)發(fā)展太快如房地產(chǎn)業(yè)，而農(nóng)業(yè)發(fā)展不夠。經(jīng)濟(jì)問(wèn)題表現(xiàn)為 通貨緊縮 式的宏觀經(jīng)濟(jì)失衡，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的力度下降，物價(jià)水平持續(xù)下降，失業(yè)增加，有效需求不足，出口不振等。 ? 適度的雙緊政策使我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)終于 成功實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)軟著陸 。 雙松政策使 1992年 GDP增長(zhǎng) %，城市居民人均收入增長(zhǎng)了 %，農(nóng)村居民收入人均收入增長(zhǎng)了 %。 第一階段：“雙緊”政策 () 104 第二階段（ ） 緊財(cái)政政策松貨幣政策搭配 ?市場(chǎng)疲軟 ，企業(yè)開工不足，企業(yè)資金嚴(yán)重不足三角債問(wèn)題突出，生產(chǎn)大幅下降。 ?2022年小布什上臺(tái)為刺激經(jīng)濟(jì)又實(shí)行減稅，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出了20世紀(jì) 80年代以來(lái)的衰退。 ?80年代，里根政府制定了以供給學(xué)派理論為依據(jù)的政策，實(shí)行減稅，使赤字增加。 1．凱恩斯主義 2．新古典綜合派 3．貨幣主義 4．供給學(xué)派 5．理性預(yù)期學(xué)派 6．新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 7．新凱恩斯主義 102 美國(guó)戰(zhàn)后財(cái)政政策的運(yùn)用 ?20世紀(jì) 50年代，艾森豪威爾以穩(wěn)定為中心，運(yùn)用補(bǔ)償性財(cái)政政策，從 52年到 60年， 5年赤字， 3年盈余，赤字 125億美元。國(guó)家將全面系統(tǒng)地干預(yù)經(jīng)濟(jì)，實(shí)施凱恩斯的政策主張。 央行的行動(dòng)促使商業(yè)銀行發(fā)放更多或更少的貸款 ， 或者是以更寬松或更嚴(yán)格的條件發(fā)放貸款 ， 從而影響企業(yè)所需資金的獲取 。 （ 3） 擴(kuò)張性貨幣政策使得銀行的準(zhǔn)備金增加 。 ?第三，控制分期付款和抵押貸款的條件。這是指中央銀行對(duì)商業(yè)銀行發(fā)出口頭或書面的談話或聲明，勸說(shuō)商業(yè)銀行自動(dòng)地遵循中央銀行所要求的信貸政策。防止經(jīng)濟(jì)過(guò)度增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)蕭條，總需求 總供給，放松銀根，以增加貨幣供給量，降低利率。 從理論上說(shuō) ， 它是央行調(diào)整貨幣供應(yīng)量的最簡(jiǎn)單的方法 。 2. 貨幣政策的工具 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為 。只有物價(jià)上升，而實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值不變。 貨幣政策的三大工具 （ 1） 再貼現(xiàn)率政策 （ 2） 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) （ 3） 變動(dòng)法定準(zhǔn)備率 四、貨幣政策及其工具 89 1. 貨幣政策的機(jī)制 ?貨幣政策通過(guò)對(duì)貨幣供給量的調(diào)節(jié)來(lái)調(diào)節(jié)利率 ， 再通過(guò)利率變動(dòng)來(lái)影響總需求和總供給 。 eeddcuedcceduueduurDR，rDR，rDC，rrrrDRDRDCDCHM：D 。 由于基礎(chǔ)貨幣會(huì)派生出貨幣 ， 因此是一種高能量的或者說(shuō)活動(dòng)力強(qiáng)大的貨幣 ，又被稱為高能貨幣或強(qiáng)力貨幣 。 即商業(yè)銀行得到的存款扣除法定準(zhǔn)備金后全部放貸出去。 ? (二 )貨幣層次的劃分（貨幣供給的組成） ? 把流通中的貨幣，主要按照流動(dòng)性的大小進(jìn)行排列，分成若干層次并用符號(hào)代表的一種方式。 74 ⑷非銀行金融機(jī)構(gòu)： （ 1）城市信用合作社 （ 2）農(nóng)村信用合作社 （ 3）信托投資公司 （ 4）財(cái)務(wù)公司 （ 5）金融租賃公司 （ 6）證券公司 （ 7）證券交易所 （ 8）保險(xiǎn)公司 （ 9）其它 ①投資基金組織 ②典當(dāng)行 ③中國(guó)經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資擔(dān)保公司 75 ?二、存款創(chuàng)造和貨幣供給 ?（一）幾個(gè)基本概念 ?活期存款（ D）： 事先不用通知就可以隨時(shí)提取的銀行存款。而商業(yè)銀行以存款作為其主要的資金來(lái)源。政策性銀行多由政府出資建立，業(yè)務(wù)上由政府相應(yīng)部門領(lǐng)導(dǎo)。 ?③作為國(guó)家的銀行，代理國(guó)庫(kù)，為政府提供資金，代表政府與國(guó)外發(fā)生金融業(yè)務(wù)關(guān)系，執(zhí)行貨幣政策，監(jiān)督、管理全國(guó)金融市場(chǎng)活動(dòng)等等。 六、西方財(cái)政的分級(jí)管理模式 68 第三節(jié) 貨幣政策（ Moary Policy） ?一、商業(yè)銀行和中央銀行 ?銀行的分類 ?按照各種金融機(jī)構(gòu)在金融體系中的地位、作用及業(yè)務(wù)性質(zhì)劃分 中央銀行 政策性銀行 商業(yè)銀行 非銀行金融機(jī)構(gòu)銀行體系69 ?⑴商業(yè)銀行（ chartered bank） ?主要業(yè)務(wù) 負(fù)債業(yè)務(wù)：吸收存款 資產(chǎn)業(yè)務(wù)：放貸（ making loans） 和投資 中間業(yè)務(wù)：委托支付等事項(xiàng) ?我國(guó)的主要商業(yè)銀行 ?①國(guó)有控股銀行 —— 工行、農(nóng)行、建行、中行。 ?債務(wù) —— 收入比率