我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)問(wèn)題解析-展示頁(yè)
2025-04-04 00:12本頁(yè)面
【正文】 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最小，從而提高企業(yè)并購(gòu)的成功率，因此本文有其研究的現(xiàn)實(shí)意義。但基于風(fēng)險(xiǎn)角度，則這些理論考慮企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化是基于一定的假設(shè)條件的。據(jù)國(guó)內(nèi)有關(guān)研究顯示，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的成功率僅為 30%左右。盡管我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的數(shù)量不斷增加，盡管很多企業(yè)也希望通過(guò)并購(gòu)手段擴(kuò)張、發(fā)展自己，然而我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的擴(kuò)大和并購(gòu)績(jī)效增長(zhǎng)并不一致。從 19 世紀(jì)末到 20 世紀(jì)初，世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域先后發(fā)生了五次企業(yè)并購(gòu)浪潮。另一種是通過(guò)對(duì)外并購(gòu)。關(guān)鍵詞：企業(yè)并購(gòu)，財(cái)務(wù)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)問(wèn)題 我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)問(wèn)題分析企業(yè)作為一個(gè)營(yíng)利性組織，其出發(fā)點(diǎn)和歸宿是獲利。企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中涉及到許多財(cái)務(wù)問(wèn)題．而財(cái)務(wù)問(wèn)題的解決是企業(yè)并購(gòu)成功的關(guān)鍵因此．有效的財(cái)務(wù)活動(dòng)可以使并購(gòu)效率得到提高，使我國(guó)相當(dāng)一部分企業(yè)通過(guò)并購(gòu)提高經(jīng)濟(jì)效益，得以長(zhǎng)足發(fā)展。并購(gòu)作為企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的一個(gè)重要手段，對(duì)企業(yè)發(fā)展有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)步伐的加快及全球經(jīng)濟(jì)一體化的影響，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)開始采用這一資本運(yùn)營(yíng)手段來(lái)加快企業(yè)發(fā)展。中國(guó)人民大學(xué)繼續(xù)教育學(xué)院本科學(xué)生畢業(yè)論文我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)問(wèn)題分析作 者： 專 業(yè)： 年 級(jí)： 學(xué) 號(hào)： 指導(dǎo)老師： 論文成績(jī)： 日 期： 年 月 日 16 / 18目錄摘要 2一、企業(yè)并購(gòu)問(wèn)題研究綜述 4（一）國(guó)外研究現(xiàn)狀 4（二）國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 4二、企業(yè)并購(gòu)的內(nèi)涵、分類和動(dòng)因 5（一）企業(yè)并購(gòu)內(nèi)涵 5（二）企業(yè)并購(gòu)的分類 5（三）企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因分析 6三、目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估問(wèn)題分析 7（一）企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估的重要性 7（二）企業(yè)并購(gòu)中的定價(jià)影響因素 7（三）企業(yè)并購(gòu)價(jià)值識(shí)別 8（四）目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法 8四、企業(yè)并購(gòu)的融資與支付方式分析 9（一）現(xiàn)金支付方式 9（二）綜合證券支付方式 9（三）企業(yè)并購(gòu)融資分析 10五、企業(yè)并購(gòu)整合期財(cái)務(wù)問(wèn)題分析 11（一）財(cái)務(wù)整合的模式 11（二）財(cái)務(wù)整合的內(nèi)容 11（三）企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本方法 12結(jié)論 12參考文獻(xiàn) 13摘要企業(yè)并購(gòu)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的企業(yè)行為，是現(xiàn)代企業(yè)制度發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，在西方發(fā)達(dá)國(guó)家一百多年的歷史上經(jīng)久不衰，其后有著深刻的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)和驅(qū)動(dòng)力，以及政治、社會(huì)等多方面的原因。企業(yè)并購(gòu)的浪潮正向全球化推進(jìn)，當(dāng)然對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)也造成巨大的沖擊和影響。因此，如何在并購(gòu)活動(dòng)中防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就成為了學(xué)術(shù)界和企業(yè)界越來(lái)越關(guān)注的問(wèn)題。必須對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行合理評(píng)估、對(duì)并購(gòu)的主要融資渠道及財(cái)務(wù)支付方式進(jìn)行研究。論文以并購(gòu)理論為基礎(chǔ)，綜合運(yùn)用了項(xiàng)目管理、管理學(xué)、市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)分析等多門學(xué)科知識(shí)，采用文獻(xiàn)查閱、歸納總結(jié)等方法對(duì)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)問(wèn)題進(jìn)行分析，并提出防范措施。企業(yè)發(fā)展有兩種方式，一種是依靠?jī)?nèi)部的投資。企業(yè)根據(jù)自身的發(fā)展階段不同而采用不同的方式，有時(shí)是兩種方式同時(shí)應(yīng)用。在研究并購(gòu)成功率時(shí)，國(guó)際一些知名的研究機(jī)構(gòu)和咨詢公司不約而同地得出了令人不安的結(jié)論：企業(yè)并購(gòu)中有 60%以上是以失敗而告終的。青島啤酒整合揚(yáng)州啤酒和漢斯啤酒的失敗等，從諸多并購(gòu)案例我們可以看出，我國(guó)的并購(gòu)成功的比率很低。通過(guò)上面大量的事實(shí)介紹我們可以知道，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值和協(xié)同效應(yīng)成功率相對(duì)較低，從中外企業(yè)并購(gòu)的結(jié)果來(lái)看，至少有 50%的企業(yè)通過(guò)并購(gòu)方式?jīng)]有達(dá)到其預(yù)期的效果。風(fēng)險(xiǎn)高則并購(gòu)成功系數(shù)就相對(duì)低，所以如何控制并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)成為提高并購(gòu)活動(dòng)成功率的關(guān)鍵。一、企業(yè)并購(gòu)問(wèn)題研究綜述（一）國(guó)外研究現(xiàn)狀通過(guò)閱讀大量的文獻(xiàn)資料可以得知，對(duì)于企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制已經(jīng)受到各方的研究，但尚未形成公認(rèn)的系統(tǒng)分析框架。2．信息與信號(hào)理論該理論認(rèn)為，不管收購(gòu)活動(dòng)成功與否，目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值都會(huì)存在被重新估價(jià)的可能性。4．市場(chǎng)缺陷理論該理論基于市場(chǎng)中偏離純粹市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)模式，說(shuō)明縱向聯(lián)合可以改善經(jīng)濟(jì)效益，提高企業(yè)贏利。國(guó)外對(duì)于并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理理論方面的研究比較深入，對(duì)于企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，Healy（1992）認(rèn)為，企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)包括并購(gòu)失敗、以及并購(gòu)后企業(yè)管理失效增加企業(yè)的管理成本?？梢?，西方學(xué)者從并購(gòu)前的戰(zhàn)略匹配、并購(gòu)后的整合來(lái)解釋企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 C威廉斯（2000）認(rèn)為，保險(xiǎn)業(yè)設(shè)計(jì)了很多保險(xiǎn)品種來(lái)處理并購(gòu)交易中的風(fēng)險(xiǎn)，利用其防范工具，可以降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理成本。（二）國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀并購(gòu)在我國(guó)發(fā)展的時(shí)間比較短，當(dāng)下國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)并購(gòu)的動(dòng)因、風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展趨勢(shì)等各方面都進(jìn)行了深入的研究。梅冰，孫常友(2008)對(duì)美國(guó)林產(chǎn)品行業(yè)的并購(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)的影響進(jìn)行了分析，對(duì) 1990 年至 2004 年的 85 家上市公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)進(jìn)行了評(píng)估，檢查股市對(duì)異?；貓?bào)做出的反應(yīng)，同時(shí)運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)分析。郭瓊、盧彥錚（2005）指出上市公司之間的兼并收購(gòu)，最重要的是買賣雙方談判，價(jià)格是雙方心理平衡的結(jié)果。而對(duì)于并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究，我國(guó)學(xué)者主要從并購(gòu)交易前出現(xiàn)的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)以及并購(gòu)融資角度來(lái)研究并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。劉湘蓉（2007）指出，戰(zhàn)略、文化、人力資源、渠道和組織結(jié)構(gòu)整合是醫(yī)藥企業(yè)并購(gòu)后整合的關(guān)鍵要素。并購(gòu)財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)論：湯谷良（2003）在《企業(yè)改組、兼并與資產(chǎn)重組中的財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)問(wèn)
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