【正文】 項(xiàng)目訪(fǎng)談備忘錄 Delong/010717/SHLBO process(2022GB) 40 通過(guò)進(jìn)一步的信息收集形成項(xiàng)目意向篩選報(bào)告，以作為項(xiàng)目立項(xiàng)的判斷基礎(chǔ) (1/2) 目標(biāo)企業(yè)項(xiàng)目意向篩選報(bào)告 編號(hào)： T0001 企業(yè)信息 企業(yè)名稱(chēng) 地址 聯(lián)系人 聯(lián)系電話(huà) 業(yè)務(wù)背景 所在行業(yè) 企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù) 地區(qū) 所有制 總經(jīng)理 管理班子人數(shù) 成立日期 員工人數(shù) 董事會(huì)人數(shù) 項(xiàng)目評(píng)判 業(yè)務(wù)模式 市場(chǎng)潛力 競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu) 管理隊(duì)伍 總體評(píng)估 銷(xiāo)售額 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 資產(chǎn)總額 市場(chǎng)占有率 研發(fā) 采購(gòu) 生產(chǎn) 分銷(xiāo) 銷(xiāo)售 客戶(hù)服務(wù) 市場(chǎng)規(guī)模 地區(qū)覆蓋 增長(zhǎng)潛力 政策法規(guī) 企業(yè)市場(chǎng)地位 現(xiàn)有主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)?shù)量 潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 1 主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 2 主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 3 性質(zhì) 性質(zhì) 性質(zhì) 占有率 占有率 占有率 主要優(yōu)劣勢(shì) 主要優(yōu)劣勢(shì) 主要優(yōu)劣勢(shì) 遠(yuǎn)景目標(biāo) 管理能力 溝通能力 敬業(yè)精神 職業(yè)道德 團(tuán)隊(duì)協(xié)作 對(duì)最高管理者（一把手）的判斷 Delong/010717/SHLBO process(2022GB) 41 通過(guò)進(jìn)一步的信息收集形成項(xiàng)目意向篩選報(bào)告，以作為項(xiàng)目立項(xiàng)的判斷基礎(chǔ) (2/2) 上市公司殼資源 /戰(zhàn)略投資者項(xiàng)目意向篩選報(bào)告 編號(hào)： S0001 企業(yè)信息 企業(yè)名稱(chēng) 地址 聯(lián)系人 聯(lián)系電話(huà) 決策層 主要股東 主管政府 管理層激勵(lì)要求 總體評(píng)估 總股本 法人股比例 每股價(jià)格 每股收益 凈資產(chǎn)回報(bào)率 收購(gòu)意向 強(qiáng) 一般 沒(méi)有 目標(biāo)收購(gòu)行業(yè) 企業(yè)規(guī)模 企業(yè)性質(zhì) 盈利能力 其它 與金新的合作意向 強(qiáng) 一般 沒(méi)有 強(qiáng) 一般 沒(méi)有 強(qiáng) 一般 沒(méi)有 說(shuō)明 主要風(fēng)險(xiǎn) Delong/010717/SHLBO process(2022GB) 42 每周例會(huì)成為產(chǎn)業(yè)投資進(jìn)行項(xiàng)目篩選的重要組織形式 會(huì)議時(shí)間 ?每周四上午 會(huì)議參加人員 ?全體產(chǎn)業(yè)投資人員 會(huì)議主持 ?高級(jí)合伙人 會(huì)議議程 匯報(bào)上周工作進(jìn)程 陳述目標(biāo)企業(yè)項(xiàng)目意向篩選報(bào)告結(jié)果 質(zhì)詢(xún)報(bào)告內(nèi)容 確定進(jìn)入盡職調(diào)查的目標(biāo)企業(yè)立項(xiàng)項(xiàng)目并分配人員 根據(jù)上市公司殼資源的特性，合作意愿以及與目標(biāo)企業(yè)的配比選擇可能的上市公司 對(duì)上周產(chǎn)生的交易信息進(jìn)行初步篩選 形成新的進(jìn)入第二輪篩選的意向名單和負(fù)責(zé)人員 合伙人 分析員 全體 合伙人 合伙人 合伙人 合伙人 20分鐘 30分鐘 /個(gè) 1小時(shí) /個(gè) 20分鐘 30分鐘 1小時(shí) 20分鐘 負(fù)責(zé)人 時(shí)間 會(huì)議成果 ?項(xiàng)目意向記錄 內(nèi)容 Delong/010717/SHLBO process(2022GB) 43 周例會(huì)的結(jié)果應(yīng)及時(shí)加以記錄以便于跟蹤 項(xiàng)目意向紀(jì)錄 編號(hào) 企業(yè)名稱(chēng) 輸入時(shí)間 第一輪篩選時(shí)間 第二輪篩選時(shí)間 立項(xiàng)決定 負(fù)責(zé)人 T0001 T0002 T0003 . . . . Delong/010717/SHLBO process(2022GB) 44 3. 盡職調(diào)查即是通過(guò)深入詳盡的分析以制定投資模式 盡職調(diào)查準(zhǔn)備 實(shí)施盡職調(diào)查 投資決策 主要活動(dòng) 時(shí)間 負(fù)責(zé)人員 ?盡職調(diào)查的模板 ?盡職調(diào)查前給客戶(hù)的標(biāo)準(zhǔn)方案 ?明確盡職調(diào)查的時(shí)間表和負(fù)責(zé)人員 ?收集各項(xiàng)相關(guān)信息 ?整理形成投資分析報(bào)告 ?與券商和上市公司等洽談合作事宜 ?全體合伙人評(píng)估決策投資意向 ?形成初步的交易條件 ?1－ 2天 ?8－ 12周 ?1－ 2天 ?合伙人 ?項(xiàng)目經(jīng)理 /分析員 ?合伙人 Delong/010717/SHLBO process(2022GB) 45 盡職調(diào)查的關(guān)鍵成功要素 原則（體現(xiàn)盡職調(diào)查計(jì)劃的關(guān)鍵點(diǎn)） ?視 盡職調(diào)查為一種 “ 防衛(wèi)措施 ” ，盡職調(diào)查的主要目的是確保沒(méi)有破壞交易的因素的存在 ?同時(shí)考慮 各種促使交易發(fā)生的要素 ：投資者只有通過(guò)投資才能賺錢(qián)，而非避免投資 ?確記 80/20規(guī)則：對(duì)所有議題進(jìn)行優(yōu)先排序，抓住最具影響力的核心問(wèn)題重點(diǎn)分析 ?把時(shí)間用在 前端的思考 上：在最初列出關(guān)鍵問(wèn)題將減少時(shí)間的大量花費(fèi) 實(shí)際操作 ?把電話(huà)當(dāng)作朋友 ：迅速拿起電話(huà)致電給公司專(zhuān)家、客戶(hù)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、分銷(xiāo)商和其他各方尋求幫助 ?數(shù)據(jù)處理的靈活性 ：數(shù)據(jù)通常很有限，或者質(zhì)量很低。管理團(tuán)隊(duì)的投資理念是否成熟？ ? 管理隊(duì)伍背景 ? 員工關(guān)系 ? 人才市場(chǎng)狀況 ? 可能的投資需求？ ? 退出時(shí)間和方式是否令人滿(mǎn)意？ ? 市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn) ? 潛在的投資人 ? 殼公司信息 農(nóng)用車(chē)項(xiàng)目舉例 Delong/010717/SHLBO process(2022GB) 47 根據(jù)信息收集內(nèi)容尋求每種可能的信息來(lái)源 信息來(lái)源 業(yè)務(wù)計(jì)劃和歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 專(zhuān)業(yè)網(wǎng)絡(luò) 管理層 客戶(hù) /分銷(xiāo)商訪(fǎng)談 市場(chǎng)報(bào)告 行業(yè)內(nèi)部人士 竟?fàn)帉?duì)手 現(xiàn)場(chǎng)實(shí)地檢察 供應(yīng)商訪(fǎng)談 收集競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手信息 /分析報(bào)告 剪報(bào) 須回答的一般問(wèn)題（確認(rèn)信息源） ? 對(duì)目標(biāo)企業(yè)的總體觀點(diǎn) ? 盡職調(diào)查和價(jià)值評(píng)估的基礎(chǔ) ? 目標(biāo)企業(yè)的歷史業(yè)績(jī) /問(wèn)題 ? 商業(yè) /投資銀行以及資產(chǎn)管理公司對(duì)類(lèi)似企業(yè) /市場(chǎng)的總體觀點(diǎn)，竟?fàn)帉?duì)手對(duì)其的看法 ? 管理質(zhì)量 ? 業(yè)務(wù)觀點(diǎn)的清晰度、投資理念 ? 主要戰(zhàn)略、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和營(yíng)運(yùn)問(wèn)題的明確信息 ? 目標(biāo)企業(yè)和其它競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的定位 ? 市場(chǎng)主要趨勢(shì) ? 總體市場(chǎng)觀點(diǎn)和價(jià)值鏈 ? 市場(chǎng)趨勢(shì) ? 目標(biāo)企業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的定位 ? 市場(chǎng)趨勢(shì) ? 目標(biāo)企業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的定位 ? 以外觀作為指標(biāo)，管理質(zhì)量， ? 明顯問(wèn)題 (例如環(huán)保，安全，員工士氣 ) ? 行業(yè)整體問(wèn)題 ? 目標(biāo)企業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手評(píng)估 ? 主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較 (例如利潤(rùn)率，增長(zhǎng) ) ? 目標(biāo)企業(yè)和行業(yè)的最新信息 ? 隱含的變動(dòng)或不連續(xù)性信息 使用頻率及有效性 Delong/010717/SHLBO process(2022GB) 48 同時(shí)制定詳細(xì)的工作計(jì)劃以指導(dǎo)盡職調(diào)查的實(shí)施 舉例 工作 ? 收集企業(yè)信息 ? 進(jìn)行初步假設(shè) ? 訪(fǎng)談行業(yè)專(zhuān)家 ? 建立初步數(shù)據(jù)庫(kù) – 市場(chǎng)調(diào)研 – 競(jìng)爭(zhēng)信息 – 公司信息 ? 消化現(xiàn)有數(shù)據(jù) ? 進(jìn)行市場(chǎng)訪(fǎng)談 – 目標(biāo)企業(yè) – 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 – 供應(yīng)商 – 專(zhuān)家 – 客戶(hù) ? 調(diào)整初步假設(shè)，重新排序工作流程，并制成圖表 ? 建立價(jià)值評(píng)估模型 階段性成果 ? 小組啟動(dòng) ? 小組會(huì)議 ? 形成最終投資分析報(bào)告 周 1 周 2 周 3 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 第一天答案 負(fù)責(zé)人 Delong/010717/SHLBO process(2022GB) 49 盡職調(diào)查的主要內(nèi)容包括對(duì)目標(biāo)企業(yè)所在行業(yè)、企業(yè)、管理層以及退出機(jī)遇的詳盡分析 * ?市場(chǎng)規(guī)模 ?行業(yè)增長(zhǎng) ?價(jià)格 /利潤(rùn)趨勢(shì) ?分銷(xiāo)渠道 ?競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu) ?競(jìng)爭(zhēng)模式、關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)因素 ?盈利情況 ?主要競(jìng)爭(zhēng)者情況 行業(yè) /競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu) 目標(biāo)企業(yè) 管理團(tuán)隊(duì) 退出機(jī)遇 ?企業(yè)產(chǎn)品線(xiàn) ?企業(yè)財(cái)務(wù)狀況 ?企業(yè)客戶(hù)結(jié)構(gòu) ?競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ?企業(yè)經(jīng)營(yíng)改善潛力 ?企業(yè)的法律狀況 ?管理能力 ?管理意愿 ?梯隊(duì)建設(shè) ?機(jī)會(huì)大小 ?退出時(shí)間 * 具體的盡職調(diào)查匯報(bào)格式參見(jiàn)附錄 該行業(yè)是否具有投資吸引力 是否是行業(yè)領(lǐng)袖 是否擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力 Delong/010717/SHLBO process(2022GB) 50 進(jìn)行盡職調(diào)查時(shí)項(xiàng)目小組應(yīng)充分溝通和交流 消化已有數(shù)據(jù) 制定假設(shè) 小組會(huì)議 說(shuō)明 ? 小組成員接觸的主要資料包括 – 客戶(hù)調(diào)查 – 市場(chǎng)調(diào)研 – 媒體信息 ? 項(xiàng)目經(jīng)理閱讀非核心文件，并向小組成員提供相關(guān)信息 ? 小組成員尋找與工作相關(guān)的資料數(shù)據(jù) ? “ 生動(dòng) ” 的文字材料 – 總體假設(shè) – 支持論據(jù) – 每日修改 ? 突出主要數(shù)據(jù)需求 ? 跟蹤項(xiàng)目小組進(jìn)程 ? 作為客戶(hù)信息更新工具 ? 每日小組更新 ? 證實(shí) /更新初步假設(shè) ? 成果控制 – 數(shù)據(jù) – 分析 – 圖表 ? 確定并消除障礙 啟示 ? 確保信息分享 ? 盡早建立知識(shí)庫(kù) ? 在合理限度內(nèi)最大化地利用組員的能力 ? 將想法推進(jìn)到下一個(gè)層次 ? 從一開(kāi)始對(duì)項(xiàng)目工作進(jìn)行好的組織 ? 對(duì)主要問(wèn)題 /分析進(jìn)行排序 ? 突出必要的數(shù)據(jù) /分析差距 ? 修改答案 ? 保持勢(shì)頭 ? 在交易破壞者因素出現(xiàn)時(shí)能夠辨認(rèn)出 /并擺脫 最佳作法 示意 Delong/010717/SHLBO process(2022GB) 51 在項(xiàng)目小組展開(kāi)目標(biāo)企業(yè)盡職調(diào)查時(shí)，合伙人的主要職責(zé)在于和上市公司以及目標(biāo)企業(yè)的相關(guān)利益方形成合作意向 產(chǎn)業(yè)投資合伙人 相關(guān)監(jiān)管部門(mén)（如證監(jiān)會(huì)） 目標(biāo)企業(yè)其它相關(guān)利益方 上市公司其它 相關(guān)利益方 證券商 目標(biāo)企業(yè)主要股東 目標(biāo)企業(yè)當(dāng)?shù)卣? 上市公司當(dāng)?shù)卣? 上市公司主要股東 Delong/010717/SHLBO process(2022GB) 52 III IV V VI II I 通過(guò)盡職調(diào)查最終形成完整的投資分析報(bào)告 XX項(xiàng)目投資分析報(bào)告 項(xiàng)目經(jīng)理： XXX 分析員 ： XXX 時(shí)間：二 OO一年七月 示意 目錄 I 投資綜述 II 行業(yè) /競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu) III目標(biāo)企業(yè)分析 IV 管理團(tuán)隊(duì) V 退出機(jī)遇 VI 價(jià)值評(píng)估 Delong/010717/SHLBO process(2022GB) 53 投資分析報(bào)告的匯報(bào)格式 XX項(xiàng)目投資分析綜述 項(xiàng)目編號(hào)： T0001 目標(biāo)企業(yè) 收購(gòu)方式 投資需求 投資周期 運(yùn)營(yíng) /運(yùn)作 退出方式 投資回報(bào) 項(xiàng)目 行業(yè) /競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu) 目標(biāo)企業(yè) 管理團(tuán)隊(duì) 退出機(jī)遇 吸引力 具體內(nèi)容 行業(yè)規(guī)模 增長(zhǎng)潛力 價(jià)格趨勢(shì) 競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu) 盈利能力 市場(chǎng)占有率 收入 成本 增長(zhǎng)潛力 管理能力 管理意愿 梯隊(duì)建設(shè) 機(jī)會(huì)大小 退出時(shí)間 吸引力 數(shù)據(jù)支持 風(fēng)險(xiǎn)因素 殼公司 投資分析綜述 高 中 低 高 中 低 示意 Delong/010717/SHLBO process(2022GB) 54 目標(biāo)企業(yè)投資價(jià)值分析匯報(bào)格式 2022 XX項(xiàng)目投資分析綜述 2022 2022 2022 2022 預(yù)期收購(gòu)價(jià)格 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) （ EBITDA） 關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素及其敏感性 收入 銷(xiāo)量 % 制造成本 銷(xiāo)售和管理費(fèi)用 關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素 ? 銷(xiāo)量 2022年?duì)I業(yè)利潤(rùn)（ EBITDA） 悲觀假設(shè) 基本假設(shè) 樂(lè)觀假設(shè) 示意 項(xiàng)目編號(hào)： T0001 Delong/010717/SHLBO process(2022GB) 55 公司管理層和產(chǎn)業(yè)投資合伙人對(duì)項(xiàng)目投資報(bào)告進(jìn)行最終審定 參與人員 ?王總 ?產(chǎn)業(yè)投資合伙人 ?外部專(zhuān)家（必要時(shí)引入） 示意 可能質(zhì)詢(xún)的主要議題 ?數(shù)據(jù)的收集是否完整和準(zhǔn)確？ ?分析結(jié)論是否合理？ ? *目標(biāo)企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)下滑或改善的可能性究竟有多少？ ?對(duì)管理層的了解是否全面，是否會(huì)影響交易實(shí)施？ ? *價(jià)值 /投資分析的假設(shè)制定是否合理？ ? *合伙人是否有對(duì)項(xiàng)目實(shí)施的信心和興趣？ ?上市公司的收購(gòu)及未來(lái)的融資安排是否易于操作？ Delong/010717/SHLBO process(2022GB) 56 ? 交易組織的目的在于明確金新的投資方式并實(shí)現(xiàn)交易項(xiàng)目 主要活動(dòng) 時(shí)間 負(fù)責(zé)人員 確定交易結(jié)構(gòu) 起草 /準(zhǔn)備交易條款 談判 /完成交易 ?根據(jù)金新投資需求，資