財務管理-財務理論概述-展示頁
2025-01-27 09:30本頁面
【正文】 公式沿用至今。 ? 馬科維茨的理論貢獻在于，論證了當某項資產(chǎn)在投資組合中的比重降低時，該項資產(chǎn)收益的變動（非系統(tǒng)風險）對投資組合的影響變得微乎其微，投資者在決策時只須考慮某項資產(chǎn)與投資組合中其他資產(chǎn)間收益的協(xié)方差。 投資組合理論 ? 1952年，哈里 ? 費雪分離原理 ( Fisher Separation Theorem)－ 資本市場產(chǎn)生了一個單一的利率，使借貸雙方在進行消費和投資時都要以以此為依據(jù)，而這反過來又促使投資和籌資決策的相互分離。 完美資本市場下的儲蓄和投資 ? 1930年，歐文 ? 經(jīng)驗表明，要說明財務管理學科的發(fā)展過程，最好的方式是說明每項重大的理論發(fā)展是如何突破并豐富了原有的理論體系。第 1章 財務理論概述 ? 現(xiàn)代財務理論的基本框架 ? 運用財務基本理論解決企業(yè)實際問題 現(xiàn)代財務理論的基本框架 ? 在本節(jié)中，我們將分別講述現(xiàn)代財務理論發(fā)展的 12個里程碑。 ? 我們將按這些理論在學術刊物上發(fā)表的年代順序來講述。這些基本的理論經(jīng)歷了時間的檢驗，在將來肯定還要被修正和更新，但它們絕對不會被完全否定或過時。費雪 (Irving Fisher)揭示了資本市場的存在增加了儲蓄人和借款人的效用。 ? 費雪分離原理的重大意義在于使得大型的現(xiàn)代化公司得以存在。馬科維茨 (Harry Markowitz)提出投資組合理論的基本原則：通過組合投資而不是投資于個別資產(chǎn)，投資者可以在不減少收益的情況下降低投資的總風險。 投資組合理論（續(xù)） ? 馬科維茨投資組合的選擇原則：選擇那些在一定風險下收益最高的資產(chǎn)，然后將其作為有效投資組合 — 在一定收益條件下風險水平最低，或在一定風險水平下收益最高。但是他并沒有使用也沒有提出不關資本市場如何量化和確定財務風險的實證經(jīng)濟理論。 投資組合理論 ? 1958年， M＆ M（ Modigliani and Miller） 提出資本結構無關論，形象地描繪了金融市場均衡。 ? 在 20世紀 70年代，隨著代理理論和信息不對稱模型的發(fā)展，學者們對 M＆ M基本模型進行了修正。 資本結構理論 ? M＆ M理論 50年來一直經(jīng)久不衰，形象地描繪了金融市場均衡（ financial market equilibrium) ? Mamp。 ? 它認為總價值只來自于未來的現(xiàn)金流量，不會因為現(xiàn)金流量在不同投資者的再分配而增減。 ? 20世紀 70年代，隨著代理理論和信息不對稱模型的發(fā)展，學者們又對 M＆ M基本模型進行修正，可是現(xiàn)在仍無法給出一個簡單而明確的解釋，或許，將來你能解開這個難題。
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