【正文】 幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進(jìn)國(guó)際收支平衡。 23 美元指數(shù)（上）與上證指數(shù)（下）的相關(guān)性 24 3. 股指運(yùn)行趨勢(shì)與中國(guó)人民銀行貨幣政策直接相關(guān) 25 ? 中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開(kāi) 2022年第二季度例會(huì) 20220701 會(huì)議研究了下一階段貨幣政策取向和措施，認(rèn)為應(yīng)繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策 ，進(jìn)一步增強(qiáng)金融宏觀調(diào)控的前瞻性、科學(xué)性和有效性。 ? 國(guó)際資本流入的確切數(shù)量和方式誰(shuí)也說(shuō)不清楚，專家學(xué)者都是猜測(cè)。 ? 中小盤(pán)股行情一直持續(xù)到 07年 ，當(dāng)天財(cái)政部宣布升印花稅引發(fā)暴跌，中小盤(pán)股整體見(jiàn)頂。 ? 07年 2月 27日，外資突然砸盤(pán)，當(dāng)日滬指跌幅高達(dá)%。 21 2. 2022年以來(lái)，除了政策以外，受匯率波動(dòng)決定的國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)股市產(chǎn)生較大影響。 ? 2022年 11月 9日國(guó)務(wù)院宣布 ,未來(lái)兩年將投資 4萬(wàn)億人民幣 ,以政府投資為主力 ,抵御國(guó)際金融與經(jīng)濟(jì)狂風(fēng)暴雨對(duì)內(nèi)地的沖擊。 ? 大盤(pán)從此上漲，滬深股市迎來(lái)大牛市。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。 20 ? 2022年 7月 21日，中國(guó)人民銀行公布匯率改革方案。股改后的股票名稱前面加Ｇ． ? 2022年 8月 24日：五部委聯(lián)合發(fā)布 《 關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見(jiàn) 》 。大多公司選擇送股方案，送股比例 10送 3左右。清華同方首次方案沒(méi)有通過(guò)。 ? 2022年 4月底至 6月，證監(jiān)會(huì)開(kāi)始進(jìn)行股權(quán)分置改革試點(diǎn)， ? 2022年 6月 10日，三一重工通過(guò)股權(quán)分置改革方案 ―― 每10股送 8元現(xiàn)金。 19 ? 2022年 4月 9日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，宣布堅(jiān)決抑制投資過(guò)快增長(zhǎng)，防止通貨膨脹，嚴(yán)控鋼材、水泥、電解鋁的投資規(guī)模。 ? 2022年 2月 2日，國(guó)務(wù)院發(fā)布 《 關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn) 》 ，提出“國(guó)九條”，肯定了證券市場(chǎng)的作用。上證指數(shù)開(kāi)盤(pán)漲幅達(dá)％，全天震蕩后漲 ％收盤(pán)，收出長(zhǎng)下影線。 ? 2022年 6月 24日，國(guó)務(wù)院決定停止在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)減持國(guó)有股，證監(jiān)會(huì)制定 《 關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范上市公司增發(fā)新股的通知 》 ，提高增發(fā)門(mén)檻。 ? 2022年 10月 24日，因證監(jiān)會(huì)宣布首發(fā)增發(fā)時(shí)停止國(guó)有股出售，滬深股市漲幅接近漲停板。 ? 2022年 12月 4日，退市制度正式推出。 ? 2022年 9月 10日，銀廣夏由于被 《 財(cái)經(jīng) 》 雜志批露業(yè)績(jī)做假，開(kāi)始連續(xù) 15個(gè)跌停板，跌幅達(dá) 79％。曾創(chuàng)下每股收益 、獲得“最受歡迎的湖北上市公司”的湖北興化 , 在 1999年 8月 12日的中報(bào)中公布虧損，股票當(dāng)天跌停。東方電子炒自己的股票，通過(guò)虛假業(yè)績(jī)推高股價(jià)，把炒股17億收入做成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，造福了一大批職工。其價(jià)格有 60倍的漲幅，在深市僅次于深發(fā)展。隨后上證指數(shù)數(shù)日連續(xù)下跌。 15 ? 2022年 7月 24日，新股發(fā)售“減持”開(kāi)始。因?yàn)楣墒械男星椴皇强可鲜泄緲I(yè)績(jī)的推動(dòng)，而是主要靠政策、靠資金。 14 ? 前證監(jiān)會(huì)主席周正慶在回憶錄中指出，發(fā)動(dòng)“股市低迷的狀態(tài)” 。 ? 1999年 5月 19日，以美國(guó)股市網(wǎng)絡(luò)股暴漲的為背景，機(jī)構(gòu)借 《 人民日?qǐng)?bào) 》 社論，展開(kāi)了大幅單邊上揚(yáng)行情，上證指數(shù)從 5月 18日的 6月 30日，漲幅 ％，科技股實(shí)現(xiàn)井噴翻倍行情。上證指數(shù)最低跌至 1047點(diǎn)。其錯(cuò)誤是違規(guī)動(dòng)用深發(fā)展資金炒作深發(fā)展股票。 ? 1997年 5月 9日，印花稅升至千分之五。 ? 1997年 3至 5月，在深發(fā)展 A和四川長(zhǎng)虹的帶領(lǐng)下，滬指從 870點(diǎn)暴漲至 1510點(diǎn)。上證指數(shù)最低跌至855點(diǎn)。第八，實(shí)行集中統(tǒng)一的管理體制。第六，增加供給。第四，建立證券行業(yè)禁入制度。第二，繼續(xù) 公開(kāi)處理違規(guī)案件 。 ? 股指繼續(xù)上漲， 1996年 12月 11日上漲至 1258點(diǎn)。 10 ? 1996年 12月 4日中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)君安證券有限公司等3家機(jī)構(gòu)違反證券法規(guī)行為做出處罰決定。 ? 會(huì)議強(qiáng)調(diào)證券委各組成部門(mén)要樹(shù)立全局觀念，密切協(xié)作，在制定與證券、期貨市場(chǎng)有關(guān)的政策時(shí)一定要做到多溝通，多協(xié)調(diào)，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)造條件，逐步理順監(jiān)管體制，促進(jìn)證券市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展和期貨市場(chǎng)的規(guī)范試點(diǎn)。 ? 1996年 4月 8日，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)召開(kāi)第六次會(huì)議 ? 會(huì)議確定了今年證券工作的指導(dǎo)思想是：積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券和股票融資，進(jìn)一步完善和發(fā)展證券市場(chǎng)，更好地為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)服務(wù)。這時(shí)，幾乎所有股票都在大熊市中被跌透，新一輪上漲行情已具備市場(chǎng)條件。 ? 1995年 7月 11日周道炯主席在證監(jiān)會(huì)國(guó)際組織第二十屆年會(huì)上指出要以規(guī)范化建設(shè)為工作重點(diǎn)，進(jìn)一步健全和完善證券法規(guī)，加強(qiáng)監(jiān)管力度，嚴(yán)厲查處違法行為，抑制市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)。出臺(tái)后第一個(gè)交易日股指急速飆升%，上證指數(shù)短短 33個(gè)交易日從最低的325點(diǎn)上漲至 1052點(diǎn)，漲幅為 %，成為我國(guó)證券史上股指上漲速度最快的一次；隨后是長(zhǎng)達(dá)半年的下跌之旅，最終于 1995年 2月 7日見(jiàn)底 524點(diǎn)。導(dǎo)致滬指跌至 1994年 7月底的 325點(diǎn)。并且，從 1993年開(kāi)始，中國(guó)人民銀行把抑制通貨膨脹作為首要任務(wù)，采取了適度從緊的貨幣政策，即緊縮性貨幣政策。 4 上證指數(shù)二十年運(yùn)行圖 5 ? “政策市”的主要特征是股指每次重大的底部和頂部都是以政策為指揮棒、由政策推動(dòng)形成的。 2022年之前，中國(guó)股市的漲與跌，完全在國(guó)務(wù)院的運(yùn)籌帷幄之中。我國(guó)的股票、基金、房地產(chǎn)投資 主講： 丁皓 2 第一講 我國(guó)的股票投資 ? 兩條線 一、股指運(yùn)行規(guī)律 二、行業(yè)與個(gè)股選擇 3 ? 一、股指運(yùn)行規(guī)律 ? 如火如荼的股市，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的巨大好處，有目共睹。由此而產(chǎn)生的巨大政治影響和經(jīng)濟(jì)利益，如何估計(jì)都不會(huì)過(guò)分。學(xué)術(shù)界稱為“政策市”，民間稱為“消息市”。 ? 1993年 2月，國(guó)務(wù)院宣布清查股市違規(guī)資金，禁止透支炒作股票，形成上證指數(shù)最高 1558點(diǎn)的重大頂部。針對(duì) 1992年以來(lái)過(guò)快的固定資產(chǎn)投資經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和存在的通貨膨脹壓力， 1993年兩次調(diào)高金融機(jī)構(gòu)存貸款利率，同時(shí)減少貨幣供給量。 6 7 ? 1994年 7月 30日 ,中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布三項(xiàng)“救市”措施 :年內(nèi)暫停新股發(fā)行與上市；嚴(yán)格控制上市公司配股規(guī)模；采取措施擴(kuò)大入市資金范圍。 8 ? 股指在底部盤(pán)整三個(gè)月毫無(wú)起色后， 1995年5日 18日 證監(jiān)會(huì)宣布暫停一切國(guó)債期貨業(yè)務(wù) 上證指數(shù)三天內(nèi)從 524點(diǎn)暴漲至 926點(diǎn)，隨后用一個(gè)月的時(shí)間跌至 610點(diǎn)而后開(kāi)始反彈至792點(diǎn)。橫盤(pán)兩周后股市繼續(xù)下跌， 最后于1996年 1月 22日下跌至 512點(diǎn)。 9 ? 1996年 3月 5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)出通知嚴(yán)厲打擊操縱期貨市場(chǎng)和期貨欺詐行為，該通知使期貨市場(chǎng)的資金涌進(jìn)股市。證券委、證監(jiān)會(huì)在對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行認(rèn)真總結(jié)的基礎(chǔ)上，制定證券市場(chǎng)發(fā)展的五年規(guī)劃。 ? 隨后，市場(chǎng)啟動(dòng)了以績(jī)優(yōu)股為龍頭的大牛市。 ? 1996年 12月 5日中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì) 28家違規(guī)申購(gòu)機(jī)構(gòu)進(jìn)行查處。 ? 連跌兩個(gè)交易日后， 12月 15日人民日?qǐng)?bào)特約評(píng)論員發(fā)表署名文章 《 正確認(rèn)識(shí)當(dāng)前股票市場(chǎng) 》 ，指出針對(duì)目前情況，要本著 加強(qiáng)監(jiān)管，增加供給 ，正確引導(dǎo)，保持穩(wěn)定的原則，做好以下工作：第一，進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管。 第三，實(shí)行漲跌停板制度 和完善市場(chǎng)信息公開(kāi)制度。第五， 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理 。第七，做好輿論導(dǎo)向工作。 ? 股指應(yīng)聲而落，連續(xù)兩個(gè)跌停。 11 12 ? 1997年 2月 19日，鄧小平同志逝世，前一天股指暴跌 %，第二天股指低開(kāi)高走，績(jī)優(yōu)股板塊全部漲停，開(kāi)始新一輪股指暴漲。等一系列降策的作用下， A股進(jìn)入了一段長(zhǎng)期調(diào)整，時(shí)間跨度近兩年之久。 ? 1997年 5月 22日，嚴(yán)禁三類企業(yè)（國(guó)有企業(yè)、國(guó)有控股公司與國(guó)有企業(yè)控股的上市公司 )入市 ? 1997年 6月 17日，深發(fā)展賀云受到證監(jiān)會(huì)處罰，被認(rèn)定為“證券市場(chǎng)禁入者”， 5年內(nèi)不得在證券界內(nèi)任職。 ? 1997年 6月 22日，人民銀行宣布禁止銀行資金違規(guī)流入股市 13 ? 自此，股市開(kāi)始進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)兩年的向下調(diào)整。 ? 1999年 5月 12日國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)證監(jiān)會(huì) 《 關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范和推進(jìn)證券市場(chǎng)發(fā)展的若干政策的請(qǐng)示 》 、《 關(guān)于近期股票市場(chǎng)情況的報(bào)告 》 。 ? 1999年 9月 9日，證監(jiān)會(huì)發(fā)文允許國(guó)有企業(yè)、國(guó)有資產(chǎn)控股企業(yè)、上市公司進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行流通股票投資； 12月 29日上證股指探底 1341點(diǎn)，次年反彈行情再度啟動(dòng)， 2022年 2月深市誕生億安科技等百元垃圾股神話。 ? 經(jīng)濟(jì)學(xué)家把 1999年 “資金推動(dòng)型的人造牛市”。 ? 2022年 6月 14日國(guó)有股減持辦法正式出臺(tái)，前后伴以查處上市公司作假