【正文】 幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進國際收支平衡。 23 美元指數（上）與上證指數（下）的相關性 24 3. 股指運行趨勢與中國人民銀行貨幣政策直接相關 25 ? 中國人民銀行貨幣政策委員會召開 2022年第二季度例會 20220701 會議研究了下一階段貨幣政策取向和措施，認為應繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策 ，進一步增強金融宏觀調控的前瞻性、科學性和有效性。 ? 國際資本流入的確切數量和方式誰也說不清楚，專家學者都是猜測。 ? 中小盤股行情一直持續(xù)到 07年 ，當天財政部宣布升印花稅引發(fā)暴跌，中小盤股整體見頂。 ? 07年 2月 27日，外資突然砸盤，當日滬指跌幅高達%。 21 2. 2022年以來，除了政策以外，受匯率波動決定的國際資本流動對股市產生較大影響。 ? 2022年 11月 9日國務院宣布 ,未來兩年將投資 4萬億人民幣 ,以政府投資為主力 ,抵御國際金融與經濟狂風暴雨對內地的沖擊。 ? 大盤從此上漲，滬深股市迎來大牛市。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。 20 ? 2022年 7月 21日，中國人民銀行公布匯率改革方案。股改后的股票名稱前面加Ｇ． ? 2022年 8月 24日：五部委聯合發(fā)布 《 關于上市公司股權分置改革的指導意見 》 。大多公司選擇送股方案，送股比例 10送 3左右。清華同方首次方案沒有通過。 ? 2022年 4月底至 6月，證監(jiān)會開始進行股權分置改革試點， ? 2022年 6月 10日，三一重工通過股權分置改革方案 ―― 每10股送 8元現金。 19 ? 2022年 4月 9日，國務院常務會議，宣布堅決抑制投資過快增長，防止通貨膨脹，嚴控鋼材、水泥、電解鋁的投資規(guī)模。 ? 2022年 2月 2日，國務院發(fā)布 《 關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見 》 ，提出“國九條”，肯定了證券市場的作用。上證指數開盤漲幅達％，全天震蕩后漲 ％收盤，收出長下影線。 ? 2022年 6月 24日，國務院決定停止在國內證券市場減持國有股，證監(jiān)會制定 《 關于進一步規(guī)范上市公司增發(fā)新股的通知 》 ，提高增發(fā)門檻。 ? 2022年 10月 24日，因證監(jiān)會宣布首發(fā)增發(fā)時停止國有股出售，滬深股市漲幅接近漲停板。 ? 2022年 12月 4日，退市制度正式推出。 ? 2022年 9月 10日，銀廣夏由于被 《 財經 》 雜志批露業(yè)績做假，開始連續(xù) 15個跌停板，跌幅達 79％。曾創(chuàng)下每股收益 、獲得“最受歡迎的湖北上市公司”的湖北興化 , 在 1999年 8月 12日的中報中公布虧損，股票當天跌停。東方電子炒自己的股票，通過虛假業(yè)績推高股價，把炒股17億收入做成主營業(yè)務收入，造福了一大批職工。其價格有 60倍的漲幅，在深市僅次于深發(fā)展。隨后上證指數數日連續(xù)下跌。 15 ? 2022年 7月 24日，新股發(fā)售“減持”開始。因為股市的行情不是靠上市公司業(yè)績的推動，而是主要靠政策、靠資金。 14 ? 前證監(jiān)會主席周正慶在回憶錄中指出，發(fā)動“股市低迷的狀態(tài)” 。 ? 1999年 5月 19日，以美國股市網絡股暴漲的為背景，機構借 《 人民日報 》 社論，展開了大幅單邊上揚行情，上證指數從 5月 18日的 6月 30日，漲幅 ％，科技股實現井噴翻倍行情。上證指數最低跌至 1047點。其錯誤是違規(guī)動用深發(fā)展資金炒作深發(fā)展股票。 ? 1997年 5月 9日，印花稅升至千分之五。 ? 1997年 3至 5月，在深發(fā)展 A和四川長虹的帶領下，滬指從 870點暴漲至 1510點。上證指數最低跌至855點。第八，實行集中統一的管理體制。第六，增加供給。第四，建立證券行業(yè)禁入制度。第二，繼續(xù) 公開處理違規(guī)案件 。 ? 股指繼續(xù)上漲， 1996年 12月 11日上漲至 1258點。 10 ? 1996年 12月 4日中國證監(jiān)會對君安證券有限公司等3家機構違反證券法規(guī)行為做出處罰決定。 ? 會議強調證券委各組成部門要樹立全局觀念，密切協作，在制定與證券、期貨市場有關的政策時一定要做到多溝通，多協調，不斷總結經驗，創(chuàng)造條件，逐步理順監(jiān)管體制，促進證券市場的穩(wěn)步發(fā)展和期貨市場的規(guī)范試點。 ? 1996年 4月 8日，國務院證券委員會召開第六次會議 ? 會議確定了今年證券工作的指導思想是：積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券和股票融資，進一步完善和發(fā)展證券市場，更好地為社會主義市場經濟服務。這時，幾乎所有股票都在大熊市中被跌透，新一輪上漲行情已具備市場條件。 ? 1995年 7月 11日周道炯主席在證監(jiān)會國際組織第二十屆年會上指出要以規(guī)范化建設為工作重點，進一步健全和完善證券法規(guī)，加強監(jiān)管力度，嚴厲查處違法行為，抑制市場過度投機。出臺后第一個交易日股指急速飆升%，上證指數短短 33個交易日從最低的325點上漲至 1052點，漲幅為 %，成為我國證券史上股指上漲速度最快的一次；隨后是長達半年的下跌之旅，最終于 1995年 2月 7日見底 524點。導致滬指跌至 1994年 7月底的 325點。并且，從 1993年開始，中國人民銀行把抑制通貨膨脹作為首要任務，采取了適度從緊的貨幣政策，即緊縮性貨幣政策。 4 上證指數二十年運行圖 5 ? “政策市”的主要特征是股指每次重大的底部和頂部都是以政策為指揮棒、由政策推動形成的。 2022年之前，中國股市的漲與跌，完全在國務院的運籌帷幄之中。我國的股票、基金、房地產投資 主講： 丁皓 2 第一講 我國的股票投資 ? 兩條線 一、股指運行規(guī)律 二、行業(yè)與個股選擇 3 ? 一、股指運行規(guī)律 ? 如火如荼的股市，給中國經濟帶來的巨大好處，有目共睹。由此而產生的巨大政治影響和經濟利益，如何估計都不會過分。學術界稱為“政策市”，民間稱為“消息市”。 ? 1993年 2月，國務院宣布清查股市違規(guī)資金，禁止透支炒作股票，形成上證指數最高 1558點的重大頂部。針對 1992年以來過快的固定資產投資經濟增長速度和存在的通貨膨脹壓力， 1993年兩次調高金融機構存貸款利率，同時減少貨幣供給量。 6 7 ? 1994年 7月 30日 ,中國證監(jiān)會宣布三項“救市”措施 :年內暫停新股發(fā)行與上市；嚴格控制上市公司配股規(guī)模；采取措施擴大入市資金范圍。 8 ? 股指在底部盤整三個月毫無起色后， 1995年5日 18日 證監(jiān)會宣布暫停一切國債期貨業(yè)務 上證指數三天內從 524點暴漲至 926點，隨后用一個月的時間跌至 610點而后開始反彈至792點。橫盤兩周后股市繼續(xù)下跌， 最后于1996年 1月 22日下跌至 512點。 9 ? 1996年 3月 5日，中國證監(jiān)會發(fā)出通知嚴厲打擊操縱期貨市場和期貨欺詐行為，該通知使期貨市場的資金涌進股市。證券委、證監(jiān)會在對證券市場進行認真總結的基礎上，制定證券市場發(fā)展的五年規(guī)劃。 ? 隨后，市場啟動了以績優(yōu)股為龍頭的大牛市。 ? 1996年 12月 5日中國證監(jiān)會對 28家違規(guī)申購機構進行查處。 ? 連跌兩個交易日后， 12月 15日人民日報特約評論員發(fā)表署名文章 《 正確認識當前股票市場 》 ，指出針對目前情況，要本著 加強監(jiān)管，增加供給 ，正確引導，保持穩(wěn)定的原則，做好以下工作：第一，進一步加強監(jiān)管。 第三，實行漲跌停板制度 和完善市場信息公開制度。第五， 加強風險管理 。第七，做好輿論導向工作。 ? 股指應聲而落，連續(xù)兩個跌停。 11 12 ? 1997年 2月 19日，鄧小平同志逝世，前一天股指暴跌 %，第二天股指低開高走，績優(yōu)股板塊全部漲停，開始新一輪股指暴漲。等一系列降策的作用下， A股進入了一段長期調整，時間跨度近兩年之久。 ? 1997年 5月 22日，嚴禁三類企業(yè)（國有企業(yè)、國有控股公司與國有企業(yè)控股的上市公司 )入市 ? 1997年 6月 17日，深發(fā)展賀云受到證監(jiān)會處罰，被認定為“證券市場禁入者”， 5年內不得在證券界內任職。 ? 1997年 6月 22日，人民銀行宣布禁止銀行資金違規(guī)流入股市 13 ? 自此，股市開始進入長達兩年的向下調整。 ? 1999年 5月 12日國務院正式批準證監(jiān)會 《 關于進一步規(guī)范和推進證券市場發(fā)展的若干政策的請示 》 、《 關于近期股票市場情況的報告 》 。 ? 1999年 9月 9日，證監(jiān)會發(fā)文允許國有企業(yè)、國有資產控股企業(yè)、上市公司進入二級市場進行流通股票投資； 12月 29日上證股指探底 1341點，次年反彈行情再度啟動， 2022年 2月深市誕生億安科技等百元垃圾股神話。 ? 經濟學家把 1999年 “資金推動型的人造牛市”。 ? 2022年 6月 14日國有股減持辦法正式出臺，前后伴以查處上市公司作假