【正文】 要是指企業(yè)成長(zhǎng)期的發(fā)展呈“跳躍式”高速增長(zhǎng)，這一方面是由于產(chǎn)品的高附加值給企業(yè)帶來(lái)的超額利潤(rùn)，推動(dòng)其快速發(fā)展；另一方面是由于高科技中小企業(yè)創(chuàng)建的前提條件是擁有某項(xiàng)或者若干項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)，該技術(shù)本身或據(jù)此開發(fā)的產(chǎn)品往往能夠在某一市場(chǎng)或某一細(xì)分市場(chǎng)擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿?，甚至可能處于相?duì)技術(shù)壟斷地位，因此一旦其能夠成功 地實(shí)現(xiàn)商品化、市場(chǎng)化，擁有這項(xiàng)技術(shù)的高科技中小企業(yè)就會(huì)以驚人的速度發(fā)展。 產(chǎn)品的科技含量高、附加值高，企業(yè)超常規(guī)發(fā)展 高科技中小企業(yè)的產(chǎn)品中的物質(zhì)性材料成本占產(chǎn)品價(jià)格的比重很 3 小，決定 其價(jià)值的主要因素是其中所包含人的創(chuàng)造力和領(lǐng)先的技術(shù)，這就使得產(chǎn)品附加值相對(duì)于一般工業(yè)產(chǎn)品要高得多。 （二） 高科技中小企業(yè)的特點(diǎn) 高科技中小企業(yè)的研究開發(fā)密集度高 高科技中小企業(yè)屬于研究開發(fā)型企業(yè)，研究開發(fā)活動(dòng)對(duì)其生存與發(fā)展至關(guān)重要。但筆者一直贊同高科技中小企業(yè)首先必須是生產(chǎn)高科技產(chǎn)品的企業(yè)，能夠?yàn)樯鐣?huì)提供高科技含量的產(chǎn)品與服務(wù)的企業(yè)，可能筆者的認(rèn)定也存在一定的主觀性和隨意性，其中最主要的原因也可能在于目前我國(guó)對(duì)高科技產(chǎn)品和技術(shù)性 收入這兩個(gè)概念至今也沒有明確的定義。 由于人們對(duì)高科技中小企業(yè)的不同角度和不同階段的多維認(rèn)識(shí)，因此，至今我國(guó)對(duì)高科技中小企業(yè)沒有一個(gè)統(tǒng)一的定義和標(biāo)準(zhǔn)。 有較強(qiáng)的科技創(chuàng)新能力，從業(yè)人員不超過 500 人，其中科技人員占 30%以上；用于技術(shù)開發(fā)的經(jīng)費(fèi)支出占全年銷售的 3%以上 。因此，根據(jù)高科技企業(yè)的認(rèn)定條件，本文認(rèn)為，高科技中小企業(yè)的界定還應(yīng)從以下幾方面來(lái)加以說(shuō)明： 2 所生產(chǎn)的產(chǎn)品必須為高科技產(chǎn)品，即主導(dǎo)產(chǎn)品有較高的科技含量，企業(yè)有較高的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理水平。 然而，相 對(duì)于高科技企業(yè)而言，高科技中小企業(yè)雖然在規(guī)模上有一定的差距，但其技術(shù)含量普遍高于一般企業(yè)。 目錄 一 、高科技中小企業(yè)的特點(diǎn)和融資方式……………………………………… ……………………… （ 1） （一）高科技中小企業(yè)的界定……………………………………………………………………… （ 1） （二）高科技中小企業(yè)的特點(diǎn)…………………………………………………… ………………… （ 3） 高科技中小企業(yè)的研究開發(fā)密集度高…………………………………… ………………… （ 3） 產(chǎn)品的科技含量高、附加值高，企業(yè)超常規(guī)發(fā)展 …………………… …………………… （ 3） 高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存……………………………………………… ………………………… （ 3） 技術(shù)創(chuàng)新是高科技中小企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵………………… ………………………… （ 4） 高科技中小企業(yè)中無(wú)形資產(chǎn)和人力資源日益重要…………… …………………………… （ 4） （三）高科技中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀………………………………………………………………… （ 5） 高科 技中小企業(yè)穩(wěn) 步增長(zhǎng)…………………………………………… ……………………… （ 5） 高科技中小企業(yè)的所有制結(jié)構(gòu)正朝著多樣化方向發(fā)展……………… …………………… （ 5） 高科技中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模正迅速擴(kuò)大……………………………… ……………………… （ 5） 高科技中小企業(yè)創(chuàng)造了顯著的經(jīng)濟(jì)效益………………………… … …………………… … （ 6） 二 、高科技中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀……………………………………………… ……………………… （ 6） （一）融資方式單一 …………………………………………………………………………………（ 6） （二）上市條件的障礙……………………………………………………………………………… （ 6） （三）間接融資“三性”的障礙 ………………………………………… ……………………… （ 7） （四）信息不對(duì)稱…………………………………………………………………………………… （ 7） （五）政府的扶持力度……………………………………………………………………………… （ 7） 三、高 科技中小企業(yè)融資 過程中存在的問題……………………………………… ………………… （ 8） （一）商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)理念不利于高科技中小企業(yè)融資………………………………………… （ 8） （二）我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行和流通受到諸多限制………………………………………………… （ 9） （三）上市條件過嚴(yán)不利于高科技中小企業(yè)融資…………………………………… …………… （ 9） （四）高科技中小企業(yè)采用商業(yè)信用方式依舊受限 …………………………………………… （ 10） （五）融資租賃不能適應(yīng)高科技中小企業(yè)的融資需求 ………………………………………… （ 10） 四、解決高科技中小企業(yè)融資過程中存在問題的對(duì)策 …………………… ……………………… （ 10） （一） 轉(zhuǎn)變國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)觀念和經(jīng)營(yíng)方式，改進(jìn)中小企業(yè)融資服務(wù)……… …………… （ 10） 調(diào)整信貸政策，強(qiáng)化健全信貸機(jī)構(gòu)……………………………………… ………………… （ 11） 建立健全針對(duì)中小企業(yè)的評(píng)估體系 …………………………………… ………………… （ 11） 加強(qiáng) 國(guó)家政策傾向 …………………………………………………… …………………… （ 11） 運(yùn)用金融創(chuàng)新工具，改善信貸融資能力 …………………… …………………………… （ 11） （二）促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展 …………………………………………………………… （ 11） （三）加快發(fā)展中小企業(yè)上市 …………………………………… ……………………………… （ 12） （四）加強(qiáng)自身實(shí)力建設(shè) ，提升誠(chéng)信水平 ………………………… ………………………… （ 13） （五）大力發(fā)展地方性中小金融機(jī)構(gòu) …………………………………………………………… （ 13） 參考文獻(xiàn)………………………………………………………………………………………………… （ 14） 1 高科技中小企業(yè)融資方式探析 一、高科技中小企業(yè)的特點(diǎn)和融資方式 （一） 高科技中小企業(yè)的界定 技術(shù)（ High Technology）一詞起源于美國(guó)，英語(yǔ)縮寫為 Hightech 或Hitech，是指基本原理和概念主要建立在較新的或前沿科學(xué)研究基礎(chǔ)上的，并且對(duì)促進(jìn)生產(chǎn)、振興經(jīng)濟(jì)、增強(qiáng)綜合國(guó)力和帶動(dòng)社會(huì)文明建設(shè)起主導(dǎo)作用的現(xiàn)代技術(shù)。目前，我國(guó)主要依據(jù)企業(yè)從事技術(shù)的類型（即是否屬于國(guó)家規(guī)定的高新技術(shù)）來(lái)認(rèn)定高科技企業(yè)，在對(duì) 1991 年頒布的《國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定條件和辦法》進(jìn)行修訂后，按照 新的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)高科技企業(yè)應(yīng)具備下列條件： ①?gòu)氖赂咝录夹g(shù)規(guī)定范圍內(nèi)的一種或多種高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)、生產(chǎn)和服務(wù)；②具有法人資格；③具有大專以上學(xué)歷的科技人員占企業(yè)職工總數(shù)的 30%以上，其中從事高科技產(chǎn)品研究開發(fā)的科技人員應(yīng)占企業(yè)職工總數(shù)的 10%；④企業(yè)每年用于高新技術(shù)及其產(chǎn)品開發(fā)的經(jīng)費(fèi)應(yīng)占本企業(yè)當(dāng)年銷售的 5%以上；⑤高科技企業(yè)的技術(shù)性收入與高科技產(chǎn)品銷售收入的總和應(yīng)占本企業(yè)當(dāng)年總收入的 60%以上；⑥企業(yè)的主要負(fù)責(zé)人應(yīng)是熟悉本企業(yè)產(chǎn)品研究、開發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，并重視技術(shù)創(chuàng)新的本企業(yè)專職人員?？梢哉f(shuō)高科技中小企業(yè)是高科技企業(yè)的雛形，對(duì)其加以培育，就會(huì)成長(zhǎng)為高科技企業(yè)。 有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，或無(wú)知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛。 主導(dǎo)產(chǎn)品的銷售收入占總收入的 50%以上。本文認(rèn)為，高科技中小企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)很難確定，它是一項(xiàng)技術(shù)性非常強(qiáng)的工作，不但涉及到對(duì)一個(gè)行業(yè)或產(chǎn)品科技含量的評(píng)定，還要考慮其價(jià)值形成過程和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。所以，如何準(zhǔn)確的界定高科技中小企業(yè)，尚有待探索。高科技中小企業(yè)用于研究開發(fā)的費(fèi)用，一般占其產(chǎn)品銷售額的比例 3%—— 10%之間，而且，由于生產(chǎn)技術(shù)發(fā)展迅速，工藝更新快，高科技中小企業(yè)的設(shè)備更新費(fèi)用也很大，且更新的時(shí)間越來(lái)越快。例如軟件行業(yè)中的一套專用軟件售價(jià)上萬(wàn)元，但其物質(zhì)形式僅僅為一張價(jià)值一兩元的光盤。 高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存 高風(fēng)險(xiǎn)主要包括技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。高收益是指高科技中小企業(yè)一旦成功，將給投資者帶來(lái)高于原始投資數(shù)倍、數(shù)十倍甚至上百倍的巨額收益。 技術(shù)創(chuàng)新是高科技中小企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵 高新科技及其產(chǎn)品的有效生命周期一般都很短，并呈日益縮短的趨勢(shì)?？梢?，以科技創(chuàng)新為目的的研究與開發(fā)工作將成為高科技中小企業(yè)的主要生產(chǎn)方式，成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力、發(fā)展?jié)摿褪找婺芰Φ闹匾獦?biāo)志。這些無(wú)形資產(chǎn)具有高收益的特征，企業(yè)擁有越多，獲利能力越大，并且往往可能獲取超額利潤(rùn)。 物質(zhì)資源是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，企業(yè)所擁有或控制的、能給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的、除人力資源以外的其他任何資產(chǎn)，包括有形和無(wú)形資產(chǎn)、貨幣和非貨幣資產(chǎn)。在高科技中小企業(yè)中最重要的人力資源是那些能夠?qū)崿F(xiàn)有效創(chuàng)新的高級(jí)科技人才和管理人才，他們已成為反映企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)造力的一個(gè)重要標(biāo)志。 高科技中小企業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng) 1992 年，我國(guó)高科技中小企業(yè)的數(shù)量為 26000 家，而 1999 年猛增到 79477 家，是 1992 年的 倍，平均增長(zhǎng)速度接近 20%。這表明，具備科技特征、符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律并建立了先進(jìn)的運(yùn)營(yíng)機(jī)制的高科技中小企業(yè)具有十分旺盛的生命力。股份公司制和有限責(zé)任公司發(fā)展勢(shì)頭較快，這標(biāo)志著先進(jìn)的所有制形式得到了廣泛應(yīng)用，多樣化的所有制結(jié)構(gòu)形式正在形成。而到目前，高科技中小企業(yè)已經(jīng)集研究開發(fā)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)為一身，包括新科技和新產(chǎn)品的研究開發(fā)、產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售、技術(shù)服務(wù)等多項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，即它是以市場(chǎng)為導(dǎo)向，使研究開發(fā)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)范圍進(jìn)而形 成“市場(chǎng) — 信息 —研究 — 開發(fā) — 產(chǎn)品 — 商品 — 市場(chǎng)”這一循環(huán)體系。這充分顯示了高科技中小企業(yè)蓬勃發(fā)展的生命力，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，取得了顯著的經(jīng)濟(jì)效益。目前我國(guó)的高科技中小企業(yè)大多處于擴(kuò)展期，有著較大的資金需求，僅靠?jī)?nèi)部積累遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足需要，盡管我國(guó)政府采取了許多措施，但在我國(guó)高科技 6 中小企業(yè)的發(fā)展過程中，融資難仍是相當(dāng)突出的問題。高科技中小企業(yè)大都恪守著傳統(tǒng)的思維模式，把融資方式維系在政府、銀行身上，不會(huì)去尋找新的融資方式。滬、深兩市規(guī)模較大，上市門檻相對(duì)較高，對(duì)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)也有著 比較嚴(yán)格的要求，這類主板市場(chǎng)主要面向國(guó)有大型企業(yè)。而高科技中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)之初根本達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)，所以通過公開市場(chǎng)籌措發(fā)展資金很難。 高科技中小企業(yè)具有明顯的高風(fēng)險(xiǎn)性、高增長(zhǎng)潛力、高預(yù)期收益、低 流動(dòng)性的“三高一低”的特征，而銀行基于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)理念，對(duì)沒有資信評(píng)價(jià)或資信評(píng)價(jià)等級(jí)較低的企業(yè)以及缺乏抵押或擔(dān)保的企業(yè)，信貸行為極其謹(jǐn)慎，