【正文】 e Style)分析了中國各省金融中介的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，首先，用區(qū)域資本市場的分割證明了地方信貸渠道的存在。如考慮對外部金融的依賴，證據(jù)表明銀行集中促進(jìn)了工業(yè)部門的發(fā)展，這些工業(yè)部門急需那些能為年輕企業(yè)提供信貸便利的外部金融，集中的銀行部門為他們提供了這種便利。結(jié)果與理論預(yù)期一致，銀行集中會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)中較低的信貸。這表明銀行部門和經(jīng)濟(jì)之間關(guān)系的模型建立的完全程度是影響結(jié)論的關(guān)鍵因素。局部均衡模型發(fā)現(xiàn)壟斷要么對經(jīng)濟(jì)有利，要么不清楚壟斷銀行對經(jīng)濟(jì)有利還是有害。一個壟斷銀行可以通過選擇預(yù)期的借款者、通過對利率和信貸配給的選擇或者依賴于發(fā)展長期關(guān)系來促進(jìn)自我選擇和更低風(fēng)險的行為。 ? 他們對以往的文獻(xiàn)綜述后得出結(jié)論，在討論銀行結(jié)構(gòu)對整體經(jīng)濟(jì)的影響時， Mark G. Guzman分為局部均衡模型和一般均衡模型來討論，局部均衡模型解決的是關(guān)于銀行和借款者逆向選擇和道德風(fēng)險之間的基本問題，認(rèn)為競爭性的銀行市場面臨的最大問題就是缺少借款者，信息的不對稱會誘發(fā)逆向選擇和道德風(fēng)險，從而降低資源配置的效率，在特殊情況下，一個壟斷銀行能夠解決至少是減輕銀行和借款者關(guān)系中固有的這種問題。他們假定了一個特殊的市場結(jié)構(gòu)，既非競爭性銀行結(jié)構(gòu)也非壟斷銀行結(jié)構(gòu)。第二條主線是比較除了銀行結(jié)構(gòu)不同外其他經(jīng)濟(jì)條件相同的經(jīng)濟(jì)。 ? 基于上述問題，現(xiàn)在有許多文獻(xiàn)通過兩條主線研究銀行部門的市場結(jié)構(gòu)，第一條主線是 Krasa 、 Villamil (1992) 和 Winton (1995)研究的銀行的最優(yōu)規(guī)模、數(shù)量和資本總額。 表一 ? 很難確切描述一個產(chǎn)業(yè)的競爭程度，經(jīng)常用集中度，即最大四個或五個銀行提供的服務(wù)占整個銀行市場的比重。但事實(shí)上，每個經(jīng)濟(jì)中銀行系統(tǒng)所處的競爭環(huán)境是千差萬別的。Boyd and Smith 1997, 1998）。 ? 另外，也出現(xiàn)過一些關(guān)于銀行部門和經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)性的研究。 King和 Levine(1993a)研究發(fā)現(xiàn)銀行部門的發(fā)展不僅僅與經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)，而且能導(dǎo)致長期的經(jīng)濟(jì)增長。在19世紀(jì) 20年代，理論和實(shí)證研究轉(zhuǎn)向研究19世紀(jì)六七十年代所研究的金融部門與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。在這些模型中，銀行在收集信息和監(jiān)督企業(yè)方面具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)，這樣的話要比私人投資者更有效率。 Diamond (1984)、 Gale and Hellwig (1985)、 Boyd and Prescott(1986)、 and Williamson (1986, 1987)以Townsend 和 Stiglitz的研究為基礎(chǔ)，發(fā)展了更加明確的金融中介模型的理論框架，在這些模型中，銀行作為解決信息不對稱問題的手段。 ? Townsend(1979)、 Stiglitz和 Weiss（ 1981）發(fā)展了一些基于效用和利潤最大化的第一個與銀行相關(guān)的模型，他們的模型主要針對研究部分信息不對稱在資源配置中的作用。從 20世紀(jì)早期的研究者如 Goldsmith（ 1969）、 Mckinnon（ 1973）、Shaw(1973)，到世紀(jì)末期 80 年代到 90 年代的一些學(xué)者，如 Stiglitz（ 1985）、 Mayer（ 1990）、King 和 Levine(1993)、 Levine(1997)等，都表達(dá)了相似的觀點(diǎn)，即金融市場 ──特別是銀行在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著關(guān)鍵的作用。那么銀行結(jié)構(gòu)究竟如何影響銀行的績效進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)變量呢，本論文分析了中國銀行結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，結(jié)合國際經(jīng)驗(yàn)，分析了現(xiàn)階段適合中國經(jīng)濟(jì)增長的銀行結(jié)構(gòu)。本論文所涉及到的銀行結(jié)構(gòu)，也是以銀行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)為主，即以狹義的銀行結(jié)構(gòu)為主。銀行集中度的高低及其變化不僅反映了整個銀行體系的市場結(jié)構(gòu)和競爭程度，而且反映了大銀行和中小銀行在整個銀行體系中所處的地位和重要性，刻畫了大銀行和中小銀行之間在對不同企業(yè)進(jìn)行融資方面所進(jìn)行的分工。銀行機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品的相對規(guī)模、經(jīng)營特征，分支機(jī)構(gòu)的空間分布等構(gòu)成了銀行結(jié)構(gòu)（陸益美， 2021），我們稱之為廣義的銀行結(jié)構(gòu)。 ? [1] 王穎捷， 《 金融產(chǎn)業(yè)組織的市場結(jié)構(gòu) 》 ，機(jī)械工業(yè)出版社， 2021年第一版， p2。 ? 具體到金融領(lǐng)域，我們知道，金融不僅是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，而且對現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要的推動作用，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，Goldsmith(1968)認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)與金融工具構(gòu)成金融結(jié)構(gòu)，金融結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長是互相作用的。市場集中度是市場結(jié)構(gòu)的主要構(gòu)成因素。 概念的界定 ? 市場結(jié)構(gòu)是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)組織理論中的基本概念，它是指特定市場中，不同市場勢力的相互關(guān)系，主要指企業(yè)間在數(shù)量、份額、規(guī)模上的關(guān)系，以及由此決定的競爭形式。通過單位根檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，只有 CR4資產(chǎn)即用資產(chǎn)反映的銀行結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長之間存在長期穩(wěn)定關(guān)系，對這兩個變量繼續(xù)作相關(guān)分析和格蘭杰因果檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)銀行集中度是經(jīng)濟(jì)增長的格蘭杰原因，但做相反的檢驗(yàn)，結(jié)論并不能成立。 ? 本文首先分析了中國銀行結(jié)構(gòu)的變遷，繼而利用19892021年的銀行數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)，分析了中國銀行結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)全球化與金融自由化的條件下，銀行主導(dǎo)型與市場主導(dǎo)型兩種金融系統(tǒng)模式有趨同的跡象，在銀行主導(dǎo)型的金融體系中開始重視金融市場的作用，提高市場主導(dǎo)型的融資；而在市場主導(dǎo)型的金融體制中，逐漸減少傳統(tǒng)制度壁壘，實(shí)行全能銀行制度。中國銀行業(yè)集中度與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的實(shí)證研究 摘 要 ? 銀行機(jī)構(gòu)不管在日本和德國等銀行主導(dǎo)的金融體系中還是在美國和英國等市場主導(dǎo)型的金融體系中都發(fā)揮著重要作用，對于發(fā)展中國家而言銀行的經(jīng)濟(jì)功能更加顯著。從各國銀行結(jié)構(gòu)的變遷我們可以看出不同國家在不同的發(fā)展階段上有不同的銀行結(jié)構(gòu)，不同的銀行結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)也有所不同，比如日本的主銀行制對于日本戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)的高速成長時期起了重要作用，德國的全能銀行制度為德國工業(yè)化提供了資金保障，美國的市場主導(dǎo)的銀行制度使美國既有巨無霸型的大銀行，又有服務(wù)個人和客戶的社區(qū)銀行適應(yīng)了不同經(jīng)濟(jì)主體的需要。反映銀行市場結(jié)構(gòu)的銀行集中度指標(biāo)不斷在變化，近年來全球銀行業(yè)的并購浪潮很好體現(xiàn)了這一變化。其中，選用四大國有銀行的市場份額 CR4即貸款、存款和資產(chǎn)反映的市場集中度指標(biāo)衡量銀行結(jié)構(gòu)，選用 GDP的變動率衡量經(jīng)濟(jì)增長。最后，根據(jù)中國自身的特點(diǎn)并結(jié)合國外的銀行結(jié)構(gòu)變遷經(jīng)驗(yàn)，本文探討了現(xiàn)階段適合中國經(jīng)濟(jì)增長的銀行結(jié)構(gòu)。市場集中度是衡量產(chǎn)業(yè)組織市場結(jié)構(gòu)常用的指標(biāo)，反映了市場壟斷程度的高低。根據(jù)梅森（ Mason）和貝恩（ Bein， 1959）等人構(gòu)造的市場結(jié)構(gòu)（ Structure） 企業(yè)行為（ Conduct） 經(jīng)濟(jì)績效（ Performance）理論分析框架，強(qiáng)調(diào)壟斷結(jié)構(gòu)決定壟斷行為，進(jìn)而在效率、創(chuàng)新及其他方面影響經(jīng)濟(jì)績效，即企業(yè)在一定的市場結(jié)構(gòu)下的行為特點(diǎn)將影響其最終的市場績效。金融產(chǎn)業(yè)組織市場結(jié)構(gòu)的主要構(gòu)成要素是形成、并影響既定市場結(jié)構(gòu)的主要因素，金融產(chǎn)業(yè)組織的市場集中度、金融企業(yè)的進(jìn)入和退出壁壘、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)品差異化等是金融產(chǎn)業(yè)組織市場結(jié)構(gòu)的主要構(gòu)成要素 [1]。 ? 銀行機(jī)構(gòu)不管在日本和德國等銀行主導(dǎo)的金融體系中還是在美國和英國等市場主導(dǎo)型的金融體系中都發(fā)揮著重要作用，對于發(fā)展中國家而言銀行的經(jīng)濟(jì)功能更加顯著。 ? 銀行業(yè)結(jié)構(gòu) [1]（林毅夫，章奇，劉明興， 2021）主要指銀行集中度，一般以最大數(shù)家銀行的資產(chǎn) (存款額、貸款額 )占銀行總資產(chǎn) (總存款、總貸款 )的比例來表示，即銀行的市場結(jié)構(gòu)，我們稱之為狹義的銀行結(jié)構(gòu)。 ? [1] 在這里用銀行集中度反映的銀行結(jié)構(gòu)主要指銀行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)。 ? 我們通過比較可以發(fā)現(xiàn)，不同國家在不同的發(fā)展階段上有不同的銀行結(jié)構(gòu)，對經(jīng)濟(jì)增長做出了不同的貢獻(xiàn)。 國外有關(guān)銀行業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究成果 ? 經(jīng)濟(jì)學(xué)家許久以來就認(rèn)識到：宏觀層面上的金融市場和微觀意義上的銀行部門對于經(jīng)濟(jì)的有效運(yùn)行和發(fā)展起著關(guān)鍵作用。他們揭示了金融部門影響經(jīng)濟(jì)增長并反過來受到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，并認(rèn)為一個完善的金融市場對于不發(fā)達(dá)國家取得經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展而言是必要的。這一領(lǐng)域中接下來的研究主要研究銀行和金融市場在克服借款者和貸款者之間的信心不對稱問題上的作用。常見的一種信息不對稱問題是貸方（或銀行）要花費(fèi)很大成本來獲得借方和他們計(jì)劃的信息。 ? 19世紀(jì) 20年代早期，大多數(shù)研究致力于從理論上分析銀行和貸款者之間的關(guān)系，即銀行能提供哪些個人不能完成的服務(wù)。 ? 最近的實(shí)證研究致力于研究這種關(guān)系，并發(fā)現(xiàn)正式金融部門以及經(jīng)濟(jì)增長率之間有強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。接下來的研究又精確了 King和 Levine的結(jié)論，得出金融市場是經(jīng)濟(jì)增長的一個來源。這些研究表明，金融系統(tǒng)能夠通過影響儲蓄的構(gòu)成來影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行（ Bencivenga and ? Smith 1991），影響信貸配給的范圍（ Bencivenga and Smith 1993。然而大多數(shù)研究金融中介與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系的理論文獻(xiàn)考慮的都是具有競爭性銀行系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)。下表揭示了各個國家銀行部門的集中度，用各個國家最大五個銀行的資產(chǎn)占銀行系統(tǒng)總資產(chǎn)的比重來衡量銀行部門的集中度。這個指標(biāo)并不完美，因?yàn)榧词棺畲蟮你y行控制了絕大多數(shù)市場，它們之間也有可能競爭的很激烈。盡管這些研究研究了銀行結(jié)構(gòu)，他們主要研究風(fēng)險存在時銀行的最優(yōu)規(guī)模。這些模型研究了銀行結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)的特殊影響。 Mark G. Guzman就是沿著第二條主線研究銀行結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長之間關(guān)系的。只要存在信息不對稱，完全信息不能輕易的、不費(fèi)成本的被人們獲得，那么就存在逆向選擇和道德風(fēng)險。壟斷銀行能有效地運(yùn)用這些技術(shù)來解決不完全信息帶來的問題。 ? 一般均衡模型的結(jié)論與局部均衡模型相反，一般均衡理論不僅考慮銀行的信貸行為，而且考慮居民的儲蓄行為，彌補(bǔ)了局部均衡模型中假定銀行有足夠資金進(jìn)行信貸的缺陷，考慮了銀行的存款來源，詳細(xì)分析了特殊的銀行結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)的全面影響，比如資本積累對經(jīng)濟(jì)增長的影響，這樣壟斷的銀行結(jié)構(gòu)帶來的成本很有可能超過它所帶來的好處，認(rèn)為要么對經(jīng)濟(jì)有害，最好的情況是分不清它對經(jīng)濟(jì)的影響。 Nicola Cetorelli 和 Michele Gambera（ 1999）研究支持一般均衡理論的觀點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)銀行集中與經(jīng)濟(jì)增長一階負(fù)相關(guān)，集中的銀行也會對整體經(jīng)濟(jì)增長有壓制作用，這會影響到所有的部門和企業(yè)。如果不考慮對外部金融的依賴，這種影響對所有工業(yè)部門都是一樣的。這種積極影響事實(shí)上能夠從數(shù)量上彌補(bǔ)消極影響，所以集中的銀行業(yè)市場推動了貸款關(guān)系的發(fā)展，進(jìn)而增強(qiáng)了對企業(yè)增長的影響。并用 GMM系統(tǒng)運(yùn)用中國 26個省份 1990到 1999年的數(shù)據(jù)回歸估計(jì)了地方銀行發(fā)展的各項(xiàng)指標(biāo)與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。并且表明銀行部門多元化的省份有著越快的經(jīng)濟(jì)增長。公司的融資能力是導(dǎo)致金融部門對經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)有積極影響的重要因素。這種情形迫切需要政府制定有針對性的貨幣和財(cái)政政策，以改善局外人 [1]的融資環(huán)境。 ? Luca Deidda 和 Bassam Fattouh(2021)引進(jìn)了包括實(shí)際部門和銀行部門的內(nèi)生增長模型，說明銀行集中對經(jīng)濟(jì)增長有雙重影響，一方面可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)專業(yè)化，這有利于經(jīng)濟(jì)增長。 Luca Deidda 和 Bassam Fattouh利用跨國的收入和工業(yè)增長數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)只有在低收入國家，銀行集中與單位資本收入的增長和工業(yè)增長負(fù)相關(guān)。 ? Mark A. Guzman分析表明在一些情況下，銀行壟斷與競爭性的銀行體系相比會導(dǎo)致較低的長期資本存量，較慢的經(jīng)濟(jì)增長率。然而他們沒必要一直同時操縱存貸款利率。然而，當(dāng)壟斷銀行提高貸款利率，會導(dǎo)致金融體系過多的監(jiān)管，這對于資本形成和社會而言都是有害的。 Mark A. Guzman研究發(fā)現(xiàn)，一般情況下，競爭性的銀行體系沒有信貸配給（因?yàn)樗鼈冎Ц蹲銐蚋叩睦剩瑫r壟斷銀行體系存在信貸配給（因?yàn)殂y行通過壓低存款利率可以獲得更高的利潤），這樣的話一個壟斷