【正文】 1 = =￥ 1英鎊折合 。 三、匯率的種類 基本匯率與套算匯率 買入?yún)R率與賣出匯率 現(xiàn)鈔匯率與現(xiàn)匯匯率 即期匯率與遠期匯率 固定匯率與浮動匯率 單一匯率與復(fù)匯率 實際匯率與有效匯率 匯率種類 實際操作匯率 匯率制度安排 ? 基本匯率和套算匯率 ? 基本匯率：本國貨幣與關(guān)鍵貨幣之間的兌換比率。目的是 為了簡化報價并廣泛地比較各種貨幣的匯價。 ? 例如 ， 倫敦外匯市場匯率為： 月初： GBP1=USD 月末： GBP1=USD 說明美元升值，英鎊貶值。 ? 在間接標價法下，一定單位的本國貨幣折算的外國貨幣數(shù)量 減少 ，稱為外幣 升值 ，或本幣 貶值 。也就是說，在間接標價法下，以外國貨幣表示本國貨幣的價格。 ? 例如 ， 我國銀行間外匯市場報價為： 月初： USD1=CNY 月末： USD1=CNY 說明美元幣值上升，人民幣幣值下跌。 （ Direct Quotation System） = USD1= 中國市場直接標價法圖示 ? 在直接標價法下，一定單位的外國貨幣折算的本國貨幣的數(shù)額增大，說明外國貨幣幣值上升，或本國貨幣幣值下降，稱為 外幣升值 （ Appreciation），或稱本幣貶值 （ Depreciation）。也就是說，在直接標價法下，以本國貨幣表示外國貨幣的價格。 ? 二、匯率及匯率的表示 ? （一）匯率的概念 ? 匯率是一個國家（或地區(qū)）的貨幣用另一個國家（或地區(qū)）的貨幣表示的價格，或者說是兩國貨幣的兌換比率。 ? 我國規(guī)定，外匯的具體范圍包括： (1)外國貨幣，包括紙幣、鑄幣； (2)外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等； (3)外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等； (4)特別提款權(quán)； (5)其他外匯資產(chǎn)。第三章 匯率基礎(chǔ)理論 學(xué)習(xí)目標： ? ，理解不同匯率種類的含義 ? ，理解金本位制下匯率的決定，掌握購買力平價、利率平價、國際收支說對匯率決定原理的闡述；了解匯率心理說的主要觀點，掌握匯率決定的貨幣分析法的主要觀點，了解資產(chǎn)組合分析法的內(nèi)容；了解匯率理論的最新發(fā)展趨勢和特征 ? 量的影響 ? 第一節(jié) 外匯和匯率的基本概念 ? 一、外匯 ? 外匯是指外國貨幣或以外國貨幣表示的、能用來清算國際收支差額的資產(chǎn)。 ? 一種外幣成為外匯有三個前提條件： ? —— 能自由兌換成本幣 ? —— 在國際經(jīng)濟往來中被各國普遍接受和使用 ? —— 這種外幣資產(chǎn)是可以保證得到償付的（在國外可以得到清償?shù)膫鶛?quán)）。 ? 外幣的主要形態(tài)是外幣金融資產(chǎn)。 ? （二）匯率的標價 ? 1. 直接標價法 ? 2. 間接標價法 ? 3. 美元標價法 ? 它是指以一定單位（ 1個或 100、 10000等）的外國貨幣作為標準，折成若干數(shù)量的本國貨幣來表示匯率的方法。 ? 除歐元區(qū)、英國、美國、澳大利亞外，大多數(shù)國家都采用直接標價法。 如： ? 某日 USD1= ? 次日 USD1= ? 在直接標價法下 ， 外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的 方向正好相同 。 （ Indirect Quotation System） ? 它是指以一定單位的本國貨幣為標準，折算成若干數(shù)額的外國貨幣來表示匯率的方法。 ? 目前美國、英國等國采用 ? 英鎊長期以來采用間接標價法 ? 美國 1978年 9月 1日起采用間接標價法 ? 美元對英鎊仍然沿用直接標價法 ￡ 1＝ ＄ ? 在間接標價法下，一定單位的本國貨幣折算的外國貨幣數(shù)量 增多 ，稱為外幣 貶值 ，或本幣 升值 。 間接標價法下美元升值（英國市場） = GBP1= GBP1= ? 在間接標價法下 ， 外幣幣值的上升或下跌的方向和匯率值的增加或減少的 方向相反 。 （ . Dollar Quotation System） ? 它是指以美元為標準來表示各國貨幣匯率的方法。 例如瑞士蘇黎士某銀行面對其他銀行的詢價，報出的各種貨幣匯價為： USD1=CHF （ 瑞士法郎 ） GBP1=USD USD1=CAD 標價法中的基準貨幣和標價貨幣 ? 人們將各種標價法下數(shù)量固定不變的貨幣叫做 基準貨幣 （ Based Currency），把數(shù)量變化的貨幣叫做 標價貨幣（ Quoted Currency）。 ? 套算匯率：利用基本匯率和國際外匯市場上關(guān)鍵貨幣和其他貨幣的兌換比例套算出來的本幣與其他貨幣的匯率。 買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)匯買入?yún)R率 ? 又稱為買入價（現(xiàn)鈔買入價）、賣出價、中間價、現(xiàn)匯買入價 ? 買入價 (Bid rate)是銀行向客戶買入外匯時所使用的匯率 。 即期匯率和遠期匯率 ? 即期匯率指目前市場上兩種貨幣的比價，用于外匯的現(xiàn)貨買賣。 ? 當遠期匯率高于即期匯率時，我們稱該外匯遠期升水 (Premium)； ? 當遠期匯率低于即期匯率時，我們稱該外匯遠期貼水 (Discount)； ? 當兩者相等時，則稱為平價 (Par Value)。 ? 在市場經(jīng)濟國家中，即期匯率和遠期匯率一般是由外匯市場的供需和預(yù)期決定的，而在非市場經(jīng)濟國家，匯率水平則摻雜了許多政策和行政因素。 ? 浮動匯率 (Float Exchange Rate)是指由外匯市場上的供求關(guān)系決定、本國貨幣當局不加干預(yù)的貨幣比價。 ? 單一匯率與復(fù)匯率 ? 單一匯率 (Single Exchange Rate)是指一種貨幣 (或一個國家 )只有一種匯率，這種匯率通用于該國所有的國際經(jīng)濟交往。 ? 實際匯率和有效匯率 ? （ 1）外部實際匯率 fdePRP?TNPRP?? （ 2）內(nèi)部實際匯率 ? （ 3）名義匯率加上或減去財政補貼或稅收減免 ? （ 4）名義匯率減去通貨膨脹率 ? （ 5）兩國的勞動生產(chǎn)率之比 f ddfRe? ????? ? （ 6）有效匯率 ? 有效匯率：加權(quán)平均的多邊匯率，用于衡量一國貨幣在國際市場上的綜合競爭實力。 ? 有效匯率的關(guān)鍵特點在于加權(quán)，它既可以是對名義匯率加權(quán)，也可以對實際匯率加權(quán)，分別得到名義有效匯率和實際有效匯率。短期的、臨時性的、小規(guī)模的國際收支差額，可以輕易地被國際資金的流動、相對利率和通貨膨脹率的變動、政府在外匯市場上的干預(yù)及其他因素所抵消。 ? 儲備增加能加強外匯市場對本國貨幣的信心，因而有助于本國貨幣升值。 ? ? 一國通貨膨脹率較高，該國商品或勞務(wù)的國際競爭力減弱，其他國家對該國貨幣的需求便會減少，引起該國貨幣的匯率下降。 ? ? 如果總需求的整體增長快于總供給的整體增長，滿足不了的那部分總需求將轉(zhuǎn)向國外，引起進口增長，從而導(dǎo)致本國貨幣貶值。 ? ? 財政赤字往往導(dǎo)致貨幣供應(yīng)增加和需求增加，因此，赤字的增加將導(dǎo)致本國貨幣貶值。 ? ? 勞動生產(chǎn)率的相對快速增長，使單位貨幣代表的價值相對增加，從而使本國貨幣的對外價值相應(yīng)上升。 ? （二）短期因素 ? ? 利率在很大程度上屬于政策工具的范疇，具有被動性，因而它對短期匯率產(chǎn)生較大的影響，對長期匯率的影響是十分有限的。 一方面受一國經(jīng)濟發(fā)展狀況的影響，對匯市產(chǎn)生預(yù)期； 另一方面受信息、新聞和傳聞的影響，對匯市產(chǎn)生心理預(yù)期。 ? ? 本幣面臨貶值壓力 央行買本幣賣外幣 貶值壓力消失 ? 不能改變大趨勢，但可在一定程度上影響 ? 上述因素對匯率的影響不是絕對的、孤立的。上述因素對匯率的實際影響，只有在假定“其他條件都不變”的情況下，才能顯示出來。隨著經(jīng)濟的發(fā)展和人們對貨幣認識的演變，金本位制度經(jīng)歷了三種形式：金幣本位制、金塊本位制、金匯兌本位制 ? 各階段貨幣制度的特征概括（見 P63表 31） ? ? 不同貨幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)是不一樣的。兩種不同貨幣之間的比價，是由它們各自的含金量對比來決定的。鑄幣平價是金平價(Gold Parity)的一種表現(xiàn)形式。 ? 金平價包括鑄幣平價和法定平價，鑄幣平價是指鑄幣的實際含金量之比，法定平價是指紙幣的法定含金量之比 ? 鑄幣平價加上黃金運送費，是匯率上漲的最高點；鑄幣平價減去