財務管理第三章第七節(jié)-展示頁
2025-01-21 13:16本頁面
【正文】 +g Ks為普通股成本； D1為預期第一年的股利 P0為普通股金額；按發(fā)行價計算； f為普通股籌資費率 。要求計算該債券的成本。B為債券面值 ； f為債券籌資費率 B0為債券籌資額 ； i為債券票面利息率 例 325 第三章 8 2022年 2月 9日 我荒廢的今日，正是昨天殞身之人祈求的明日 補充： 某企業(yè)計劃籌集資金 100萬元，所得稅稅率 33%。 第三章 5 2022年 2月 9日 我荒廢的今日，正是昨天殞身之人祈求的明日 二 、 資金成本的計算 綜合資金成本 邊際資金成本 個別資金成本 銀行借款 成本 債券成本 優(yōu)先股成本 資金成本 留存收益 成本 普通股成本 第三章 6 2022年 2月 9日 我荒廢的今日，正是昨天殞身之人祈求的明日 個別資金成本 銀行借款成本 概念 公式 Kl=[I(1T)]/[L(1f)] =[i L (1T)]/[L(1f)] K1為銀行借款成本； I為銀行借款年利息 L為銀行借款籌資總額； T為所得稅稅率； i為銀行借款利息率； f為銀行借款籌資費率 ? 一般情況下 ， 銀行借款籌資費用數(shù)額甚微 ， 可以忽略不計 ， 則公式可以簡化為： K1=I(1T) 指借款利息和籌資費用。 (3)邊際資本成本 是比較追加籌資方案的重要依據(jù)。 (1)個別資本成本 是比較各種籌資方式優(yōu)劣的一個尺度。 ?它 不同于時間價值 ，資本成本除了包括時間價值因素外，還包括風險和物價變動因素。即： 公式中的分母至少有三層含義：教材第 124頁 第三章 3 2022年 2月 9日 我荒廢的今日，正是昨天殞身之人祈求的明日 第六節(jié) 資金成本 資本成本的性質(zhì) ?它是市場經(jīng)濟條件下，資本所有權(quán)與資本使用 權(quán)相分離的產(chǎn)物。 ● 用資費用 是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而支付的代價。第三章 1 2022年 2月 9日 我荒廢的今日，正是昨天殞身之人祈求的明日 第六、七節(jié)資金成本和資金結(jié)構(gòu) ? 資本成本的概念及計算 ? 杠桿原理與計量方法 ? 杠桿與風險的關(guān)系 ? 資本結(jié)構(gòu)的含義及決策方法 知識要點 第三章 2 2022年 2月 9日 我荒廢的今日，正是昨天殞身之人祈求的明日 第六節(jié) 資金成本 一、資金成本概述 是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，也稱資本成本。 概念 資 金 成 本 ● 籌資費用 是指企業(yè)在籌措資金過程中為獲取資金而支付的各種費用 。 %100*)1( FP DK ??資本成本通常用相對數(shù)表示，即支付的報酬與獲得的資本之間的比率。 ?它不同于一般的產(chǎn)品成本，在實務中多表現(xiàn)為 預測成本（如機會成本、隱含成本）。 第三章 4 2022年 2月 9日 我荒廢的今日，正是昨天殞身之人祈求的明日 第六節(jié) 資金成本 資金成本的作用 資金成本是企業(yè)選擇資金來源、擬定籌資方 案的依據(jù)。 (2)綜合資本成本 是企業(yè)進行資本結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)。 資金成本是評價投資項目，比較投資的重要 經(jīng)濟標準 資金成本可以作為衡量企業(yè)經(jīng)營成果的尺度。 例 324 第三章 7 2022年 2月 9日 我荒廢的今日，正是昨天殞身之人祈求的明日 債券成本 公式 概念 指債券利息和籌資費用 Kb=I(1T)/B0(1f) =B i (1T)/B0(1f) Kb為債券成本； I為債券每年支付的利息 。其方案之一為按溢價發(fā)行債券，債券面值 14萬元，債券發(fā)行價格為 15萬元，票面利率 9%，期限為 5年，每年支付一次利息，其籌資費率為 3%。 債券成本 第三章 9 2022年 2月 9日 我荒廢的今日，正是昨天殞身之人祈求的明日 優(yōu)先股成本 公式 KP = D/P0(1f) KP為優(yōu)先股成本； D為優(yōu)先股每年的股利 P0為發(fā)行優(yōu)先股總額； f為優(yōu)先股籌資費率。g為普通股股利年增長率 。 也叫股利折現(xiàn)模型 ， 這種方法以普通股股票投資收益率不斷提高為假定前提 ， 即普通股要求的股利逐年增長 ，其資本成本的計算公式為 例： 327 第三章 11 2022年 2月 9日 我荒廢的今日，正是昨天殞身之人祈求的明日 【 補充例 】 公司增發(fā)的普通股的市價為 12元 /股 ,籌資費用率為市價的 6%,最近剛發(fā)放的股利為每股 ,已知該股票的資金成本率為 11%,則該股票的股利年增長率（ ）。設股利年增長率為 g，則股票的資金成本率=11%={ （ 1+g） /[12 （ 1— 6%） ]｝ +g,，求得g=%。其計算公式為： Kc=債券成本 +普通股要求更大的風險溢酬 =Kb+RPc 普通股成本 通常 3%~5% ? 我國的企業(yè)為什么偏愛股權(quán)融資？ 第三章 14 2022年 2月 9日 我荒廢的今日，正是昨天殞身之人祈求的明日 留存收益成本 公式 Kr=D1/P0+g Kr為留存收益成本；其他符號含義與普通股成本計算公式相同。 KW=∑WJKJ KW為綜合資金成本； WJ為第 j種資金占總資金的比重； KJ為第 j種資金的成本 。 綜合資本成本的應用主要有三個方面：即某個籌資方案的可行性評價、籌資方案的決策、最佳資本結(jié)構(gòu)的決策。問：該籌資方案是否可行？ 解：投資報酬率 =80247。 第三章 17 2022年 2月 9日 我荒廢的今日，正是昨天殞身之人祈求的明日 籌資方案的決策 例：某企業(yè)籌資 500萬元，現(xiàn)有兩個方案可供選擇，有關(guān)資料如下： 籌資方式 資本
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