利潤分配管理ppt課件(2)-展示頁
2025-01-20 11:55本頁面
【正文】 行后續(xù)分配。） 2. 計(jì)提法定公積金 ?按抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤的 10%提取 （ 達(dá)到注冊資本50%時(shí)可不再提取 ） ?此處的計(jì)提基數(shù)不是可供分配的利潤也不一定是本年的稅后利潤， 只有不存在年初累計(jì)虧損時(shí)才按本年稅后利潤計(jì)提 ?（ 年初累計(jì)未分配利潤 ， 不再重復(fù)計(jì)提盈余公積 ， 但年初未彌補(bǔ)虧損要減去 ） 總結(jié)一 一、利潤總額 減：所得稅 二、凈利潤 加：年初未分配利潤 三、可供企業(yè)分配的利潤 減：提取 法定公積金 四、可供投資者（股東）分配的利潤 減：應(yīng)付優(yōu)先股股利 提取 任意盈余公積 五、可供普通股股東分配的利潤 減：應(yīng)付普通股股利 轉(zhuǎn)作股本的普通股股利（股票股利） 六、 未分配利潤 前兩大減項(xiàng)特點(diǎn)：剛性；占比 40%左右； 第四減項(xiàng)特點(diǎn)：彈性；占比高 —— 本章主要內(nèi)容 總結(jié)二 股利是企業(yè)分配給股東的一部分稅后凈利潤，其多少會(huì)影響企業(yè)留存收益的大小。 Modigliani (MM)】 ? 基本假設(shè) ?資本市場具有強(qiáng)式效率性：股價(jià)反映了所有已公開或未公開的信息，任何人包括內(nèi)部人也無法在股市上賺取超額報(bào)酬 ?無個(gè)人和公司所得稅 ?無交易費(fèi)用 ?公司投資決策與股利決策是彼此獨(dú)立的，等 第二節(jié) 股利理論 一、股利無關(guān)論 【 代表人物： Miller amp。在公司有較好的投資機(jī)會(huì)的情況下，如果股利分配少留利多，公司的股票價(jià)格也會(huì)上升，投資者可以通過出售股票來換取現(xiàn)金；如果股利分配得較多，留利少，投資者獲得現(xiàn)金后會(huì)尋求新的投資機(jī)會(huì)，而公司仍可以順利籌集到新的資金。因而，股利政策對企業(yè)股票價(jià)格無任何影響，即股利政策與企業(yè)價(jià)值無關(guān) (P=D1/(kg)) ? 評價(jià)：該理論是以完美的資本市場為基礎(chǔ)，且構(gòu)成該理論的主要假設(shè)都缺乏現(xiàn)實(shí)性，其結(jié)論廣受爭議 二 、 股利相關(guān)論 （ 股利政策與企業(yè)價(jià)值大小或股票價(jià)格高低并非無關(guān) ， 而是有一定的相關(guān)性 ） 其代表性觀點(diǎn)有： （ 一 ） 假設(shè)排除理論 ? MM的股利無關(guān)論是建立在完善的資本市場和苛刻的假設(shè)條件基礎(chǔ)之上 ， 由于現(xiàn)實(shí)中這些條件并不成立 ， 因而股利無關(guān)論站不住腳 。 一般的 ， 大部分投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型 ， 股利收益比股票價(jià)格上漲產(chǎn)生的資本利得更可靠 。 圍繞這一命題展開研究 ， 核心是股利傳播的信號(hào)是怎樣影響股票價(jià)格的 ？ 具體觀點(diǎn)及結(jié)論是： ?穩(wěn)定和增長的股利 向投資者發(fā)出未來收益良好的信號(hào)， 此外 ， 股利的派發(fā)從一定程度上來說也是對企業(yè)現(xiàn)金流量充足程度的一種反映 ?投資者更愿意購買該類股票 ， 從而導(dǎo)致股票價(jià)格上漲 （ 四 ） 差別稅收理論 ? 代表人物： Litzenberger和 Ramaswamy ? 觀點(diǎn)： ?股利收入所得稅稅率高于資本利得所得稅稅率 ， 所以 ， 公司留存收益而不是支付股利對投資者更有利 。 1987年 1月起 ， 聯(lián)邦稅法廢除了對資本利得的特殊待遇 ， 使其與股利收入的稅率相等 。 ? 但無論股利收入與資本利得在納稅水平上是否存在差異 ，在納稅時(shí)間上是有區(qū)別的 ， 即股利收入是在股利支付時(shí)納稅 ， 而資本利得可延遲到股票買賣時(shí)納稅 說 明 三、影響股利政策的因素 ?資本保全約束 —— 股利不得來源于原始投資，即不能用股本和溢價(jià)（資本公積金）來發(fā)放股利，只能用當(dāng)期利潤或留存收益發(fā)放股利 ?資本積累約束 —— 先提取公積金，再分配；無利不分 ?償債能力約束 —— 禁止缺乏償債能力的企業(yè)支付現(xiàn)金股利。目前我國法律尚未對此做出規(guī)定，但是，新公司法已不再規(guī)定公益金的提取 （一）法律因素（約束因素） ?資產(chǎn)的流動(dòng)性 —— 流動(dòng)性強(qiáng)，股利多；否則反之 ?投資機(jī)會(huì) —— 機(jī)會(huì)多，股利少 ?籌資能力 —— 能力強(qiáng)，股利多 ?收益的穩(wěn)定性 ?資本結(jié)構(gòu) （二）公司內(nèi)部因素 ?控制權(quán)考慮 —— 股利多 資金缺乏 再籌資多（發(fā)行新股、引進(jìn)新股東、改變股東控制權(quán)結(jié)構(gòu)） 控制權(quán)分散 要求少發(fā)股利 ?股東對投資收益的偏好 ： 現(xiàn)金股利和股票股利（資本利得）的適用稅率不同 ?股東的投資機(jī)會(huì) ：投資者的投資收益率大于企業(yè)投資收益率，就可能要求分配股利 （四）債務(wù)合同約束 （三）股東因素 第三節(jié) 股利支付的程序和方式 ?一、股利支付程序 ?遵循法定程序。 ?股東大會(huì)決議通過分配預(yù)案后，要向股東宣布發(fā)放股利的具體方案，并確定股權(quán)登記日、除息日和股利發(fā)放日 2022/2/8 ? ? ? ?由于股票可自由買賣，股東經(jīng)常變換，為了確定股利的領(lǐng)取人，公司必須規(guī)定一些必要的日期界限， 只有在股權(quán)登記日之前在股東名冊上登記的股東，才有權(quán)享受股利。此日后，股價(jià)會(huì)有所下降。因交易過戶等原因，除息日前（不含除息日）購買公司股票的股東才能被列入股權(quán)登記日的公司股東名冊上，才能分得此次股利 ?公告每股股利及后三個(gè)日期的具體日期等 除息 /權(quán)日 我國現(xiàn)行規(guī)定 圖示 預(yù)案公布日 ?二、股利支付的方式（四種方式） ?（一）
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