【正文】 A n 1)1( ??練習(xí) ? 練習(xí)：書 P30 例 2— 3 ? 課堂練習(xí)： 一個小孩現(xiàn)在 8歲，他父母打算在他 18歲讀大學(xué)時一次性給他 10萬元，問銀行利率為 10%，他父母從現(xiàn)在起每年末應(yīng)存入銀行多少錢？ ? A=F (A/F, i, n) ? 補(bǔ)充系數(shù)： (A/F, i, n)稱為償債基金系數(shù)，它與普通年金終值系數(shù)互為倒數(shù)。 年金的類型及特征 ? 普通年金：收付在期末 （后付年金） 0 1 2 3 4 5 A A A A….. 先付年金：收付在期初 （預(yù)付、即付） 0 1 2 3 4 5 A A A A ….. 遞延年金：第一期或前幾期沒有收付的年金。 ? 從練習(xí) 2中引出連續(xù)資金的時間價值的計算， 資金時間價值的計算 一次性收付款項的計算 （復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值的計算） 連續(xù)資金 不等額 等額（年金） 四、年金 ? 年金的定義、形式 年金：是指一定時期每次等額收付的系列款項。 ? （ 4）計算產(chǎn)出現(xiàn)金凈流量在 02年初的現(xiàn)值。 ? （ 2）計算全部投資額在 07年初的終值。利率為 8%。 課堂練習(xí)：自編 2 ? 某項目 02年初投資 20萬， 03年初投資 10萬，04年初投資 2萬。 （ 1+i） n = FV （ 1+i） n 表達(dá)為 PV = FV PVIF i, n 或者 PV = FV (P/F ,i, n) 課堂練習(xí)：自編 2 ? 假設(shè)利民工廠有一筆 123， 600元的資金，準(zhǔn)備存入銀行，希望在 7年后利用這筆款項的本利和購買一套生產(chǎn)設(shè)備，當(dāng)時的銀行存款利率為復(fù)利 10%，該設(shè)備的預(yù)計價格為 240， 000元。 由終值求現(xiàn)值，又叫貼現(xiàn)。 （ 1+i n） 三、資本時間價值的一般計算 —— 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值 ? 復(fù)利終值 （用復(fù)利方法計算的本利和） ? 例： PV=100 i=5% n=5 ? 如何計算它的復(fù)利終值？ 復(fù)利終值 ? FV = 100 （ 1+5%） 5 = ? FV = PV （ 1+i） n 表達(dá)為 FV = PV FVIF i, n 或者 FV = PV (F/P ,i, n) 計算可查找系數(shù)表。 （ 1+ 5 5% ） =100元 ? 單利現(xiàn)值：若干年后收入或支出一筆資本按單利計算的現(xiàn)值。 ? 計算原則：不同時點上的現(xiàn)金流量不能簡單相加，要相加，必須將它們換算到同一時點上。 ? 復(fù)利的理由？ 復(fù)利法符合企業(yè)追求的利益最大化目標(biāo)，同時符合企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的實際（利滾利），所以，用復(fù)利法計算資金時間價值。 二、資本時間價值計算方法及工具 ? 計算方法：用利率來代替時間價值率，計算利息增值的方法有單利法和復(fù)利法。 一、資本的時間價值 ? 時間價值的性質(zhì)：貨幣增值的來源源于剩余價值。 一、資本的時間價值 ? 概念及理解 ? 概念：資金或貨幣經(jīng)歷了一定時間的投資與再投資所增加的價值。 一、資本的時間價值 ? ③ 計量： ? 投資 資金的時間 通貨膨脹 風(fēng)險 報酬率 ＝ 價值率 ＋ 補(bǔ)償率 ＋ 報酬率 ? 純粹的貨幣時間價值是無風(fēng)險、無通貨膨脹條件下的社會平均利潤率，各國以國債利率為參考。 ? ②產(chǎn)生過程：貨幣只有當(dāng)作資本投入生產(chǎn)和流通后才能增值。 單位時間的這種報酬對投資的百分率稱為時間價值 。股東投資 1元錢，就犧牲了當(dāng)時使用或消費這 1元錢的機(jī)會或權(quán)利，按犧牲時間計算的這種犧牲的代價或報酬，就叫做時間價值。 分享：延伸時間的工具 ? 分享六個延伸時間（投資時間）的工具： ? 明白效率和效果的區(qū)別； ? 節(jié)省時間的閱讀技巧； ? 時間共享； ? 時間合并； ? 克服拖延； ? 時間控制 ―― 記事本 時間管理 ? 分享： 時間管理的小故事： 鵝卵石的故事 一、資本的時間價值 ? （一）資本時間價值的概念及理解 ? 現(xiàn)象 :隨著時間的推移，貨幣所發(fā)生的增值。 ? 我們對待金錢的態(tài)度有三種：花費、浪費和投資。第二章 財務(wù)管理的價值觀念 ? 第一節(jié) 貨幣的時間價值 ? 第二節(jié) 風(fēng)險與收益 ? 第三節(jié) 證券估價 第一節(jié) 資本的時間價值 ? 媽媽說時間不等人 ,也不會讓人等 ,沙漏可以給人一種壓力 ,用來衡量時間 ,看著沙子慢慢在流 ,你就會想著時間是一去不復(fù)返的 ,你就會去珍惜時間 …… ?時間就像沙漏不要輕易就讓它溜走了！ 第一節(jié) 資本的時間價值 ? 時間我所要也，金錢亦我所要也！ 第一節(jié) 資本的時間價值 ? 插入：對時間的認(rèn)識 ? 瑞士人對出生嬰兒的 “ 個人財富 ” 登記的是 ——時間。 ? 時間，對我們每個人而言，都是最寶貴的財富和資產(chǎn)。 ? 我們對待時間的態(tài)度也有三種：花費、浪費和投資。 ? 西方學(xué)者的說法： 即使在沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹的條件下，今天 1元錢的價值亦大于 1年以后 1元錢的價值。 一、資本的時間價值 ? 投資者進(jìn)行投資就必須推遲消費 ， 對投資者推遲消費的耐心應(yīng)給以報酬 ， 這種報酬的量應(yīng)與推遲的時間成正比 。 ? 重要觀念： 延遲滿足 一、資本的時間價值 ? 馬克思揭示了貨幣時間價值的本質(zhì)： ? ①來源：時間價值的真正來源是工人創(chuàng)造的剩余價值。時間價值是在生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的。 一、資本的時間價值 ? ④ 表現(xiàn)形式：有兩種 ? 相對數(shù)：時間價值率 ? 絕對數(shù)： 時間價值額 =資金 時間價值率 ? 一般時間價值用相對數(shù)（率）表示。 ? 理解：①利率 ≠時間價值（假設(shè)條件） ②時間價值是個增量； ③產(chǎn)生環(huán)節(jié) —— 需要投資或再投資； ④時間只是個必要條件。不是所有的貨幣都能增值，只有作為資本的貨幣，即投入生產(chǎn)經(jīng)營的貨幣才能增值。 ? 提問：我們要計算資本的時間價值，你認(rèn)為要用到單利法和復(fù)利法的哪一種呢？理由是什么？ 資本時間價值計算方法 ? 計算方法：復(fù)利法。 工具：現(xiàn)金流量圖 ? 畫圖示意 0 1 2 3 4 T(年、季、月 ) d0 d1 d2 d3 d4 假設(shè)：每一筆現(xiàn)金流量不是發(fā)生在期初，就是發(fā)生在期末。（即同一時點上的資金量可以相加減） 基本符號 利率 i 經(jīng)歷時間 n 年 0 1 2 3 4 100 本金 本利和 現(xiàn)值（ P） 終值（ F） 整存整取人民幣存款利率 （ 2022— 2） 時間 利率（ %） 一年期 三年期 五年期 單利終值和單利現(xiàn)值 ? 例如：現(xiàn)有 100元，你打算存一年定期、三年定期、或五年定期后的本利和分別是多少？ 單利終值和單利現(xiàn)值 ? 時間價值的計算法分為單利、復(fù)利 ? 以五年期為例： 單利終值 F=100 （ 1+ 5 5%） =125 ? FV = PV+I = PV+PV i n = PV(1+i n) 單利現(xiàn)值 ? 如果你想要五年以后有 125元，按現(xiàn)行的存款利率，你現(xiàn)在應(yīng)在銀行一次性存入多少錢？ ? PV =125247。 ? PV =FV247。 復(fù)利現(xiàn)值 ? 如果未來 3年后，本利和 126元，年收益率為 8%，問你的投資本金是多少？ 即 PV=？ ? 如何計算？ 復(fù)利現(xiàn)值 ? 復(fù)利現(xiàn)值是指以后年份收入或支出資金的現(xiàn)在價值，可以用倒求本金的方法。 PV =FV247。 ? 要求：用數(shù)據(jù)說明 7年后利民工廠能否用這筆款項的本利和購買設(shè)備。 05年初開始產(chǎn)生效益， 05年初、 06年初、 07年初各年的現(xiàn)金凈流量分別為 18萬、 22萬和 25萬。 ? 要求： (1)計算全部投資額在 04年初的終值。 ? （ 3）計算產(chǎn)出現(xiàn)金凈流量在 04年初的現(xiàn)值。 ? （ 5）計算全部現(xiàn)金流量在 02年初的現(xiàn)值。（ Annuity,記作 A） 特點：定期（如每年）、等額、連續(xù) 年金按發(fā)生時點不同分為普通年金（后付）、先付年金、遞延年金、永續(xù)年金四種類型。 0 m A A…. n 遞延期為 m,有收付的期為 n. 永續(xù)年金：無限期收付的年金 0 A A A A…..n→∞ 后付年金的終值和現(xiàn)值 ? 后付年金的終值和現(xiàn)值的計算 ? （ 1）后付年金的終值 ? 定義：后付年金終值就像零存整取的本利和，它是一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利終值之和。 （ 2）后付年金的現(xiàn)值 ? （ 2）后付年金的現(xiàn)值 ? 定義：后付年金現(xiàn)值是一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和，就像整存零取的本金。 ? A=P (A/P, i, n) ? 補(bǔ)充系數(shù)： (A/P, i, n)稱為資本回收系數(shù)，它與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。 ? 注意計算時點：到最后一期期末。 （ 1）先付年金的終值 —— 歸納法 A A A A A 0 1 2 3 4 5 預(yù)付年金 終值 普通年金 終值 = (1+i) A(1+i) 1 A(1+i) 0