【正文】
X, ?盈利 XPS 0 callput parity平價(jià)關(guān)系 ?無紅利的股票 ? C= c , Pp, (when r0) ?組合 A: a European call and X e r (Tt) ?組合 C: a European put and a stock ? At T,組合 A=組合 C= Max (ST, X ) ? At t ,組合 A=組合 C, ? c + X e r (Tt) = p + S 。 ?反證法證明: ? 在 t時(shí)刻,賣空組合 A,買入組合 B, ?得到正差額 ? 在 T時(shí)刻平倉,買入組合 A,賣出組合 B ?仍然得到正差額 ? 兩個(gè)正差額就是套利所得 期權(quán)價(jià)格的 下限 ?需要考慮多種情況 ? American、 European ?分紅、不分紅 情況 1:不分紅 European call下限 cmax(S- X er(Tt), 0) ? 證明:建立兩個(gè)組合: B組合: 1 stock ? A組合: 1 European call , cash Xer(Tt) ? 在時(shí)刻 T,組合 A = max (ST,X) 組合 B= ST ? 所以,在時(shí)刻 t,組合 A B,即