股發(fā)行的定價選擇-展示頁
2025-01-15 22:39本頁面
【正文】 ,按每股面值 1元計算 ,撇開發(fā)行成本不計 ,每發(fā)行 1 股就為該股積累了 元的資本公積金 ,經(jīng)會計處理攤平到總股本后每股凈資產(chǎn)仍可以輕松實現(xiàn)翻倍。這雖然體現(xiàn)了市場化定價的某些原則 ,但總體而言市盈率對新股發(fā)行定價的界定意義在很大程度上存在扭曲。 樣本新股中發(fā)行市盈率最低的為山鷹紙業(yè) ,僅 倍 ,發(fā)行市盈率最高的為京東方 A,高達 84 倍。 新股發(fā)行定價相關因素分析 從 2022年 1月 5日上市的煙臺萬華到 2022年 7月 3日上市的泰豪科 技 ,一年半時間總計發(fā)行上市新股 106只 ,分屬 24個不同的行業(yè)。案例分析六 新股發(fā)行的定價選擇 如何認識新股發(fā)行定價與行業(yè)的關系 ？ 一般而言 ,新股發(fā)行定價需要綜合考慮發(fā)行市盈率、籌資規(guī)模、公司所處行業(yè)及成長性、可比公司股價 ,以及二級市場狀況等相關因素。我們以 2022 年 1 月 1 日起一年半時間以來我國證券市場所發(fā)行百余只新股作為樣本 ,從實證分析角度對新股發(fā)行行業(yè)定價機制進行全面的分析和研究 ,以期找出新股發(fā)行定價的特點和規(guī)律 ,并對不同行業(yè)新股發(fā)行定價水平的合理性作出審慎判斷。 統(tǒng)計分析 ,不難看出以下一些特點 : 發(fā)行市盈率是確定新股發(fā)行定價最重要的依據(jù) ,但是我國新股發(fā)行市盈率伸縮性非常大。平均發(fā)行市盈率接近 30 倍 ,屬偏高水平 ,而且就發(fā)行市盈率分布而言 ,去掉其中的最高最低值 ,在 1652倍之間幾乎呈階梯狀 ,分布相當分散。 就發(fā)行價絕對值而言 ,發(fā)行價最低的為江西銅業(yè) ,其發(fā)行價為 元 ,發(fā)行價最高的為用友軟件 ,其發(fā)行價為 元。但換個角度看 ,這也充分體現(xiàn)了證券市場特有的資本迅速集中及強大的投融資功能。發(fā)行價在 25 元 (不含 5 元 )之間的有15 只 ,約占 14％；發(fā)行定價在 1036 元之間的有 26 只 ,約占 25％。發(fā)行價和發(fā)行市盈率分布的這種不對稱說明發(fā)行新股公司的經(jīng)營業(yè)績參次不齊。實際上 ,兩者經(jīng)營業(yè)績相差懸殊 ,中農(nóng)資源發(fā)行前每股收益為 ,天富熱電每股收益為 ,為中農(nóng)資源每股 收益的 。 在樣本新股中 ,有 21 只新股發(fā)行數(shù)量在 1 億股以上 ,平均發(fā)行價為 元 ,平均每只發(fā)行 39409 萬股 ,平均每只融資 205257 萬元。 新股發(fā)行時二級市場所處狀況對發(fā)行定價也有較為明顯的影響。 2022 年 1 月 1 日至 2022 年 8 月 7 日 ,共發(fā)行上市 55只
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