【正文】 創(chuàng)業(yè)投資概念體系 1. 創(chuàng)業(yè)企業(yè) : venture business 2. 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè) : venture (capital) firm 3. 創(chuàng)業(yè)投資支持的企業(yè) : venturebacked pany 4. 風險企業(yè) : risk firm 5. 有風險的企業(yè) : risky firm 1. 創(chuàng)業(yè)管理 : venture management 2. 風險管理 : risk management 1. 創(chuàng)業(yè)基金 : ventue fund 2. 風險基金 : risk fund 困擾中國創(chuàng)投界的概念之爭 ? 創(chuàng)業(yè)投資論的基本概念及其原由 ? 風險投資論的的基本概念及其影響 ? 冒險投資論的的基本概念及其實質(zhì) ? 產(chǎn)業(yè)投資基金概念的由來及其誤解 創(chuàng)投論的基本概念及其原由 1998年 “ 國家創(chuàng)業(yè)投資機制研究 ” 課題組： 是指向主要屬于科技型的高成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權(quán)資本，并為其提供經(jīng)營管理和咨詢服務(wù)，以期在被投資企業(yè)發(fā)展成熟后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取中長期資本增值收益的投資行為。 由于企業(yè)重建本質(zhì)上是 “ 重新創(chuàng)建企業(yè) ” 或 “ 再創(chuàng)業(yè) ” ；因此，投資處于重建期的企業(yè)，實際上也是一種創(chuàng)業(yè)投資，或者更準確地說，是一種廣義創(chuàng)業(yè)投資。其價值是由創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)投資家通過資金和專業(yè)技能所共同創(chuàng)造的 。 國際經(jīng)合組織對創(chuàng)業(yè)投資 的定義及其自我修正 ? 1983年召開的第二次工業(yè)發(fā)達國家投資方式研討會：將 “ 創(chuàng)業(yè)投資 ” 界定為 “ 凡是以高技術(shù)與知識為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集的高技術(shù)或服務(wù)的投資，均可視為創(chuàng)業(yè)投資 ” 。 1983年頒布的 《 創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)管理規(guī)則 》 就將創(chuàng)投公司限定為將 70%以上的資產(chǎn)投資于高新技術(shù)企業(yè)。而且，除非有所特指，廣義創(chuàng)投與狹義創(chuàng)投概念常常相互通用。一些學者將后者界定為 “ 非創(chuàng)業(yè)類私人股權(quán)投資，與 “ 創(chuàng)業(yè)類私人股權(quán)投資一起，合稱為 “ 私人股權(quán)投資 ” 。 可見，對美國創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會在 1973年所作的定義作出了四個方面的重要調(diào)整： 1）投資對象除了新興企業(yè)外，還包括需要通過并購與重組以實現(xiàn)再創(chuàng)業(yè)的企業(yè)； 2）明確指出投資對象必須是未上市企業(yè)，從而得以將在創(chuàng)業(yè)板股票市場公開上市的創(chuàng)業(yè)企業(yè)排除在外； 3）突出了創(chuàng)業(yè)投資的資本經(jīng)營特點； 4）使天使投資和企業(yè)附屬創(chuàng)業(yè)投資也能夠被包涵在 “ 創(chuàng)業(yè)投資 ” 概念之中。 局限性： 1）創(chuàng)投的對象比后來的廣義創(chuàng)投范疇要小得多； 2）后來才成氣候的天使投資以及企業(yè)附屬創(chuàng)業(yè)投資沒有被包括進去； 3）未考慮剔除在 NASDAQ公開上市的創(chuàng)業(yè)企業(yè)； 4）沒有體現(xiàn)資本經(jīng)營特征 。 創(chuàng)建企業(yè)的具體方式 ： 個人獨立創(chuàng)業(yè)（ individual venturing） 公司附屬創(chuàng)業(yè)（ corporate venturing） ： 創(chuàng)建新企業(yè) 公司再創(chuàng)業(yè) ： 基于產(chǎn)品創(chuàng)新而創(chuàng)建企業(yè) 基于市場營銷模式創(chuàng)新而創(chuàng)建企業(yè) 基于企業(yè)組織管理體系創(chuàng)新而創(chuàng)建企業(yè) 從狹義到廣義： 現(xiàn)代創(chuàng)業(yè)活動的基本趨勢 ? 狹義“創(chuàng)業(yè)”：創(chuàng)建新企業(yè) ? “廣義創(chuàng)業(yè)”：重新創(chuàng)建企業(yè) 公司再創(chuàng)業(yè) 國際社會 “ 創(chuàng)業(yè)投資 ” 概念 的起源與演變 ? 美國創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會的狹義定義及其局限性 ? 英國創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會的廣義定義及其完善 ? 國際社會狹義與廣義創(chuàng)投概念的融合 ? 港臺地區(qū)對創(chuàng)業(yè)投資的定義及其嬗變 ? 經(jīng)合組織對創(chuàng)業(yè)投資的定義及其自我修正 美國創(chuàng)投協(xié)會的定義及其局限性 所謂創(chuàng)業(yè)資本，系由專業(yè)機構(gòu)提供的投資于極具增長潛力的創(chuàng)業(yè)企業(yè)并參與管理的權(quán)益資本。 創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新：亟待澄清的不同概念 熊彼特：所謂 “ 創(chuàng)新 ” ，是指 “ 企業(yè)家對生產(chǎn)要素的新組合，即建立新的生產(chǎn)函數(shù) ” ： (1)引入一種新產(chǎn)品或提供一種產(chǎn)品的新數(shù)量； (2)采用一種新的生產(chǎn)方法； (3)開辟一個新的市場； (4)獲得一種原料或半成品的新的供給來源； (5)采用一種新的企業(yè)組織形式。盡管創(chuàng)業(yè)活動并不排斥利潤目的，但創(chuàng)業(yè)家們更深刻地知道：只有創(chuàng)建起具有持續(xù)競爭力的企業(yè)組織制度，才可能獲得最久遠的利潤。 柳傳志：創(chuàng)業(yè)家；陽元慶：企業(yè)家 附 2： “ 企業(yè)家活動 ” 與 “ 創(chuàng)業(yè)活動 ” 的區(qū)別 企業(yè)家活動： 在已有企業(yè)組織體系框架內(nèi)進行的各類企業(yè)活動。 創(chuàng)業(yè)家： 必須親自構(gòu)建企業(yè)的組織制度體系。 2． “ 企業(yè) ” 與 “ 創(chuàng)業(yè) ” 的區(qū)別 “ 企業(yè) ” ：相對靜態(tài)的企業(yè)制度體系之和； “ 創(chuàng)業(yè) ” ：構(gòu)建企業(yè)制度體系的動態(tài)過程。 2． venture的詞義演變 venture：從 “ 冒險 ” 到 “ 冒險創(chuàng)建企業(yè) ” 、 “ 企業(yè) ” ； venturer： “ 創(chuàng)業(yè)者 ” ； venturing: “創(chuàng)業(yè)過程 ” 、 “ 創(chuàng)業(yè)性 ” 。創(chuàng) 業(yè) 投 資 原 理 與 方 略 對“風險投資”范式的反思與超越 “ 支持創(chuàng)業(yè)的投資制度創(chuàng)新 ” 看創(chuàng)投制度演進 “ 與創(chuàng)業(yè)相聯(lián)系的資本經(jīng)營 ” 看創(chuàng)業(yè)投資運作 參 考 資 料 1.《 創(chuàng)業(yè)投資原理與方略 》 中國經(jīng)濟出版社 ， 2021年 5月出版 2.《 劉健鈞創(chuàng)業(yè)投資文選 》 從已發(fā)表論文中精選而成 ， 分理論篇 、 借鑒篇 、 體制建設(shè)篇 、 操作實務(wù)篇 。 參見 (北大創(chuàng)投與創(chuàng)業(yè)論壇網(wǎng) ） 理論探討欄目 3. 《 中國創(chuàng)業(yè)投資體制創(chuàng)新研究 》 4. 《 創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)業(yè)融投資案例評析 》 以上二書即將由經(jīng)濟科學出版社出版 1. 從語言分析哲學 看創(chuàng)業(yè)投資概念體系 語言分析哲學 :破譯概念歧義的方法論 作為特定學術(shù)術(shù)語的創(chuàng)業(yè)概念 國際社會創(chuàng)業(yè)投資概念的起源與演變 本人對創(chuàng)業(yè)投資概念的總結(jié) 困擾中國創(chuàng)投界的概念之爭 “風險投資 ” 概念可以約定俗成嗎？ 語言分析哲學 : 破譯概念歧義的方法論 ：語言分析哲學的發(fā)現(xiàn) ：造成概念歧義的原因 ：破譯概念歧義的奧秘 作為特定學術(shù)術(shù)語的 “ 創(chuàng)業(yè) ” 概念 ? “創(chuàng)業(yè) ” 概念的兩種不同起源 ? “ 企業(yè)制度三層次模型 ” 與 “ 創(chuàng)建企業(yè) ” ? “ 創(chuàng)業(yè) ” 與 “ 創(chuàng)新 ” ：亟待澄清的不同概念 ? 創(chuàng)建企業(yè)的具體方式 ? 現(xiàn)代創(chuàng)業(yè)活動的發(fā)展趨勢 “創(chuàng)業(yè) ” 概念的兩種不同起源 1． entrepreneurship的詞義演變 entrepreneur：從 “ 中介人 ” 到 “ 企業(yè)家 ” ； entrepreneurship：從 “ 企業(yè)家活動 ” 到 “ 創(chuàng)業(yè)活動 ” ； entrepreneurial： “ 創(chuàng)業(yè)性 ” 。 “企業(yè)制度三層次模型 ” 與 “ 創(chuàng)建企業(yè) ” 1.“企業(yè) ” 的三層次模式 科斯： “ 企業(yè) ” 是一種區(qū)別于市場而言的制度 劉某： “ 企業(yè) ” 是包容著諸多子系統(tǒng)的制度體系：（ 1） 能夠滿足市場有效需求的產(chǎn)品（服務(wù)）；（ 2）適應(yīng)生產(chǎn)經(jīng)營與銷售需要的市場營銷模式；（ 3）確保市場營銷模式有效運行的組織體系。 附 1：企業(yè)家與創(chuàng)業(yè)家的區(qū)別 企業(yè)家： 在已有企業(yè)組織框架內(nèi)，以某種特定的市場營銷模式組織生產(chǎn)經(jīng)營與市場銷售，從而為企業(yè)謀求利潤最大化的階層?；虬资制鸺覄?chuàng)建新企業(yè)，或?qū)⒁粋€不適應(yīng)市場需要的企業(yè)重新創(chuàng)建成為適應(yīng)市場需要的新企業(yè)。它僅僅是圍繞著利潤最大化而經(jīng)營著企業(yè)，通常無須涉及到企業(yè)組織體系建設(shè)層面； 創(chuàng)業(yè)活動： 必須創(chuàng)建出新的企業(yè)組織體系。正是由于自覺意識到企業(yè)組織制度的重要性，以至于在某種程度上 “ 創(chuàng)建企業(yè) ” 本身成了創(chuàng)業(yè)活動的目的。 可見 : “創(chuàng)新 ” 主要是通過自變量的新組合求得 “ 最大函數(shù)值 ” ； “ 創(chuàng)業(yè) ” 則須通過企業(yè)組織制度創(chuàng)新建立 “ 新的函數(shù)式 ” 。其典型特征為： 1）以具有高成長性創(chuàng)業(yè)企業(yè)為投資對象；2）通過股權(quán)方式進行投資； 3）為新產(chǎn)品或服務(wù)的開發(fā)提供支持； 4）通過積極參與為所投資企業(yè)提供增值服務(wù)； 5）為了獲得高收益，通常需要冒高風險；6）傾向于進行長期投資。 英國創(chuàng)投協(xié)會的廣義定義及完善 1983年英國創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會：也即為未上市企業(yè)提供股權(quán)資本但并不以經(jīng)營產(chǎn)品為目的投資行為。 國際社會狹義與廣義創(chuàng)投概念的融合 80年代美國創(chuàng)投基金在從事對新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資的同時，也開始將資金投資于需要通過并購與重組以實現(xiàn)再創(chuàng)業(yè)的未上市企業(yè)。 但由于 “ 非創(chuàng)業(yè)類私人股權(quán)投資 ” 與 “ 創(chuàng)業(yè)類私人股權(quán)投資 ” 很難區(qū)分，它們都是以私人股權(quán)方式從事資本經(jīng)營并以此支持創(chuàng)業(yè)或再創(chuàng)業(yè)，都是以放棄資產(chǎn)流動性來追求長期資本增值的 “ 風險 收益 ” 特征而區(qū)別于對公開流通證券的投資，故目前更多的學者將所有的 “ 私人股權(quán)投資 ” 視為 “ 廣義創(chuàng)業(yè)投資 ” ，而將 1973年美國創(chuàng)投協(xié)會所嚴格界定的創(chuàng)業(yè)投資視為 “ 狹義創(chuàng)業(yè)投資 ” 。 我國港臺地區(qū)對創(chuàng)業(yè)投資 的定義及其嬗變 臺灣創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會對創(chuàng)業(yè)投資的界定基本上沿用了美國創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會的概念。 香港地區(qū)于 20世紀 80年代中期引進創(chuàng)業(yè)投資時，并不是刻意地尋求通過創(chuàng)業(yè)投資來發(fā)展高新技術(shù)企業(yè)，因此，香港創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會對創(chuàng)業(yè)投資的定義便很自然地繼承了英國和歐洲那種廣義創(chuàng)業(yè)投資概念的傳統(tǒng)，以至于 “ 創(chuàng)業(yè)投資 ” 與 “ 私人股權(quán)投資 ”這兩個概念很難區(qū)分。 ? 1996年發(fā)表 《 創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)新 》 時：將 “ 創(chuàng)業(yè)投資 ”重新界定為： “ 是一種投資于未上市的新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)并參與管理的投資行為。 ” 本人對創(chuàng)業(yè)投資概念體系的總結(jié) ? 對創(chuàng)業(yè)投資概念的界定及其特征描述 ? 創(chuàng)業(yè)資本與風險資本、冒險資本的區(qū)別 ? 創(chuàng)業(yè)投資與產(chǎn)業(yè)投資、戰(zhàn)略投資、創(chuàng)新投資的區(qū)別 ? 創(chuàng)業(yè)投資與科技創(chuàng)業(yè)投資、中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資 ? 創(chuàng)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)業(yè)管理、創(chuàng)業(yè)基金：創(chuàng)投概念體系 對創(chuàng)投概念的界定與特征描述 所謂 “ 創(chuàng)業(yè)投資 ” ，系指向極具增長潛力的未上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行股權(quán)投資，并通過提供創(chuàng)業(yè)管理服務(wù)參與企業(yè)創(chuàng)業(yè)過程，以期在所投資企業(yè)相對成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)高資本增值收益的一種資本運營方式。 基本特征： (1)以創(chuàng)業(yè)企業(yè)作為投資對象； (2)除提供資本支持外，還提供創(chuàng)業(yè)管理服務(wù)； (3)是一種與創(chuàng)業(yè)相聯(lián)系的資本經(jīng)營。 這個定義基本接受了我本人的建議，只是增加了 “ 主要屬于科技型 ” 這樣的政策性含義。 其特點被歸納為：①是一種有風險的投資；②是一種組合投資；③是一種長期投資；④是一種權(quán)益投資；⑤是一種專業(yè)投資。如果投資十個項目，成三敗七；堅持長期運作，多半發(fā)達 ’ 。 冒投論的基本概念及其實質(zhì) 冒險投資論認為 : “venture capital”一詞中的“ venture”與一般意義上的“風險”（ risk）不同。與“風險”（ risk）相反，“ venture”則有一種主動的意思，不僅指人們從事其它活動時伴隨的不可避免的風險，還指一種主動地承擔風險的行為。 產(chǎn)業(yè)投資基金概念的誤解 將作為資本經(jīng)營主體的創(chuàng)業(yè)基金誤解成產(chǎn)品經(jīng)營主體 將投資創(chuàng)業(yè)后期的基金誤解成產(chǎn)業(yè)化階段的基金 將商業(yè)性創(chuàng)業(yè)基金誤解成政策性“產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金” 將并不必然投資于特定產(chǎn)業(yè)誤解成特定產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域基金 將主要投資高成長企業(yè)誤解成主要投資基礎(chǔ)設(shè)施項目 將主要屬于證券基金范疇的房地產(chǎn)基金誤解成產(chǎn)業(yè)投 資基金 以“直接投資基金”與“實業(yè)投資基金”補救產(chǎn)業(yè)投資基 金，導致概念體系更加混亂 “風險投資 ” 概念可以約定俗成？ 概念約定俗成的兩個必要條件 （ 1）必須符合本民族語言習慣，不造成概念歧義； （ 2）尊重本民族已有概念體系，不造成概念混亂。 作 業(yè) 根據(jù)所見所聞所讀，總結(jié)并分析下列某一類案例： 1. 個人獨立創(chuàng)業(yè)案例，或公司附屬創(chuàng)業(yè)案例 2. 狹義創(chuàng)業(yè)案例，或公司再創(chuàng)業(yè)案例 3. 基于產(chǎn)品創(chuàng)新而創(chuàng)業(yè)案例，或基于市場營銷模式創(chuàng)新而創(chuàng)業(yè)案例，或基于企業(yè)組織管理體系創(chuàng)新而創(chuàng)業(yè)案例。 創(chuàng)業(yè)投資的制度創(chuàng)新含義： ，幫助快速創(chuàng)業(yè) ，提供增值服務(wù)