股指期貨套期保值分析文獻綜述金融學(xué)專業(yè)畢業(yè)設(shè)計文獻綜述-展示頁
2025-06-16 12:00本頁面
【正文】 股指期貨通常具有價格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風險及投資三大功能，而規(guī)避風險是期貨交易的最主要功能。它是以股市的價格指數(shù)為其交易標的物的標準化期貨合約。目前金融期貨在全世界期貨交易中占到 90%的比重，其中股指期貨占到了三分之一。南京財經(jīng)大學(xué)本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 1 股指期貨套期保值分析文獻綜述 股票價格指數(shù)期貨 (Stock Index Futures 簡稱股指期貨 )，是指以股價指數(shù)為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小進行標的指數(shù)的買賣。它是期貨市場中產(chǎn)生比較晚，發(fā)展比較快的一種期貨品種。 股指期貨是二十世紀八十年代金融創(chuàng)新過程中出現(xiàn)的最重要、最成功的金融衍生上具之一。目前，國際股指期貨的交易 規(guī)模日趨擴大，成為當今世界金融市場上最受投資者青睞的避險上具之一。股指期貨的作用中最重要的是規(guī)避風險，也就是風險的對沖，即套期保值，具體指通過利用股指期貨和指數(shù)現(xiàn)貨的反向操作，使得股指期貨的收益（損失）與指數(shù)現(xiàn)貨的損失（收益）相互對沖，從而規(guī)避市場的系統(tǒng)波動風險，實現(xiàn)資產(chǎn)的套期保值。其市場交易份額和交易量呈現(xiàn)逐年遞增趨勢，已 經(jīng)成為各國資本市場不可缺少的重要金融衍生工具之一。股指期貨套期保值的實質(zhì)是套期保值者將現(xiàn)貨價格波動性風險轉(zhuǎn)變?yōu)榛畈▌有燥L險，基差是現(xiàn)貨價格和期貨價格的差，雖然現(xiàn)貨市場和期貨市場有著非常強的相關(guān)性，它們受許多共同因素的影響，然而一般情況下期貨 市場的波動性要大于現(xiàn)貨市場的波動性，雖然二者保持著相同的波動方向但波動的幅度有時會差異很大。在套期保值交易中，套期保值者對套期保值比率 (hedge ratio)的選擇，關(guān)系著整個套期保值的效果，關(guān)于股指期貨套期保值的文獻中，學(xué)者關(guān)注最多的問題就是如何估計套期保值比率。尤其是總體上講對股指期貨的研究更側(cè)重于一般理論上的探討，而很少從 股指期貨的微觀結(jié)構(gòu)來考察。 二、正文 通過研究國內(nèi)外股指期貨套期保值文獻成果及現(xiàn)狀，邱驍洸 孫英雋2認為，隨著我國股指期貨的推出，資本市場的內(nèi)容和結(jié)構(gòu)將得到完善，對沖交易成為現(xiàn)實，將深層次改變 A 股市場交易。采用系數(shù)動態(tài)估計股指期貨套期保值比率，并利用封閉式基金 ——— 基金鴻陽與滬深 300 股指期貨市場數(shù)據(jù)進行實證研究， 分析動南京財經(jīng)大學(xué)本科畢業(yè)論文（設(shè)計） 3 態(tài)最優(yōu)套期保值比率的估計和套期保值的有效性。分別用普通最小二乘法（ OLS）和廣義自回歸條件異方差模型（ GARCH）對最優(yōu)套期保值率予以估計 ，這項研究對于提高套期保值的有效性有著重要的作用 。 Zvi Bodie、 Alex Kane6還給出了求解多階段最佳套期保值比率的方法 ， 并分析多階段套期保值比率與現(xiàn)貨收益自相關(guān)系數(shù)之間的關(guān)系。
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