【正文】 數(shù)據(jù)與各家公司年報數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)差異，且不同雜志提供的排名也可能不盡相 同。瑞銀的核心財富管理部門遭遇巨額資金外流重創(chuàng)，而在美國的稅務官司糾紛亦使品牌大受打擊。 但歷年的排名根據(jù)經濟金融形勢會發(fā)生明顯的變化。各個國家對資產管理機構的劃分和稱呼都不盡相同，但無論是資產管理、財富管理、私人銀行，不同的稱謂下相同的是受托管理資產的金融服務業(yè)本來面貌。 研究員：陶鸝春 電話： 075582130833 2322 Email:taolcguosen. 報告編號： 2020061 完成時間： 20200902 獨立聲明：本報告所采用的信息及數(shù)據(jù)均來源于公開可得到的資料。 ● 從多個角度考慮，當前券商資產管理業(yè)務并不具備獨立的條件。 但這種趨勢距離中國資產管理行業(yè)的現(xiàn)實還十分遙遠。資產管理機構的管理制度與盈利模式是后者決定前者的關系。 ● 一直以來，資產管理公司都 將 AUM 作為衡量客 戶需求的有效指標，并據(jù)此決定向客戶提供何種產品和服務。 ● 當前，主流機構資產管理業(yè)務的管理資產規(guī)模十分龐大，資產管理業(yè)務的組織架構均采取在金融集團內設置資產管理部、在金融集團下設置資產管理集團 的 作法。 券商資產管理的組織體系與管理制度研究 報告要點： ● 從全球角度上看，資產管理行業(yè)是所有金融服務行業(yè)中規(guī)模最大和發(fā)展最快的。資產管理業(yè)務單元在跟隨金融機構戰(zhàn)略轉型的過程中不斷地經歷分拆、獨立、變形的過程，最終形成今日規(guī)模龐大、組織完善的獨立法人，不同業(yè)務的經營風險也得以分隔。綜合金融集團下的資產管理機構基本都采取了市場部、服務與產品部、后臺支 撐部的內部架構。 主流資產管理機構有三大業(yè)務模式、三大經營要素。 ● 近幾年全球資產管理的服務模式開始轉向一種以需求為導向的動態(tài)服務。 ● 國內 券商資產管理業(yè)務雖然以準私募的性質在運營并壯大，但是從全行業(yè) 以及券商內部的 視角上看，前路可謂不乏艱辛。 ● “大資 產管理”的行業(yè)愿景為非獨立狀態(tài)下的資產管理業(yè)務仍然提供了充足的發(fā)展空間。 發(fā)展研究總部券商研究 報告 1 文章目錄 1 全球資產管理組織體系及其演變 ................................ 3 成熟市場上資產管理業(yè)的競爭格局及券商地位 ................................... 3 主流機構資產管理組織體系的變遷及其動因 ....................................... 5 美林 .................................................................................................... 5 高盛 .................................................................................................... 7 瑞信集團 ............................................................................................ 8 當今世界主流資產管理機構的組織架構 ............................................... 9 集團內的組織架構 ............................................................................ 9 業(yè)務塊內的組織架構 ........................................................................ 9 2 全球資產管理業(yè)務的經營模式及管理制度 ........................ 10 資產管理業(yè)務的經營模式 ..................................................................... 10 核心指標 .......................................................................................... 10 商業(yè)模式 .......................................................................................... 11 資產管理業(yè)務的經營要素 ..................................................................... 12 服務 .................................................................................................. 12 產品 .................................................................................................. 13 資源整合 .......................................................................................... 14 資產管理機構的管理制度 ..................................................................... 14 整體框架 .......................................................................................... 14 值得了解的特色管理：風險管理 .................................................. 15 值得了解的特色管理：投資者教育管理 ...................................... 16 發(fā)展趨勢 ................................................................................................. 17 3 國內券商資產管理業(yè)務的組織管理體系選擇 ...................... 19 國內資產管理業(yè)務的現(xiàn)狀 ..................................................................... 19 組織體系升級的核心考量 ..................................................................... 20 發(fā)展研究總部券商研究 報告 2 對公司資產管理業(yè)務的發(fā)展建議 ......................................................... 22 圖表目錄 圖表 1：全球資產管理排名（ 2020） ................................................................ 3 圖表 2：全球資產管理的大趨勢（ 20202020） .............................................. 4 圖表 3：美林資產管理 —— 新黑石成為其轉型利器 ........................................ 6 圖表 4：高盛資產管理業(yè)務塊的年度凈收入 .................................................... 7 圖表 5：高盛 20202020 年度盈利結構 ............................................................ 7 圖表 6：瑞信集團私人銀行業(yè)務的核心數(shù)據(jù) .................................................... 8 圖表 7：資產管理在金融集團中的組織架構和地位 —— 美林的例子 ............ 9 圖表 8：資產管理在業(yè)務塊內部的組織體系 —— 瑞信集團的例子 .............. 10 圖表 9： AUM 對資產管理業(yè)務的影響 —— 規(guī)模驅動利潤 ........................... 11 圖表 10：資產管理機構的服務模式（客戶規(guī)模的視角） ............................ 12 圖表 11：資產管理業(yè)務的管理制度： 決定的邏輯 ..............................