【正文】 — — — — — — — — — — 表 54 五層 房屋的有效與居住面積對每平米造價的影響 有效面積 居住面積 平均住戶面積 （米 2） 每平米造價 （ %） 平均住戶面積 （米 2） 每平米造價 （ %） 36~38 38~41 45~50 50~55 . 21~23 23~26 30~35 35~40 55~60 60~65 65~70 40~45 45~50 【 案例 6】 某國際公司擬投資建廠，生產(chǎn)某種化工產(chǎn)品，年產(chǎn)量為 萬噸。 第二方案每米 2有效面積造價要比第一方案大 %－ %=%。 方案的比較經(jīng)濟效果 對第一方案，由于寬度從 11 米增加到 12 米，每米 2有效面積造價降低 %（由 100%降至 %）；因長度由 75 米增加到 88 米，造價降低 %（ 100%~%）；住戶平均面積增加 3 米 2，（ 51 米 2~48 米 2），造價降低 %（用插入法計算）。設(shè)計方案參數(shù)見表 522。這說明稅前分析與稅后分析的結(jié)果是不一樣的。 因此，三個方案的排序為：貸款購買、自有資金購買、租憑。 PV（租賃） =[6000－ 6000（ P/A， 12%， 3） ]（ 1－ 40%） =6000 —— （ 1+） =（萬元） 表 41 單位：元 年份 年折舊 （ 1） 稅前凈現(xiàn)金流量 （ 2） 稅后凈現(xiàn)金流量 （ 3） =（ 2）（ 1－ T） +（ 1） T 0 4 萬 15%=6000 6000（ 1－ 40%） =3600 1 8000 4 萬 85% 8%=2720 2720 +8000 =1568 2 8000 4 萬 85% 2720 +8000 =1568 8%=2720 3 8000 4 萬 85% 8%=2720 2720 +8000 =1568 4 8000 4 萬 85% 8%=2720 4 萬 85%＋ 4 萬20% 2720 +8000 =1568 40000 (85%－ 20%) =15600 顯然租賃費用太高，應(yīng)選擇貸款購買方案。 PV(貸款 )=3600+1568（ P/A， 12%， 4）－ 15600（ P/F， 12%， 4） =3600+1568 － 15600 =（萬元） 若該公司采用租賃設(shè)備方式。同時末還有殘值收入。 年折舊費（ Dt） = =8000（元） 假若該公司采用貸款購買設(shè)備。問：租賃 與購買哪個方案更為經(jīng)濟。一筆四年的貸款要付 15%的定金，年利率8%，利息每年支付，所借的本金在第四年底償還，機器成本為 40000 元；第四年底有 20%的殘值，按直線法折舊。 運用上述四種方法計算結(jié)果，一致確定方案 D 為最優(yōu)廠址方案。凈現(xiàn)值率的表達方式為： 財務(wù)評價時： FNPVR=FNPV/ ip 國民經(jīng)濟評價時： ENPVR=ENPV/ ip 式中： FNPVR—— 財務(wù)凈現(xiàn)值率； ENPVR—— 經(jīng)濟凈現(xiàn)值率； ip—— 全部投資的現(xiàn)值。 經(jīng)查表，（ A/P， 15%， 16） =，根據(jù)上述計算得到的各方案財務(wù)凈現(xiàn)值，可計算各方案的年值（ AW）： A 方案： AW= =（萬元） B 方案： AW= =（萬元） C 方案： AW= =（萬元） D 方案： AW= =（萬元） 計算結(jié)果表明， D 方案的年值最高，是最理想的廠址方案。（ A/P， ic， t） 國民經(jīng)濟評價時： AW=ENPV年值的表達方式為分別不同情況而定。 FNPV= （ CI－ CO） t（ 1+ic） t0 當財務(wù)基準收益率 ic=15%時，各選址方案的財 務(wù)凈現(xiàn)值（ FNPV）如下： A 方案： FNPVA=（萬元） B 方案： FNPVB=（萬元） C 方案： FNPVC=（萬元） D 方案： FNPVD=（萬元） 計算結(jié)果表明， D 方案的財務(wù)凈現(xiàn)值最高，是最理想的廠址方案。 經(jīng)過幾次篩選，可知 D 方案是最理想的投資方案。 第五、計算 D、 B 兩方案的差額投資內(nèi)部收益率。 第四、計算 A、 B 兩方 案的差額投資內(nèi)部收益率， △ FIRR=ic(=15%)，故 B 方案優(yōu)于 A 方案。 第二、計算 C、 D 兩方案的差額投資內(nèi)部收益率， △ FIRR=ic(=15%)，故 D 方案優(yōu)于 C 方案。 多個方案進行比較時，要先按投資額由小到大排序，再依次就相鄰方案兩兩比較，從中選出最優(yōu)方案。 進行方案比較時，可按上述公式計算差額投資內(nèi)部收益率，并與財務(wù)基準收益率（ ic）或社會折現(xiàn)率（ is）進行對比。其表達式為： [（ CI－ CO） 2－（ CI－ CO） 1]t（ 1+△ FIRR） t=0 式中： CI－ CO） 2—— 投資大的方案的年凈現(xiàn)金流量；（ CI－ CO） 1—— 投資小的方案的年凈現(xiàn)金流量； △ FIRR—— 差額投資財務(wù)內(nèi)部收益率； n—— 計算期。 表 31 各選址方案財務(wù)現(xiàn)金流量表 單位：萬元 年份 選址方案 建設(shè)期 生產(chǎn)期 1 2 3 4~5 6 A B C D 2024 2800 1500 1600 2800 3000 200 2700 500 570 300 460 1100 1310 700 1000 2100 2300 1300 1600 按差額投資內(nèi)部收益率法進行選址 差額投資內(nèi)部收益率是兩個方案各年凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值。假定項目所在行業(yè)的基準行益率為 15%，每個方案的各年投資額如表 3— 2 所示。 表 21 不同技術(shù)方案的最小費用分析 單位 :萬元 技術(shù)方案 費用項目 方案 I 方案 Ⅱ 方案 Ⅲ 5 600 萬 件 3 1000 萬件 2 1500 萬件 （ I） 2800 2400 3000 （ W） 1500 1600 1400 3. 投資效果系數(shù)（ E） 15% 15% 15% 4. 投資年折算額（ IE） 420 360 450 5. 方案總費用 1920 1960 1850 （ IE+W） 通過計算，方案 Ⅲ 即選用兩組年產(chǎn) 1500 萬件產(chǎn)品的技術(shù)方案年費用總額最小，為 1850 萬元，所以方案 Ⅲ 為最優(yōu)方案。 【 案例 2】 根據(jù)市場分析，某 項目產(chǎn)品的社會需要量及經(jīng)濟規(guī)模為年產(chǎn)3000 萬件，而目前市場提供的生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備有三種規(guī)格，年產(chǎn) 600 萬件的小型設(shè)備，年產(chǎn) 1000 萬件的中型設(shè)備，年產(chǎn) 1500 萬件的大型設(shè)備，于是就有三種技術(shù)方案：投資五組小型設(shè)施、投資三組中型設(shè)備、投資兩組大型設(shè)備。至于彩色電視，很快會進入成長期，需求量會大量增加，但應(yīng)注意保證質(zhì)量，降低成本和售價，否則銷售量也不增加。 表 13 80 年代中期產(chǎn)品的壽命期 縫紉機 手表 自行車 收音機 黑白電視 彩色電視 全國 成長期 成長期 成長期 成長后期 成長期 導(dǎo)入期 城鎮(zhèn) 成熟期 飽和期 飽和期 飽和期 成熟期 成長期 由表 13 可見，這五種消費品，除彩色電視機外，在城鎮(zhèn)都已進入成熟期或飽和期，但在農(nóng)村一般還 處在成長期。從城鎮(zhèn)的普及率來看， 1981 年縫紉機 、手表、自行車的普及率已超過 50%，即都已進入了成熟期。 （ 2）普及率分析 再看五種耐用消費品的普及情況。說明 30 年來這五種產(chǎn)品大部分處在成長期，銷售量迅速增長。 1982 年的銷售與 1952 年相比，縫紉機和手表都增長 100 倍左右，自行車增長 66 倍；收音收則增長達 1800 倍之多。 表 11 （ a）增長情況表 品名 單位 1957 1965 1978 銷售量 增長比 率 銷售量 增長比 率 銷售量 增長比 率 縫紉機 手 表 自行車 收音收 電視機 萬架 萬只 萬輛 萬臺 萬臺 — —