【正文】 再生鋁生產(chǎn)企業(yè)發(fā)展已經(jīng)形成一定規(guī)模。 中國再生鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 中國廢鋁回收利用開始于 20 世紀(jì) 50 年代，直到 70 年代后期才形成再生鋁產(chǎn)業(yè)雛形，但因?yàn)楫?dāng)時(shí)中國工業(yè)基礎(chǔ)比較薄弱，發(fā)展規(guī)模不大； 80 年代開始，隨著中國鋁需求的不斷膨脹，國內(nèi)衍生了數(shù)量眾多的小型再生鋁廠和家庭作坊式的微型企業(yè)； 90 年代以后，國外資金不斷涌入，中國再生鋁產(chǎn)業(yè)規(guī)模隨之不斷擴(kuò)大；新世紀(jì)以來，隨著中國經(jīng)濟(jì)社會的快速發(fā)展，鋁需求的不斷飆升、鋁土礦資源耗竭嚴(yán)重、環(huán)保要求也不斷提高，節(jié)約資源的意識日益深入人心并不斷付諸于實(shí)踐，中國再生鋁產(chǎn)業(yè)迅速壯大起來。隨著規(guī)模的不斷壯大，新世紀(jì)以來中國鋁材產(chǎn)能快速上漲， 20202020 年由 353 萬噸上漲至 2597 萬噸， 11 年增長了 6 倍，年均增速達(dá)到 %。因此，中國鋁加工行業(yè)發(fā)展最好的區(qū)域主要集中在山東、河南、江蘇、浙江、廣東等省。鋁加工企業(yè)的選址一般要盡可能靠近主要產(chǎn)品消費(fèi)區(qū)域以降低運(yùn)輸成中國鋁業(yè)公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析 本 和縮短交貨的時(shí)間；第二，資源和能源條件。 中國鋁加工行業(yè)主要集中在環(huán)渤海、長江三角洲和珠江三角洲以及以河南為中心的中部地區(qū)。變形鋁合金加工根據(jù)工藝不同分為壓延加工和擠壓加工兩類，其中，壓延產(chǎn)品如鋁板、鋁帶、鋁箔等廣泛用于國民經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域，擠壓工藝生產(chǎn)的鋁型材則主要用于建筑領(lǐng)域。其中位列前兩位的山東和河南兩省的合計(jì)產(chǎn)量占據(jù)全國的 3/5 以上的份額，是中國氧化鋁的主產(chǎn)區(qū)。大量的產(chǎn)能閑置說明目前中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)存在投資過剩和產(chǎn)能盲目擴(kuò)張的狀況。在大量投資涌入的情況下，中國鋁冶煉行業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模大幅上漲， 20202020 年國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能由 433 萬噸增長到 4693 萬噸，增長了 9 倍多，年均增速達(dá)到 %；原鋁的產(chǎn)能由 318 萬噸2466 萬噸，增幅達(dá)到 675%，年均增速達(dá)到 %。 2020年，中國鋁土礦產(chǎn)能合計(jì) 5432 萬噸，其中廣西、河南、山西和貴州四省區(qū)的鋁土礦采選能力分別達(dá)到 2340 萬噸、 1568 萬噸、 955 萬噸和 219 萬噸，合計(jì)產(chǎn)能占全國總產(chǎn)能的 %。投資的增加促使產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)， 2020 年我國鋁土礦持證（采礦證）企業(yè) 246 家，從業(yè)人員 萬人，年采鋁土礦原礦 1510 萬噸，較 2020 年增長了 %；從企業(yè)規(guī)模來看，大、中、小型企業(yè)個(gè) 數(shù)分別占全行業(yè)的 %、 %和 %；從產(chǎn)能規(guī)?？纯?，20202020 年中國采選行業(yè)的產(chǎn)能由 981 萬噸擴(kuò)張至 5432 萬噸， 10 年規(guī)模擴(kuò)大了 倍，年均增速達(dá)到 %。 中國鋁土礦采選行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 近年來中國鋁土礦采選行業(yè)資金投入增加明顯，尤其在”十一五”期 間增勢尤為顯著，由 2020 年的 億元增加至 2020 年的 億元，增幅達(dá)到 253%，年均增速 %。因?yàn)殇X是一種優(yōu)秀的材料，具有可再生性，因此社會消費(fèi)的鋁資源報(bào)廢之后再回爐重造，加工成再生鋁或者鋁合金重新投入社會使用。因此整個(gè)鋁產(chǎn)業(yè)鏈包含從鋁土礦 —氧化鋁 —原鋁（原鋁） —鋁材加工（鋁合金）等一系列的流程。 行業(yè)層面分析 改革開放以來，中國鋁工業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，截止到目前為止已經(jīng)建立起涵蓋鋁土礦開采、氧化鋁制備、原鋁、鋁及合金熔鑄和鋁型材加工等門內(nèi)齊全的流程工業(yè)體系。 中鋁由于生產(chǎn)線建設(shè)時(shí)間較早，工藝和裝備水平比較落后，單位 能耗高的占比偏大。 一般而言，落后的技術(shù)很容易導(dǎo)致意外和事故，而且在營運(yùn)期間如果經(jīng)歷重大生產(chǎn)意外以及自然災(zāi)害，可能會中斷部分業(yè)務(wù)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)上的損失甚至人員傷亡，可能對公司聲譽(yù)造成影響，且公司的保險(xiǎn)投保可能不能或不足以完全彌補(bǔ)有關(guān)意外或所引致的后果，所造成的損失可能對公司的營運(yùn)業(yè)績造成不良影響。 技術(shù)環(huán)境 科技不僅是全球化的驅(qū)動力，也是企業(yè)的競爭優(yōu)勢 所在。而且常常會給企業(yè)帶來較大的損失，雖然企業(yè)可以通過買保險(xiǎn)等手段降低這些意外造成的損失，但是究竟還是防不勝防。”而要改變一個(gè)公司員工的觀念，需要體制的改進(jìn)。中國鋁業(yè)公司總經(jīng)理熊維平也曾發(fā)言說：”我們認(rèn)為我們遭受這么大的重創(chuàng)，不是金融危機(jī)帶來的，也不是我們這個(gè)行業(yè)是競爭性行業(yè)我們的競爭對手強(qiáng)大起來了，根本原因是在于我們中國鋁業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域布局結(jié)構(gòu)等等問題 ，是體制機(jī)制不能很好的適應(yīng)更加市場化競爭的需要。在中國的國企中，人浮于事的現(xiàn)象尤其嚴(yán)重，這也是國企通常的弊病。 中國國企特有體制 公司的體制能夠影響員工士氣，這是眾所周知的事情。 中鋁于 2020 年，收購云銅集團(tuán)后的第一個(gè)完整會計(jì)年度，云銅集團(tuán)爆發(fā)出”云銅腐敗案”，涉及金額高達(dá) 20 余億元，涉及違紀(jì)違法人員 70 余人，伴隨腐敗案而來的是云銅集團(tuán)首度出現(xiàn)虧損，虧損額為 億元。企業(yè)管理層的價(jià)值觀可以濃縮成企業(yè)家精神，它影響著企業(yè)的企業(yè)核心競爭力，對企業(yè)的發(fā)展起到重要的作用。由于秘魯當(dāng)?shù)氐姆梢步刮慈拷鉀Q搬遷問題就動工，所以對銅礦的開發(fā)進(jìn)度有很大影響，進(jìn)一步影響了中鋁投入資金的回收。 中鋁收購的秘魯銅業(yè)后開發(fā)的 特羅莫克銅礦，就需要對銅礦中的莫羅科哈鎮(zhèn)5000 多名現(xiàn)有居民進(jìn)行搬遷補(bǔ)償。中鋁相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，電價(jià)每上漲 元，僅電解鋁業(yè)務(wù)就要多付出 50 億電費(fèi)。 產(chǎn)能過剩以及電價(jià)影響：中國經(jīng)濟(jì)正處于解決產(chǎn)能過剩等矛盾的結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期， 整個(gè)鋁行業(yè)產(chǎn)能依舊嚴(yán)重過剩，并且依舊有很多大型項(xiàng)目在上馬，這成為鋁企走出困境最大的障礙。全球鋁價(jià)在主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇預(yù)期和歐洲債務(wù)危機(jī)演變等多重因素影響下，全年鋁價(jià)低位運(yùn)行。 金融危機(jī)影響：受 2020 年全球金融危機(jī)和鋁產(chǎn)品市場處于行業(yè)周期低谷的不利影響，中國鋁業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品的平均銷售價(jià)格與之前價(jià)格相比大幅下跌，企業(yè)整體利潤較上年大幅下降，出現(xiàn)嚴(yán)重虧損現(xiàn)象。 2020 年中國鋁業(yè)廣西分公司等 31 家企業(yè)受到處罰，這對鋁行業(yè)的發(fā)展形成制約。 西部大開發(fā)政策：中國鋁業(yè)新建開采自有鋁土礦的項(xiàng)目集中于西部，這正是政府推進(jìn)區(qū)域結(jié)構(gòu)改革的重點(diǎn)，受支持的西部公司將享受 15%的優(yōu)惠稅率，因此新項(xiàng)目較高的自給率預(yù)期有助于提升公司的盈利水準(zhǔn)。 政府宏觀調(diào)控：在中國，建筑、運(yùn)輸和電力行業(yè)約占鋁消費(fèi)的三分之二。中國鋁業(yè)公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析 中國鋁業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析 摘要中國鋁業(yè)公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析 目錄 1. 背景資料分析 ................................................................................................... 3 宏觀層面分析 ......................................................................................... 3 政治環(huán)境 ...................................................................................... 3 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 ...................................................................................... 3 社會環(huán)境 ...................................................................................... 4 技術(shù)環(huán)境 ...................................................................................... 5 行業(yè)層面分析 ......................................................................................... 5 中國鋁土礦采選行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 .................................................. 5 冶煉行業(yè) 發(fā)展現(xiàn)狀 ...................................................................... 6 鋁加工行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 .................................................................. 6 中國再生鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 .......................................................... 7 企業(yè)層面分析 ......................................................................................... 8 中國鋁業(yè)概況 .............................................................................. 8 中國鋁業(yè)的 SWOT 分 析 ............................................................ 8 企業(yè)自身對經(jīng)營活動及經(jīng)營戰(zhàn)略的表述 ................................ 10 重大事項(xiàng) .................................................................................... 12 控股股東及實(shí)際控制人 ............................................................ 13 2. 財(cái)務(wù)比率分析 —杜邦 分析 ............................................................................. 15 3. 利潤表分析 ..................................................................................................... 16 4. 所有者權(quán)益變動表分析 ................................................................................. 27 5. 資產(chǎn)負(fù)債表分析 ............................................................................................. 27 中國鋁業(yè)公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析 1. 背景資料分析 宏觀層面分析 政治環(huán)境 貿(mào)易保護(hù)主義：由于國內(nèi)礦產(chǎn)資源相對較為短缺，同時(shí)高端產(chǎn)品開發(fā)能力弱，我國有色金屬對國際市場依賴度高。 2020 年 6 月以來，在資源民族主義影響下，印尼政府加強(qiáng)對鋁土礦出口的管制，導(dǎo)致我國鋁土礦進(jìn)口受阻， 國內(nèi)進(jìn)口自印尼鋁土礦總量急劇降低， 二季度國內(nèi)氧化鋁價(jià)格震蕩上行，致使公司氧 化鋁成本同比上升。近年來，受中國經(jīng)濟(jì)增速放緩和房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策的影響，中國鋁消費(fèi)增速減緩。 環(huán)保政策：隨著環(huán)保要求的逐步提升，國內(nèi)對冶煉行業(yè)的加強(qiáng)節(jié)能減排的要求也在不斷提高。 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 鋁的供需和價(jià)格與全球及中國宏觀經(jīng)濟(jì)變化的關(guān)聯(lián)度非常高，全球與中國經(jīng)濟(jì)的變化對鋁市場產(chǎn)生顯著影響。 后經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響： 2020 年，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩。國內(nèi)鋁價(jià)受供應(yīng)持續(xù)加大和消費(fèi)增速放緩的影響，持續(xù)震蕩走低，受成本 因素的支撐，氧化鋁市場供應(yīng)過剩壓力明顯增加。與此同時(shí)，電價(jià)的上漲也給中鋁帶來了很大的壓力。 中國鋁業(yè)公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析 社會環(huán)境 人口因素 新開發(fā)的礦區(qū)里經(jīng)常會有人居住，而此時(shí)如何解決原住民的搬遷問題就顯得非常重要，巨額的搬遷費(fèi)用有時(shí)甚至能影響一個(gè)礦區(qū)開發(fā)產(chǎn)生的盈利。盡管中鋁修建的新城鎮(zhèn)的房屋是免費(fèi)的，但仍然有一些居民不愿意搬遷。 管理層價(jià)值觀 不同國家的企業(yè)價(jià)值觀是不同的，每個(gè)企業(yè)價(jià)值觀又受到企業(yè)管理層的價(jià)值觀的影響，而且這影響幾乎是決定性的。如果管理層積極進(jìn)取，不斷奮斗，企業(yè)就會充滿 活力；但反之，管理層如果腐化墮落，企業(yè)也會逐漸走向衰亡。中鋁要收拾這樣一個(gè)爛攤子，整頓管理層的風(fēng)氣，想要扭虧為盈，恐怕不是短時(shí)間內(nèi)的事情。但員工福利數(shù)額超過了員工貢獻(xiàn)的程度，反而會給公司帶來財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。 中鋁作為國企之一也不能免俗，企業(yè)員工數(shù)量多和管理人員占比高，以及員工收入和福利待遇較好，這些原因都造成公司生產(chǎn)成本高于業(yè)內(nèi)平均水平。再往深處說，是我們干部、員工思想觀念落后的問題。 自然災(zāi)害 突發(fā)的或是大面積的自然災(zāi)害會普遍影響各行各業(yè)，包括鋁業(yè)。 例如中鋁在 2020 年的報(bào)表中就提到了國內(nèi)發(fā)生的雨雪冰凍和地震災(zāi)害，使中國鋁業(yè)公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析 集團(tuán)遭受了重大損失 給集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營帶來了巨大的困難和挑戰(zhàn)。新技術(shù)的發(fā)展使企業(yè)可更多關(guān)注環(huán)境保護(hù)，企業(yè)的社會責(zé)任及可持續(xù)成長問題，也使生產(chǎn)越來越多地依賴于科技的進(jìn)步。另外，鋁業(yè)制造需要的有機(jī)溶劑大氣污染和著火問題也一直沒能得到解決。加快研發(fā)高效綠色電解鋁工藝等重大節(jié)能減排技術(shù)，加大推廣新型結(jié)構(gòu)電解槽、高效節(jié)能氧化鋁生產(chǎn)技術(shù)，積極調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，不斷增加清潔能源的比例，也是鋁業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的技術(shù)問題。從廣義的角度來講，中國的鋁行業(yè)包含鋁土礦采選（包含