【正文】 相同、方向相反的倉(cāng)單的交換行為。 b)持倉(cāng)量超出其限倉(cāng)規(guī)定的。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的生成通常需要經(jīng)過(guò)入庫(kù)預(yù)報(bào)、商品入庫(kù)、驗(yàn)收、指定交割倉(cāng)庫(kù)簽發(fā)和注冊(cè)等環(huán)節(jié)。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單采用 記名方式。 五、何謂標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單： 由交易所統(tǒng)一制定的、交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)在完成入庫(kù)商品驗(yàn)收確認(rèn)合格后簽發(fā)給貨物賣方的實(shí)物提貨憑證。 當(dāng)某合約交易出現(xiàn)異常，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例 對(duì)同時(shí)滿足本辦法有關(guān)調(diào)整條件時(shí)，就高不就低。 鄭州：交割前 1月上旬 5%，中旬 10%，下旬 20%，交割月 30%。 二、保證金的概念 保證金比例 (一般 5%10%)： 結(jié)算準(zhǔn)備金 —— 預(yù)先準(zhǔn)備的未被合約占用的保證金 交易保證金 —— 確保合約履行的已被合同占用的保證金 會(huì)員、客戶保證金形式 —— 標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單、允許的其它抵押品、現(xiàn)金 三、調(diào)整保證金的條件： a)對(duì)合約上市運(yùn)行的不同時(shí)段規(guī)定不同的保證金比率 大連：從交割前一個(gè)月第一交易日起，每天遞增 5% 交割月第 5個(gè)交易日 50% 上海：交割月第一個(gè)交易日 10%，每 5天遞增 5%，直至 20%，銅、鋁保值均為 5%不變。 (四 )商品期貨、金融期貨合約分布： CBOT：農(nóng)產(chǎn)品、利率 (長(zhǎng)期國(guó)債及 10年期國(guó)債 ) CME：林產(chǎn)品 (木材 )、畜產(chǎn)品 (豬、牛、雞 )、外匯、股指 (標(biāo)準(zhǔn)普爾 500指數(shù) ) NY期交所：經(jīng)濟(jì)作物 (棉花、糖、咖啡、可可 ) NY商交所：有色金屬 (黃金、白銀、鈀 )、石油、天然氣 LME：銅、鋁、鉛、鋅、錫 五、國(guó)內(nèi)主要期貨品種 小麥 —— 鄭州 —— 交割 月倒數(shù)第七個(gè)營(yíng)業(yè)日 (最后交易日 )—— 交割日 (交割月份第一交易日至最后交易日 ) 大豆 —— 大連 —— 合約月份第十個(gè)交易日 —— 最后交易日第七交易日 豆粕 —— 大連 —— 合約月份第十個(gè)交易日 —— 最后交易日第四交易日 銅 —— 上海 —— 合約交割月的 15日 —— 交割 1620日 鋁 —— 上海 —— 合約交割月的 15日 —— 交割 1620日 天膠 —— 上海 —— 合約交割月的 15日 —— 交割 1620日 新上市的有鄭棉、連玉米、滬燃料油等。 三大品種：外匯、利率、股指 (三 )另類期貨新品種 保險(xiǎn)期貨。以美國(guó)紐約商品交易所、英國(guó)倫敦石油交易所為主。 二、期貨合約的主要條款及設(shè)計(jì)依據(jù) a)合約名稱 —— 品種名稱與交易所名稱 b)交易單 位 —— 每手期貨合約所代表的標(biāo)的商品的數(shù)量 c)報(bào)價(jià)單位 —— 元 (人民幣噸 表示 ) d)最小變動(dòng)價(jià)位 —— 報(bào)價(jià)必須是最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍 e)每日價(jià)格最大變動(dòng)限制 f)合約交割月份 g)交易時(shí)間 h)最后交易日 i)交割日期 j)交割等級(jí) —— 標(biāo)準(zhǔn)交割等級(jí)采用交易量大的標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量等級(jí) k)交割地點(diǎn) —— 指定交割倉(cāng)庫(kù) l)交易手續(xù)費(fèi) m)交割方式—— 現(xiàn)金或?qū)嵨? n)交易代碼 三、成為商品期貨品種的條件 a)儲(chǔ)藏和保存較長(zhǎng)時(shí)間不會(huì)變質(zhì) b)品質(zhì)易于劃分、質(zhì)量可以評(píng)價(jià) c)商品可供量大，不易為少數(shù)人控制和壟斷 d)買賣者 眾多 e)價(jià)格波動(dòng)頻繁 四、國(guó)際主要期貨品種 (一 )商品期貨 農(nóng)產(chǎn)品期貨是產(chǎn)生最早的期貨品種，也是目前全球商品期貨市場(chǎng)最重要的組成部分 畜產(chǎn)品期貨的產(chǎn)生時(shí)間要遠(yuǎn)遠(yuǎn)晚于農(nóng)產(chǎn)品期貨，源于人們對(duì)期貨品種特點(diǎn)的認(rèn)識(shí)有關(guān) 有色金屬期貨是 20世紀(jì)六、七十年代有多家交易所陸續(xù)推出的 能源期貨始于 1978年，產(chǎn)生較晚但發(fā)展較快。期貨價(jià)格通過(guò)在交易所公開競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生。 期貨合約與現(xiàn)貨合同和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合同最本質(zhì)的區(qū)別就在于期貨合約條款的標(biāo)準(zhǔn)化。營(yíng)業(yè)部有符合要求的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所與設(shè)施。有符合要求的經(jīng)理人員和 3名以上從業(yè)人員 。 設(shè)立期貨營(yíng)業(yè)部要經(jīng)證監(jiān)會(huì)審批，具備條件：申請(qǐng)人前一年度沒有重大違法記錄 。 十五、設(shè)立期貨營(yíng)業(yè)部的規(guī) 定 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)設(shè)立的營(yíng)業(yè)部不具備法人資格，在公司授權(quán)范圍內(nèi)依法開展業(yè)務(wù)，其民事責(zé)任由期貨經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)。 有健全的管理制度。 主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有期貨從業(yè)資格。為客戶提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行交易咨詢，充當(dāng)客戶交易顧問。 主要職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約，辦理結(jié)算和交割手續(xù) 。所謂結(jié)算保證金，就是結(jié)算機(jī)構(gòu)向結(jié)算會(huì)員收取的保證金。 十二、結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用 計(jì)算交易盈虧 (包括平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧 ) 擔(dān)保交易履約 (它為所有合約買方的賣方和所有合約賣方的買方 ) 控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：保證金制度是控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)最根本的制度。第二層次的由會(huì)員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對(duì)其所代理的客戶 (即非會(huì)員客戶 )進(jìn)行結(jié)算。 九、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式 a) 作為交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)而存在 b) 附屬于某交易所的相對(duì)獨(dú)立的結(jié)算機(jī)構(gòu) c) 由多家交易所和實(shí)力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)出資組成全國(guó)性的結(jié)算公司。第四，資金來(lái)源不同。 第三，適用法律不同。 其次，承擔(dān)的法律責(zé)任不同。期交所總經(jīng)理、副總經(jīng)理由證監(jiān)會(huì)任免 法定代表人：總經(jīng)理 七、會(huì)員制交易所的具體機(jī)構(gòu)設(shè)置有哪些 會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、專業(yè)委員會(huì)、業(yè)務(wù)管理部門 八、會(huì)員制和公司制交易所的區(qū)別： 首先，設(shè)立目的不同。 五、會(huì)員資格的取得 以創(chuàng)辦發(fā)起人身份加入 接受轉(zhuǎn)讓 依據(jù)交易所規(guī)則加入 市價(jià)購(gòu)買加入。會(huì)員制交易所是實(shí)行自律性管理的會(huì)員制法人。 三、期交所的職能 提供交易場(chǎng)所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù) 制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則 設(shè)計(jì)合約、安排上市 組織、監(jiān)督期貨交易 監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 保證合約的履行 發(fā)布市場(chǎng)信息 監(jiān)管會(huì)員的交易行為 監(jiān)管指定交割倉(cāng)庫(kù)。交易所具有高度的系統(tǒng)性和嚴(yán)密性，高度組織化和規(guī)范化的交易服務(wù)組織。 提供代理交易服務(wù)的期貨經(jīng)紀(jì)公司。 第三章 一、期貨市場(chǎng)的組織結(jié)構(gòu) 提供集中交易場(chǎng)所的期貨交易所。 b)利用期貨市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)。 d)有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善。 b)為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)。 四、價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)： 預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性。期貨市場(chǎng)形成的價(jià)格之所以為公眾所承認(rèn)，是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)是一個(gè)有組織的規(guī)范化的市場(chǎng)。最終虧損額與贏利額大 致相等，兩者沖抵，從而將價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)大部分轉(zhuǎn)移出去。 二、套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基本 原理 對(duì)于同一種商品來(lái)說(shuō)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)同時(shí)存在的情況下，在同一時(shí)空內(nèi)會(huì)受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致。在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出或買進(jìn)期貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，從而在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧對(duì)沖機(jī)制。現(xiàn)代期市上，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)采取了與遠(yuǎn)期交易完全不同的方式 —— 套期保值。 第二章 一、現(xiàn)代期貨市場(chǎng)上套期保值在規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)方面的優(yōu)勢(shì) 期貨市場(chǎng)有效的交易制度能夠在最大程度上降低交易中的違約風(fēng)險(xiǎn)和交易糾紛，能夠 有效地控制期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，能夠有效起到降低投機(jī)者投入成本，提高轉(zhuǎn)手效率。 十二、中國(guó)期貨市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展 1999年 6月 2日，國(guó)務(wù)院頒布 《期貨交易管理暫行條例》，與之配套的《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》和《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》也相繼發(fā)布實(shí)行 (2020年修訂 ) 1999年 12月 25日，通過(guò)的《中華人民共和國(guó)刑法修正案》，將期貨領(lǐng)域的犯罪納入刑法中。 九、期貨市場(chǎng)發(fā)展概況 (一 )商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品：大豆、小麥、玉米、棉花、咖啡 金屬品：銅、錫、鋁、白銀、 能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷 (二 )金融期貨：外匯、利率、股指 (三 )期貨期權(quán) 基本態(tài)勢(shì)是，商品期貨保持穩(wěn)定，金融期貨后來(lái)居上，期貨期權(quán) (權(quán)錢交易 )方興未艾 (芝加哥期權(quán)交易所 —— CBOE) 十、國(guó)際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì) 20世紀(jì) 70年代初，布雷頓森林體系解體以后，浮動(dòng)匯率制取代固定匯率制，世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)現(xiàn)深刻的變化，出現(xiàn)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)貨幣化、金融化、自由化、一體化 (電子化的結(jié)果 )的發(fā)展趨勢(shì)，利率、匯率、股價(jià)頻繁波動(dòng)，金融期貨應(yīng)運(yùn)而生，是國(guó)際期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)一個(gè)快速發(fā)展趨勢(shì)，有以下特點(diǎn)： (一 )期貨交易日益集中 —— 國(guó)際中心芝加哥、紐約、倫敦、東京，區(qū)域中心新家坡、香港、德國(guó)、法國(guó)、巴西 (二 )聯(lián)網(wǎng)合并發(fā)展迅猛 (三 )金融期貨的發(fā)展勢(shì)頭勢(shì)不可擋 (四 )交易方式不斷創(chuàng)新 (五 )服務(wù)質(zhì)量不斷提高 (六 )改制上市成為新潮 十一、我國(guó)期貨市場(chǎng)的建立和發(fā)展 1918年北平證券交易所成立 (首家 )1920年上海證券物品交易所成立 “民十信交風(fēng)潮” —— 1921年 11 月，有 88家交易所停業(yè)，法國(guó)領(lǐng)事館頒布“交易所取締規(guī)則” 21 條。 七、期貨交易的基本特征 合約標(biāo)準(zhǔn)化、交易集中化、雙向交易和對(duì)沖機(jī)制、杠桿機(jī)制、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。 (4)、交易場(chǎng)所與方式不同，現(xiàn)貨不確定場(chǎng)所和方式多樣，期貨是在高度組織化的交易所內(nèi)公開競(jìng)價(jià)方式。 (3)、交易目的不同，現(xiàn)貨交易 —— 獲得或讓渡商品的所有權(quán)。 (2)、交易對(duì)象 不同，期貨交易的是特定商品，即標(biāo)準(zhǔn)化和約 。沒有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法避免，沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易沒有根基，兩者相互補(bǔ)充，共同發(fā)展。 1969年成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。 1925年， CBOT成立結(jié)算公司。 1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任。 1851年，引入遠(yuǎn)期合同。 二、 1848年芝加哥期貨交易所問世。 到十二世紀(jì)這種交易方式在英、法等國(guó)發(fā)展規(guī)模較大、專業(yè)化程度也很高。期貨從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識(shí)》考點(diǎn)分析 第一章 一、期貨市場(chǎng)最早萌芽于歐洲。 早在古希臘就出現(xiàn)過(guò)中央交易所、大宗交易所。 1571年 ，英國(guó)創(chuàng)建了 —— 倫敦皇家交易所。 1848年，芝加哥 82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所 (CBOT)。 1865年，推出了標(biāo)準(zhǔn)化和約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度。 1883年，成立了結(jié)算協(xié)會(huì)，向交易所會(huì)員提供對(duì)沖工具 。 三、 1874年芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生。 (CME) 四、 1876年倫敦金屬交易所產(chǎn)生 [LME](1987年新建 ) 五、期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系 期貨交易在現(xiàn)貨交易上發(fā)展起來(lái)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)。 六、期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別： (1)、交割時(shí)間不同，期貨交易從成交到貨物收付之間存在時(shí)間差，發(fā)生了商流與物流的分離?，F(xiàn)貨交易的是實(shí)物商品。期貨交易 —— 一般不是為了獲得商品，套保者為了轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，投機(jī)者為了從價(jià)格波動(dòng)中獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。 (5)結(jié)算方式，現(xiàn)貨交易一次性或分期付款，期貨只須少量保證金，實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。 八 、期貨市場(chǎng)與證券市場(chǎng) (1)基本經(jīng)濟(jì)職能不同，證券市場(chǎng) —— 資源配置和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，期貨市場(chǎng) —— 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格 (2)交易目的不同，證券市場(chǎng) —— 讓渡證券的所有權(quán)或謀取差價(jià) 期貨市場(chǎng) —— 規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和獲取投機(jī)利潤(rùn) (3)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不同 (4)保證金規(guī)定不同。 1990年 10月鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)，引入期貨交易機(jī)制，新中國(guó)首家期貨交易所成立 1992年 5月，上海金屬交易所開業(yè) 1992年7月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司 —— 廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，同年底，中國(guó)國(guó)際期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。 2020年 12月 29日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)宣告成立，同時(shí)標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)的三級(jí)監(jiān)管體系的形成。避免實(shí)物交割環(huán)節(jié)的作用，從而吸引大量的投機(jī)者參與，起到活躍市場(chǎng)、提高市場(chǎng)流動(dòng)性和保障期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮的作用。套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨交易數(shù)量相等但方向相反的商品期貨。 基差 —— 決定對(duì)沖盈虧的平衡點(diǎn)。套期保值就是利用兩個(gè)市場(chǎng)的這種關(guān)系，在期貨市場(chǎng)上采取與現(xiàn)貨市場(chǎng)上交易數(shù)量相同但交易相反的交易 (如現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出的同時(shí)在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)，或在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)的同時(shí)在期貨市場(chǎng)上賣出 )，從而在兩個(gè)市場(chǎng)上建立一種相互沖抵的機(jī)制，無(wú)論價(jià)格怎樣變動(dòng)，都能取得在一個(gè)市場(chǎng)虧損的同時(shí)，在另一個(gè)市場(chǎng)贏利的結(jié)果。 三、發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能的基本原理 是指在期貨市場(chǎng)通過(guò)公開、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的價(jià)格過(guò)程。 期貨市場(chǎng)匯聚了眾多的買家和賣家，通過(guò)出市代表，把自己所掌握的對(duì)某種商品的供求關(guān)系及變動(dòng)趨勢(shì)的信息集中到交易所內(nèi)，從而使期交所能夠把眾多的影響某種商品價(jià)格的各種供求因素集中反映到期貨市場(chǎng)內(nèi)，形成的期貨價(jià)格能夠比較準(zhǔn)確地反映真實(shí)的供求狀況 及其價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)。 五、期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用： a)提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)工具，有助與國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。 c)促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化。 六、期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用： a)鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)。 c)期貨市場(chǎng)拓展銷售和采購(gòu)渠道 d)期貨市場(chǎng)促進(jìn)企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題。 提 供結(jié)算服務(wù)的結(jié)算機(jī)構(gòu)。 參與期貨市場(chǎng)交易的投資者 對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理的監(jiān)管機(jī)構(gòu) 相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu) 二、期貨交易所 —— 專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約買賣的場(chǎng)所，其性質(zhì)是不以 (交易盈利 )營(yíng)利為目的，按照其章程的規(guī)定實(shí)行自律管理，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)民事責(zé)任。設(shè)立交易所由中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批。 四、交易所的組織形式 一般分為會(huì)員制和公司制 . 會(huì)員制：全體成員出資組建，交易所是會(huì)員制法人，以全額注冊(cè)資本對(duì)其承擔(dān)有限責(zé)任，權(quán)力機(jī)構(gòu)是會(huì)員大會(huì)。 會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是由其選舉產(chǎn)生的理事會(huì)。 六、期交所的領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)人選任免： 《期貨交易管理暫行條例》規(guī)定：期交所理事長(zhǎng)、副理事長(zhǎng)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)提名，理事會(huì)選舉產(chǎn)生。會(huì)員制是以公共利益為目的的，公司制是以營(yíng)利為目的的 。前者會(huì)員不承擔(dān)交易中的任何責(zé)任，后者股東