【正文】 局限性的原因在于 A A. 會計報表數(shù)據(jù)是基于歷史成本 B. 會計報表數(shù)據(jù)是定性資料 C. 公司遵循同樣的會計原則 D. 財務(wù)比率只考慮絕對值大小 4. 權(quán)益報酬率是 A A. 盈利性指標 B. 效率性指標 C. 流動性指標 D. 杠桿性指標 5. 在投資評價中 ,時間因 素的重要性在于 C A. 對企業(yè)來說 ,晚期獲得的現(xiàn)金比早期獲得的現(xiàn)金價值更大 B. 隨著時間推移 ,現(xiàn)金的購買力增大 C. 隨著時間推移 ,實現(xiàn)現(xiàn)金流量的風(fēng)險增大 D. 收到的現(xiàn)金越晚 ,獲取的收益越多 6. 內(nèi)部收益率是評價投資項目的一種方法 ,它用于 B A. 計算備選項目是否有正的凈現(xiàn)值 B. 計算備選項目的報酬率 C. 計算以營業(yè)現(xiàn)金凈流量收回初始投資的時間 D. 計算會計利潤與平均投資額之間的比例 7. 在存在資金限額的情況下進行投資決策 ,企業(yè)的經(jīng)營活動須 A A. 使稀缺資金的現(xiàn)值達到最大值 B. 使稀缺資金的現(xiàn)值達到最小值 C. 忽略稀缺資金 的現(xiàn)值 D. 將稀缺資金進行折現(xiàn) 8. 分析投資項目的每一個影響因素的變動對該項目盈利能力影響程度的方法 ,被稱為 C A. 情景分析 B. 效用分析 C. 敏感性分析 D. 風(fēng)險滿意度分析 9. 根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型確定的投資組合 ,可以消除 B A. 不可分散風(fēng)險 B. 可分散風(fēng)險 C. 短期風(fēng)險 D. 市 場風(fēng)險 10. 企業(yè)的三個主要資金來源是 C A. 資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益 B. 所有者權(quán)益、借款和資本 C. 所有者投資、借款和留存收益 D. 借款、資本和公積金、資產(chǎn) 11. 債權(quán)人獲得報酬的形式通常是 C A. 固定的股利 B. 浮動的股利 C. 固定的或浮動的利息 D. 股票股利 12. 對公司來說 ,利用留存收益而不是發(fā)行普通股股票作為籌資方式 ,其優(yōu)勢在于 C A. 沒有機會成本 B. 增加所有者權(quán)益 C. 避免了發(fā)行新股票時的不確定性 D. 增加了加權(quán)平均資本成本 13. 當利用股利來評價普通股的價值時 ,普通股的價值是 B A. 未來股利的期望值 B. 預(yù)期未來股利的現(xiàn)值 C. 未來股利的現(xiàn)金流 D. 無風(fēng)險報酬加上風(fēng)險溢價 14. 在有較高杠桿比率的情況下 ,稅息前利潤的增長將導(dǎo)致 A A. 每股盈余比更大比例增長 B. 每股盈余以較小比例增長 C. 每股盈余同比例增長 D. 每股盈余沒有變化 15. 關(guān)于最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的傳統(tǒng)觀點是 B A. 可以使加權(quán)平均資本成本達到最大的資本結(jié)構(gòu) B. 可以使加權(quán)平均資本成本達到最小的資本結(jié)構(gòu) C. 減少債務(wù)資本的比例 ,可以降低加權(quán)平均資本成本 D. 債務(wù)資本成本高于權(quán)益資本成本 16. 以下關(guān)于股利的說法正確的是 D A．只以現(xiàn)金的形式支付 B. 每年只支付一次 C, 每年只支付兩次 D. 有時每年支付兩次 17. 對企業(yè)來說 ,銀行透支通常被確認為 B A. 流動資產(chǎn) B. 流動負債 C. 固定資產(chǎn) D. 長期負債 18. 以下關(guān)于營運資金周轉(zhuǎn)期的說法正確的是 A A. 制造業(yè)企業(yè)長于零售業(yè)企業(yè) B. 制造業(yè)企業(yè)短于零售業(yè)企業(yè) C. 所有企業(yè)的營運資金周轉(zhuǎn)期都相等 D. 零售企業(yè)不存在營運資金周轉(zhuǎn)期 19. 一個企業(yè)決定轉(zhuǎn)出部分資產(chǎn) ,以成立獨立于原企業(yè)的一家新公司 ,這種行為被稱為 B A. 資產(chǎn)重組 B. 企業(yè)分立 C. 內(nèi)部管 理層收購 D. 外部管理層收購 20. 可以作為公司股票價值評估基礎(chǔ)的是 A A. 資產(chǎn)負債表中的凈資產(chǎn)價值 B. 負債的可實現(xiàn)凈值 C. 過去股利的貼現(xiàn)值 D. 過去利潤的貼現(xiàn)值 請認真閱讀下面的案例，并回答第二，三題。 第一部分 必答題 [滿分 60 分 ] [本部分包括第一、二、三題，每題 20 分，共 60 分 ] 一、 本題包括 1~20二十小題，每小題 1分， 20分。 2． 用圓珠筆或者鋼筆把答案按題號寫在答題紙上，不必抄寫題目。選答題共有四題，每題 20 分，任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計分。 2021 年 1 月高等教育自學(xué)考試 中英合作商務(wù)管理專業(yè)與金融管理專業(yè)考試 財務(wù)管理試題 （課程代碼 0803） （考試時間 165 分鐘，滿分 100 分） 注意事項： 1． 試題包括必答題與選答題兩部分，必答題滿分 60分，選答題滿分 40分。必答題共有三題，每題 20 分。 60 分為及格線。 3． 可 使用計算器、直尺等文具。在每小題給出的四個選項中，只有一項符合題目要求，把所選項前的字母填在括號內(nèi)。 案例： 香港食品公司成立于 1899 年 ,在香港地區(qū)和大陸銷售中國傳統(tǒng)食品。目前，它是向英國和歐洲市場輸出中國和亞洲食品的最重要出口商。并獲得巨大的規(guī)模效益。 目前，該公司全部是通過權(quán)益資本進行融資歷，但董事們正在考慮在公司上市之前建立新的資本結(jié)構(gòu)。據(jù)公司所聘請協(xié)助其上市的投資銀行估計，該公司風(fēng)險與行業(yè)整體風(fēng)險大體相當。這些報酬率都是稅后的，并且在可預(yù)見的未來將保持不變。在可預(yù)見的將來 ，收益水平將保持不變。 該公司按 25%的稅率繳納所得稅，并預(yù)期在將來保持不變。 21．請對比傳統(tǒng)觀點，闡述莫迪里亞尼和米勒關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的觀點及假設(shè)。 MM 觀點是， 在不同的債務(wù)水平下，資本的總成本保持不變，財務(wù)決策并不重要。因此，通過負債融資所獲得的好處正好被權(quán)益資本成本的上升所抵消。 這些假設(shè)都不是非?，F(xiàn)實的。（ 8分）答： 供貨商對貿(mào) 易的關(guān)心度下降，要求高價或快速付款； 最優(yōu)秀的員工可能離開。 銀行家不再像以前那樣愿意提供融資，除非利率特別高。 23．運用資本資產(chǎn)定價模型計算目前的權(quán)益資本成本。 （ 3分） 稅息前利潤 500000 減：利息 0 稅前利潤 500000 減：所得稅 500000 25%=125000 稅后利潤 375000 25．根據(jù)第 2 24題的計算結(jié)果，并假定未來的收益保持不變，計算公司當前的總市值（計 算結(jié)果保留到整數(shù)位）。 （ 10分） 答： 受嚴格的制度制約；額外的財務(wù)披露；受財務(wù)分析師和其他人士監(jiān)督； 有在短期成功經(jīng)營的壓力；易于被收購 … 第二部分 選答題（滿分 40 分 ） （ 本部分包括第四、五、六、七題，每題 20 分。 案例 ： 杰克遜有限責任公司正在考慮采用新的生產(chǎn)線以擴充其產(chǎn)品范圍。預(yù)期稅后現(xiàn)金凈流量，第 2 年為 202100 美元，第 3 年為 300000 美元，第 4 年為 350000 美元，從第 5 年到第 10年（含第 10 年），均為 400000 美元。貼現(xiàn)率為 15%的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)如下： 期數(shù) n 1 2 3 4 5 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 期數(shù) n 6 7 8 9 10 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 27. 如果必要報酬率為 15%，計算項目的凈現(xiàn)值（計算結(jié)果保留到整數(shù)位），并評價該項目是否可以接受。 （ 10 分） 答： NPV=200,000（ P/F,15%,2） +300,000（ P/F,15%,3） +350,000（ P/F,15%,4） +400,000【（ P/A,15%,10） （ P/A,15%,4）】 【 600,000+1,000,000（ P/F,15%,1）】 =55,457 美元 NPV0 不能接受 28．指出并解釋項目評估的回收期法的兩個優(yōu)點和兩個缺點。 29．舉出三種不同形式的外部長期籌資方式，并解釋每種籌資方式的特點。 普 通股： 沒有固定股利率，風(fēng)險高，較高期望報酬有控制權(quán) … 優(yōu)先股： 風(fēng)險較低，固定股利，無表決權(quán) … 長期借款 /債券： 利率、付息日、償還日固定，通常以公司資產(chǎn)作抵押，風(fēng)險小，報酬率低， … 30．某公司發(fā)行了 20210000股、面值為 1美元的普通股，當前每股市價為 。某普通股東持有 2021股，計算下列事項對其財產(chǎn)凈值的影響：（ 1）執(zhí)行該配股權(quán)；（ 2）出售該配股權(quán)。 5= 配股后持有的股票價值 =（ 2021+500） =7700 減：購買配股的成本 （ 500 ） =1300 等于 6400 2.）出售配股權(quán)： 配股后持有的股票價值 =2021 =6160 加：出售配股權(quán)的收人 500（ ） =240 等于 6400 六．本題包括 31~32 兩個小題，共 20分 。 （ 10分） 答： 杠桿比率 =長期負責 /（所有者權(quán)益 +長期負債） 100% 會產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用，越大風(fēng) 險越大，籌集方式有借款、債券、票據(jù) … 利息保障倍數(shù) =稅息前利潤 /利息費用 反映杠杠比率對利潤表的影響，計量用來抵償利息費用的利潤程度 … 32．某公司的資產(chǎn)負債表和利潤表資料如下： 資產(chǎn)負債表（ 12 月 31 日） 2021 2021 負債 長期債券（利息率為 12%） 所有者權(quán)益 普通股 (每股面值為 $1) 資本公積金 留存收益 所有者權(quán)益合計 利潤表 (年度 ) 2021 2021 毛利 營業(yè)費用 營業(yè)利潤 (稅息前利潤 ) 利息費用 稅前利潤 所得稅 稅后利潤 計算 2021年的杠桿比率和利息保障倍數(shù) (計算結(jié)果保留一位小數(shù) )，并根據(jù)計算結(jié)果進行評 價。 2021 年利息保障倍數(shù) = 此利息保障倍數(shù)不低，但該公司利潤水平在下降利息費用在上升，發(fā)展趨勢不好。 33．依據(jù)資產(chǎn)價值、證券市場信息和未來現(xiàn)金流量等，列舉出并解釋三種股票估價方法。第一方案，設(shè)備由中國制造，其凈現(xiàn)值的期望值為 1200萬美元，標準差為 600萬美元。兩種方案未來可能的結(jié)果都呈正態(tài)分布。 （ 5 分）