【正文】 重行業(yè)的細分、專業(yè)化，推行事業(yè)部的管理體制，也是為了配合和適應這一趨勢。 實際上，這一階段更多的體現(xiàn)了并購后整合的重要性。專營化階段的特征是：第 一，企業(yè)強調(diào)核心競爭能力，因而會消減弱勢業(yè)務。重組將不斷突破地域和國別界限，外資并購會成為新的熱點并將彰顯其存在。 趨勢 規(guī)模 化擴張階段將向?qū)I化階段緩慢過渡 從總體上來看，由于我國醫(yī)藥企業(yè)規(guī)模小、積累緩慢、技術(shù)力量薄弱，因此醫(yī)藥企業(yè)在很長時間內(nèi)都將處于行業(yè)整合周期中的規(guī)?；瘮U張階段，在重組過程中將更加重視實質(zhì)性資產(chǎn)重組和戰(zhàn)略性重組。醫(yī)藥行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)除外資企業(yè)外，上市公司占有重要地位，而由于上市公司具有融資優(yōu)勢，更成為各路資本追逐的焦點，如上面提到的案例，幾乎都有上市公司涉足其中。很明顯，當前醫(yī)藥行業(yè)正處于這一階段，而規(guī)?；瘮U張的重要手段就是并購。運用這種方法，參照產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展和市場化情況進行調(diào)整，可以判斷，我國的醫(yī)藥行業(yè)正處于整合周期的第二階段，即規(guī)模化擴張階段(前一個階段是開創(chuàng)階段，后兩個階段是專營階段和平衡聯(lián)盟階段 )。 影響 行業(yè)進入整合周期中的規(guī)?；瘮U張階段，價值逐漸顯現(xiàn) 2020年 12 月出版了《 Winning the Merger Endgame》 ，通過對過去 13年來 1345 起大型收購兼并的研究和 25000家公司的資料分析，指出絕大多數(shù)行業(yè)都以一種 大量的管理資料下載 大量的管理資料下載 可預測的方式、按照一個明顯的整合周期發(fā)展。目前城鎮(zhèn)人口藥品消費水平為農(nóng)村人口的 810 倍；我國城鎮(zhèn)人口比率從 1978 年的%上升到 2020年的 %，預計到 2020 年將達 50%。人口老齡化、居住城鎮(zhèn)化、收入水平的 持續(xù)提高及居民保健意識的增強都是行業(yè)長期發(fā)展的驅(qū)動因素。 醫(yī)藥行業(yè)近年增長率每年保持在 15%左右，對資本構(gòu)成巨大吸引力。從 1996年至今，制藥企業(yè)數(shù)量明顯減少，預計 2020年 GMP認證截止后，企業(yè)數(shù)量將減少到 3000家左右。 行業(yè)規(guī)范程度和現(xiàn)代化水平大大提高，小作坊時代一去不返。但是研發(fā)投入一要錢，二要人，這都需要通過并購快速擴大企業(yè)規(guī)模做支撐；過去國內(nèi)企業(yè)既小且散就是研發(fā)薄弱的重要原因。雖然這其中絕大多數(shù)仍是仿制藥，但畢竟代表著企業(yè)在發(fā)展思路上的進步。從 2020年下半年起，我國新藥申報數(shù)量就呈上升趨勢。醫(yī)藥行業(yè)的根本動力在于研發(fā)，而在我國還主要處于營銷拉動階段。既有橫向擴大規(guī)模 —— 大多數(shù)并購屬于此類；又有縱向并購 —— 大量制藥企業(yè)向流通業(yè)拓展，如同仁堂、復星集團、太極集團；還有混合型并購，如中 遠集團控股或參股如意集團、華東醫(yī)藥和浙江醫(yī)藥，以及哈藥集團重組天鵝股份。圍繞這些優(yōu)良資產(chǎn)的并購大戰(zhàn)還將在未來持續(xù)上演。復星、健康元和東盛是非?；钴S的民營力量，但他們的實力主要在于流通領域、保健品和一些普藥制劑。而目前廣受關注的哈藥、白藥重組案，最后誰將勝出，很大程度上也將以政府意愿為轉(zhuǎn)移。由于很多大型醫(yī)藥企業(yè)的控制權(quán)都在各級政府手中，沒有政府的支持，便無法完成重組。按海爾集團總裁張瑞敏的總結(jié)，企業(yè)并購先后走過了“大魚吃小魚”和“快魚吃慢魚”的階段，進入了“鯊魚吃鯊魚”的階段，以這個過程來觀察，目前國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的并購也出現(xiàn)了這一趨勢。有的一戰(zhàn)成名，如華源對于上藥集團的并購，太大藥業(yè) (現(xiàn)改名健康元 )對于麗珠的控制；有的則是步步為營，奪城拔寨，如復星對于重慶藥友、廣西花紅等企業(yè)的并購。本輪重組屬于第三階段，從 2020年開始，不僅并購重組的個案和規(guī)模增長很快，而且 大量的管理資料下載 大量的管理資料下載 重組主體、重組形式、重組范圍不斷擴大 . 醫(yī)藥群雄與未來競爭格局隱現(xiàn)。前者與同仁堂合作力度不斷加大，并正與白云山洽談合作；后者則順利入住東阿阿膠集團，并試圖進一步控制云南白藥。 ▲返回目錄 醫(yī)藥導報 20201105 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 并購“黃金通道”促醫(yī)藥行業(yè)成長 今年以來，醫(yī)藥企業(yè)間的并購熱度絲毫未減。據(jù)此分析，同樣對醫(yī)藥上市公司中較好的公司影響有限，而對較差的公司影響較大。 值得關注的是，此次央行在加息的同時，首次擴大了存貸款利率浮動區(qū)間。所以，加息對國光瓷業(yè)之類的上市公司無異于當頭一棒。以國光瓷業(yè)為例，其擔?？傤~經(jīng)多次清理自查已達 5 億元以上，加息無形之中增加了所擔保貸款的公司的利息負擔，若不能按期還款，將由國光瓷業(yè)負責承擔還款連帶責任。類似魯抗醫(yī)藥的遭遇投射三九醫(yī)藥、華北制藥、雙鶴藥業(yè)、東北藥、新華制藥、廣州藥業(yè)等上市公司身上，情況大體差不了多少。截至 2020年 9月末，魯抗醫(yī)藥主營業(yè)務收入 73， ，剔除降價因素同比增長 %；凈利潤只 2， ，系 1997年 2月 IPO上市以來首次虧損，且 2020年虧損已成定局。還是以上市公司為例，魯抗醫(yī)藥自上年度因主導產(chǎn)品抗生素類藥的原材料成本上升、銷售價格下價，導致凈利潤大幅收窄。退一步講，即令隨著業(yè)務高速擴張，華海藥業(yè)需要透過除股市以外銀行間接融資支持而貸款，其報低的資產(chǎn)負債率（ 2020年 1至 9 月資產(chǎn)負債率僅 %）和較高的贏利水平完全可以承受或抵銷加息之后的貸款的輕微影響。顯示華海藥業(yè)高成長趨勢持續(xù)強勁。以上市公司為例，同仁堂主營業(yè)務長期穩(wěn)定、業(yè)績優(yōu)良；北生藥業(yè)多年來持續(xù)保持高成長，今年 1 至 9 月凈利潤又同比增長 %；加上兩家公司剛剛實 大量的管理資料下載 大量的管理資料下載 施 10配 3股和 10配 5股再融資，有巨額廉價資本進帳，因此，同仁堂和北生藥業(yè)足以抵銷加息帶來的影響或根本不會因加息而產(chǎn)生影 響。而從整體上看，此次加息因上升幅度有限，對醫(yī)藥行業(yè)所造成的沖擊不會太大。從正面意義看，加息有助于醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，遏制低水平重復建設，促進行業(yè)內(nèi)部企業(yè)兼并重組及醫(yī)藥資源重新配置 。 一般來說，加息對于對息口變動敏感的行業(yè)影響較大，如加息勢必給房地產(chǎn)、鋼鐵、汽車、原材料業(yè)等行業(yè)造成壓力 .加息作用于醫(yī)藥行業(yè)的效應則有所不同。這是 9年來央行首次上調(diào)存貸款利率，也是政府實行宏觀經(jīng)濟調(diào)控過程中首次利用市場化手段。 大量的管理資料下載 大量的管理資料下載 醫(yī)藥業(yè)專題 2020 年 11 月 10 日 (周刊 ) 目 錄 一、行業(yè)新聞 1. 加息對醫(yī)藥行業(yè)整體影響不大 2. 并購“黃金通道”促醫(yī)藥行業(yè)成長 3. 重慶醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、問題及對策（上） 4. 重慶醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、問題及對策（下） 5. 吉林白 山天然藥材庫登上藥產(chǎn)業(yè)高地 6. 我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)市場集中度淺析 7. 同仁堂 8. 正大天晴：做肝藥行業(yè)領跑者 9. 我國藥用輔料行業(yè)現(xiàn)狀 二、藥品零售 10. 經(jīng)濟藥房觸動上海藥價高地 11. 跨國藥企掘金非處方藥市場再掀高潮 12. 藥品分銷開放外商緣何不來 13. 再降藥價有新招４５家醫(yī)院１０多億元藥品集中招標采購 14. 千家和平藥房變臉藥妝店 15. 經(jīng)濟大藥房拿什么奪人眼球 16. 平均價低 50%低價大藥房受到南京市民歡迎 17. 青霉素市場暖冬將至隔 18. 明年種什么 藥材市場分析與預測 19. 店開哪里藥賣什么 對“藥店商圈”的綜合分析 20. 成大方圓出擊內(nèi)蒙古零售業(yè)老大開始跨省布局 21. 零售藥店與醫(yī)院“攀親”康之選與博濟連鎖藥房合二為一 22. 首家成人藥房亮相榕城 23. 藥品配額引起跨國商業(yè)糾紛 24. 世界藥品市場銷售額穩(wěn)中有升 25. 挖掘減肥藥市場潛力 26. 眼科用藥高端市場“西風正勁” 27. 輝瑞 2020年面臨挑戰(zhàn) 28. 拜耳“偉哥”入局搏殺萬艾可艾力達昨正式在中國上市，價格緊咬輝瑞萬艾可 29. 亞洲將成為生物仿制藥最大的市場 三、新藥研發(fā) 30. 第一年上市銷售超過 10億美元的新藥 31. 各類抗生素與抗菌藥耐藥菌發(fā)展迅速 32. 我國應強化天然藥物的研制 33. 發(fā)展中藥抗抑郁藥 34. 諾華繼續(xù)加大中藥研發(fā)投資 35. 張江藥谷凝聚新藥研發(fā)活力隔 大量的管理資料下載 大量的管理資料下載 36. 世界醫(yī)藥開發(fā)研 究遇到的主要問題 四、醫(yī)院醫(yī)療 37. 投資民營醫(yī)院的“四項修煉” 38. 醫(yī)院合理使用抗菌藥水平參差不齊 39. 變味操作“院中院”浙江省首創(chuàng)“醫(yī)藥分離”流產(chǎn) 40. 專家認為我國男科發(fā)展面臨四大障礙 41. 西門子“醫(yī)療研發(fā)基地”落戶無錫 42. 榕城第一 醫(yī)院主動引藥店進駐 43. 國際醫(yī)械大鱷看好中國市場 44. 平價藥店開業(yè)三天便遭同行集體封殺益豐危機爆出醫(yī)療器械行業(yè)潛規(guī)則 45. 醫(yī)療機構(gòu)必須自覺通過國際標準認證 五、中藥特輯 46. 2020年中藥出口現(xiàn)狀分析（上） 47. 2020年中藥出口現(xiàn)狀分析（下） 48. 研發(fā)成果打出品牌“專利”中藥走紅市場 49. 跨國藥企“押寶”中藥新藥研發(fā) 50. 和記黃埔：創(chuàng)建中藥研發(fā)基地 51. 讓中草藥成為世界主流產(chǎn)品中醫(yī)全球標準化是關鍵 52. 中藥外銷增速迅猛，斥資１０億搭建亞洲貿(mào)易平臺東盟醫(yī)博城南寧出水 53. 研發(fā)熱浪席卷中藥產(chǎn)業(yè) 一、行業(yè)新聞 醫(yī)藥經(jīng)濟報 20201110 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 加息對醫(yī)藥行業(yè)整體影響不大 央行決定，從 2020年 10 月 29 日起上調(diào)金融機構(gòu)存貸款基準利率。以一年期存貸款基準利率為例，存款利率由 %提高到 %，貸款利率由 %提高到 %—— 存貸款基準利率均調(diào)升 %。 此次動用存貸款利率杠桿，從國民經(jīng)濟發(fā)展層面上看，表 明央行欲配合宏觀經(jīng)濟調(diào)整政策，旨在進一步鞏固自去年四季度實行宏觀經(jīng)濟調(diào)控以來日益顯現(xiàn)的成果，將目前仍然偏高的固定資產(chǎn)投資和 CPI總體水平抑制下來，實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟軟著陸，進而保持國民經(jīng)濟持續(xù)、健康、較快地發(fā)展。 對于醫(yī)藥行業(yè)而言，此次加息帶來的影響是雙重的。而從負面影響看，加息顯然將增加企業(yè)貸款成本，在一定程度上加重企業(yè)經(jīng)營負擔。 具體講，此次加息由于輕微，對那些自有資金比較充裕、盈利能力相對較強的醫(yī)藥企業(yè)帶來的負面影響非常有限。 再譬如華海藥業(yè)，據(jù)第三季度報告，其 1至 9 月主營業(yè)務收入 28， 萬元，同比增長 %；凈利潤 9， ，同比增長 %。而華海藥業(yè)穩(wěn)定的產(chǎn)品海外市場、優(yōu)良的經(jīng)營業(yè)績，估計不會因加息產(chǎn)生太大變動。 反之，加息對那些資金原本十分緊張，經(jīng)營 狀況已然處于低谷的醫(yī)藥企業(yè)，其作用就如同“百上加斤”。今年以來，由于魯抗醫(yī)藥抗生素類藥再遭遇行政降價打壓，又添加新的不利因素如能源價格飆升，經(jīng)營形勢跌入前所未有的谷底。此次加息，顯然對魯抗醫(yī)藥試圖擺脫經(jīng)營困境的 努力極為不利。 而對于深受沉重擔保負擔重壓的上市公司來說，情況就更慘了。也就是說，原本負債累累、業(yè)績巨虧的國光瓷業(yè)，因加息影響所承擔的還款連帶責任比已披露的擔保額更加沉重。 不過，醫(yī)藥行業(yè) 中類似國光瓷業(yè)受加息影響較大的事例比較極端，少之又少。這是利率市場化改革的舉措，亦是對外界要求人民幣匯率機制作必要改革的回應。 此外，此次加息可能是金融機構(gòu)進入加息周期的一個明確信號。其中既有久經(jīng)沙場的行業(yè)大鱷，如華源正試圖控制雙鶴，也有實力雄厚的行業(yè)新銳，如中信正參與競購哈藥；不僅內(nèi)地行業(yè)巨頭如健康元、復星、華源和東盛依然活躍，而且外埠企業(yè)如和記黃埔、“海歸企業(yè)”如華潤等也神出鬼沒，奇兵頻出。 現(xiàn)象 醫(yī)藥企業(yè)并購在漸次深化中異彩紛呈 此前我國醫(yī)藥行業(yè)的資產(chǎn)重組已經(jīng)大體經(jīng)歷了兩個階段 ：第一階段是 1997 年以前，并購重組還只是偶發(fā)現(xiàn)象，基本上屬于探索階段；第二階段是 1997— 2020年期間，隨著產(chǎn)能和產(chǎn)品相對過剩條件下市場競爭的不斷加劇，特別是面對加入 WTO可能帶來的沖擊和挑戰(zhàn)，醫(yī)藥企業(yè)需要做大做強以提高競爭力，行業(yè)內(nèi)的資產(chǎn)重組迅速發(fā)展，重組個案開始大幅度增加。通過前兩個階段的積累，特別是經(jīng)歷了本輪并購大戰(zhàn)，國內(nèi)醫(yī)藥重量級企業(yè)開始浮現(xiàn)，未來 的“戰(zhàn)國諸雄”已初顯雛形。 強強聯(lián)合成為新一輪并購的顯著特點。 政府主導型重組起著較大作用。如華潤對于阿膠 、國藥控股對于一致藥業(yè)并購的成功與政府的主導是分不開的。 民營力量迅速崛起。大宗原藥料、品牌中成藥等“核心資產(chǎn)”仍屬國有或受國家間接控制。 并購類型豐富。 原因 醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展進入了新階段，行業(yè)發(fā)展與并購良性互動 企業(yè)發(fā)展模式出現(xiàn)了新氣象，通過并購來支持研發(fā)力量的成長。營銷具有規(guī)模效應，研發(fā)投入則更需要企業(yè)規(guī)模和實力作支撐。 2020年上半年更呈爆發(fā)增長之勢，到 SFDA 藥品注冊司報批臨床研究的新藥多達 2459 項，同比增長 419%；申請新藥生產(chǎn)的有 709項，同比增長 %；而同期受理進口藥品 (含新注冊、換證 )申請僅274件，同比只增長 2%。尤其是作為國內(nèi)研發(fā)推動型企業(yè)的代表，海正藥業(yè)和恒瑞醫(yī)藥 2020年表現(xiàn)優(yōu)異，為眾多醫(yī)藥企業(yè)起到了良好的示范作用。此外，還有的并購與研發(fā)直接相關，如復星收購重慶醫(yī)工院，就是直奔研發(fā)而來。行業(yè)管理趨嚴和行業(yè) 準入門檻的抬高使行業(yè)運行的規(guī)范化程度日益提高，低水平重復競爭受到限止，醫(yī)藥行業(yè)的“參與成本”大大提高。無序競爭漸趨式微，表明醫(yī)藥行