多因素推動行業(yè)未來持續(xù)向好發(fā)展(doc24)-經(jīng)營管理-展示頁
2024-08-27 12:21本頁面
【正文】 格的上漲 人民幣升值對行業(yè)影響 我們認 為未來人民幣出現(xiàn)大幅升值的可能性較 小人民幣微幅升值對有色金屬行業(yè)整體將產(chǎn)生 輕微的負面影響 在不考慮其他因素影響下人 民幣小幅升值將使得行業(yè)內(nèi)原料成本出現(xiàn)下降 下游加工成品銷售價格下降 人民幣升值對行業(yè) 內(nèi)子行業(yè)影響各不相同出口比重大國外來料 加工比重大的行業(yè)影響較大 由于中國的有色金屬工業(yè)礦產(chǎn)資源貧乏冶煉加 工能力突出因此我們的原料進口比重較大而 相對應的加工品出口也較多在眾多的冶煉加工 中還有很重要的一部分就是來料加工業(yè)務象 銅鉛鋅錫電解鋁等行業(yè)均有不同比例的來 料加工業(yè)務由于該項業(yè)務是以美元為結(jié)算價 在不考慮其他因素的情況下人民幣的升值 將使 得公司在以人民幣為標價結(jié)算該項業(yè)務時產(chǎn)生 會計利潤的削減從而對業(yè)績產(chǎn)生一定負面影 響 人民幣潛在升值對氧化鋁行業(yè)影響較小由于目 前進口氧化鋁價格大大高于國內(nèi)產(chǎn)品因此潛在 的人民幣小幅升值對國內(nèi)產(chǎn)品價格不構(gòu)成任何 壓力 出口退稅稅率下調(diào)對行業(yè)影響 此前國家財政部國家稅務總局出臺了關于調(diào) 整出口貨物退稅率的通知其中對絕大部分有 色金屬礦產(chǎn)品冶煉產(chǎn)品出口退稅率進行了調(diào) 整相對于別的行業(yè)而言此次調(diào)整幅度較大 一些原礦類產(chǎn)品如銅鎳鋁鋅錫礦砂及精礦貴金 屬和其他礦砂及精礦一律由原來的 13 退稅率 變?yōu)?0 一些國家 需要大量進口的產(chǎn)品如氧化 鋁人造剛玉等產(chǎn)品也直接取消了其出口退稅稅 率另外對于凈出口的電解鋁產(chǎn)品也降低了出 國泰君安證券 行業(yè)動態(tài)月報 國泰君安證券研究所網(wǎng)址 EMAIL 2 口退稅稅率由原來的 15 下降到 8 我們認為 出口退稅的取消一定程度上增加了 企業(yè)未來經(jīng)營成本可能潛在降低企業(yè)未來的銷 售利潤率 由于各子行業(yè)企業(yè)之間產(chǎn)品的供求 進出口比例國內(nèi)外銷售比例各不相同因此 所受的影響也不盡相同此次 稅率調(diào)整受影響最 大的將是出口比 例較高的行業(yè)如電解鋁鋅稀 土錫等而國內(nèi)供應缺口較大對進口產(chǎn)品依 賴較大的行業(yè)如氧化鋁電解銅等行業(yè)受影響相 對較小 從綜合來看未來出口退稅稅率的下調(diào)或取消短 期內(nèi)會造成國內(nèi)部分產(chǎn)品的積壓從而影響國內(nèi) 產(chǎn)品價格下滑但是相信部分企業(yè)因成本的上 升也將會考慮部分提高產(chǎn)品價格來彌補出口退 稅率調(diào)整帶來的利潤率下降 此次稅率的調(diào)整對 有色金屬行業(yè)內(nèi)上市公司而言影響各不相同其 更多的是促進了行業(yè)內(nèi)企業(yè)資源的重新整合從 而有利于行業(yè)健康有序的發(fā)展 通脹預期影響 我們認為通脹預期對有色金屬行業(yè)的發(fā)展將呈 現(xiàn)正面影響但是由于有色 金屬行業(yè)內(nèi)相關產(chǎn)品 價格已經(jīng)相繼出現(xiàn)較大幅度的上漲因此通脹帶 來的漲價預期已經(jīng)基本得到釋放溫和的通脹將 有利于終端消費品價格的上漲從而有效支撐上 游產(chǎn)品的漲價行為 子行業(yè)評述 氧化鋁行業(yè) ―― 增持 中國鋁業(yè)年內(nèi)實施六次提價行為足以說明國內(nèi) 氧化鋁供應短缺現(xiàn)象十分嚴重 此前多家機構(gòu)預期由于氧化鋁價格高企將導致 多數(shù)的電解鋁冶煉企業(yè)被迫減產(chǎn)或停產(chǎn)從而將 降低未來氧化鋁的需求但是從近期電解鋁漲價 形勢來看其漲價幅度已遠大于氧化鋁漲價幅 度因此我們認為 氧化鋁價格的提高短期并未 導致電解鋁生產(chǎn)企業(yè)實際盈利的削減對電解鋁 生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能擴張亦未能起到有效的抑制作 用 由于 2020 年下半年伊始國內(nèi)將陸續(xù)有新 的電解鋁生產(chǎn)線完工投產(chǎn)因此潛在的氧化鋁需 求量將不斷增加從目前國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能增長狀 況來看 2020 年之前國內(nèi)氧化鋁有
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