【正文】 具是在信用活動中產(chǎn)生的、能夠證明金融交易金額、期限、條件等具體事項的書面憑證 – 具有規(guī)范的書面格式、廣泛可接受性和法律約束力 – 期限性，償還期限（兩個極端）– 流動性，變現(xiàn)能力（市場本身和交易主體）– 風(fēng)險性，信用風(fēng)險、價格風(fēng)險等 – 收益性，利息、股息和價差收益（三）金融工具的收益率名義收益率，票面收益與票面額之比現(xiàn)時收益率，年收益額與該金融工具當(dāng)期市場價格的比率平均收益率，將現(xiàn)時收益與資金損益共同考慮的收益率例 100元面值的債券，每年利息為8元，投資者在第2年以95元買入，計算平均收益率資本差價的年收益 95（1+R%）9=100； R=%；現(xiàn)時收益率8/95*100%=%平均收益率=%+%=%（四）金融市場的功能 – 動員儲蓄、配置資金 – 轉(zhuǎn)移、分散風(fēng)險功能 – 資產(chǎn)定價、發(fā)現(xiàn)價格 – 提供流動性 – 降低金融交易成本 – 完整的信息：交易決策的基礎(chǔ) – 市場供求決定的價格：資金配置效率的關(guān)鍵二、貨幣市場（一）貨幣市場及其特點 – 交易期限短 – 交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)需要 – 交易工具有較強(qiáng)的貨幣性（二）票據(jù)與貼現(xiàn)市場 – 商業(yè)票據(jù)的無因性：商業(yè)票據(jù)只反映商品交易產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而不反映交易的內(nèi)容 – 融通票據(jù)：由非金融公司發(fā)行的，無交易背景只是單純以融資為目的的票據(jù) – 票據(jù)承兌（市場）：匯票付款人或指定銀行確認(rèn)票面記載事項，在票面上作出承諾付款并簽章的一種行為 – 票據(jù)貼現(xiàn)（市場）：票據(jù)持有人在票據(jù)到期前，向金融機(jī)構(gòu)貼付一定利息所作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓（三）銀行間拆借市場 – 同業(yè)拆借市場是指各類金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金拆借活動所形成的市場 – 銀行業(yè)同業(yè)拆借市場，銀行之間 – 短期拆借市場，銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)之間（四）國庫券市場 ，通過一級自營商承銷 ，貼現(xiàn)、買賣和回購交易 ，交易雙方簽定回購協(xié)議，賣方承諾在未來某個時間將所出售證券買回。– 狹義的金融市場是指以票據(jù)和有價證券為金融交易工具的市場。匯率與利率之間存在什么樣的聯(lián)系？簡述購買力評價的內(nèi)容與局限性。匯率上升，有助于抑制國內(nèi)物價上漲 ? 匯率變動對長期資本流動的影響較小，長期資本主要受利潤和風(fēng)險影響。局限性： A 計量檢驗中存在技術(shù)上的困難 B 短期看，匯率會暫時偏離購買力平價 C 長期看，實際經(jīng)濟(jì)因素變動使名義匯率與購買力平價產(chǎn)生永久性偏離匯兌心理說 ? 法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿夫特里昂提出 ? 人們心理判斷與預(yù)測是決定匯率的最重要因素貨幣分析說 ? ? 基礎(chǔ):購買力評價 ? 模型：e = PT / PT*=(M/KY)/(M * /K * Y *)=(M/ M *)(K * Y */ KY) ? 20世紀(jì)七十年代興起的理論 ? 認(rèn)為投資者對金融資產(chǎn)的選擇引起資本跨國流動，從而影響匯率變動四、匯率的作用（一）匯率變化的經(jīng)濟(jì)影響 、刺激出口的作用，改善貿(mào)易狀況。人民幣匯率變化率=（）*100=%名義匯率與實際匯率 ? 本幣實際匯率=本幣期初名義匯率*（本國物價指數(shù)/外國物價指數(shù)）例如：，年末沒有變化；計算人民幣年末實際匯率和高估率。其主要原因是什么？一、外匯（一）外匯的界定 1．外幣資產(chǎn)或支付手段作為外匯的三要素： ? 以外幣表示的金融資產(chǎn) ? 國際間的結(jié)算支付手段 ? 充分可兌換性 ：（1）外國貨幣；（2）外幣支付憑證；（3）外幣有價證券；（4）SDRS；（5）其他外匯資產(chǎn) ：歐洲美元等（二）外匯管理（管制）外匯管理：政府對外匯收、支、存、兌進(jìn)行的管理外匯管制：政府對各經(jīng)濟(jì)主體取得、支用、攜帶、保管外匯等行為實施嚴(yán)格限制（三）貨幣兌換問題完全可兌換（自由兌換）? 本外幣自由兌換，自由出入境 ? 居民與非居民均可持有外匯，彼此支付無限制不完全可兌換 ? 經(jīng)常項目可兌換，資本項目不可兌換完全不可兌換二、匯率（一）匯率與標(biāo)價法匯率：一國貨幣折算為他國貨幣的比率，也稱匯價或兌換率標(biāo)價法 ? 直接標(biāo)價法 ：外幣匯率=本幣 本幣為標(biāo)價貨幣，本幣標(biāo)明單位外幣價格 ? 間接標(biāo)價法 ：外幣247。第3講 利息與利率 ? 利息 ? 利率及其期限結(jié)構(gòu) ? 利率的決定 ? 利率的作用一、利息（一）利息的來源與實質(zhì) – 借貸關(guān)系中借入方支付給貸出方的報酬 – 隨著信用關(guān)系發(fā)展而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)范疇，構(gòu)成信用關(guān)系的基礎(chǔ) – 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)：投資人讓渡資本使用權(quán)而索要的補償（機(jī)會成本+風(fēng)險） ? 高利貸利息來源于小生產(chǎn)者、農(nóng)奴、奴隸勞動創(chuàng)造的價值；體現(xiàn)著高利貸者同奴隸主或封建地主共同對勞動者的剝削關(guān)系 ? 資本主義的利息是剩余價值的一種特殊表現(xiàn)形式，來源于工人的剩余勞動；體現(xiàn)著借貸資本家與職能資本家共同剝削雇傭工人的關(guān)系，也體現(xiàn)了他們之間瓜分剩余價值的比例關(guān)系 ? 社會主義經(jīng)濟(jì)條件下，利息來源于國民收入或社會純收入；實質(zhì)是國民收入根據(jù)國家和社會利益進(jìn)行再分配的一種形式（二）利息與收益的一般形態(tài) – 人們通常都利用利率來衡量收益（數(shù)據(jù)庫出錯數(shù)據(jù)庫出錯eld）– 用利息來表示收益，利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài) – 在借貸關(guān)系中利息是所有權(quán)的果實觀念普遍化 – 利息與利潤的區(qū)別在于利息是事先確定的量，而不管經(jīng)營狀況如何 – 利息經(jīng)濟(jì)范疇具有悠久歷史，貨幣可以提供利息早已成為傳統(tǒng)看法 – 任何有收益的事物，都可以通過收益與利率的對比計算出相當(dāng)于多大的資本金 – 資本化是商品經(jīng)濟(jì)中的規(guī)律，只要利息成為收益的一般形態(tài)，這個規(guī)律就起作用（三）利息計算 ：I=P?r ? n ：I=P[(1+r)n1] – 單利 I=1005%3=15 – 復(fù)利 I=100（1+5%）3100= 二、利率及其期限結(jié)構(gòu)（一）利率 ：年利率、月利率、日利率厘，年1%、%，%（二）利率種類 (無風(fēng)險利率)和差別利率 – 基準(zhǔn)利率是對其他利率波動起決定作用的利率。票據(jù)流通轉(zhuǎn)讓是在企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)、或有經(jīng)常往來相互了解信任的企業(yè)之間進(jìn)行。借貸行為以買賣行為為基礎(chǔ)，是企業(yè)之間的直接信用 – 商業(yè)票據(jù)和票據(jù)流通。貨幣供不應(yīng)求，貸者便可以索取高額利息 – 高利貸阻礙了生產(chǎn)力的發(fā)展，破壞了原有的生產(chǎn)方式，但它又不創(chuàng)造新的生產(chǎn)方式 – 促使資本主義生產(chǎn)方式形成，積累了大量的貨幣財富，可能使高利貸資本向產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)移 – 高利貸使廣大農(nóng)民和手工業(yè)者破產(chǎn)，使雇傭工人的隊伍形成 – 高利貸喪失壟斷地位, 資本主義信用制度建立（二）部門資金余缺調(diào)劑：信用需求 – 居民個人（住戶），可支配收入減去消費與投資。? 格雷欣法則，即劣幣驅(qū)逐良幣規(guī)律，指在金銀復(fù)本位制度下兩種實際價值不同而法定價格相同的貨幣同時流通時，市場價格偏高的貨幣（良幣）就會被市場價格偏低的貨幣（劣幣）所排斥，良幣退出流通被貯藏，而劣幣充斥市場 ? 貨幣替代，信用貨幣制度下，本外幣之間出現(xiàn)幣值不穩(wěn)定時，趨軟的貨幣就會被拋售，趨硬的貨幣被搶購、收藏（二）貨幣制度的發(fā)展演變 – 主幣單位為元，輔幣單位為角和分，都具有無限法償能力 – 1948年12月1日發(fā)行人民幣 – 1955年3月1日發(fā)行新人民幣 – 目前，人民幣主幣7種券別，輔幣6種券別 – 人民幣不規(guī)定含金量，是不兌現(xiàn)信用貨幣 – 人民幣以現(xiàn)金和存款貨幣形式存在 – 通過貨幣發(fā)行基金和