【正文】 格彈性（四）供給量變動與供給水平變動四、影響供求的其他因素（一）經濟波動和周期因素（二）金融貨幣因素（三）政治因素（四）政策因素（五）自然因素（六）心理因素五、供求與均衡價格（一）均衡價格的決定（二）需求變動對均衡價格的影響（三）供給變動對均衡價格的影響（四）供求變動對均衡價格的共同影響 圖 615看懂會用 需求曲線與供給曲線的四種變化 往年考題：甲國發(fā)生瘋牛病，經過調查發(fā)現(xiàn)本國牛飼料中含有某種病菌，于是該國政府決定從乙國進口大量豆粕，以代替本國的飼料。（二）套利行為有助于市場流動性的提高。a: 買入上海期貨交易所5月銅期貨，同時賣出lme6月銅期貨b: 買入上海期貨交易所5月銅期貨，同時賣出上海期貨交易所6月銅期貨c: 買入lme5月銅期貨，一天后賣出lme6月銅期d: 賣出lme5月銅期貨，同時買入lme6月銅期貨參考答案[bd] △三、套利與普通投機交易的區(qū)別（一）投機單一合約絕對價格波動賺取利潤 套利是相關市場或相關合約價格差異變動賺取利潤（二）投資只做買或賣 套利雙方向同時操作（三）投機風險相對套利比較大，收益也比較大，（四）套利交易成本比投機要低，四、套利的作用套利在本質上是利用期貨市場的一種投機。a: 充分了解期貨合約b: 確定最低獲利目標c: 確定最大虧損限度d: 確定投入的風險資本 參考答案[abcd] 教材 p 121 第二節(jié) 期貨套利概述第二節(jié)期貨套利概述一、套利的概念套利是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。（二）投機與套期保值的區(qū)別交易目的 投機賺取收益，套保規(guī)避風險交易方式 買空賣空博取利潤 套保對沖現(xiàn)貨市場價格風險交易風險 投機者承擔價格風險 套保者轉移現(xiàn)貨市場風險（三）期貨投機與股票投機的區(qū)別 教材119 表 51（四）期貨投機者類型主體不同機構投機者和個人投機者頭寸方向多頭和空頭持倉時間長線、短線、當日、搶帽子 ★二、期貨投機的作用（一）承擔價格風險（二）促進價格發(fā)現(xiàn)（三）減緩價格波動（四）提高市場流動性三、投機的準備工作（一）了解期貨合約（二）制定交易計劃（三）設定盈利目標和虧損程度四、期貨投機的操作方法（一）開倉階段入市時機的選擇金字塔式買入賣出 遵循原則 1有盈利 2 持倉增加依次遞減合約交割月份選擇 正向市場與反向市場 往年考題：期貨交易的金字塔式買入賣出方法認為，若建倉后市場行情與預料相同并已使投機者盈利，則可以（）。買方叫價交易 賣方叫價交易基差交易價差交易是店家交易與套期保值相結合，貿易過程中降低基差風險。（四）期現(xiàn)套利期限套利是指交易者利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，在兩個市場中進行反向交易?！锶⒒钭儎优c套期保值效果 教材p107表410 牢記往年考題：下列對于套期保值結果的敘述，正確的是（）a: 正向市場中，買入套期保值在基差走強的情況下將盈利b: 正向市場中，買入套期保值在基差走弱的情況下將盈利c: 反向市場中，賣出套期保值在基差走弱的情況下將盈利d: 反向市場中，賣出套期保值在基差不變的情況下將盈利參考答案[b] 解析：無論是正向市場還是反向市場，基差與套保結果都遵循教材 p107表410 △四、套期保值有效性的衡量套期保值有效應=期貨價格變動值/現(xiàn)貨價格變動值套期保值有效性在80%~125%范圍內該套保值認為高度有效 第四節(jié) 套期保值才做的擴展及注意事項第四節(jié)套期保值才做的擴展及注意事項一、套期保值操作的擴展（一）交割月份的選擇合約流動性合約月份不匹配不同合約基差的差異性（二）套期保值比率的確定期貨與現(xiàn)貨波動幅度不一致，可靈活確定套期保值比率 △（三）期轉現(xiàn)與套期保值企業(yè)可以節(jié)約交割成本，提高資金使用率。a: 正生產現(xiàn)貨商品準備出售b: 儲存了實物商品c: 現(xiàn)在不需要或現(xiàn)在無法買進實物商品，但需要將來買進d: 沒有足夠的資金購買需要的實物商品參考答案[c] 解析：多頭保值者做的是買入交易目的是擔心未來價格上漲給自身帶來成本的提高，所以選c。教材 p95 表41 第二節(jié)套期保值的應用一、賣出保值二、買入保值△擔心價格向哪個方向波動就做哪個方向的保值擔心上漲做買保，擔心下跌做賣保。往年考題：期貨交易中套期保值的作用是（）。實物交割結算價 △（四）實物交割流程配對標準倉單與貨款交換開增值稅發(fā)票（五）標準倉單標準倉單的持有形勢為標準倉單持有憑證 ★（六）現(xiàn)金交割股指期貨交割結算價為最后交易日標的指數(shù)最后2小時的算術平均價往年考題: 以下有關實物交割的說法正確的是（）。交易所對會員結算期貨公司對客戶結算 結算的相應公式案例往年考題：下列有關結算公式描述正確的是（）。中金所實行會員分級結算制度，交易所只對結算會員結算，結算會員對非結算會員結算。（p80）★四、結算（一）結算的概念與結算程序 交易所并不直接對客戶賬戶結算、收取和追收保證金。p76（二）指令下單方式書面下單電話下單網(wǎng)上下單 △三、競價（一）競價方式公開喊價方式 連續(xù)競價制和一節(jié)一價制計算機撮合成交最新成交價永遠是三者居中的價格集合競價產生方法第一，排序。一、信息披露制度 第三節(jié) 期貨交易流程第三節(jié) 期貨交易流程△一、開戶 圖31看懂往年考題：期貨經紀公司為客戶開設賬戶的基本程序包括（）。合約處于不同時期可確定不同的限額及報告標準期貨公司會員、非期貨公司會員、一般客戶適用不同的限額及標準p69小貼士看懂 p70小貼士了解往年考題: 當會員或是客戶某持倉合約的投機頭寸達到交易所規(guī)定的投機頭寸持倉限量的（）時，應該執(zhí)行大戶報告制度。會員或客戶持倉投機頭寸到達數(shù)額80%以上，客戶必須向會員報告?！鞫⒊謧}限額及大戶報告制度（一）持倉限額及大戶報告制度的內涵及特點交易所規(guī)定的會員或客戶可以持有的按單邊計算的某一合約投機頭寸最大數(shù)額。當日新開倉位不適合。a: 交易準備金b: 交割保證金c: 交割準備金d: 結算準備金 參考答案[d] 教材 p 81（二）我國期貨交易保證金制度的特點交割月份越近保證金逐級提高合約持倉增強保證金會提高合約連續(xù)停板保證金會提高合約已結算價計算連續(xù)漲跌幅超過一定幅度保證金會提高合約交易出現(xiàn)異常保證金會提高 小貼士的例子一定要熟記 ★一、無負債結算制度（一）對賬戶所有頭寸進行結算（二）平倉盈虧與浮動盈虧都進行結算（三）交易頭寸保證金逐日進行結算（四）結算制度按照分級結算體系實施△一、漲跌停板制度（一）內涵（二）我國期貨漲跌停板的特點新上市合約的漲跌停板交易所可根據(jù)風險變化調整漲跌停板停板出現(xiàn)后，交易所控制風險措施。第一節(jié)期貨合約△一、期貨合約的概念期貨合約是指有期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質量商品的標準化合約。a: 協(xié)助辦理開戶手續(xù)b: 提供期貨行情信息、交易設施c: 代理客戶進行期貨交易、結算、交割d: 利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉期貨保證金 參考答案[ab] 教材p48（二）居間人居間人與期貨公司沒有隸屬關系，期貨公司在職人員不能成為期貨公司的居間人。證券公司的服務：（1）協(xié)助辦理開戶手續(xù)（2）提供期貨行情信息和交易設施（3）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他服務。期貨公司與控股股東之間保持“三獨立”?！髌谪浌緦I業(yè)部實行“四統(tǒng)一”。結算會員分為交易結算會員、全面結算會員、特別結算會員。四、我國境內期貨結算概況（一）我國境內期貨結算機構（二）我國境內期貨結算制度全員結算制度 上海、大連、鄭州實行全員結算制度，交易所的會員即是交易會員也是結算會員。a: 會員大會b: 董事會c: 理事會d: 各業(yè)務管理部門 參考答案[b] 董事會是公司制交易所的機構 教材p30 △三、我國境內期貨交易所上海期貨交易所1998年8月成立鄭州商品交易所1990年成立，1993年5月28日推出標準化合約大連商品交易所 1993年2月28日成立中國金融期貨交易所 2006年9月8日成立（公司制交易所，以上3家均為會員制）往年考題：目前國內期貨交易所有（）。（2）公司制：股東大會、董事會、監(jiān)事會、總經理等。a: 高度組織化和規(guī)范化的服務組織b: 期貨交易活動必要的參與方 c: 影響期貨價格形成的關鍵組織d: 期貨合約商品的管理者 參考答案[a] 教材p27 ★二、組織結構一般分為會員制和公司制（一）會員制（非盈利）會員資格會員構成會員基本權利與義務組織架構（二）公司制（盈利）會員資格。教材25頁表1~4記熟 第二章 期貨市場的構成第二章期貨市場的構成期貨市場的結構或組成可以劃分為四個組成部分：期貨交易所、結算機構、期貨公司、投資者。（三）治理整頓階段（1993年~2000年）（四）穩(wěn)步發(fā)展階段（2000年~至今）2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海掛牌成立。1991年6月10日，深圳有色金屬交易所宣告成立，并與1992年1月28日正式開業(yè)；同年5月28日上海金屬交易所成立。往年考題：全球主要的鋁期貨交易市場是（）。（四）歐元區(qū)期貨市場（五）亞洲國家期貨市場日本韓國股票交易所（kse）kospi200指數(shù)期貨和期權交易量全球第一。倫敦國際金融交易所（liffe）1982年成立，歐元利率期貨成交量最大?？八_斯期貨交易所（kcbt）1856年成立，最早上市股指期貨的交易所。p500）是該交易所上市合約。芝加哥商業(yè)交易所（cme）1874年成立，1972年最早上市外匯期貨。a: 保密性b: 預期性c: 連續(xù)性d: 權威性 參考答案[a] 期貨價格是完全公開的 教材p15 △二、期貨市場的作用有助于現(xiàn)貨市場完善（1）價格發(fā)現(xiàn)功能有助于形成合理的現(xiàn)貨市場價格（2）風險規(guī)避功能能夠讓市場交易規(guī)模擴大（3）標準化合約有助于現(xiàn)貨市場中商品品質的確立 三個“有助于”。a: 期貨b: 遠期c: 股票d: 互換 參考答案 abd股票是屬于基礎金融產品教材p11 第三節(jié) 期貨市場的功能與作用第三節(jié)期貨市場的功能與作用一、期貨市場的功能（一）規(guī)避風險（1）在期貨市場上通過套期保值規(guī)避風險的原理（教材14頁圖15）（2）投機者的參與是套期保值實現(xiàn)的條件 期貨合約為生產者提供了規(guī)避價格風險的工具 ★（二）價格發(fā)現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)的過程（1）價格發(fā)現(xiàn)不是期貨市場獨有的（2）現(xiàn)貨市場中的價格信號是分散的、短暫的、不利于企業(yè)的正確決策（4）預期價格在有組織的規(guī)范市場中形成，使期貨市場比其他市場具有更高的價格發(fā)現(xiàn)效率。期貨市場自身的優(yōu)勢：其一，價格有權威性；其二，更有效的轉移風險。衍生品交易分為場內交易和場外交易。a:由于期貨合約的標準化，交易雙方不需要對交易的具 體條款進行協(xié)商b:期貨交易必須在期貨交易所內進行c:期貨交易所實行會員制，只有會員才能進場交易d:杠桿機制使期貨交易具有高風險高收益的特點，保證金比率越高，這種特點就越明顯答案d 保證金比例越低杠桿特點越明顯，100%比例保證金無杠桿特點。場內集中競價交易（交易集中化）保證金交易（杠桿機制）雙向交易對沖了結當日無負債結算制度期貨交易必須在期貨交易所內進行，或是交易者通過會員參與期貨交易。第二節(jié)期貨交易的特征第二節(jié)期貨交易的特征 ★一、期貨交易的特征合約標準化期貨交易是通過買賣期貨合約進行的，而期貨合約是標準化的。圖14要求看明白 目前全球期貨品種占比市場創(chuàng)新與國際化1982年芝加哥期貨交易所（cbot）將期權交易與期貨交易向結合，推出了美國長期國債期貨期權合約，期貨期權作為一項重要的金融創(chuàng)新，引發(fā)了期貨交易的有一場革命。教材第5頁 圖12要求看懂記住。3）1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（kcbt）開發(fā)了價值線綜合指數(shù)期貨合約?！铮?）金融期貨1）1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（cme）設立了國際貨幣市場分布（imm）首次推出了包括英鎊、加拿大元、西德馬克、法國發(fā)；法郎、日元和瑞士法郎等在內的外匯期貨合約。紐約商業(yè)交易所（nymex）是世界上最具影響力的能源產品交易所。往年考題：廣義期貨市場包括（）a：期貨交易所b：期貨結算機構c：期貨經紀公司d：期貨交易者 答案 abcd 教材p3（三）期貨市場發(fā)展 △期貨品種的擴大 期貨交易品種的發(fā)展，經歷了商品期貨（農產品期貨—金屬期貨—能源期貨）到金融期貨（外匯期貨—利率期貨—股指期貨）的發(fā)展過程。廣義期貨市場包括期貨交易所、期貨結算機構、期貨經紀公司、期貨交易者。a：1865年b：1848年c：1882年d：1883年答案 b 教材p2 △（二）、期貨市場相關范疇期貨由現(xiàn)貨衍生而來，期貨交易由現(xiàn)貨交易衍生而來，期貨市場是由怨氣現(xiàn)貨市場衍生而來。期貨交易是一種高級的交易方式，是以現(xiàn)貨交易為基礎，在現(xiàn)貨交易發(fā)展到一定程度和社會經濟發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來的。1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責任，這更加促進了投機者的加入，使期貨市場流動性加大。現(xiàn)代意義上的期貨交易產生于美國芝加哥。共 1