4綠色環(huán)保項(xiàng)目投資方案思考-文庫(kù)吧資料
2024-09-06 19:22本頁(yè)面
【正文】 2）式中，可得 c0=萬(wàn)元，該項(xiàng)目的全部?jī)r(jià)值 enpv=npv+c0= 萬(wàn)元。 第 6 頁(yè) 共 9 頁(yè) 實(shí)物期權(quán)的投資決策模型為： c0=se it［ n（ d1）］ xert［ n（ d2）］（ 2） 其中， 式中 ， c0表示期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)值； s表示標(biāo)的資產(chǎn)的投入價(jià)值； s0表示標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價(jià)值； n（ d）表示標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布中離差小于 d的概率（在分布表中可查得）； x表示期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格； e約為 ； t表示期權(quán)到期日前的時(shí)間； r表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率； δ 表示風(fēng)險(xiǎn)收益率； σ2 表示股票回報(bào)率方差。 npv 表示項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的凈現(xiàn)值； cii 表示項(xiàng)目第 i年的現(xiàn)金流入； coi 表示項(xiàng)目第 i 年的現(xiàn)金流出； i 表示現(xiàn)金流量發(fā)生的年份，其中 i=（ 1， 25）； i0=10%。設(shè)計(jì)時(shí)估算的各年的稅后凈現(xiàn)金流量如表 1 所示。礦井建設(shè)期為 51個(gè)月，項(xiàng)目于 2024 年12 月開(kāi)始建設(shè)，于 2024 年 3 月建成投產(chǎn)，投產(chǎn)第一年產(chǎn)量 80萬(wàn)噸，第二年達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 120 萬(wàn)噸。 （二）實(shí)例分析 某煤礦 ，礦井工業(yè)儲(chǔ)量為 ，可采儲(chǔ)量為 百萬(wàn)噸。對(duì)于期權(quán)定價(jià)模型而言，焦?fàn)t煤氣的利用技術(shù)中，可以以焦?fàn)t煤氣作原料生產(chǎn)甲醇，進(jìn)行下一步投資，利用甲醇為原料生產(chǎn)甲醛、聚甲醛、醋酸等化工產(chǎn)品。比如說(shuō)，煤炭企業(yè)在進(jìn)行煤煉焦的過(guò)程中，會(huì)產(chǎn)生大量的焦?fàn)t煤氣，如果把這些大量的焦煤爐氣排放到空 氣中勢(shì)必會(huì)給大氣造成嚴(yán)重污染，后期必然會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較多的環(huán)境成本，如何有效減少或者避免這一成本，需要企業(yè)進(jìn)行環(huán)保項(xiàng)目投資，進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，變廢為寶，即將焦?fàn)t煤氣進(jìn)行回收利用。也就是說(shuō)企業(yè)可以取得一個(gè)權(quán)利，在未來(lái)以一定價(jià)格取得或出售一項(xiàng)實(shí)物資產(chǎn)或投資計(jì)劃，同時(shí)又因?yàn)槠錁?biāo)的物為實(shí)物資產(chǎn)，故將此性質(zhì)的期權(quán)稱為實(shí)物期權(quán)。所以本文還將考慮另外一種投資決策方法即實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)方法。凈現(xiàn)值法是一種比較科學(xué)也比較簡(jiǎn)便的投資評(píng)價(jià)方法。 評(píng)價(jià)方法 npv 評(píng)價(jià)方法也即凈現(xiàn)值法，該方法是指在項(xiàng)目計(jì)算期
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