旅游業(yè)上市公司分析-文庫吧資料
2025-03-06 16:17本頁面
【正文】 司的毛利率將逐漸提高。 旅行社子行業(yè)整體毛利率較低，盈利狀況較差。當(dāng)然，酒店子行業(yè)內(nèi)的企業(yè)競爭仍然比較激烈，因此集團(tuán)化、品牌化、連鎖經(jīng)營的企業(yè)更具優(yōu)勢。特別是在2003年SARS之后，核心城市的高星級酒店和經(jīng)濟(jì)型酒店全面開花，盈利能力逐年提升。 根據(jù)旅游行業(yè)發(fā)展規(guī)律以及旅游消費啟動期的國情特征，我們認(rèn)為首先受益的將是擁有資源壟斷優(yōu)勢的景區(qū)類企業(yè)，而擁有門票收費權(quán)的景區(qū)類企業(yè)的盈利能力將更加突出。,子行業(yè)熱度不同 旅游消費將經(jīng)歷一個消費升級的過程，先后經(jīng)歷觀光游（人均收入1000美元）———休閑游（人均收入2000－3000美元）———度假游（人均收入3000－5000美元）三個階段。如果未來5年我國GDP增長率維持在8%左右，那么旅游行業(yè)的年增長率將超過12%。根據(jù)國家“十一五”規(guī)劃，到2020年，中國GDP增長率將保持6.8%的增速。從目前占GDP的比重只有5%左右到上升到8%，我國旅游行業(yè)將面臨巨大的成長空間。,一、基本情況 二、業(yè)績回顧 三、業(yè)績分析與展望 四、業(yè)績對比與預(yù)測 五、結(jié)論,產(chǎn)品業(yè)績預(yù)測,基本情況,一、旅游業(yè)處于起步階段 二、子行業(yè)熱度不同 三、重點關(guān)注個股 四、風(fēng)險提示,旅游業(yè)處于起步階段 中國人均GDP在2003年首次超過1000美元大關(guān)，旅游行業(yè)朝陽特征非常明顯。作為國內(nèi)排名第一的酒店管理公司，公司在“管理、品牌、網(wǎng)絡(luò)、人才“等方面繼續(xù)打造其核心競爭能力。第一，我國居民消費結(jié)構(gòu)正面臨升級，人們開始追求發(fā)展型和享受型的消費產(chǎn)品；第二，新的休假制度將于今年實施，尤其是其中的帶薪年休假制度的落實使得旅游者可以更加人性化地安排家庭及個人活動，從而激發(fā)長途旅游需求；第三，基礎(chǔ)設(shè)施的改善使得旅游活動更加便捷和舒適；第四、旅游行業(yè)得到政府政策的大力扶持。我們認(rèn)為，我國旅游市場的需求量非常大，行業(yè)景氣度在持續(xù)攀升，而且，影響行業(yè)供求關(guān)系的驅(qū)動因素正在進(jìn)一步改善，其驅(qū)動力有加強的趨勢。在經(jīng)歷長達(dá)7年虧損之后，我國酒店行業(yè)終于在2005年出現(xiàn)盈利。其他餐飲方面，除了“吉野家“有大幅增長之外（持股40%的上海吉野家快餐3季度收入1,755萬元，同比增長57.8%；餐廳總數(shù)21家，比上年末增加9家），其他均沒有明顯起色（公司持股50%的上海新亞大家樂餐飲公司3季度收入5,878萬元，同比增長2.3%；公司持股30%的上海靜安面包房3季度收入3,993萬元，同比增長4.3%）。 其傳統(tǒng)餐飲與食品業(yè)務(wù)也平穩(wěn)經(jīng)營。,此外公司星級酒店管理平穩(wěn)擴張。武漢錦江設(shè)施設(shè)備精良、裝修豪華，服務(wù)水平極高，堪稱錦江品牌的標(biāo)桿，旗艦店的示范效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，公司目前已與湖北的一家酒店簽訂了管理協(xié)議，還有多個項目在洽談之中。公司很有肯能會通過H 股吸收合并A、B 股的方式實現(xiàn)錦江國際酒店集團(tuán)回歸A 股。,上海國資整合提速，錦江集團(tuán)被列為六大重點整合企業(yè)之一。上海肯德基店面擴張基本到位，店面同比增長11％，收入增長23％，凈利潤增長11％。蘇州和無錫肯德基（股權(quán)比例8％）于07下半年開始確認(rèn)投資收益；08年上半年兩地肯德基共計實現(xiàn)凈利潤8500萬，貢獻(xiàn)投資收益680萬。公司主要依靠上海、杭州肯德基投資收益增長、蘇州和無錫肯德基投資收益并表、長江證券投資收益，取得良好利潤表現(xiàn)。,投資收益 參股公司收益增長明顯，而現(xiàn)金派息強有力的回補了當(dāng)期可交易性金融資產(chǎn)價值下滑缺口：中報業(yè)績大為提升的主要原因除了餐飲等參股公司的收益提升外，更多地來自于成本核算的公司進(jìn)行了大額現(xiàn)金分紅，主要是杭州肯德基和長江證券的現(xiàn)金派息為公司上半年業(yè)績貢獻(xiàn)了41.15%的凈利潤。根據(jù)我們對行業(yè)總體趨勢的判斷，我們預(yù)期2009年需求將繼續(xù)走弱，房價和入住率可能繼續(xù)下滑。公司旗下六家在滬低星級酒店3季度平均入住率55.3%，同比下降18.1個百分點，平均房價306元，同比增長1.7%；前3季度平均出租率56.3%，同比下降13.2個百分點，平均房價305元，同比增長1.6%。入住率大幅下滑導(dǎo)致酒店投資業(yè)務(wù)盈利下降。扣除該因素，酒店營運收入同比下滑0.9％。這主要是合并范圍縮小導(dǎo)致。我們看到營業(yè)收入出現(xiàn)微幅下滑，這主要因為兩期的核算口徑不一造成，因為去年公司用部分資產(chǎn)對旅館投資公司進(jìn)行了股權(quán)增資而不再進(jìn)入主業(yè)核算，扣除此項擾動公司的主營還是出現(xiàn)了小幅增長。,總結(jié)公司上半年的表現(xiàn)可謂主營業(yè)務(wù)穩(wěn)中微降，自營業(yè)務(wù)乏善可陳，投資收益帶來驚喜。從經(jīng)營上看，上半年大部分旅游類公司均不同程度的受到了突發(fā)性事件影響，而公司仍實現(xiàn)了平穩(wěn)的增長，反映了公司出色的管理能力。 上海錦江國際管理學(xué)院教學(xué)培訓(xùn)設(shè)備設(shè)施齊全，擁有一支高素質(zhì)、涉及各相關(guān)專業(yè)課程的教室隊伍。,錦江國際餐飲投資管理有限公司包括 錦廬溫馨之門THE CHINOISE STORY(公司持股51%) 新亞大家樂（公司持股50%） 上海肯德基（公司持股49%） 上海吉野家（公司持股40
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