投資決策的基礎(chǔ)與擴(kuò)展-文庫吧資料
2025-03-04 05:55本頁面
【正文】 來評價投資方案，一般有以下步驟：o 第一，測定投資方案每年的現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量。凈現(xiàn)值法下預(yù)定的貼現(xiàn)率是投資者所期望的最低投資報酬率，一般以資本成本率為基準(zhǔn)。凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－原始投資額現(xiàn)值任何企業(yè)或個人進(jìn)行投資，總是希望投資項目的未來現(xiàn)金流入量超過現(xiàn)金流出量，從而獲得投資報酬。o 方案 c：回收期＝ (2+6000/6500)年＝2+=（二）投資報酬率法（會計利潤率）o 投資報酬率＝年平均利潤 /投資總額o 各年回收額計算各方案回收期計算o 方案 A：回收期＝ 1年＋ 4500/5500年＝ 年 （１）每年現(xiàn)金凈流量相等時，是一種年金形式，因此：o 回收期＝原始投資額 /每年現(xiàn)金凈流量o 回收期＝原始投資額 /每年現(xiàn)金凈流量（ 2）每年現(xiàn)金凈流量不相等時o 在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐年加總，根據(jù)累計現(xiàn)金流量來確定回收期。用回收期法評價方案時，回收期越短越好?！ ⊥顿Y者希望投入的資本能以某種方式盡快地收回來，如果收回的時間長，所擔(dān)風(fēng)險就越大。靜態(tài)指標(biāo)包括：投資回收期、投資報酬率。o 計算公式：第二節(jié) 投資決策指標(biāo)o o 只有增量的現(xiàn)金流才是與投資項目相關(guān)的現(xiàn)金流量。在不考慮所得稅的情況下，項目正常生產(chǎn)經(jīng)營期的現(xiàn)金凈流量為：現(xiàn)金凈流量 =現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量 =營業(yè)收入－付現(xiàn)成本 =營業(yè)收入－ (營業(yè)成本－非付現(xiàn)成本 ) =稅前利潤 +折舊o 從產(chǎn)生時間看現(xiàn)金流量的構(gòu)成，投資項目的現(xiàn)金流量一般由初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量三部分構(gòu)成 。（ 5） 其它 現(xiàn)金流出，維護(hù)修理費(fèi)。（ 4）各種 稅款 。二、現(xiàn)金流量o 現(xiàn)金流量的概念：o 現(xiàn)金包括：貨幣資金、非貨幣資源的變現(xiàn)價值o 現(xiàn)金流量的組成：n 現(xiàn)金流入量n 現(xiàn)金流出量n 現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流入量項目引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的增加額，通常包括：（ 1）項目投產(chǎn)后每年可增加的 營業(yè)收入 ；（ 2）項目報廢時的殘值收入或中途轉(zhuǎn)讓時的 變現(xiàn)收入 ；（ 3）項目結(jié)束時收回的原來投放在各種流動資產(chǎn)上的 營運(yùn)資金 (后面兩項統(tǒng)稱為回收額 )；（ 4） 其它 現(xiàn)金流入量，如折舊。當(dāng) n ∞時，特殊問題不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算At 第 t年末的付款 年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值計算，能用年金公式計算現(xiàn)值便用年金公式計算，不能用年金計算的部分便用復(fù)利公式計算。永續(xù)年金沒有終值，沒有終止時間。PVIFA10%,6 APVIFAi,m = A(PVIFAi,n+m PVIFAi,m) 某人年初存入銀行一筆現(xiàn)金，從第三年年末起，每年取出 1000元，至第 6年年末全部取完，銀行存款利率為10% 。 V0=APVIFAi,n某人從第四年末起，每年年末支付 100元，利率為10% ，問第七年末共支付利息多少？答案：0 1 2 3 4 5 6 7 100 100 100 100 FVA4=A(FVIFA10%,4 ) ?。?100＝ （元）case5?遞延年金現(xiàn)值方法一：把遞延年金視為 n期普通年金，求出遞延期的現(xiàn)值 ，然后再將此現(xiàn)值 調(diào)整到第一期初。? 遞延年金終值 公式： FVAn=A(PVIFAi,n1+1) 它是普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)要減 1，而系數(shù)要加 1，可記作 [PVIFAi,n1+1]，可利用 “普通年金現(xiàn)值系數(shù)表 ”查得（ n1)的值，然后加 1，得出 1元的預(yù)付年金現(xiàn)值。PVIFAi,n(FVIFAi,n+11)注：由于它和普通年金系數(shù)期數(shù)加 1，而系數(shù)減 1，可記作 [FVIFAi,n+11] 可利用 “普通年金終值系數(shù)表 ”查得 (n+1)期的值，減去 1后得出 1元預(yù)付年金終值系數(shù)。? 預(yù)付年金 —— 每期期初支付的年金。公式： PVAn ＝ A假設(shè) A設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命為 6年，利率為 8% ，問該公司應(yīng)選擇哪一種設(shè)備？答案： PVA6 ＝ A PVIFAi,n 某公司擬購置一項設(shè)備，目前有 A、 B兩種可供選擇。）＝ 1638（元 ）case3? 年金現(xiàn)值 —— 是指為在每期期末取得相等金額的款項，現(xiàn)在需要投入的金額。擬在 5年后還清 10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年等額存入銀行一筆款項。公式： FVAn=A FVIFAi,n5年中每年年底存入銀行 100元，存款利率為 8% ，求第 5年末年金終值？答案： FVA5=A（二）分類： 普通年金 預(yù)付年金 遞延年金 永續(xù)年金 ? 普通年金：各期期末收付的年金。4 ＝ 2% 復(fù)利的次數(shù)＝ 54＝ 20 FVIF20=1000FVIF2%,20 =1000=1486 求實際利率：FVIF5=PVFVIFi,51486=1000FVIFi,5 FVIFi,5=FVIF8%,5 = FVIF9%,5 = i=% ＞ 8%方法二： i=(1+r/M)M1 (元 )。
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