【正文】 凈利潤 /銷售 1000萬 銷售 /資產(chǎn) =1 = 10% 圖 1： ABC公司的第一經(jīng)營周期（ 1998/12/311999/12/31）廈門大學(xué)吳世農(nóng)新投入：留存收益 50萬，借債 50萬 資本（ 99/12/31） 留存收益比 借債： 550萬 資本結(jié)構(gòu) 留存收益 /凈利潤 權(quán)益： 550萬 借債 /權(quán)益 =1 = 50% 合計： 1100萬 凈利潤 資產(chǎn)股利 55萬 110萬 留存收益 00/12/31 1100萬 00/12/31 55萬 凈利潤率 銷售收入 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 凈利潤 /銷售 1100萬 銷售 /資產(chǎn) =1 = 10% 圖 2： ABC公司的第二經(jīng)營周期（ 1999/12/312023/12/31）廈門大學(xué)吳世農(nóng) ABC公司的財務(wù)報表 —— 損益表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表 ABC公司 1999年度和 2023年度損益表項 目 1999 2023銷售收入 1000 1100經(jīng)營成本（含折舊） 760 836 息稅前利潤（ EBIT） 240 264利息 （ 8%） 40 44稅前利潤（ EBT） 200 220稅后利潤（ EAT， T=50%） 100 110 留存收益 50 55 支付股利 50 55 廈門大學(xué)吳世農(nóng)ABC公司管理資產(chǎn)負(fù)債表 項 目 資 產(chǎn) 項 目 負(fù)債和所有者權(quán)益 98/12/31 99/12/31 00/12/31 98/12/31 99/12/31 00/12/31現(xiàn)金 1000 100 110 短期借債 200 200 220WCR 350 385 長期負(fù)債 300 300 330固定資產(chǎn)凈值 600 660 所有者權(quán)益 500 550 505 合 計 1000 1050 1155 合 計 1000 1050 1155 ABC公司營運資本需求（ WCR=應(yīng)收款 +存貨 應(yīng)付款）情況 99/12/31 00/12/31 99/12/31 00/12/31應(yīng)收款 150 165 應(yīng)付款 50 55存貨 250 275 WCR 350 385廈門大學(xué)吳世農(nóng)ABC公司標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表 項 目 資 產(chǎn) 項 目 負(fù)債和所有者權(quán)益 98/21/31 99/12/31 00/12/31 98/12/31 99/12/31 00/12/31現(xiàn)金 1000 1000 1100 短期借債 200 200 220應(yīng)收賬款 150 165 應(yīng)付賬款 50 55存貨 250 275 長期負(fù)債 300 300 330固定資產(chǎn)凈值 600 660 所有者權(quán)益 500 550 605 合 計 1000 1100 1210 合 計 1000 1100 1210廈門大學(xué)吳世農(nóng) 由資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，我們知道： ABC公司 2023年總凈現(xiàn)金流入（現(xiàn)金凈增加） =110100=10萬，其中： — 經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流入 = EAT+利息 +折舊 WCR增加額 = 110+44+7235=191萬元 — 投資活動的凈現(xiàn)金流入 = 投資收入 資本支出 = 0固定資產(chǎn)原值 固定資產(chǎn)凈值 = 0(660+132)(540+120)=132萬元 — 籌資活動的凈現(xiàn)金流入 = 籌資流入 +籌資流出 = 5099=49萬元 籌資流入 =長期負(fù)債增加 +短期負(fù)債增加 =（ 330300） +（ 220200） =50萬元 籌資流出 =支付利息 +支付股利 =44+55=99萬元 所以，總凈現(xiàn)金流入 =19113249=10萬元 廈門大學(xué)吳世農(nóng)ABC公司 1999年末和 2023年末的現(xiàn)金流量表（萬元） 項 目 1999 2023 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量銷售收入 1000 1100減：經(jīng)營成本（不含折舊） 700 764 稅收支出 100 110 WCR增加所支付的現(xiàn)金 350 35經(jīng)營凈現(xiàn)金流量小計 150 191投資活動現(xiàn)金流量投資或處置資產(chǎn)收入 0 0減：資本支出 660 132投資凈現(xiàn)金流量小計 660 132廈門大學(xué)吳世農(nóng)籌資活動現(xiàn)金流量長期負(fù)債增加 30加：短期負(fù)債增加 20減：支付利息 40 44 支付股利 50 55籌資凈現(xiàn)金流量小計 90