【正文】 的業(yè)務增長點 期貨行業(yè)的關鍵成功因素2023年 10月 第 59頁浙江物產(chǎn)金屬集團有限公司發(fā)展行業(yè)分析報告我國期貨業(yè)處于行業(yè)引入期向成長期過渡的時期引入期 成長期 成熟期 衰退期期貨行業(yè)增長率 平穩(wěn)增長緩慢增長 加速增長 衰退行業(yè)交易額 低 保持高位 衰退交易品種 很少 增長 縮減行業(yè)利潤率 負 增加 平均利潤競爭對手 很少 增加 減少定價 競爭定價成本增加 價格差異化 減價進入障礙 國家政策 競爭對手 競爭對手衰減產(chǎn)量過盛相對穩(wěn)定多樣化上升2023年 10月 第 頁浙江物產(chǎn)金屬集團有限公司發(fā)展行業(yè)分析報告期貨行業(yè)周期性：從 1993年－ 2023年期貨市場行情波動狀況分析：該行業(yè)波動性很大，投機行為明顯，行業(yè)不確定因素較多，在波峰的持續(xù)時間很短，而進入低谷期的時間很長，體現(xiàn)了投資者對市場缺乏信心交易額交易量2023年 10月 第 61頁浙江物產(chǎn)金屬集團有限公司發(fā)展行業(yè)分析報告?市場需求?市場經(jīng)濟的發(fā)展對期貨業(yè)的需求加大?社會資本對期貨的需求增大?對外開放將促進期貨業(yè)務的發(fā)展期貨行業(yè)分析：?政策環(huán)境?國家政策對行業(yè)限制較多?期貨市場受政策面影響很大?行業(yè)現(xiàn)狀? 行業(yè)處于向成長期過渡的發(fā)展時期?行業(yè)受政策影響而產(chǎn)生的波動性很大?行業(yè)未來將與國際期貨市場接軌 4 213? 行業(yè)目前面臨困難? 國家政策決定行業(yè)發(fā)展速度? 行業(yè)短期內難以實現(xiàn)贏利?競爭態(tài)勢? 行業(yè)競爭目前處于低水平的價格競爭?社會資本的進入將改變目前的競爭格局，將提高行業(yè)集中度?未來的行業(yè)競爭將更多地表現(xiàn)為增值服務地提高2023年 10月 第 頁浙江物產(chǎn)金屬集團有限公司發(fā)展行業(yè)分析報告期貨業(yè)務的主要客戶及需求特性分析客戶主體 客戶投資特性過去： 個人投資者為主導 短期性、非理性的投機行為居多現(xiàn)在： 2023年機構開戶的增長率要比個人開戶高出一倍。 ?價格競爭?設立營業(yè)部期貨交易所 期貨經(jīng)紀公司 期貨投資者問題二業(yè)務單一2023年 10月 第 57頁浙江物產(chǎn)金屬集團有限公司發(fā)展行業(yè)分析報告主要的期貨投資者及原因分析期貨交易所 期貨經(jīng)紀公司 期貨投資者?一是套期保值者： 為了分散和回避相關產(chǎn)品價格波動的風險，更多的生產(chǎn)、加工、經(jīng)營的企業(yè)和個人利用期貨市場套期保值 ?二是機構投資者： 2023年期貨市場行情火爆的同時，股市低靡，市值縮水，一部分機構投資者將資金撤出股市，進入到期貨投資行列?三是民間投資者： 社會財富快速增長，民間資金豐富，一些投資人要求開辟更多的投資渠道，期貨市場成為投資渠道之一2023年 10月 第 頁浙江物產(chǎn)金屬集團有限公司發(fā)展行業(yè)分析報告期貨行業(yè)的關鍵成功因素一 :優(yōu)化股權結構，完善法人治理 二 :加強人才培養(yǎng)，提高隊伍素質 三： 強化內部管理，提高工作效率 全國 185家期貨經(jīng)紀公司，總資產(chǎn) 138億元，凈資產(chǎn) 67億元，客戶保證金 63億元，均比上年同期有所增長，但全行業(yè)卻虧損5000萬元，期貨公司虧損面達 70％。公司總量過多，營業(yè)部數(shù)量增加，業(yè)務結構單一且相同，共同爭食有限的交易規(guī)模，不得不以低價爭奪市場份額； （ 3）一些不規(guī)范的小公司和一些尚未經(jīng)正式審批的營業(yè)網(wǎng)點，只能靠低收費招攬客戶，它們的存在加劇了手續(xù)費的惡性競爭。 合計 天然橡膠 鋁 銅 品種名稱 總成交量 (萬手 ) 交易金額 (億元)2023年商品 期貨 分品種交易情況期銅價格與國際市場價格聯(lián)系緊密，全國 98％的有色金屬企業(yè)銅價都以期銅價格為定價基礎，已經(jīng)成為中國有色金屬行業(yè)定價體系的基礎價格?鄭商所小麥期貨交易出現(xiàn)了良好的發(fā)展勢頭，市場運行平穩(wěn)，小麥價格較好地反映了現(xiàn)貨市場的供求關系，投機資金開始入市交易，越來越多的糧食生產(chǎn)、加工、經(jīng)營企業(yè)利用期貨市場進行套期保值。 4 、從國際金融市場的發(fā)展趨勢來看，金融市場呈現(xiàn)全球化、自由化、電子化的發(fā)展傾向。 我國利率市場化進程加快，中央銀行對利率市場化的進程也有明確的表態(tài)，先外幣，后本幣，先貸款，后借款，先農(nóng)村，后城市； 目前我國債券市場發(fā)展很快，銀行間債券市場、交易所上市債券市場都已經(jīng)達到了一定的規(guī)模，利率市場化之后，恢復國債期貨的交易應該是順理成章的事情； 股票市場的發(fā)展帶來了對股票做空機制的需求。20世紀 80年代： 對國際期貨市場來說是一個期貨產(chǎn)品大爆炸的年代， 10年中美國市場上引進了 89種新產(chǎn)品，相當于過去130年期貨產(chǎn)品的總和， 10年中美國的期貨和期權交易交易量翻了 3倍， 1989年達到 32300萬手資料來源：中國經(jīng)濟日報2023年 10月 第 頁浙江物產(chǎn)金屬集團有限公司發(fā)展行業(yè)分析報告我國發(fā)展金融期貨市場的條件已經(jīng)初步形成，未來 15年將會是我國金融期貨市場快速發(fā)展的階段抵押憑證期貨合約1976年CME上市美國－－－10年期國債期貨合約1977年CBOT上市美國 30年期－－國債期貨合約1982年，美國肯薩斯城期貨交易所開發(fā)出價值線－ 股票指數(shù)期貨合約1975年1976年1977年同時給從業(yè)人員提供了衡量行為的尺度和準繩，督促其不斷提高自己的專業(yè)技能和道德水準 2023年《期貨交易管理暫行條例》將要做出修改去掉不符合當前市場發(fā)展的一些具體規(guī)定；放寬期貨經(jīng)紀公司業(yè)務范圍和股東資格，允許金融機構參股期貨公司；放寬對期貨交易資金來源的限制；鼓勵國有企業(yè)進入期貨市場；培養(yǎng)機構投資者，允許設立期貨投資基金；明確期貨業(yè)協(xié)會作為行業(yè)自律組織的法律地位；明確期貨品種的創(chuàng)新和推出遵循市場決定原則，并制定相應的制度和措施；為推出金融期貨作出必要的規(guī)定2023年 10月 第 45頁浙江物產(chǎn)金屬集團有限公司發(fā)展行業(yè)分析報告為促進期貨行業(yè)的發(fā)展，未來政策應集中以下方向：盡快出臺《期貨法》，頒布 符合國際慣例的法規(guī)、推進交易制度創(chuàng)新，真正起到政策的良性引導作用制訂符合國際慣例的法規(guī)如：為有效地控制風險，未來法規(guī)中應明確規(guī)定建立多級代理制，取消限倉制以及交易編碼制，將 “ 金字塔 ” 的市場結構層次細分化，使市場風險在交易成本一定的前提下盡可能地分散出臺期貨法 形成一個適合我國期貨業(yè)現(xiàn)狀和未來發(fā)展根本 性的法律文件推進交易制度創(chuàng)新新建法規(guī)能促進和保護交易制度創(chuàng)新，從而能有效發(fā)揮期貨市場規(guī)避風險和發(fā)現(xiàn)價格的功能，也使期貨起到投資工具的作用，如建立市商制度等政策方向 良性引導2023年 10月 第 頁浙江物產(chǎn)金屬集團有限公司發(fā)展行業(yè)分析報告美國期貨行業(yè)發(fā)展研究表明：期貨品種多樣化和完善的交易制度是期貨市場健康發(fā)展的重要條件完善的交易制度：芝加哥期貨交易所（ CBOT）規(guī)定在保證金制度上按凈持倉收取保證金在限倉制度 上只對客戶限倉并相對寬松而不對期貨公司代理部分限倉在漲跌停板制度上當進入交割月時放開漲跌停板并不事先增收保證金在交割制度創(chuàng)新方面，如 CBOT根據(jù)現(xiàn)貨市場運行規(guī)律的變化，對玉米期貨和大豆期 貨實行船運憑證交割，對豆粕期貨的交割地點實行以廠代庫交割，在農(nóng)產(chǎn)品期貨交 割方式上實行期貨轉現(xiàn)貨交割和滾動交割谷物期貨 農(nóng)產(chǎn)品期貨 工業(yè)品期貨 金融期貨 1999年國務院頒布《期貨交易管理暫行條例》和《期貨交易所管理辦法》等 4個配套管理辦法 對中國的期貨業(yè)進行了種種限制，造成了目前期貨市場交易品種較少，市場準入者有限，市場資金容量較小，制約了中國期貨業(yè)的規(guī)模2023年 10月 第 44頁浙江物產(chǎn)金屬集團有限公司發(fā)展行業(yè)分析報告 2023年國家對期貨行業(yè)從業(yè)人員、管理人員以及期貨經(jīng)紀公司、交易所的管理辦法進行了修改，且 2023年將對《期貨交易管理暫行條例》進行修改，目的在于加強監(jiān)管和自律的基礎上，促進期貨市場的發(fā)展中國證監(jiān)會 2023年修訂《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀公司管理辦法》、《期貨業(yè)從業(yè)人員資格管理辦法》和《期貨經(jīng)紀公司高級管理人員任職資格管理辦法》，制定了《期貨市場提示制度實施辦法》 總的思路是鼓勵市場創(chuàng)新，為市場的創(chuàng)新和發(fā)展在法律上留下空間 。131 8－ 9按 2500元 /平方米的價格收購舊樓，每間房按照 20平方米計算，得房率按 80％、客房入住率按 80％計算、每間房按平均 150元計算、每間房裝修按照 30000元 /計算總投資： 15020/*2500+150*30000= （萬）2023年 10月 第 頁浙江物產(chǎn)金屬集團有限公司發(fā)展行業(yè)分析報告目 錄酒店行業(yè)分析房地產(chǎn)行業(yè)分析金屬流通行業(yè)分析期貨行業(yè)分析服裝行業(yè)分析物流行業(yè)分析鋼結構行業(yè)分析行業(yè)分析綜述新型建材行業(yè)分析2023年 10月 第 39頁浙江物產(chǎn)金屬集團有限公司發(fā)展行業(yè)分析報告新華信期貨行業(yè)研究結論1. 期貨行業(yè)處于由投入期向成長期過渡階段2. 期貨經(jīng)紀公司之間的競爭主要是通過價格競爭、增值服務少3. 期貨投資者的投資行為不夠理性、投機行為較多4. 期貨經(jīng)紀公司目前普遍經(jīng)營困難，全行業(yè)處于虧損狀態(tài)5. 期貨交易品種單一，只有商品期貨，沒有金融等期貨業(yè)務6. 期貨市場發(fā)展滯后于經(jīng)濟發(fā)展的需要7. 國家的法律、法規(guī)對期貨市場控制和規(guī)范的多，促進發(fā)展的法規(guī)少8. 從趨勢分析，未來國家政策對期貨業(yè)將逐步放開，這將有利于期貨交易行業(yè)的健康和有序發(fā)展2023年 10月 第 40頁浙江物產(chǎn)金屬集團有限公司發(fā)展行業(yè)分析報告對浙江金屬發(fā)展期貨經(jīng)濟業(yè)務的研究結論4 建議浙江金屬通過對金達期貨公司改制或股權轉讓等方式退出，重點發(fā)展公司主營業(yè)務和其他業(yè)務3 金達期貨公司有一批學歷較高、專業(yè)能力較強的員工隊伍，應充分加以利用，充分發(fā)揮其專業(yè)特長2 期貨行業(yè)未來發(fā)展受國家政策的影響很大，而國家對期貨行業(yè)的政策放開的時間又不可預期，金達期貨公司近兩三年主營業(yè)務贏利的可能性不大1 整個期貨行業(yè)的贏利性差，金達期貨公司的主營業(yè)務多年處于虧損狀態(tài)，公司主要靠投資收益彌補主營業(yè)務的虧損2023年 10月 第 41頁浙江物產(chǎn)金屬集團有限公司發(fā)展行業(yè)分析報告?市場需求?市場經(jīng)濟的發(fā)展對期貨業(yè)的需求加大?社會資本對期貨的需求增大?對外開放將促進期貨業(yè)務的發(fā)展期貨行業(yè)分析：?政策環(huán)境?國家政策對行業(yè)限制較多?期貨市場受政策面影響很大?行業(yè)現(xiàn)狀? 行業(yè)處于向成長期過渡的發(fā)展時期?行業(yè)受政策影響而產(chǎn)生的波動性很大?行業(yè)未來將與國際期貨市場接軌 4 213? 行業(yè)目前面臨困難? 國家政策決定行業(yè)發(fā)展速度? 行業(yè)短期內難以實現(xiàn)贏利?競爭態(tài)勢? 行業(yè)競爭目前處于低水平的價格競爭?社會資本的進入將改變目前的競爭格局，將提高行業(yè)集中度?未來的行業(yè)競爭將更多地表現(xiàn)為增值服務地提高2023年 10月 第 頁浙江物產(chǎn)金屬集團有限公司發(fā)展行業(yè)分析報告從九十年代期貨交易市場的發(fā)展歷程可看到：期貨交易在中國走過了一個曲折的發(fā)展歷程，市場逐步得到規(guī)范，交易品種也在逐步增加1990年 10月 12日，經(jīng)國務院批準，中國鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)；1991年 6月 10日，深圳有色金屬期貨交易所宣告成立；1992年 9月，第一家期貨經(jīng)紀公司 廣東萬通期貨經(jīng)紀公司成立；1993年 5月 28日，鄭州商品交易所推出標準化期貨合約，實現(xiàn)由現(xiàn)貨到期貨的過渡；1993年 11月 4日，國務院發(fā)出《關于制止期貨市場盲目發(fā)展的通知》；1994年 3月 30日，國務院發(fā)文，禁止境外期貨代理業(yè)務；1994年 4月 6日，國務院開始關停一些大品種，停止鋼材、食糖、煤炭期貨交易；1994年 4月 28日，第一部地方期貨法規(guī) 《河南省期貨市場管理條例》出臺；1994年 5月 16日，國務院批轉《關于堅決制止期貨市場盲目發(fā)展若干意見的請示》；1994年 10月，國務院授權中國證監(jiān)會正式批準 11家期貨試點交易所；1995年 5月，國債期貨 “ 事件 ” 和 “ 風波 ” 導致國債期貨交易被暫停；1995年 10月 24日，中國證監(jiān)會要求各期貨交易所控制風險，禁止資金Ｔ＋０結算；1996年 2月 23日，國務院發(fā)文加強期市監(jiān)管，金融機構退出期市；1997年 2月底，中國證監(jiān)會嚴厲查處天津紅期貨操縱案；1998年 8月，國務院將原來的 14家期貨交易所合并為大連、鄭州、上海三家；1998年 8月，國務院確立中國證監(jiān)會統(tǒng)一負責對全國證券、期貨業(yè)的監(jiān)管；1998年 11月 24日，中國證監(jiān)會批準大豆、小麥、綠豆、銅、鋁、天然橡膠六個合約；1999年 6月 2日，國務院頒布了《期貨交易管理暫行條例》等 6項條例2023年 10月 第 43頁浙江物產(chǎn)金屬集團有限公司發(fā)展行業(yè)分析報告九十年代出臺的有關