【正文】 態(tài)評價方法 一 ． 資金時間價值 單利 F=P(1+i n) 復利 （ 1） 復利終值 F=P(1+i)n （ 2） 復利現(xiàn)值 P=F(1+i)n （ 3） 年金終值 F=A[(1+i)n1]/i （ 4） 年金現(xiàn)值 P=A[(1－ (1+i)n]/i 二、動態(tài)評價指標 動態(tài)投資回收期（ P′t） ? 是項目開始建設后累計凈收益現(xiàn)值回收全部投資所需要的時間。 流動比率 ? 是反映項目各年償付流動負債能力的指標。 二、清償能力評價 資產負債率 ? 是反映項目各年所面臨的財務風險程度及償債能力的指標。 資本金利潤率 ? 是指項目達到設計生產能力后的一個正常生產年份的年利潤總額或項目生產經營期內的年平均利潤總額與資本金的比率。 投資利稅率 ? 是指項目達到設計生產能力后的一個正常生產年份的年利稅總額或項目生產經營期內的年平均利稅總額與項目總投資的比率。 投資利潤率 ? 是指項目達到設計生產能力后的一個正常生產年份的年利潤總額或項目生產經營期內的年平均利潤總額與項目總投資的比率，它是考察項目單位投資盈利的靜態(tài)指標。 ? ∑(CICO)t=0 t=1… P t ? 投資回收期可根據(jù)財務現(xiàn)金流量表（全部投資）中累計凈現(xiàn)金流量計算求得。它是考察項目在財務上的投資回收能力的主要靜態(tài)評價指標。 第五章 投資項目的財務評價 財務評價是根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度體系，分析、計算項目直接發(fā)生的財務效益和費用，編制財務報表，計算評價指標，考察項目的盈利能力、清償能力等財務狀況，據(jù)以判斷項目的財務可行性。 全部投資現(xiàn)金流量分析是從投資項目角度出發(fā)，以全部投資作為計算基礎，也就是假定全部投資為權益資金，所以本金利息都不作為現(xiàn)金流出。作為資本預算僅僅是稅收帳簿是相關的。這使公司報告的收益要高于加速折舊下的收益。股東帳簿較普遍采用直線法。 （ 4）折舊的抵稅作用 稅蔽 =折舊稅率 由于時間價值的存在，加速折舊的稅蔽現(xiàn)值2， 174， 000大于直線折舊稅蔽的現(xiàn)值 1，842， 000。 （ 3）已折舊資產的處理或出售 大于帳面折余價值但小于該資產折舊基數(shù)的部分視為“折舊的再回收”（ Recapture of depreciation)，應按公司的普通收入稅率繳納所得稅。 ? （ MACRS）折舊率 回收期 三年期 五年期 七年期 十年期 1 % % % % 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 （ 2）折舊基數(shù) 與該資產有關的全部資本性支出。所有機器和設備等資產都必須適用“半年慣例”（ Halfyear convention)。 稅收的影響 （ 1）折舊方法 平均年限法，工作量法，雙倍余額遞減法，年數(shù)總和法， 余額遞減法。 三、估計現(xiàn)金流量應注意的問題 基本原則：只有增量現(xiàn)金流量才是項目的現(xiàn)金流量。預計余值與帳面價值的差額，計入或沖減應納稅收入，應納稅額或沖減的應納稅額構成期末現(xiàn)金流出或流入。預計余值為出售或處理資產的收入減去預計清理費用后的剩余部分。 所得稅前營業(yè)凈現(xiàn)金流量 =年營業(yè)收入 年營業(yè)稅金及附加 年經營成本 年經營成本（付現(xiàn)成本） =年總成本費用 年折舊及攤銷費 年利息支出 或 所得稅前營業(yè)凈現(xiàn)金流量 =年稅前利潤+年折舊及攤銷費 +年利息支出 所得稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流量 =所得稅前營業(yè)凈現(xiàn)金流量 年所得稅 或 所得稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流量 =年稅后利潤 +年折舊及攤銷費 +年利息支出 期末現(xiàn)金流量 項目壽命期最后一年的增量現(xiàn)金流量。 ? 初始現(xiàn)金流量 =資產的購入成本 +運輸、安裝、調試等費用 +營運資本的增加 ? 初始現(xiàn)金流量 =舊資產的變現(xiàn)價值 （ + ）與舊資產出售相關的稅負 營業(yè)現(xiàn)金流量。 ? 支出通常分為資本性支出和收益性支出。 ? 稅后利潤 =利潤總額 — 所得稅 ? 所得稅 =應納稅所得額 所得稅率 應納稅所得額是在利潤總額的基礎上經過調整后得出的 。 ? 營業(yè)外收入和營業(yè)外支出是指企業(yè)發(fā)生的與其生產經營無直接關系的各項收入和支出。 ? 財務費用是指企業(yè)為籌集生產經營所需資金而發(fā)生的費用。 ? 營業(yè)費用是指企業(yè)銷售商品和商品流通企業(yè)在購入商品等過程中發(fā)生的費用 。 三 、 利潤估算 ? 主營業(yè)務利潤 =主營業(yè)務收入 — 主營業(yè)務成本 — 主營業(yè)務稅金及附加 ? 在交納增值稅的企業(yè) ， 主營業(yè)務收入是指不含稅收入；主營業(yè)務成本是指不含稅成本 。 第三節(jié) 營業(yè)收入、稅金和利潤估算 一 、 營業(yè)收入估算 包括主營業(yè)務收入 、 其他業(yè)務收入 。項目評估時，生產經營期財務費用的計算一般只考慮長期負債利息凈支出和短期負債利息凈支出。如果合同沒有規(guī)定受益年限，法律也沒有規(guī)定有效年限的，攤銷年限不應超過 10年。 四、攤銷費估算 ? 《企業(yè)會計制度》規(guī)定，無形資產應自取得當月起在預計使用年限內分期平均攤銷。 分項詳細估算法 （ 1）周轉次數(shù) =360/最低周轉天數(shù) （ 2）現(xiàn)金 =（年工資、獎金、福利費總額 +其他零星開支） /周轉次數(shù) （ 3）應收賬款 =年銷售收入 /周轉次數(shù) （ 4）存貨 =原材料 +在產品 +產成品 +包裝物 +低值易耗品 （ 5）應付賬款 =（年外購原材料、燃料、動力費 /360 ） 賒購天數(shù) 定額日數(shù)法 ? 流動資金 =以貨幣表現(xiàn)的每天平均周轉額 定額日數(shù) （ 1）儲備材料資金耗用額 =儲備材料單價 年耗用量 定額日數(shù) /360 ? 年耗用量 =消耗定額 設計年產量 ? 定額日數(shù) =在途日數(shù) +驗收日數(shù) +供貨間隔天數(shù) 系數(shù) ? 系數(shù) =平均庫存材料儲備額 /最高儲備額 （ 2）生產資金定額的估算 ? 生產資金定額 =設計日產量 估算單位成本 生產周期 在產品成本系數(shù) ? 在產品成本系數(shù) =在產品平均單位成本 /產品單位成本 100% （ 3）產成品資金定額的估算 ? 產成品資金定額 =平均日產量 估算單位成本 定額日數(shù) ? 定額日數(shù) =發(fā)貨間隔日數(shù) +包裝和發(fā)運日數(shù) +結算日數(shù) 第二節(jié) 成本費用估算 ? 總成本費用 =生產成本 +銷售費用 +管理費用 +財務費用 或 ? 總成本費用 =外購原材料、燃料及動力費 +工資及福利費 +修理費 +折舊費 +攤銷費 +利息支出 +其他費用 ? 經營成本 =總成本費用 折舊費 攤銷費 利息支出 一、外購原材料、燃料及動力費的估算 ? 外購原材料、燃料、動力費 =產品年產量 單位產品耗用原材料、燃料、動力定額 單價 二、工資及福利費估算 ? 年工資總額 =企業(yè)定員人數(shù) 每人年平均工資總額 ? 年福利費 =年工資總額 計提比例 三、折舊費、修理費估算 ? 按平均年限法，工作量法，雙倍余額遞減法，年數(shù)總和法等方法計提折舊費。當以增加相同設備的裝置尺寸達到擴大生產能力時， n可取 ；當以增加相同設備的裝置數(shù)量達到擴大生產能力時， n可取 ? C價格指數(shù) 二、流動資金投資的估算 ? 流動資金是指為維持生產所占用的全部周轉資金，它是流動資產與流動負債的差額。 I=Q I1/Q1 ? I擬建項目的固定資產投資額 ? Q擬建項目的設計生產能力 ? I1已建成類似項目的固定資產投資額 ? Q1 已建成類似項目的設計生產能力 生產能力指數(shù)估算法（ ） ? 利用已建成項目的固定資產投資額，估算同類不同生產能力項目的固定資產投資額的一種方法。包括基本預備費（按前四項之和的一定百分比）和漲價預備費。 （ 4）工程建設其他費用 ? 包括征用土地費（土地補償費、安置補助費、耕地占用稅、青苗補償費、占地管理費等），可行性研究費，勘察設計費，研究試驗費，建設單位管理費，建設期投資借款利息等。 ?