五、基本金融工具-文庫(kù)吧資料
2025-02-10 20:54本頁(yè)面
【正文】 $30 $1/()3 = $ 3年后 $1 $1/()2 = $ 2年后 $1 $1/() = $ 1年后 $1 這些錢(qián)的現(xiàn)值 你得到這些 錢(qián)的時(shí)間 你將得到 的錢(qián) 這些微軟公司股票的價(jià)值等于表中最后一列的數(shù)字相加： $ 基本金融工具 資產(chǎn)評(píng)估 ? 股票的價(jià)值 = 股票所有未來(lái)紅利的現(xiàn)值 + 你未來(lái)出售股票的價(jià)格的現(xiàn)值 ? 問(wèn)題：當(dāng)你購(gòu)買(mǎi)股票時(shí)，你并不知道該股票的未來(lái)紅利和價(jià)格 ? 評(píng)估股票價(jià)值的一種方法： 基本面分析 ， 為決定一家公司的價(jià)值而對(duì)其會(huì)計(jì)報(bào)表和未來(lái)前景進(jìn)行的研究 ? 三個(gè)方法：自己分析；聽(tīng)取分析師建議；購(gòu)買(mǎi)共同基金，由基金經(jīng)理分析 29 基本金融工具 有效市場(chǎng)假說(shuō) ? 一個(gè)可能的方法：隨機(jī)挑選 ? 有效市場(chǎng)假說(shuō) (EMH efficient markers hypothesis)： 認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格反映了關(guān)于一種資產(chǎn)價(jià)值的所有公開(kāi)的、可獲得的信息的理論。 基本金融工具 風(fēng)險(xiǎn) 的 衡量 ? 我們用 標(biāo)準(zhǔn)差 （ 衡量變量的變動(dòng)，即變量的波動(dòng)可能有多大 ） 來(lái)衡量資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn) ? 資產(chǎn)收益標(biāo)準(zhǔn)差越大，該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)越大 19 基本金融工具 通過(guò) 多元化降低風(fēng)險(xiǎn) ? 多元化 通過(guò)用大量不相關(guān)的小風(fēng)險(xiǎn)代替一種風(fēng)險(xiǎn)來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn) ? 一個(gè)多元化資產(chǎn)組合所包含資產(chǎn)的收益之間沒(méi)有很強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系： ?一些資產(chǎn)的收益很高，另一些資產(chǎn)的收益比較低 ?高收益資產(chǎn)與低收益資產(chǎn)相平均，因此資產(chǎn)組合能比它所包含的任一資產(chǎn)都能更長(zhǎng)久地獲得中等收益 20 基本金融工具 通過(guò) 多元化降低風(fēng)險(xiǎn) ? 多元化降低 企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn) （只影響一個(gè)公司的風(fēng)險(xiǎn)，如單個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不利） ? 多元化不能降低 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) （影響股市上所有公司的風(fēng)險(xiǎn)，如經(jīng)濟(jì)危機(jī)） 21 基本金融工具 通過(guò) 多元化降低風(fēng)險(xiǎn) 增加有價(jià)證券組合中股票的數(shù)量，通過(guò)多元化降低了企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn) 有價(jià)證券組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差 有價(jià)證券組合中股票的數(shù)量 0 10 20 30 40 50 0 10 20 30 40 但市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在 22 基本金融工具 風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡取舍 ? 權(quán)衡取舍： 風(fēng)險(xiǎn)較大的資產(chǎn)其平均收益也較高，這是為了補(bǔ)償持有它們的額外的風(fēng)險(xiǎn) ? 例如：在過(guò)去的兩個(gè)世紀(jì)中，股票提供的平均真實(shí)收益率為每年 8%左右，而短期政府債券支付的真實(shí)收益率每年只有 3% 23 基本金融工具 風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡取舍 ? 例：如果你的有價(jià)證券組合中有兩種類(lèi)型的資產(chǎn) ?風(fēng)險(xiǎn)股票的多元化組合： 平均收益率 = 8%，標(biāo)準(zhǔn)差 = 20% ?安全資產(chǎn)： 收益率 = 3%，標(biāo)準(zhǔn)差 = 0% ? 有價(jià)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益取決于兩種類(lèi)型資產(chǎn)的比例 …… 24 基本金融工具 風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡取舍 當(dāng)人們?cè)黾铀麄兺顿Y于股票的儲(chǔ)蓄百分比時(shí)，他們?cè)黾?br />
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