【正文】 利益，就會有利益集團。 治理結構不合理擁有豐富資本市場經(jīng)驗的私募股權基金介入，在上述幾個方面代表和體現(xiàn)了資本市場的意志，能夠催化公司成長進程。 業(yè)務規(guī)模小，216。90中國正處在私募股權投資的黃金期167。216。 民營經(jīng)濟在數(shù)量和規(guī)模的發(fā)展上都超過了臨界點，為私募投資提供了優(yōu)質的項目源；216。 總體的資金供求關系有利于資金的提供者；216。 高速增長的經(jīng)濟和龐大的市場；216。 現(xiàn)在是一個產(chǎn)業(yè)運營與資本運營雙輪驅動的時代。 從計劃經(jīng)濟到自由競爭的市場經(jīng)濟，再到產(chǎn)業(yè)集中與整合。 微觀層面 ：167。 創(chuàng)業(yè)板市場與高成長性企業(yè)，尤其是服務業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)167。 中觀層面 ：多層次資本市場發(fā)展的內(nèi)在要求 167。國內(nèi)消費市場大，隨著老百姓收入提高、社保完善，內(nèi)需將有大突破。216。宏觀層面：中國經(jīng)濟將保持較快增長：216。 相濡以沫167。 相知167。 處處都是利益集團167。如人飲水，冷暖自知?！板\上添花 ”者216。 企業(yè)如 豬 ：飼料添加劑與金融市場多融資渠道84私募股權投資家的真面目216。 企業(yè)如 妻216。 可口可樂、匯源、朱新禮167。C點到來之前的應對戰(zhàn)略：產(chǎn)業(yè)發(fā)展與資本運作，不進則退。B點的判斷與把握：自我反省與借助外腦創(chuàng)造協(xié)同效應。169。這說明我國中小企業(yè)多把內(nèi)源融資作為首選融資方式，而銀行貸款、發(fā)行股票或債券等外源性融資運用得極少81企業(yè)成長路線圖企業(yè)成長規(guī)律曲線圖AAABBBCCC時間績效82創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家的危機意識 私募 、上市 、并購 。 巧婦難為無米之炊。 五：其他融資方式。 四：發(fā)行股票上市融資。 三：股權融資加增值服務，協(xié)同效應大。 二：銀行貸款或民間資本。 一：自有資金籌集。 私募基金 找到有高成長潛力的企業(yè)讓資本最快的發(fā)揮協(xié)同效應創(chuàng)造財富。 協(xié)同效應 產(chǎn)生協(xié)同價值。 1+1+19。如家與紅杉 資本協(xié)同，創(chuàng)造出一個又一個的如家。與中國特設的社會主義協(xié)同，讓中國富起來。讓姚明成為億萬富翁毛澤東 、黨、群眾、與馬克思主義協(xié)同，讓中國站起來。讓小沈陽一夜成名。74協(xié)同效應春晚小沈陽 與趙本山、央視協(xié)同， 私募基金像一個豪門千金，尋找一個有潛質的能干的小伙子當伙伴。167。 私募股權投資基金利用資產(chǎn)證券化與企業(yè)一起放大財富效應73私募的資本運營讓智慧與資本不斷發(fā)揮協(xié)同效應167。 證券資產(chǎn)的證券化 把債權做成債券發(fā)售 信貸資產(chǎn)的證券化 企業(yè)股權轉讓 實體資產(chǎn)的證券化 資產(chǎn)證券化167。這些重疊部分構成了投資銀行學中私募股權投資的主要內(nèi)容。70 現(xiàn)金化 實體化 信貸化 證券化現(xiàn)金資產(chǎn)外匯交易貨幣掉期購買實物資產(chǎn)；投資實業(yè)取得債權；銀行放貸投資證券實體資產(chǎn)出售資產(chǎn)和股權套現(xiàn)；典當資產(chǎn)、股權的互換經(jīng)營租賃 企業(yè)、產(chǎn)業(yè)投資基金、投資受益憑證上市信貸資產(chǎn)收回債權取得現(xiàn)金；商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)； 取得抵押物；債轉股；贖回典當物債權掉期 MBSABS證券資產(chǎn)證券發(fā)行出售；開放式基金贖回 下市；證券換資產(chǎn)或股權 證券質押貸款、融券債券、股票、基金互換，證券投資基金管理過程，認股權證，可轉換債等 71資產(chǎn)經(jīng)營的 “ 八卦圖 ” ：現(xiàn)金現(xiàn)金資產(chǎn)資產(chǎn)實體實體資產(chǎn)資產(chǎn)信貸信貸資產(chǎn)資產(chǎn)證券證券資產(chǎn)資產(chǎn)72資產(chǎn)證券化167。167。167。未上市 的股權。 現(xiàn)金資產(chǎn) ： 手持現(xiàn)金和活期存款167。 企業(yè)運營應當是在提供符合社會真正需求下的商品（服務）運營加資本運營的雙輪驅動。 資產(chǎn)經(jīng)營的目的是實現(xiàn)資產(chǎn)增值的最大化。資糧到底如何？心不可欺。 蒙牛 牛根生 食品工業(yè)是道德產(chǎn)業(yè)、裸捐、美譽度。 資金不等于資本與資產(chǎn)，資產(chǎn)不等于資糧。 有形資本加無形資本等于一個人或一個企業(yè)的資糧。 資產(chǎn)、資本、資糧，人或企業(yè)安身立命之本。 人 才 資 本167。67企業(yè)生存與發(fā)展的三大資本167。 債權融資 是指公司不發(fā)生股權變化，而通過舉債籌措資金的融資方式，資金提供者作為債權人享有到期收回本息的權利。 天使基金、風投基金、產(chǎn)業(yè)基金、成長基金、并購基金等投資基金一般為股權投資。資金提供者通過購買股權的方式成為公司股東，享有股東權利，承擔股東義務。65股權融資與債權融資167。167。 投資銀行和商業(yè)銀行都是資金盈余者與資金短缺者之間的中介 167。167。 投資銀行是資本市場運作的核心當事人167。 金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心部門167。三是金融資產(chǎn)的價格行為和金融市場的微觀結構設計四是商業(yè)銀行、投資銀行及投資基金等金融中介機構的運作。 ? 我國直接融資和間接融資的情況我國金融產(chǎn)品市場狀況62金融 學與資本運營國外金融學與資本運營的研究主要包括四個層面：一是公司財務和公司治理，從想開公司的第一天起就已開始資本運營。l 截至 2023年 12月底，滬深兩市 A股總市值達 ，成為繼美、日、英之后全球第四大證券市場。l 我國金融 體系結構性缺陷 的核心是直接 /間接融資嚴重失衡。60金融體系的結構商業(yè)銀行 貸款資金供給方 資金需求方中介機構有價證券投資銀行存款投資監(jiān)管機構間接融資直接融資61l 美國直接融資 /企業(yè)融資總額比例在 50% 以上，英國、法國、韓國等該比例在 2030% 之間。167。　167。 　　 (二十 )充分發(fā)揮農(nóng)村信用社等金融機構支農(nóng)主力軍作用 ， 擴大村鎮(zhèn)銀行等新型農(nóng)村金融機構試點 ， 擴大小額貸款公司試點 ，規(guī)范發(fā)展民間融資，建立多層次信貸供給市場。 出臺股權投資基金管理辦法 ，完善工商登記、機構投資者投資、證券登記和稅收等相關政策， 促進股權投資基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展 。 　　 (十九 )加強對社會資金的鼓勵和引導 。 發(fā)揮債券市場避險功能 ，穩(wěn)步推進債券市場交易工具和相關 金融產(chǎn)品創(chuàng)新 。59國務院辦公廳關于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見　　167。研究完善企業(yè)并購稅收政策，積極推動企業(yè)兼并重組。167。167。支持有條件的企業(yè)利用資本市場開展兼并重組，促進上市公司行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級，減少審批環(huán)節(jié)，提升市場效率，不斷提高上市公司競爭力。 (十一 )采取有效措施，穩(wěn)定股票市場運行，發(fā)揮資源配置功能。 三、 加快建設多層次資本市場體系 ，發(fā)揮市場的資源配置功能 國辦發(fā) 58國務院辦公廳關于當前金融促進經(jīng)濟發(fā)展的若干意見　　167。 ”167。 1991年 1月，鄧小平同志在視察上海時指出： “金融很重要，是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。 私募，讓成熟的投資人面對成熟的企業(yè)，優(yōu)勝劣汰機制、讓投機變成投資，讓金融家與企業(yè)家共同負起社會責任、創(chuàng)建和諧社會?；?、私募股權、創(chuàng)業(yè)板。企業(yè)改制、下崗、管理層收購、郎咸平炮轟德隆、海爾。倒爺、官倒。167。167。167。 中國的金融市場改革是 漸進式改革 ，符合社會需求的金融投融資工具會逐漸誕生。 姚明、青島奧帆賽、美女廣告。 自然的壟斷 專利 167。 技術的壟斷 167。55資源的稀缺性讓壟斷比較容易創(chuàng)造財富167。集聚財富 167。167。54金融是調(diào)整資源、整合資源的工具167?？煽诳蓸?牛奶 紅茶 綠茶 白開水 167。167。 水少了 金融如水，可滋潤每一家企業(yè)。 一種稀缺的資源。 金融是一種資源。 我國金融市場正處在社會主義和市場經(jīng)濟的初級階段。 他們有效利用了私募這種稀缺的金融產(chǎn)品，他們獲得了成功。 機會給了有激情的專業(yè)團隊。自此后，攜程一路走來風調(diào)雨順。52攜程167。 攜程旅游網(wǎng) (NASDAQ： CTRP)在納斯達克市場初始發(fā)行價為 18美元，開盤價為 ；截至收盤，該只股票成交量達 5,602,472股；其股價較發(fā)行價上漲 ，漲幅 %；較開盤價上漲 ， 漲幅 %，至 51攜程167。 “當你真正覺得你在這行業(yè)比其他任何人做得都好時，機會就有了。 ”梁建章認為，創(chuàng)業(yè)前一定要做好積累，觀察與思考是必不可少的。50攜程167。167。167。167。167。 攜程管理團隊的組合167。 希望再有一個輪回?，F(xiàn)在，在經(jīng)濟發(fā)展上中國學習并復制美國等發(fā)達國家，后者復制前者，智者復制智者 167。如家創(chuàng)始人團隊有一致的共識 ：在形象標識、設施標準、服務流程以及各種規(guī)章制度上都有必要做到全面統(tǒng)一 ，即 “可復制、簡單化、標準化 ”。47如家167。要快速成為有實力的領先者。167。 中國旅行市場和中國經(jīng)濟的發(fā)展，讓消費者對干凈、舒適、便捷和有限服務的需求擴大。 創(chuàng)業(yè)不能一個人去戰(zhàn)斗。 在如家進行 IPO的過程中， 孫堅 和 吳亦泓 一方面快速搭建起來一個包括投資銀行、國際和中國的法律顧問與財務審計的 IPO團隊。上市目標地點符合私募的投資偏好。44如家經(jīng)濟型連鎖酒店業(yè)與資本對接其實早已開始。43如家 建立如家是因為沈南鵬聽到反映，攜程網(wǎng)不能為會員找到經(jīng)濟實惠干凈衛(wèi)生的酒店。 2023年上半年，如家已實現(xiàn)總營收入為人民幣 ，凈利潤為人民幣 ，公司總資產(chǎn)為人民幣 。 20232023年間，如家進入快速發(fā)展期，擁有的酒店數(shù)量由 10家上升為 68家，凈收入由 150萬元增至 2,000萬元人民幣 。42如家167。 沈南鵬，會復制成功的人。這是 2023年沈南鵬和他的創(chuàng)業(yè)團隊將攜程網(wǎng)帶上納斯達克后，第二次帶領企業(yè)登陸納斯達克。 40如家 167。中國領先的全套服務連鎖餐廳營運商小肥羊集團有限公司在香港聯(lián)交所主板上市。167。融資額達 億港元 ， 兩張狼皮 。先后為伊利、蒙牛、小肥羊主持多項大型策劃。中國著名營銷策劃人，蒙牛發(fā)起人之一，蒙牛集團副總裁，小肥羊董事，內(nèi)蒙古先行廣告公司創(chuàng)始人，中國航天基金會顧問，中央電視臺廣告部顧問，以及多家公司顧問。38小肥羊167。 2023年， 3i、普凱兩大海外投資機構聯(lián)手投資 2500萬美元 成為小肥羊的新股東，小肥羊也成為了中國大陸第一家引進海外私募基金的餐飲企業(yè)。37小肥羊167。167。 2023年經(jīng)小肥羊公司與蒙牛公司協(xié)商，盧文兵調(diào)任小肥羊任常務副總裁， 2023年 4月，盧文兵正式擔任內(nèi)蒙古小肥羊餐飲連鎖公司總裁。最早是在內(nèi)蒙古體改委試點處當公務員，然后去一個工廠擔任副廠長，后來去 內(nèi)蒙古證監(jiān)局，再到光大證券，輔導多家企業(yè)上市 。36小肥羊167。到 2023年，小肥羊的股東達到了 47人，而張鋼和陳洪凱的股份從 100%降到了 40%.167。隨后，原衡水駐京辦事處的張占海也進入小肥羊，成為小肥羊副總裁。依靠特許加盟的模式，初期的小肥羊平均每三天就開出一家店，到 2023年，小肥羊在全國已有 600多家店。35小肥羊167。 特許經(jīng)營，用別人的錢賺錢。 2023年 11月 ，小肥羊在洛杉磯開出了第一家海外分店， 2023年 6月，小肥羊正式進軍香港； 2023年 10月，加拿大第一家直營店在多倫多問世； 2023年，小肥羊登陸臺灣、澳門、舊金山。 2023年 12月 31日，小肥羊連鎖遍及中國大陸、香港、澳門、臺灣等地區(qū)和日本、美國、加拿大等國家，其中自營餐廳達 90家，特許經(jīng)營餐廳達 257家。167。167。167。 小肥羊建立及發(fā)展歷程 退出獲利其實是私募在投入之前就必須已經(jīng)運籌帷幄的事情。因此，創(chuàng)投在李寧海外上市后實現(xiàn) 全身而退 ，幾乎是勢成必然。首日上市開盤價報 ，較其 的首次公開募股價格上漲 8％ .167。 　　 2023年 6月，李寧公司在香港主板成功上市。 　　32李寧167。私募投資前要簽訂嚴密的投資協(xié)議，盡最大可能化解投資風險。167。 　　根據(jù)私人股權投資協(xié)議，各方同意私募基金方擁有包括提名董事加入董事會的權利。 一般私募不去控股企業(yè)，但是一定要求風險可控可管理。 　李寧公司于 2023年 1月，引入新加坡政府投資公司全資擁有的兩家私募公司根據(jù)私募股權投資協(xié)議，分別以 1500萬美元及 350萬美元認購新李寧的新股份，分別持有公司％和 ％的股權。 　 第三階段 （ ） —— 私募股權基金正式加入。 這時，私募與企業(yè)將殼基本打造完畢。 　　 2023年 12月 11日，上海李寧由內(nèi)資有限責任公司改組為中國全外資企業(yè)（外資獨資企業(yè)），注冊資本 800萬美元，總投資額 2023萬美元。 　　 2023年 10月 29日，外資李寧與上海李寧股東達成協(xié)議，同意向上海李寧當時之股東收購上海李寧發(fā)行的全部股本，代價為 600萬美元。 　　 2023年 10月，為籌備私募股權投資將上海李寧改組為中國全外資企業(yè)，李寧家族、李寧合伙人及主要高管、兩家戰(zhàn)略股東在海外注冊成立外資李寧公司。 國際的私募基金希望企業(yè)能在境外上市避開中國政府的低效風險與高稅收導致收益低的利益沖突。 　　但由于獲得私人資本的投資并預期到境外上市，上海李寧最終未能改組成股份有限公司，而改組為全外資企業(yè)。由于中國公司法要求股份有限公司必須有五名以上發(fā)起股東，因此上海李寧部分實際控制人相互轉讓股權，將上海李寧股東數(shù)目增加到 6名。 　第二階段 （ 2023年 2023年 12月） —— 改組167。 私募進入企業(yè)前希望企業(yè)的殼是干凈的 。在資本運作專家和法律專家的設計下，李寧將北京、廣東、煙臺三家公司合并為李寧體育用品集團公司，全國各地的其他公司相繼整合到這個