上市公司收購管理辦法解讀-文庫吧資料
2025-01-26 08:55本頁面
【正文】 證券、現(xiàn)金與證券相結合等多種方式；以退市為目的的全面要約和證監(jiān)會強制全面要約，收購人必須采取現(xiàn)金方式；以證券作為支付手段的，應當同時提供現(xiàn)金方式供投資者選擇。 一致行動人 21 收購人的主體資格（第 6條 ) ? 禁止收購上市公司的情形： 1. 收購人負有數(shù)額較大債務、到期不能清償、且處于持續(xù)狀態(tài) 2. 最近三年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為：例如被證監(jiān)會處罰 3. 最近三年有嚴重的證券市場失信行為：例如被交易所公開譴責 22 收購人的主體資格（第 6條 ) 4. 收購人為自然人，存在《公司法》第 147條規(guī)定情形： 1) 無民事行為能力或者限制民事行為能力； 2) 因貪污、賄賂、侵占財產(chǎn)、挪用財產(chǎn)或者破壞社會主義市場經(jīng)濟秩序，被判處刑罰，執(zhí)行期滿未逾 5年，或者因犯罪被剝奪政治權利，執(zhí)行期滿未逾 5年； 3) 擔任破產(chǎn)清算的公司、企業(yè)的董事或者廠長、經(jīng)理，對該 公司、企業(yè)的破產(chǎn)負有個人責任的，自該公司、企業(yè)破產(chǎn)清算完結之日起未逾 3年； 4) 擔任因違法被吊銷營業(yè)執(zhí)照、責令關閉的公司、企業(yè)的法定代表人，并負有個人責任的，自該公司、企業(yè)被吊銷執(zhí)照之日起未逾 3年； 5) 個人所負數(shù)額較大的債務到期未清償。 ? 舉證責任 ：投資者認為其與他人不應被視為一致行動人的 ， 可以向中國證監(jiān)會提供相反證據(jù) 。 ? 合并計算原則 ：一致行動人應當合并計算其所持有的股份 。 《上市公司收購管理辦法》解讀 （ 2023年修訂） 1 上市公司收購中存在的主要問題 ? 收購人不誠信 、 無實力 、 甚至掏空上市公司 ? 公司控制權變化的透明度低 ， 通過一致行動規(guī)避監(jiān)管的現(xiàn)象嚴重 ? 上市公司收購的支付工具和手段缺乏 ? 中介機構執(zhí)業(yè)不規(guī)范 ， 未做到勤勉盡責 ， 缺乏有效的市場約束機制 ? 利用并購重組操縱市場、內(nèi)幕交易問題較為嚴重 ? 監(jiān)管手段不足，缺乏足夠的威懾力 2 法律 行政法規(guī) 部門規(guī)章 配套 特殊規(guī)定 自律規(guī)則 《公司法》 《證券法》 《上市公司監(jiān)督管理條例》 《 上市公司收購 管理辦法》 《 上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》 股份回購、吸收合并、分立等管理辦法 《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》等 披露內(nèi)容格式與準則 交易所業(yè)務規(guī)則 《上市公司并購重組財務顧問業(yè)務管理辦法》 披露內(nèi)容格式與準則 上市公司收購的法規(guī)體系 3 《收購辦法》修訂的主要內(nèi)容 4 整體框架 ? 將原《上市公司收購管理辦法》和《上市公司股東持股變動信息披露管理辦法》合二為一，按照重要性原則，對不同的持股比例采取不同的監(jiān)管方式： ? 持股 5%－ 20%非為大股東或?qū)嶋H控制人：簡式披露 ? 持股 5％－ 20％但為大股東或?qū)嶋H控制人：詳式披露 ? 持股 20%－ 30%：詳式披露；若為大股東或?qū)嶋H控制人， 聘財務顧問 ? 持股 30%以上：采取要約方式或者申請豁免，要約報告書或收購報告書，聘財務顧問 ? 間接收購和實際控制人的變化：一并納入監(jiān)管 ? 管理層收購嚴格監(jiān)管：不鼓勵，在公司治理、批準程序、信息披露、公司估值等方面作出特別要求 5 整體框架 ? 共 10章 90條 ? 總則 ? 權益披露 ? 要約收購 ? 協(xié)議收購 ? 間接收購 ? 豁免申請 ? 財務顧問 ? 持續(xù)監(jiān)管 ? 監(jiān)管措施與法律責任 ? 附則 6 （一）重要概念 ? 收購人 ? 一致行動人 ? 信息披露義務人 ? 控股股東和實際控制人 ? 公司控制權 7 收購人：投資者及其一致行動人 (第 5條 ) ? 收購的含義： 《證券法》采用廣義收購的立法，將 5%的權益變動納入收購管理中 《收購辦法》：收購是指取得和鞏固公司控制權（ change in control consolidation of control) ? 收購人 ： ? 通過 直接 持股成為公司控股股東； ? 通過投資關系、協(xié)議和其他安排的 間接 收購方式成為公司實際控制人； ? 通過 直接和間接 方式取得公司控制權。 8 一致行動人 (第 83條 )： 概括法與列舉法相結合 ? 投資者通過協(xié)議、其他安排，與其他投資者共同擴大其所能夠支配的一個上市公司股份表決權數(shù)量的行為或者事實。 投資者計算其所持有的股份 ， 應當包括登記在其名下的股份 ， 也包括登記在其一致行動人名下的股份 。 9 一致行動人 ? 推定一致行動的 12種情形： （ 1） 投資者之間有股權控制關系； 6％ 目標公司 5％ 投資者甲 51％ 投資者乙 10 一致行動人 （ 2）投資者受同一主體控制； X公司 X甲公司 X乙公司 目標公司 60％ 51％ 5％ 21％
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