外匯市場行情分析報告-文庫吧資料
2025-01-21 20:44本頁面
【正文】 民幣外匯期權(quán) ? 人民幣外匯期權(quán)案例 (賣出期權(quán) ) ? 2023年 8月 16日某企業(yè)與銀行簽訂一筆賣出期權(quán)業(yè)務(wù)，約定銀行 有權(quán)在一個月后的到期日按 100萬美元。 ?一個月以后如果美元兌人民幣市場即期匯率 ，客戶選擇期權(quán)行權(quán)，按 100萬美元。 人民幣外匯期權(quán) ? 人民幣外匯期權(quán)案例 (買入期權(quán) ) ? 2023年 8月 16日某企業(yè)與銀行簽訂一筆買入期權(quán)業(yè)務(wù)，約定客戶有權(quán)在一個月后的到期日按 100萬美元。 ?通俗說法：期權(quán)是一筆到期以后又可能需要按約定匯率交割的 遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù) 。同時握有放棄行權(quán)的權(quán)利可以享受更有利的市場價格。 ?買賣方向：客戶可以買入期權(quán)，需要支付期權(quán)費；也可以賣出期權(quán)，可以收取期權(quán)費。 ?分類：看漲期權(quán)，看跌期權(quán)。 遠期結(jié)匯鎖定，到期是即期匯率越低，遠期交割的收益越大。 綠線： 1年期遠期匯率； 紅線：即期匯率； 綠色填充圖塊：即遠期價差 (遠期升水點 )。 期限 美元 /人民幣 歐元 /人民幣 買入價 賣出價 買入價 賣出價 即期 1M 3M 6M 9M 1Y ? 遠期升水，表明遠期賣出外幣的匯率優(yōu)于即期賣出外幣的匯率。 遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù) ? 遠期結(jié)售匯定價 ?遠期匯率 =即期匯率 +掉期點 (升貼水點 ) – = + (1100/10000)。 ? 遠期結(jié)售匯 ?功能 – 該產(chǎn)品主要作用在于事先確定結(jié)售匯匯率，鎖定企業(yè)匯率成本，規(guī)避匯率風(fēng)險。 ?案例 – 2023年 4月 7日某企業(yè)與銀行簽訂一筆遠期結(jié)匯業(yè)務(wù)，約定在一個月以后按 100萬美元。 ?對于不屬于完全避險的交易，注意交易頭寸的控制和交易時機的選擇。 – 利用未來美元收匯可以擇機做一些掛鉤匯率合理的賣出期權(quán)的交易 企業(yè)交易避險策略 ? 企業(yè)做好交易避險的注意事項 ?鑒于未來人民幣匯率波動率提升，波幅擴大，匯率不確定性增加，客戶更應(yīng)該通過遠期結(jié)售匯、人民幣外匯期權(quán)等工具做好交易避險。 ?人民幣匯率穩(wěn)定升值的背景下 – 選擇跨境人民幣結(jié)算 – 如美元結(jié)算需提前鎖定美元匯率 ?人民幣匯率前景不明或貶值背景下 – 盡量選擇美元結(jié)算。 – 減少外幣負債。 企業(yè)交易避險策略 ? 進口企業(yè)交易策略。 ? 由于未來大宗商品價格上漲空間有限，加元走勢仍將疲弱。 ? 近期大宗商品價格雖然有所反彈，但全球經(jīng)濟增長的疲弱限制了大宗商品價格的上漲空間，澳洲經(jīng)濟增長乏力的狀態(tài)不會出現(xiàn)太大的改變，澳元匯率出現(xiàn)大幅上漲的可能性不大，將繼續(xù)在低位維持震蕩。下半年英鎊繼續(xù)維持低位震蕩的可能性比較大。 英鎊 ? 展望下半年，英國脫歐將使英鎊在較長的時間維持弱勢，未來英鎊出現(xiàn)大幅反彈的可能性比較小。 ? 首相特蕾莎 .梅提前大選的失利，導(dǎo)致執(zhí)政黨對未來脫歐進程的把控更為艱難，對英國經(jīng)濟可能產(chǎn)生更大不利影響。在主要貨幣的央行紛紛表示要收緊貨幣政策的背景下，日本央行的做法將使日元在未來一段時間維持弱勢。 日元 ? 之前幾年，日元匯率出現(xiàn)大幅震蕩，低利率低通脹導(dǎo)致日元匯率走弱，但當(dāng)市場恐慌情緒提升時，避險效應(yīng)又會讓日元出現(xiàn)較大幅度的反彈。但恐襲陰影、難民問題仍將困擾歐元區(qū)，對歐元產(chǎn)生不利的影響。而近期歐洲央行討論的歐元區(qū)逐步退出量化寬松政策及歐元加息的可能性，更是助推歐元強勢上漲。 歐元 ? 之前幾年，由于美國和歐元區(qū)貨幣政策出現(xiàn)分化，歐元區(qū)采用量化寬松政策，歐元出現(xiàn)負利率，同時歐元區(qū)經(jīng)濟增長疲弱，導(dǎo)致歐元對美元出現(xiàn)下跌并一直維持在低位震蕩。下半年美元指數(shù)出現(xiàn)大漲的可能性不大。 ? 展望下半年，由于上半年美元指數(shù)回調(diào)相對充分，因此下半年存在反彈的機會。 美元指數(shù) ? 年初以來，市場預(yù)期美聯(lián)儲將加息 3次，目前已加息兩次。 ? 受到低油價等因素的影響，美國的國內(nèi)通脹一直維持較低水平，最近一期的 PCE僅為 %，而正常情況下，美聯(lián)儲如果選擇加息， PCE要在 2%以上。 美元指數(shù) 圖 1：美國就業(yè)狀況 美國失業(yè)率 非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù) 圖 2：美國 PCE指標，通脹指標 ? 自 2023年美國失業(yè)率見頂以來，失業(yè)率持續(xù)保持下降，目前美國失業(yè)率僅為%，已達到充分就業(yè)的水平。 結(jié)論 美元指數(shù) ? 美元指數(shù)自 2023年 7月開始，在聯(lián)儲收緊貨幣政策的預(yù)期下出現(xiàn)大幅上漲。 ?美元指數(shù)的漲跌對人民幣匯率影響非常大。但貶值壓力的釋放并不代表人民幣一定對美元出現(xiàn)下跌，對一攬子貨幣出現(xiàn)下跌也是釋放貶值壓力的一種方式。流動性緊張會緩解，利率可能小幅下跌，但維持高位的可能性比較大。但如果人民幣升值幅度超預(yù)期，央行再次入賬平抑匯率的可能性比較大。 ?央行是否會繼續(xù)直接入場干預(yù)匯率。由于人民幣匯率大幅升值，市場對人民幣匯率預(yù)期出現(xiàn)分化，監(jiān)管部門有可能適當(dāng)放松外匯管制。短期可能反彈，但中期走勢仍可能比
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